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寶尊電商離Shopify究竟還有多遠(yuǎn)？

文 | 港股研究社

距離雙十一電商狂歡的日子已經(jīng)過去了將近半個(gè)月的時(shí)光，在這段時(shí)間里，電商平臺(tái)們紛紛給出了自己第三季度的成績(jī)單。雖然有好有壞，但總體來(lái)看，整個(gè)電商行業(yè)正在不斷的向好發(fā)展。

在這樣的狀況之下，11月23日，國(guó)內(nèi)品牌電商解決方案龍頭寶尊電商發(fā)布了第三季度財(cái)報(bào)，從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)上來(lái)看，表現(xiàn)較好。但與全球電商解決方案服務(wù)商Shopify一樣，在財(cái)報(bào)披露之后其美股股價(jià)遭遇大幅下挫。而其港股股價(jià)，也同樣遭遇“滑鐵盧”。截至發(fā)稿，寶尊電商港股股價(jià)下跌6.57%，報(bào)100.9港元。

那么，作為寶尊電商赴港上市后所給出的第一份成績(jī)單，為何會(huì)與Shopify一般，均在財(cái)報(bào)之后出現(xiàn)股價(jià)下滑。寶尊電商在三季度，究竟給出了一份怎樣的成績(jī)單呢？

營(yíng)收增長(zhǎng)穩(wěn)健

電商利好助推寶尊前行

根據(jù)其財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2020年第三季度，寶尊電商總凈營(yíng)收為人民幣18.3億元，同比去年同期上漲21.7%。

第三季度作為電商行業(yè)的傳統(tǒng)淡季，從其他幾家電商平臺(tái)的營(yíng)收數(shù)據(jù)中均能夠看出，淡季對(duì)于電商平臺(tái)的營(yíng)收還是具有一定的影響。不過從寶尊電商的營(yíng)收數(shù)據(jù)來(lái)看，對(duì)其影響較小。得益于疫情提升了人們對(duì)于電商平臺(tái)的強(qiáng)勁需求，這在一定程度上緩解了淡季對(duì)其營(yíng)收的影響。

而在凈利潤(rùn)上，寶尊電商在第三季度也保持了較高的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。第三季度其歸母凈利潤(rùn)為人民幣6460萬(wàn)元，同比去年同期大幅增長(zhǎng)了64.2%，每股盈利相較于去年同期的0.99元增長(zhǎng)至1.52元。雖然營(yíng)收維持了高速增長(zhǎng)，但利潤(rùn)增速緩慢，這也是其股價(jià)在財(cái)報(bào)后出現(xiàn)大跌的主因。

從其財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)中能夠看出，寶尊電商第三季度經(jīng)營(yíng)開支為17.4億元，同比去年同期14.4億元僅增長(zhǎng)了約20%。因此，得益于經(jīng)營(yíng)開支的增長(zhǎng)緩慢，由于效率的改善抵消了一部分成本的增長(zhǎng)，在一定程度上利于其經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)的快速提升。

主要業(yè)務(wù)板塊上，也入得了大幅的增長(zhǎng)。第三季度產(chǎn)品銷售營(yíng)收為人民幣8.03億元，同比去年同期的6.62億元增加了21.3%。服務(wù)營(yíng)收為人民幣10.25億元，較去年同期人民幣8.4億元增長(zhǎng)22%。

背靠著阿里讓寶尊電商成為了目前國(guó)內(nèi)最大的電商解決方案平臺(tái)。而在第二次上市之后，再度擴(kuò)大了寶尊電商的品牌知名度，同時(shí)也為其帶來(lái)了新的品牌合作伙伴。在第三季度，寶尊電商的品牌合作伙伴的數(shù)目由去年同期的223個(gè)大幅增長(zhǎng)至了260個(gè)。品牌合作方數(shù)量的快速增長(zhǎng)意味著其業(yè)務(wù)及實(shí)力正在不斷獲得市場(chǎng)的認(rèn)可。

