原創(chuàng) 曾心怡 華爾街見聞

導(dǎo)讀：監(jiān)管對“大哥”下手了，散戶也買不動了，躲在背后的機(jī)構(gòu)終于冒出來了：我們賺瘋了，你們小散呢？

爆火過后，人走茶涼。

本周，在經(jīng)歷了幾個交易日的暴跌之后，這一輪“散戶 VS 機(jī)構(gòu)”的主戰(zhàn)場——游戲驛站（GameStop，GME）大跌80%，創(chuàng)史上最大單周跌幅。

在美國散戶大本營WallStreetBets（WSB）上瘋狂抱團(tuán)的美國散戶們似乎已經(jīng)偃旗息鼓，有的改道逼空白銀，有的轉(zhuǎn)向小型的生物科技公司，有的干脆金盆洗手，一切都在邁向結(jié)束。

早在大戰(zhàn)正酣時，誰都不曾想到故事竟會這樣落幕：隨著散戶們的，也有越來越多的人發(fā)現(xiàn)GME史詩級逼空背后，主力軍竟然不是散戶！

這樣的一出熱血劇本，到最后終究是變成了一地雞毛，不免令人唏噓。

01

“帶頭大哥”被監(jiān)管調(diào)查，他跑路了嗎？

Keith Gill，一位曾在GME股價最低點買入了五萬美元看漲期權(quán)的奇人，在過去的六個月里持續(xù)發(fā)布了不少看好GME股價的視頻，并十分積極地在WSB論壇上發(fā)表自己的看法和預(yù)測。

最終，他在網(wǎng)絡(luò)上帶領(lǐng)散戶沖向GME，，在WSB聲名鵲起。

但是，在日常生活中，Gill本人是一位注冊在案的經(jīng)紀(jì)人，持有CFA牌照，受到美國金融業(yè)管理局（Financial Industry Regulatory Authority，F(xiàn)inra）的監(jiān)管。

根據(jù)Finra的規(guī)定，經(jīng)紀(jì)人在自己公司以外的地方擁有交易賬戶，必須得到所在公司的批準(zhǔn)；如果他們還進(jìn)行了交易，對賬單和交易確認(rèn)書都必須與其雇主共享。

與此同時，公司也被要求密切監(jiān)督旗下經(jīng)紀(jì)人在社交媒體上發(fā)表的、與其工作有關(guān)的信息。經(jīng)紀(jì)人本身應(yīng)該也有足夠自覺，不應(yīng)在網(wǎng)上隨意發(fā)布可能隱含薦股信息的言論。

這也就意味著，在WSB論壇上與散戶進(jìn)行積極交流的Gill，很有可能違反了有關(guān)經(jīng)紀(jì)人與公眾溝通的相關(guān)監(jiān)管規(guī)定，他的言論也將為其前任雇主——馬薩諸塞州Mutual Life保險公司帶來未曾監(jiān)督到位的法律問題。

據(jù)《華爾街日報》引述馬薩諸塞州聯(lián)邦秘書長William Galvin發(fā)給Mutual Life的一封信件，該州證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)已就Gill在社交媒體上的活動向該公司進(jìn)行了詢問，要求該公司解釋為何Gill在網(wǎng)上的行為未曾被視為外部商業(yè)活動，并且希望了解該公司是否會監(jiān)控員工的社交媒體使用情況。

目前，Mutual Life已經(jīng)向監(jiān)管表明，公司對Gill進(jìn)行的一系列GME交易并不知情。

對此，F(xiàn)inra前執(zhí)法主管Brad Bennett這么說道：

如果有一位注冊在案的人士在公司之外交易證券，并向公眾提出建議，這可能是一個重大的監(jiān)管失誤。

就Gill本人來說，盡管他在1月21日就已經(jīng)向公司提出離職，但直到1月28日GME大戰(zhàn)聲勢正盛時為止，他都仍是公司的員工，有責(zé)任遵守監(jiān)管規(guī)定。

不知是否出于遭受調(diào)查的原因，，這是自1月25日上周一以來的首次。

他的最新一篇帖子停留在2月3日，當(dāng)時他表示將暫停對持倉情況進(jìn)行每日更新。周三過后，他投資GME股票和期權(quán)的合計收益突破785萬美元，累計收益超過1040%。

Keith Gill論壇ID為DeepFxxingValue（注：出于文明用語考慮，未拼寫完整名）

隨后有不少WSB用戶在底下留言評論，猜測“大哥”是否已在GME股價接連幾日重挫之后腳底抹油，另有高贊回復(fù)打起了謎語：我很理解你為什么停止更新，但謝謝你到目前為止一直十分堅強(qiáng)。

