從2006年下半年才開展市場化投資運(yùn)作的企業(yè)年金，近幾年一直是金融機(jī)構(gòu)“兵家必爭之地”。然而，這場金融機(jī)構(gòu)打破頭的華麗劇目，似乎只有銀行托管費(fèi)可觀，其他金融機(jī)構(gòu)不過是陪演。

        人力資源和社會保障部（人社部）于6月18日公布企業(yè)年金“打理”情況。截至2014年一季度末，全國企業(yè)年金累積基金6306億元，實(shí)際運(yùn)作資金6110億元。

        企業(yè)年金是由企業(yè)和職工個人共同繳納的一種補(bǔ)充性養(yǎng)老金制度。各商業(yè)機(jī)構(gòu)可通過受托人、帳戶管理人、投資管理人和托管人四種身份“分食”企業(yè)年金蛋糕。

        今年一季度末，10個受托人管理資金3780億元，中國人壽養(yǎng)老公司受托資產(chǎn)規(guī)模最大，達(dá)1078.58億元；17個賬戶管理人中，管理賬戶最多的是工商銀行；10個托管人中，工商銀行托管資產(chǎn)最多達(dá)2616.99億元；20家投資機(jī)構(gòu)中，平安養(yǎng)老公司是最大贏家，負(fù)責(zé)管理851.47億元資產(chǎn)。

        澎湃記者按照人社部設(shè)定的商業(yè)機(jī)構(gòu)四種身份的收費(fèi)上限，以各類機(jī)構(gòu)的理論最高收費(fèi)來拆算一下，讓金融機(jī)構(gòu)振奮的企業(yè)年金究竟能給金融機(jī)構(gòu)帶來多少商業(yè)利潤。

受托人中信信托“打醬油”

        企業(yè)年金商業(yè)化管理的各環(huán)節(jié)里，“受托人”最牛、最有話語權(quán)。

        年金受托人負(fù)責(zé)選擇、監(jiān)督、更換賬戶管理人、托管人、投資管理人，制定年金資產(chǎn)配置策略，對年金管理進(jìn)行監(jiān)督。就是說，其他三類機(jī)構(gòu)由誰擔(dān)當(dāng)，由受托人說了算。

        但受托人有權(quán)卻未必最賺錢。根據(jù)人社部2011年11月通過的《企業(yè)年金基金管理辦法》，受托人年度提取的管理費(fèi)不高于受托管理企業(yè)年金基金財產(chǎn)凈值的0.2%。

        如果以上限計(jì)算，3780億元受托資產(chǎn)最高可獲得7.56億元管理費(fèi)。華寶信托、中信信托、平安養(yǎng)老、太平養(yǎng)老、建行、工行、招行、長江養(yǎng)老、國壽養(yǎng)老、泰康養(yǎng)老這10家受托人，中國人壽最高可獲得2.16億受托管理費(fèi)。中信信托受托資產(chǎn)最少，受托2.93億元資金，最多不超過586萬元受托費(fèi)。

        由于受托人“權(quán)力”最大，競爭激烈，目前國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)不可能按照最高上限收費(fèi)，也就是說中信信托拿不到這么高的管理費(fèi)。

        以中信信托受托30個企業(yè)、6016個人年金的情況來看，其收取的年金受托管理費(fèi)，應(yīng)該還不夠公司支付給企業(yè)年金相關(guān)員工的薪資費(fèi)和出差費(fèi)。

太平養(yǎng)老和農(nóng)行賬戶管理人身份有名無實(shí)

        企業(yè)年金各項(xiàng)業(yè)務(wù)中，賬戶管理人干的是最繁瑣、又最不賺錢的活。

        賬戶管理人工作主要是：建立年金基金企業(yè)賬戶和個人賬戶；記錄繳費(fèi)和投資收益、核對繳費(fèi)數(shù)據(jù)等。

        按照人社部規(guī)定，賬戶管理人的管理費(fèi)按照每戶每月不超過5元人民幣的限額。據(jù)稱，為了同時爭取其他資格，一些養(yǎng)老機(jī)構(gòu)早已將賬戶管理費(fèi)降至每戶每月1.5元甚至1元。

