半個月前一筆620億美元7年期美債標售出現(xiàn)災難性結(jié)果，引發(fā)美債與美股集體閃崩，納指一天暴跌3.52%。本周二開始，美國又迎來三筆共1200億美元國債拍賣，市場高度關注類似的劇情是否又要重演。

從當?shù)刂芏_始，美國財政部會再度拍賣1200億美元國債，包括580億美元3年期國債、380億美元10年期國債以及240億美元30年期國債。

上一次的美債拍賣是在2月25日，美國財政部拍賣620億美元的7年期國債，衡量需求的指標投標倍數(shù)（bid-to-cover ratio）僅為2.04，創(chuàng)歷史新低，并遠低于此前六次拍賣的認購倍數(shù)均值2.35。

這一批標售的7年期國債得標利率為1.195%，是2月以來最高的截標收益率。當時有評論稱，這意味沒有外國投資者想要美國國債了，這絕對堪稱多年來7年期美債拍賣的最尷尬和最具災難性的時刻。

在當時7年期美債標售結(jié)果出爐后，美債市場出現(xiàn)閃崩，各期限美債收益率開啟“放飛”模式，10年期收益率連續(xù)漲破1.5%和1.6%兩道關口，當天暴漲23個基點。美國科技股同樣重挫，納指當天暴跌3.52%。

2月25日納指表現(xiàn)

正是因為半個月前的教訓太過慘痛，隨著新一批美債拍賣的即將開啟，投資者已經(jīng)開始惴惴不安。

英國《金融時報》援引TD Securities利率策略師Gennadiy Goldberg稱，在新一批美債拍賣完成之前，投資者都會如坐針氈。他提到：

人們擔心的是，其中某一批的拍賣結(jié)果會和上次7年期一樣糟糕，或者更壞，從而引發(fā)新一輪的拋售……進而導致新一輪市場動蕩，然后就是又一次的爭相出逃。

自去年3月以來，在美國政府財政刺激的資金需求下，大規(guī)模美債拍賣已經(jīng)屢見不鮮，美債供應突然大幅增長，但是投資者一直淡然處之。

但在2月25日這次災難性的7年期美債拍賣之后，投資者開始蜂擁出逃。周初還僅為1.4%的10年期美債收益率，到了周四拍賣結(jié)果出爐后一度飚升至1.6%。隨后出現(xiàn)了一波小幅下行，目前回到1.54%。

《金融時報》援引美國一家大型銀行人士稱，很難說2月25日發(fā)生的事情不會再度發(fā)生，現(xiàn)在他們愈發(fā)擔心市場能否消化掉今年涌入市場的這么多美債供應。

ING全球債務與利率策略師Padhraic Garvey稱，當前美債收益率更高，最新拍賣應該會比幾周前對投資者更有吸引力，但是如果市場還是呈現(xiàn)出“難以消化”的跡象，那么就有可能導致收益率被進一步推高。

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圍獵“全球資產(chǎn)定價之錨”！空頭正在全力做空美債

導讀：CFTC最新數(shù)據(jù)，美國國債期貨收益率曲線中非商業(yè)凈持倉量變化的總體指標創(chuàng)下最大紀錄降幅，這一變化相當于450億美元的基準美國國債凈空頭頭寸。

隨著美債收益率飆升，如今美債市場上做空正變得越來越流行。

上周五非農(nóng)數(shù)據(jù)公布后，美國10年期國債收益率一度升至1.62%，創(chuàng)下2020年2月以來最高。除了非農(nóng)數(shù)據(jù)強于預期之外，美聯(lián)儲主席鮑威爾似乎目前也不擔心長期借貸成本飆升，這都令交易員們的膽子變大。

隨著投資者大舉做空美債，看空美債的人數(shù)上周達到了創(chuàng)紀錄的水平。

根據(jù)美國商品期貨交易委員會（CFTC）的最新數(shù)據(jù)，上周，美國國債期貨收益率曲線中非商業(yè)（包括專業(yè)基金經(jīng)理以及投機性交易者）凈持倉量變化的總體指標創(chuàng)下最大紀錄降幅。據(jù)道明證券分析師Penglu Zhao，這一變化相當于450億美元的基準美國國債凈空頭頭寸。

收益率飆升以及對經(jīng)濟復蘇信心的不斷增強，促使許多分析師在過去一周重新調(diào)整了對10年期美債收益率的預期。

彭博指出，比如道明證券和法興都將年底預期升至2%，此前分別為1.45%和1.50%。此外，短期來看，BMO已經(jīng)較目光鎖定在1.75%作為下一個關鍵關口，上次出現(xiàn)這一水平還是2020年1月。

除此之外，下一輪長期美債拍賣可能會讓空頭變得更有吸引力。本周，美國財政部將發(fā)售總計620億美元的10年期和30年期國債。

此前在2月底，美國財政部進行的7年期美債標售堪稱災難，衡量需求的投標倍數(shù)創(chuàng)歷史最低，這一結(jié)果在當時也推升10年期美債收益率連續(xù)漲破1.5%和1.6%兩道關口。