不滿于意大利投資者的競價(jià)，復(fù)星宣布放棄要約收購地中海俱樂部（Club Med）。

        復(fù)星國際有限公司（00656.HK，下稱復(fù)星國際）8月14日公告稱，法國金融市場管理局（AMF）支持Global Resorts SAS的競爭出價(jià)之后，復(fù)星與Ardian（前身為AXA Private Equity，法國安盛私募投資）決定撤銷由Gaillon Invest發(fā)起的收購要約。

        Global Resorts隸屬意大利投資大亨博諾米（Andrea Bonomi）旗下。博諾米是巴塞羅那附近一家探險(xiǎn)公園的業(yè)主，其此前就已在地中海俱樂部的股權(quán)上有布局，目前持股約11%。

        今年6月30日，博諾米通過旗下的Investindustrial基金在巴黎遞交收購要約，擬收購地中海俱樂部控股股權(quán)，其報(bào)出的收購價(jià)是每股21歐元（合28.7美元），比以復(fù)星國際為首的私有化財(cái)團(tuán)的報(bào)價(jià)高出22%。地中海俱樂部在停牌之前報(bào)每股19.51歐元。以此計(jì)算，意大利投資者對地中海俱樂部的估值為7.9億歐元，復(fù)星方面給出的估值為6.69億歐元。

        業(yè)內(nèi)人士向澎湃新聞（m.dbgt.com.cn）分析，AMF同意博諾米競爭出價(jià)，而復(fù)星此前多番表態(tài)不會(huì)繼續(xù)提升收購價(jià)格，這是導(dǎo)致復(fù)星退出收購的原因。

        復(fù)星國際自要約收購地中海俱樂部以來，遭到多番阻撓，究其原因，歸結(jié)于小股東對于收購價(jià)格的不滿。

        2010年6月，復(fù)星國際以近2.1億元人民幣收購地中海俱樂部7.1%的股權(quán)。此后，復(fù)星國際通過增持，成為第一大股東。

        2013年5月27日，復(fù)星國際宣布與法國安盛私募投資作為兩位主要股東，聯(lián)合地中海俱樂部管理層，向地中海俱樂部發(fā)出全盤收購要約，發(fā)出的要約價(jià)格為每股17歐元。但這一價(jià)格遭到地中海俱樂部的小股東的反對。

        隨后，復(fù)星領(lǐng)銜的財(cái)團(tuán)將收購價(jià)格由17歐元/股提升至17.5歐元/股。值得注意的是，最初的收購價(jià)與當(dāng)時(shí)地中海俱樂部的股價(jià)相比，溢價(jià)約23%，能使部分小股東滿意。

        但仍有小股東抱怨現(xiàn)在的收購價(jià)格依然過低，他們認(rèn)為，地中海俱樂部處于復(fù)興之中，未來五年的公司價(jià)值有可能翻番。去年9月，兩家代表小股東利益的機(jī)構(gòu)CIAM（一家持有地中海俱樂部1%股份的并購套利基金）和ADAM （法國小股東聯(lián)合會(huì)）依然拒絕接受 17.5歐元的價(jià)格，并將此案提交給法國一家上訴法院，但遭到法院否決。

        這群小股東并不甘心，最終找來了意大利投資人博諾米與復(fù)星等展開競爭。

        博諾米一邊從二級市場大量買入地中海俱樂部的股票，一邊向其發(fā)出要約收購。眼看收購價(jià)格被不斷地炒高，復(fù)星最終退出。

        地中海俱樂部成立于 1950年，1966年在巴黎上市，其創(chuàng)始人、水球運(yùn)動(dòng)員Gerard Blitz 首創(chuàng)了“一價(jià)全包”的服務(wù)模式，住宿、飲食、運(yùn)動(dòng)、活動(dòng)、器材乃至教練指導(dǎo)、會(huì)議設(shè)施、私人會(huì)議空間等等服務(wù)都包含在套餐價(jià)格里，現(xiàn)任總裁是Henri Giscard D'estaing，一位法國前總統(tǒng)之子。地中海俱樂部在上世紀(jì)80年代達(dá)到事業(yè)巔峰，之后由于度假村模式被競爭對手模仿，導(dǎo)致該公司丟失了不少中低端市場份額，業(yè)績下降。

        復(fù)星自投資地中海俱樂部后，不斷加大其在中國的投資，先后在亞布力以及海南開設(shè)度假村。2011年，地中海俱樂部的全球度假村中，來自中國的游客人數(shù)增加了 41%。復(fù)星投資后，地中海俱樂部的全球業(yè)績受到歐洲拖累，并未如期高速增長。

        復(fù)星曾表示，考慮到“歐洲旅游市場嚴(yán)峻的商業(yè)環(huán)境”，地中海俱樂部在戰(zhàn)略上需要擺脫短期盈利掣肘，以便通過度假區(qū)網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)張，加速在新興國家的發(fā)展戰(zhàn)略，應(yīng)對歐洲(尤其是法國)旅游市場的艱難環(huán)境。這是其想私有化地中海俱樂部的原因。根據(jù)當(dāng)時(shí)的計(jì)劃，到2015年年底時(shí)，中國度假者要成為地中海俱樂部的第二大顧客群，從而將歐洲銷售額的占比降到三分之二。

        放棄收購之后，復(fù)星方面也表示，將繼續(xù)探索能滿足復(fù)星、Ardian和地中海俱樂部最大利益的任何潛在可能，但其未透露具體計(jì)劃。