原創(chuàng) 夏雨辰 華爾街見聞、

自2月以來，美債收益率急劇走高，但近期勢頭有所緩解。10年期美債收益率在4月初觸及1.734%的高點之后不斷震蕩走弱，對美股日常波動的影響也有所下降。

目前10年期美債收益率處于1.65%上方。

有投資者表示，上周四公布的美國初請失業(yè)金人數(shù)高于預期，盡管美國3月份就業(yè)數(shù)據(jù)強勁，但仍有數(shù)百萬人失業(yè)，這將推動美債收益率下行。

另一種市場說法則是，此前公布的3月份PPI指數(shù)高于預期，顯示通脹開始上揚，加之美國經(jīng)濟正從新冠疫情中穩(wěn)步復蘇，民眾樂觀情緒升高，美債收益率仍有上行空間。

甚至有第三方觀點提出，大幅波動將是常態(tài)，美債單一走勢的大趨勢時代已經(jīng)過去。

市場對短期內(nèi)美債收益率走勢的判斷產(chǎn)生了巨大的分歧。

01

牛市言論

三菱日聯(lián)金融集團的投資經(jīng)理加藤表示，美債之所以具有吸引力，部分原因在于美聯(lián)儲對寬松政策的承諾。美聯(lián)儲每個月購買約1200億美元的美債和抵押債券，這表明至少在2023年底之前不會提高利率。加藤稱：

前期超1.7％的10年期美債收益率可能是最高水平。美聯(lián)儲決策者一再表示，他們將堅持目前的貨幣政策。如果市場對經(jīng)濟前景的看法接近美聯(lián)儲，那么10年期美債收益率可能跌至1.5％左右。

北方信托資產(chǎn)管理公司的短期固定收益主管和信貸研究主管彼得·伊表示，盡管美國3月份就業(yè)數(shù)據(jù)強勁，但仍有數(shù)百萬人失業(yè)。他認為美聯(lián)儲正在尋求廣泛的經(jīng)濟復蘇，在他看來：

如果利率過高，將對風險資產(chǎn)和經(jīng)濟造成沖擊，美聯(lián)儲將采取某些措施來防止這種情況發(fā)生。

02

熊市言論

QIC布里斯班全球流動性戰(zhàn)略董事總經(jīng)理蘇珊·巴克利預計，10年期美債收益率將在今年突破2%。她表示：

我們看到了美債收益率的快速增長，甚至比去年底的預期還要快得多。隨著新冠疫苗的快速推出，美國疫情的成功控制，給了美國民眾更大信心，美債收益率將有所提高。

亞爾代尼研究公司的創(chuàng)始人埃德·亞爾代尼也表示，10年期美債收益率將在未來幾個月內(nèi)達到2％，到明年年底將達到3％或更高。他認為，美國疫苗推出和經(jīng)濟刺激會使得美債收益率提高到新冠疫情前的水平。

鑒于經(jīng)濟的非凡實力和不斷上升的通脹壓力，更高的收益率在很大程度上是有意義的。在接下來的幾個月中，經(jīng)濟指標，特別是實際生產(chǎn)總值，很可能會回到新冠疫情之前的水平。

03

中立派

Ritholtz機構(gòu)資產(chǎn)管理總監(jiān)卡爾森認為，美債接下來的走勢不會是大漲或大跌的單一大趨勢，而是將持續(xù)波動，部分原因是美債市場的持續(xù)時間接近創(chuàng)紀錄的高位，這意味著收益率變化將導致更大的價格波動，并有可能加速流入和流出市場的資金。

原標題：《美債下一步怎么走？市場分歧從未如此之巨》

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