        這類活很明顯不適合人力少的基金公司。有賬戶管理人資格的工行、交行、浦發(fā)行、招行、光大銀行、中信銀行、華寶信托、新華人壽、建行、民生銀行、中國銀行、國壽養(yǎng)老、泰康養(yǎng)老、平安養(yǎng)老、長江養(yǎng)老、太平養(yǎng)老、農(nóng)行等機(jī)構(gòu)。

        這些機(jī)構(gòu)合計(jì)管理6.83萬個企業(yè)賬戶和2112萬個個人賬戶，管理費(fèi)少的真的可以忽略不計(jì)了。

        事實(shí)上，有賬戶管理人資格的太平養(yǎng)老和農(nóng)行，甚至沒管理賬戶，管理的賬戶數(shù)都為零。

        對于銀行來說，賬戶管理不過是順手之勞，銀行看重的是托管費(fèi)用。

        所謂托管人，顧名思義就是受托保管年金資產(chǎn)，以年金基金名義開設(shè)各類賬戶，并辦理清算、交割等。人社部規(guī)定，托管人年管理費(fèi)不高于年金資產(chǎn)的0.2%。

        10家托管銀行中，工商銀行和民生銀行分別托管年金最多和最少，托管2616.99億元和99.07億元，最多可分別收入5.23億元和1980萬元。

博時管理的年金減少了

        在年金商業(yè)化這場大戲中，保險機(jī)構(gòu)以受托人之便，負(fù)責(zé)大部分資金的投資管理。截至今年一季度末，國壽養(yǎng)老負(fù)責(zé)投資管理的年金為741.39億元，平安養(yǎng)老管理的年金資產(chǎn)達(dá)851.47億元。

        基金公司惟一能參與的就是投資管理人角色，所以基金公司抓住機(jī)會賣力“演出”。

        其中，華夏基金、南方基金、易方達(dá)、嘉實(shí)基金、招商基金、富國基金、博時基金、銀華基金、海富通和國泰基金等10家基金公司，管理了2223.83億元年金。華夏基金管理資金最多，達(dá)533.08億元。博時基金管理資金規(guī)模倒退，比2013年年底有所減少，銀華基金管理規(guī)模最少，僅為30.83億元。

        年金資格已讓這些基金公司傲嬌了多年，而去年年末失去投資人資格的廣發(fā)基金，曾被疑2013年投資業(yè)績不佳。

        資料顯示，2013年廣發(fā)基金管理23個組合，管理資金26.47億元，固定收益類組合的加權(quán)平均收益率為3.61%，含權(quán)益類組合的加權(quán)平均收益率為3.54%。廣發(fā)基金當(dāng)年各組合的收益率并不算低。

        這一年，固定收益類組合收益率最高的為富國基金，加權(quán)平均收益率為3.61%，收益最低的算銀華基金，加權(quán)平均收益率為1.01%；含權(quán)益類組合收益最高的是招商基金，加權(quán)平均收益率為7.19%，收益最低低為中信證券，加權(quán)平均收益率為1.01%。

        人社部規(guī)定，投資管理人年度提取的管理費(fèi)不高于年金資產(chǎn)的1.2%。但由于年金主要用于債券投資，投資管理人遠(yuǎn)不可能達(dá)這么高管理費(fèi)。加上投資管理人競爭激烈，很多投資管理機(jī)構(gòu)只收取0.5%甚至更低，有消息稱，有的機(jī)構(gòu)管理費(fèi)甚至壓到了千分之一。

        根據(jù)中國平安2013年年報，其當(dāng)年受托管理的年金資產(chǎn)為722.9億元，年金管理費(fèi)收入為3.02億元。2012年受托管理的年金資產(chǎn)581.14億元，管理費(fèi)收入為1.79億元。以此計(jì)算，平安養(yǎng)老的年金管理費(fèi)0.3%至0.42%之間。

        換言之，投資管理費(fèi)收入最高的平安養(yǎng)老，其管理費(fèi)收入也無法與銀行的托管費(fèi)用高，而投資管理的人力成本遠(yuǎn)高于托管成本，從這個角度說，在企業(yè)年金商業(yè)化過程中，最大贏家或是托管銀行。