原創(chuàng) 天上掉月球 易簡(jiǎn)財(cái)經(jīng)

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如題。

7000萬(wàn)甩賣九成營(yíng)業(yè)部

11月16日，北京金融資產(chǎn)交易所一則公告引來(lái)券商一片嘩然。

公告顯示，國(guó)開證券擬以7295.77萬(wàn)元轉(zhuǎn)讓旗下9家證券營(yíng)業(yè)部，轉(zhuǎn)讓范圍為公司兩融業(yè)務(wù)及相關(guān)客戶。官網(wǎng)信息顯示，國(guó)開證券目前共有10家營(yíng)業(yè)部，此次轉(zhuǎn)讓中僅保留了北京珠市口東大街營(yíng)業(yè)部1家，其余9家全部賣出。

2019年這9家營(yíng)業(yè)部實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8733萬(wàn)元，凈利潤(rùn)2031萬(wàn)元。在中企華資產(chǎn)評(píng)估的評(píng)估報(bào)告里，9家營(yíng)業(yè)部的凈資產(chǎn)為7295.77萬(wàn)元，因此國(guó)開證券此次是依據(jù)凈資產(chǎn)價(jià)格平價(jià)轉(zhuǎn)讓。

國(guó)開證券方面稱，根據(jù)國(guó)開行新定位，國(guó)開證券于2019年調(diào)整了戰(zhàn)略定位，零售業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型為其新定位具體舉措之一。轉(zhuǎn)讓完成后，國(guó)開證券仍保留了經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)牌照，未來(lái)將立足于新的戰(zhàn)略定位，重點(diǎn)為機(jī)構(gòu)客戶提供經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)服務(wù)。

一位業(yè)內(nèi)人士對(duì)易簡(jiǎn)財(cái)經(jīng)表示，營(yíng)業(yè)部是經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的主力軍，營(yíng)業(yè)部都賣了九成，還談什么保留經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。只是保留了牌照而已，已經(jīng)無(wú)力拓展業(yè)務(wù)，未來(lái)如果新股東想東山再起還有機(jī)會(huì)，但（經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)）已經(jīng)相當(dāng)于名存實(shí)亡。

互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，金融流量巨頭開始牢牢把控大眾客戶，比起親身到達(dá)營(yíng)業(yè)部辦理業(yè)務(wù)，大家已經(jīng)更習(xí)慣直接在手機(jī)端完成開戶、交易等操作，券商營(yíng)業(yè)部的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)因而遭到大大打擊。

經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)原本占中國(guó)券商收入半壁江山，到了2017年，其占比就已首次跌破三成，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)似已風(fēng)光難再。

該業(yè)內(nèi)人士還稱，對(duì)國(guó)開證券這種沒有互聯(lián)網(wǎng)底蘊(yùn)的券商來(lái)說(shuō)，轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)很難，目前也就東方財(cái)富證券這些原本就是做互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)發(fā)家的才在大力推動(dòng)，“（經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)）這就是基建，不賺錢，在轉(zhuǎn)型時(shí)會(huì)被拋棄，基建形成不了動(dòng)能的時(shí)候，就成為了包袱?！?/p>

IPO前夕偏偏虧損

此前，國(guó)開證券還曾嘗試沖擊IPO，但偏偏在沖刺關(guān)頭失去了機(jī)會(huì)。

2010年，國(guó)開行全額收購(gòu)航空證券股東全部股份，并進(jìn)一步增資更名為國(guó)開證券。此后，2016年，國(guó)開證券引入中廣核資本和湖北省交投作為戰(zhàn)略投資者，融資規(guī)模超過(guò)36億元。2017年9月，國(guó)開證券完成整體改制，成為股份有限公司，為其上市鋪平道路。

IPO的基礎(chǔ)條件是連續(xù)三年盈利，國(guó)開證券已經(jīng)連續(xù)10年盈利，卻唯獨(dú)在預(yù)備上市的前一年錄得了虧損。

2019年，國(guó)開證券營(yíng)收同比下降13.44%至16.44億元，實(shí)現(xiàn)凈虧損4.66億元，降幅177.70%。國(guó)開證券解釋，虧損原因?yàn)?019年部分股票質(zhì)押業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步暴露，相應(yīng)增提減值準(zhǔn)備。