今年肆虐全球的疫情為電商行業(yè)的發(fā)展注入了燃料，而作為電商解決方案平臺(tái)的的寶尊電商，也必然會(huì)隨著這一波浪潮而到達(dá)新的高度。不過在這場(chǎng)機(jī)遇之中，寶尊電商能否抓住這一機(jī)會(huì)，走到更遠(yuǎn)的距離，這將取決與它是否能夠適應(yīng)當(dāng)前的發(fā)展?fàn)顟B(tài)。

維持追趕姿態(tài)的寶尊電商？

從全球范圍來(lái)看，在電商解決方案領(lǐng)域之中，與寶尊電商形成鮮明對(duì)比的那就是加拿大電商解決方案服務(wù)商Shopify。

雖然兩者都是幫助非平臺(tái)零售電商賣家搭建電商渠道的SaaS平臺(tái)，但僅從市值上來(lái)說(shuō)，兩者之間的差距明顯。截至美東時(shí)間11月23日美股收盤，Shopify市值已經(jīng)達(dá)到1194.7億美元，而寶尊電商的市值僅有29.5億美元。

僅在市值上，兩者并不是同一級(jí)別的對(duì)手。那么，既然在業(yè)務(wù)構(gòu)成上高度相似的情況之下，為何兩者之間的差距卻如此巨大呢？

第三季度作為電商行業(yè)的傳統(tǒng)淡季，因而在這一季度，寶尊電商的營(yíng)收增速環(huán)比上一季度出現(xiàn)了明顯的下滑態(tài)勢(shì)。而對(duì)比之下，Shopify受到的影響反而幾乎可以忽略不計(jì)，第三季度GMV更是同比大幅提升了109%，達(dá)到309億美元。而寶尊電商第三季度GMV僅有人民幣108.47億元（約16.4億美元）。

僅從對(duì)于淡旺季的抗壓程度來(lái)看，雙方就已經(jīng)高下立見。

事實(shí)上，寶尊電商能夠成為國(guó)內(nèi)最大的電商解決方案服務(wù)商，就得益于其在電商運(yùn)營(yíng)上構(gòu)建出了一整套完整的中臺(tái)系統(tǒng)。寶尊電商所搭建的中臺(tái)系統(tǒng)覆蓋了從網(wǎng)站建設(shè)、店鋪運(yùn)營(yíng)、數(shù)字營(yíng)銷、客服、倉(cāng)儲(chǔ)物流、IT系統(tǒng)支持等服務(wù)的整個(gè)業(yè)務(wù)流程，其服務(wù)鏈條覆蓋到了整個(gè)電商服務(wù)的各個(gè)板塊。

簡(jiǎn)單的來(lái)說(shuō)，寶尊電商的優(yōu)勢(shì)就在于，其搭建起了一套完整的覆蓋從前端到后端的電商服務(wù)體系，這套完整的服務(wù)鏈條能夠幫助商家快速的搭建起自己的電商體系。因此，這也是其能夠在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占據(jù)優(yōu)勢(shì)地位的原因。

在這業(yè)務(wù)上，寶尊電商與Shopify有著較高的相似度。實(shí)際上，在某些業(yè)務(wù)鏈條上，寶尊電商甚至領(lǐng)先、超越Shopify。那么，寶尊電商與Shopify之間的差距，究竟在哪里？

寶尊 VS Shopify

到底差距在哪？

相較Shopify，寶尊電商最大的差距則在于所面對(duì)的客戶群體。

在業(yè)務(wù)范圍上，寶尊電商主要是依靠以淘寶、天貓為主的國(guó)內(nèi)電商渠道進(jìn)行業(yè)務(wù)展開，而Shopify則是依托亞馬遜在全球范圍內(nèi)提供相關(guān)的服務(wù)。

