?對(duì)于華誼兄弟來(lái)說(shuō)，今年的初夏更像寒冬。

四月底華誼創(chuàng)始人王中軍被限制消費(fèi)的風(fēng)波還未停歇，五月初華誼兄弟被強(qiáng)制執(zhí)行3億元的消息又沖上熱搜。華誼兄弟的一代神話似乎已要落幕。

二十七年前一家靠首筆訂單就狂賺4.5個(gè)億的廣告公司，沒(méi)人會(huì)想到能走到今天這步。

1997年，華誼兄弟在機(jī)緣巧合下加入影視賽道，次年便于著名導(dǎo)演馮小剛結(jié)識(shí)，并且嘗到影視行業(yè)帶來(lái)的甜頭。 

華誼兄弟的起步順風(fēng)順?biāo)?9年掛牌上市后總市值曾一度高漲到894億元，意氣風(fēng)發(fā)，一時(shí)風(fēng)頭無(wú)二。

但轉(zhuǎn)折從2014年開(kāi)始。華誼兄弟的良好業(yè)績(jī)讓王中軍開(kāi)始飄飄然，作為一個(gè)不缺錢(qián)，不缺市場(chǎng)，更不缺朋友的上市企業(yè)老總，他大膽地喊出去電影化的口號(hào)，開(kāi)始布局地產(chǎn)、游戲等領(lǐng)域，但隨之而來(lái)的卻是新業(yè)盈利不佳，主業(yè)也無(wú)法顧及。

據(jù)2016年相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，曾經(jīng)穩(wěn)坐電影市場(chǎng)頭把交椅的華誼兄弟已淪為第五。曾經(jīng)的輝煌不再，多線布局慘淡。

面對(duì)越來(lái)越大的財(cái)政缺口，王氏兄弟不得不賣(mài)車(chē)賣(mài)房甚至賣(mài)出自己心愛(ài)的收藏品，來(lái)彌補(bǔ)公司虧損，如今的華誼兄弟想再回巔峰，已很艱難。

01 懸崖之上

近日的強(qiáng)制執(zhí)行對(duì)于華誼兄弟來(lái)說(shuō)雖談不上致命打擊，但仍算得上雪上添霜。

華誼兄弟自2018年以來(lái)一直處于虧損狀態(tài)，2019年虧損更是接近40億元，而后因疫情大受打擊的影視行業(yè)哀嚎遍野，華誼也難逃大環(huán)境帶來(lái)的壓力持續(xù)虧損，甚至一度陷入退市風(fēng)險(xiǎn)。

此外，雖然凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率高達(dá)263.62%，讓公司免除了退市風(fēng)險(xiǎn)，但依舊無(wú)法與曾經(jīng)的自己相比，甚至無(wú)法承受此次強(qiáng)制執(zhí)行帶來(lái)的巨額資金。

15年的輝煌之后再無(wú)神話，尤其是16年到18年，華誼股價(jià)直接形成了一個(gè)陡坡，一路狂跌的股價(jià)偶有上升趨勢(shì)，但很快又繼續(xù)下滑。

從財(cái)務(wù)報(bào)表中也能明顯看出，2016年到2018年的營(yíng)業(yè)總收入變動(dòng)不大，但總成本卻大幅上升，直接造成了經(jīng)濟(jì)壓力過(guò)大，2018年的凈虧損超過(guò)10億元。

近三年在電影領(lǐng)域幾乎難以尋得華誼兄弟的身影，從19年和20年的業(yè)務(wù)分析中我們可以看到，雖然主營(yíng)業(yè)務(wù)仍是影視娛樂(lè)，但成績(jī)卻不盡如人意。

自15年最后一筆36億的投資后，騰訊、阿里等幾位老朋友時(shí)隔5年終于回歸，重拾給好兄弟的“輸血”大業(yè)，近23億的資金入庫(kù)，讓華誼煥發(fā)新生機(jī)，也終于有余力繼續(xù)王中軍對(duì)實(shí)景娛樂(lè)的執(zhí)念。

今年第一季報(bào)的盈利無(wú)疑是一個(gè)向好的信號(hào)，但本期的毛利率僅僅12.8%，盈利能力相較去年同期降低了不少。主力資金早已撤出戰(zhàn)場(chǎng)，整體資金也在不斷流出，現(xiàn)在的華誼挺過(guò)了疫情的打擊，卻依舊面臨資金緊張的問(wèn)題。

02 折戩沉沙

華誼兄弟14年開(kāi)始實(shí)行“新布局”，這一戰(zhàn)略也吸納了華誼大量資金，僅2015年一年時(shí)間，用于投資并購(gòu)的資金就近40億元，為了緩解現(xiàn)金流壓力，王氏兄弟不斷質(zhì)押名下股權(quán)，但即便如此，16年末華誼欠債仍達(dá)近80億元。

為挽回持續(xù)低迷的影視主業(yè)，王中軍挖來(lái)了萬(wàn)達(dá)大將——葉寧。

葉寧的加入確實(shí)讓華誼產(chǎn)生新活力，2017年也拿出了令人滿意的成績(jī)單，《芳華》和《前任攻略3》的票房頗為亮眼，但這兩部片子卻與已經(jīng)放權(quán)的王中磊脫不開(kāi)關(guān)系。與其說(shuō)是東山再起，倒不如說(shuō)是回光返照。而葉寧此時(shí)的處境卻略顯尷尬。

真性情的王氏兄弟一手創(chuàng)造的傳媒帝國(guó)也跟兄弟倆的性子一樣，在商業(yè)需求之余，更喜歡用直覺(jué)去做電影，而出身萬(wàn)達(dá)的葉寧卻只信奉冰冷的標(biāo)準(zhǔn)。