當(dāng)然，也有用戶直接表明了自己的猜測：我認(rèn)為他今晚沒有更新，是因為美國證券交易委員會（SEC）的那件事。

在那之前，SEC表示正在就近期以GME為首的散戶熱門股交易中，潛在的欺詐和市場操縱行為進(jìn)行調(diào)查。

美國證監(jiān)會懷疑，WSB論壇這個散戶“老巢”當(dāng)中，某些成員并非人們所以為的業(yè)余投資者，而是專業(yè)人士在利用散戶熱情牟取利益。

與此同時，眾議院金融服務(wù)委員會將于2月18日舉行聽證會，討論GME股價波動、賣空行為對市場的影響等問題。委員會主席Maxine Waters特別表示，希望Gill能出席此次聽證會。

值得注意的是，雖然面臨重重法律風(fēng)險，但是“帶頭大哥”最終仍有“安全脫身”的可能性。

Bennett就直言，如果Gill沒有說謊，只是進(jìn)行交易卻沒有向任何人收取投資建議的相關(guān)費(fèi)用，這就很難認(rèn)定是他的責(zé)任。

02

誰是最大贏家？是機(jī)構(gòu)！

圍獵途中，散戶“攪水”，機(jī)構(gòu)“摸魚”。從資深空頭到華爾街大行，都尋到了“散戶背后非散戶”的蛛絲馬跡。

獵殺過無數(shù)美股上市公司的渾水創(chuàng)始人Carson Block早就發(fā)現(xiàn)，從GME等個股的股價拋物線走勢來看，一切并不像是WSB的散戶所為，反而更像是部分對沖基金針對其他對沖基金的軋空。

看熱鬧不嫌事大。他興致勃勃又十分好奇，在“暴打”機(jī)構(gòu)時，是否有幾家對沖基金為此聯(lián)手，“那這就很有趣了”。

而摩根大通全球量化和衍生品策略分析師Peng Cheng在研報中稱，在美股散戶購買量最大個股排名當(dāng)中，GME竟然僅位居第15位，連前十都擠不進(jìn)去。

Citadel Securities的統(tǒng)計也顯示，上周二至上周四，散戶投資者實際上是GME的凈賣家。

這代表了什么？其實，這就相當(dāng)于是機(jī)構(gòu)才是GME股價瘋漲幕后主謀的鐵證！

那么，究竟是哪家機(jī)構(gòu)如此大膽？誰又成為了機(jī)構(gòu)之中的大贏家？勝者就是——你并不熟悉的Senvest Management和耳熟能詳?shù)哪Ω康だ?/p>

先看眾所周知的大摩，摩根士丹利旗下對沖基金Institutional Inception fund早在去年就押中了GME，9月時首次披露持有接近35萬股GME股票，當(dāng)時的股票價值略高于350萬美元，這只基金的總資管規(guī)模也就略高于4億美元。

然而，到了今年1月，一切都不一樣了：當(dāng)月總回報率飆升逾30%，資管規(guī)模沖破15億美元，所持有的GME股票價值也超過了1.12億美元。

這也就意味著，大摩的這只基金，自9月以來回報率已經(jīng)超過100%。

無獨(dú)有偶，紐約對沖基金Senvest Management也從去年9月開始買入了大量的GME股票，具體投資邏輯其實和當(dāng)時的普通散戶想法差不多：

要是GME能堅持到下一代游戲主機(jī)問世，也就是撐到去年11月索尼、微軟齊放大招，市場對游戲和配件的需求上升，又有幾個股東幫GME走上數(shù)字化的轉(zhuǎn)型道路，公司股價就會得到提振。

而且，在了解到華爾街一些回報率最高的對沖基金，包括后來在大戰(zhàn)中受了重傷、被迫清空所有頭寸的梅爾文資管都認(rèn)為GME是“扶不起的阿斗”之后，他們作出了買入的決定。

到了去年10月底，Senvest Management持有GME 5%以上的股份，平均每股交易價格不足10美元。

如今，GME今非昔比，股價一度飆升至400美元以上，這只對沖基金自然跟著飛黃騰達(dá)，資管規(guī)模從2020年底的16億美元狂漲7億美元至24億美元。

1月份，Senvest Management扣除費(fèi)用后的回報率為38.4%，十分嚇人。

當(dāng)然，在最初決定買入GME的那一刻，沒有人敢想象、也無法預(yù)知這樣的一幕。

但如今事情已經(jīng)發(fā)展到這個地步，對沖基金自然也就順?biāo)浦?，躲在散戶背后笑納收益大賺特賺，何樂而不為？

原標(biāo)題：《一地雞毛！“散戶逼空”的荒誕結(jié)局？“帶頭大哥”被調(diào)查，大賺的竟是機(jī)構(gòu)》

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