兩者的差距在于，寶尊電商的營(yíng)收來(lái)源更多的的集中在幾個(gè)大客戶之中，而對(duì)于中小客戶的引流及吸引力不強(qiáng)。這點(diǎn)可以從其運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)中能夠看到，寶尊電商第三季度的GMV品牌合作伙伴的數(shù)目由去年同期的214個(gè)增加至了253個(gè)。反觀Shopify，則更多的專注于為中小企業(yè)搭建電商服務(wù)，中小商家是其主要的客戶來(lái)源，在第三季度其平臺(tái)賣家的數(shù)量已經(jīng)超過了100萬(wàn)。

Shopify依靠著低門檻、低傭金的服務(wù)方式來(lái)吸引商家的入駐，其通過推出多款收費(fèi)套餐，分層次的使用于不同商家的需求。Shopify能夠更好地幫助中小商家搭建電商平臺(tái)，幫助他們能夠更快速、便捷的在相關(guān)平臺(tái)上搭建起自己的電商平臺(tái)。

寶尊電商則更加專注于對(duì)大客戶的電商服務(wù)搭建，這就使得其營(yíng)收更多的聚焦在大客戶范圍上，因而對(duì)于占據(jù)市場(chǎng)比例更高的中小客戶，吸引力反而較弱。

過多的依賴大客戶，而僅僅依靠代理國(guó)內(nèi)主流電商平臺(tái)的線上電商業(yè)務(wù)以及略微涉足的倉(cāng)儲(chǔ)配送服務(wù)，對(duì)于中小客戶的吸引力以及自身價(jià)值體現(xiàn)的能力較差，讓寶尊電商不僅僅是在估值上遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于Shopify，同時(shí)在營(yíng)收能力上也遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及。

對(duì)于寶尊電商來(lái)說(shuō)，大客戶已經(jīng)成為了影響它未來(lái)能穩(wěn)步前進(jìn)的主因。但只依靠著大客戶而拋棄中小客戶，這并不應(yīng)該是寶尊的主要方向，要想追趕Shopify前進(jìn)的步伐，就必然也需要改變自己的客戶結(jié)構(gòu)，這才能在未來(lái)幫助寶尊電商到達(dá)更高點(diǎn)。

結(jié)語(yǔ)

隨著中國(guó)電商市場(chǎng)的不斷擴(kuò)張，在未來(lái)將會(huì)有越來(lái)越多的外國(guó)品牌將進(jìn)入到中國(guó)市場(chǎng)之中。而寶尊電商作為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的電商解決方案服務(wù)商，將會(huì)成為這些進(jìn)入國(guó)內(nèi)電商市場(chǎng)的外國(guó)品牌搭建自己電商渠道的首選。因而在未來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)間里，寶尊電商勢(shì)必將繼續(xù)保持著自己在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的領(lǐng)先地位。

但在市場(chǎng)不斷擴(kuò)大的情況下，寶尊電商同時(shí)也需要注意，其還將面臨著諸多競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的緊追不舍。雖然與國(guó)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)者微盟、有贊相比，目前寶尊電商還尚且處在優(yōu)勢(shì)地位，但由于寶尊電商更多的注重大客戶的市場(chǎng)，而忽視了占據(jù)市場(chǎng)份額更多的中小客戶，這就給了微盟們追趕的機(jī)會(huì)。這已經(jīng)從其利潤(rùn)增速放緩中顯現(xiàn)出了一絲端倪。

當(dāng)前，寶尊電商雖然無(wú)法像Shopify一般將業(yè)務(wù)觸手伸到全球范圍內(nèi)，但憑借著其國(guó)內(nèi)電商解決方案龍頭地位的優(yōu)勢(shì)，至少在短期范圍內(nèi)來(lái)看，寶尊電商依然能夠保持穩(wěn)定的增長(zhǎng)。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，如若寶尊電商無(wú)法解決用戶范圍局限的痛點(diǎn)，這將影響其長(zhǎng)期的增速，甚至被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手們追趕拉下龍頭地位。

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原標(biāo)題：《【財(cái)報(bào)解讀】Q3業(yè)績(jī)不及預(yù)期，寶尊電商離Shopify究竟還有多遠(yuǎn)？》

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