在已經(jīng)形成自己風(fēng)格的華誼，葉寧始終沒(méi)能融入這個(gè)大家庭，他的邏輯在這里根本行不通，對(duì)于商業(yè)利益的狂熱追求也得不到華誼老將們的認(rèn)可，最終離開(kāi)華誼。

華誼的起家跟老將們脫不開(kāi)關(guān)系，馮小剛等一眾老將在王中磊的帶領(lǐng)下把華誼推上神壇。王中磊成就了他們，而他們成就了華誼。

從一家廣告公司成長(zhǎng)為一個(gè)影視界的龐然大物，華誼兄弟從低谷到高峰，再由懸崖跌落，這背后更是反映出我國(guó)影視行業(yè)的變遷。

觀眾們常常感慨國(guó)產(chǎn)電影已今非昔比。制作越來(lái)越精良，但沒(méi)有靈魂，缺少內(nèi)涵，叫座不叫好的片子比比皆是，更不用說(shuō)國(guó)外大片帶來(lái)的慘烈對(duì)比。僅有的幾部好電影也曇花一現(xiàn)，后繼無(wú)人。

曾經(jīng)華誼一手遮天的情景已經(jīng)不再，多方資本進(jìn)入賽道讓影視行業(yè)成為資本逐利的戰(zhàn)場(chǎng)，電影內(nèi)容不再重要，只要票房足夠吸引人就會(huì)有資本不斷輸入。當(dāng)資本的泡沫不斷膨脹，終有一天會(huì)破裂。

就像華誼不斷多線布局，瘋狂質(zhì)押股權(quán)，吸引新資金入場(chǎng)，不斷膨脹的野心終于在現(xiàn)實(shí)的擠壓下破裂，生生用真金白銀畫(huà)出一條拋物線。而王中軍“打造中國(guó)迪士尼”的夢(mèng)想，也跟隨野心一起破裂。

03 神話能否繼續(xù) 

華誼兄弟的傳奇破滅，葉寧退場(chǎng)，王中磊復(fù)出。

面對(duì)當(dāng)前的爛攤子，雙王把重心重新放回到影視業(yè)務(wù)，但根據(jù)2020年的第一季度的財(cái)報(bào)顯示，當(dāng)前的資金缺口已經(jīng)超過(guò)了40億元，再加上疫情的影響，2020年的華誼兄弟依靠一部《八佰》開(kāi)始了回血第一步。

兩天突破6億的優(yōu)秀成績(jī)，《八佰》帶來(lái)的不僅僅是票房，更是投資者對(duì)華誼的信心。自電影定檔以來(lái)，華誼的股價(jià)就一路上升，到正式上映，華誼股價(jià)漲幅超過(guò)了40%，市值直增56億，達(dá)到近兩年的巔峰。

華誼打響了自救戰(zhàn)爭(zhēng)的第一炮，但單就股價(jià)而言，只是虛晃一槍，明顯后勁不足。

當(dāng)前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)大環(huán)境在經(jīng)歷過(guò)寒冬后一片向好，傳統(tǒng)電影公司下沉到電視劇、網(wǎng)劇市場(chǎng)，且與電影相比擁有更大影響力和更深滲透率。

短視頻的興起也讓更多傳媒公司發(fā)現(xiàn)快速盈利的新渠道。疫情帶來(lái)的影響讓各大資本方更加關(guān)注線上業(yè)務(wù)，院線市場(chǎng)發(fā)展勢(shì)頭減緩，再加上近期國(guó)家對(duì)行業(yè)監(jiān)管不斷收緊，更多公司都傾向于把資金投入成本更低、政策更松的網(wǎng)劇。

對(duì)于繼續(xù)布局電影主業(yè)的華誼兄弟來(lái)說(shuō)，當(dāng)下大環(huán)境無(wú)疑不利于未來(lái)發(fā)展，同時(shí)相關(guān)輿論風(fēng)波仍舊火熱，互聯(lián)網(wǎng)雖然健忘但并不是完全沒(méi)有記憶，歷史業(yè)績(jī)?nèi)耘f是投資者們一項(xiàng)重要參考依據(jù)。

從去年開(kāi)始，華誼也在不斷為探索新領(lǐng)域作積極嘗試。而直播帶貨和網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)熱潮是每一個(gè)商人都不愿錯(cuò)過(guò)的盛宴，華誼自然不會(huì)缺席。

對(duì)于曾經(jīng)的影視大佬來(lái)說(shuō)，在內(nèi)容和人才方面具有大量?jī)?yōu)勢(shì)，且切入MCN賽道并不難，但如何完善供應(yīng)鏈、品控等支撐點(diǎn)實(shí)現(xiàn)持久的盈利，依舊沒(méi)有答案。

盡管今年第一季度的財(cái)報(bào)帶來(lái)了利好消息，但華誼未來(lái)的道路依舊撲朔迷離，在影視賽道上無(wú)疑已經(jīng)失去了龍頭地位，曾經(jīng)的影視神話已經(jīng)落幕，扛著巨大負(fù)債壓力重回賽道，如何實(shí)現(xiàn)盈利仍舊是華誼目前最位核心的問(wèn)題。

面對(duì)競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)，萬(wàn)達(dá)、大地等當(dāng)初的“小朋友”都已早早布線影院，掌控著30%的院線市場(chǎng)，而作為影視老人的華誼在院線市場(chǎng)卻是實(shí)打?qū)嵉男氯?。缺少影院帶?lái)的底氣，華誼能否東山再起還需要畫(huà)上一個(gè)問(wèn)號(hào)。