這個(gè)業(yè)績(jī)并不尋常。2019年本來(lái)是券商好年份，133家證券公司全年?duì)I收同比增長(zhǎng)35.37%，凈利潤(rùn)同比增加84.77%。但國(guó)開證券卻成為了為數(shù)不多的虧損券商。

細(xì)看其各項(xiàng)業(yè)務(wù)排名，大量指標(biāo)都處于行業(yè)中游。據(jù)中證協(xié)數(shù)據(jù)，2019年，其投行業(yè)務(wù)收入在96家券商中排名第44位，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)排名第42名，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入更是排到幾乎行業(yè)墊底的第88位。

唯一稍顯上游的業(yè)務(wù)，是承銷與保薦，行業(yè)排名第34位，其中，債券主承銷傭金收入為第21名。但現(xiàn)在，就連國(guó)開證券拿手的債券承銷業(yè)務(wù)都面臨踩雷的風(fēng)險(xiǎn)了。

踩雷華晨違約事件？

10月下旬，遼寧省國(guó)企華晨集團(tuán)未能兌付10億債券的消息震動(dòng)了整個(gè)金融圈（詳見易簡(jiǎn)財(cái)經(jīng)此前報(bào)道）。華晨的操作，幾乎引來(lái)債券圈一致指責(zé)，“不作為，有錢不還逃廢債”，坊間對(duì)此曾有評(píng)論“他們沒有死，只是不還債了”。

國(guó)開證券也牽涉進(jìn)了華晨債券的違約之中。

這一周，機(jī)構(gòu)之間流傳著一份國(guó)開證券要發(fā)給央行金融穩(wěn)定局的溝通函。在這份“紅頭”文件里，國(guó)開證券言辭之間還透露著濃濃的無(wú)奈感。

函件稱，國(guó)開證券是華晨集團(tuán)共計(jì)91億元未償債券的主承銷商，也是81億元未償債券的受托管理人以及直接持有華晨集團(tuán)大額債權(quán)的債權(quán)人。而華晨集團(tuán)在仍有多項(xiàng)大額可變現(xiàn)資產(chǎn)情況下，先轉(zhuǎn)讓核心資產(chǎn)，對(duì)核心資產(chǎn)設(shè)立質(zhì)押保護(hù)，“存在隱匿、轉(zhuǎn)移財(cái)產(chǎn)以逃廢債務(wù)的情形……上述違法違規(guī)行為已被社會(huì)媒體及組織廣泛報(bào)道及譴責(zé)，造成了十分廣泛且惡劣的社會(huì)影響?！?/p>

易簡(jiǎn)財(cái)經(jīng)發(fā)現(xiàn)，該函件多個(gè)細(xì)節(jié)均與現(xiàn)實(shí)吻合。在一份華晨集團(tuán)債券受托管理臨時(shí)報(bào)告里，國(guó)開證券稱其17華汽01、18華汽01、18華汽02、18華汽03、19華汽01、19華汽02的債權(quán)代理人/受托管理人，而這些債券發(fā)行規(guī)模合共81億。同一份報(bào)告里，國(guó)開證券也已于11月15日收到華晨汽車的破產(chǎn)《告知函》，兩個(gè)細(xì)節(jié)均與函件信息吻合。

財(cái)新引述相關(guān)知情人士稱，此函并未真正發(fā)送給人民銀行金融穩(wěn)定局，“需要國(guó)開行（持股80%）總行審批才可以”。

華南一位私募總監(jiān)告訴易簡(jiǎn)財(cái)經(jīng)，主承銷雖然明面上沒有保兌責(zé)任，但是你銷的債出事了，以后誰(shuí)敢和你做生意，會(huì)影響他們（國(guó)開證券）以后在這個(gè)行業(yè)里混了。金融機(jī)構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)，就是基于信任的，沒有了，生意就做不了了。

也就是說(shuō)，國(guó)開證券的債券承銷業(yè)務(wù)，自華晨事件后將可能大受打擊。連最拿手的業(yè)務(wù)都將岌岌可危，國(guó)開證券要克服的難關(guān)還有很多。

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作者 | 天上掉月球

原標(biāo)題：《國(guó)開揮淚大甩賣，過(guò)山海關(guān)踩雷華晨》

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