原創(chuàng) 鞏舒心 華爾街見聞

幾天前美國超預(yù)期的CPI和PPI數(shù)據(jù)，被美聯(lián)儲認為只是“暫時性的”過度通脹。不過，市場也逐漸意識到，將有更多的滯漲數(shù)據(jù)顯現(xiàn)，在高盛看來，住房通脹即將爆發(fā)。

高盛預(yù)測，到2024年，房價的上漲速度將遠遠超過公認的2006-2007年的房地產(chǎn)泡沫，而房價飆升的溢出效應(yīng)將使即將到來的惡性通脹不會是暫時的。

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住房通脹將爆發(fā)

高盛分析師Ronnie Walker在其最新研報中警告稱，除了拜登數(shù)萬億的經(jīng)濟刺激將帶來的通脹壓力外，全美住房短缺將在至少幾年內(nèi)推動房價大幅上漲，而房價升值的5%-15%將被傳導(dǎo)至通脹。

為了得出這一結(jié)論，高盛將城市地區(qū)的CPI數(shù)據(jù)與地方的失業(yè)率、空置率和房價升值數(shù)據(jù)結(jié)合起來。

高盛的模型預(yù)計，隨著經(jīng)濟復(fù)蘇加快，美國失業(yè)率將最終跌至上個周期達到的50年低點，勞動力市場的前期復(fù)蘇與歷史高位的房價增長相一致。

2022年底前，這將推動住房通脹同比漲幅達到3.8%，到2023年將超過4%。隨后隨著房價增長放緩，通脹將有所放緩。

高盛分析稱，美國房地產(chǎn)市場供需持續(xù)失衡將在今明兩年帶來兩位數(shù)的房價上漲。

分析表明，周期性改善和房價上漲確實會在一定程度上延遲影響租金通脹和OER?？v觀許多范例，5%-15%的房價升值會在數(shù)年時間的跨度內(nèi)傳導(dǎo)至通貨膨脹。

這意味著房價的上漲速度將遠遠快于公認的2006-2007年的房地產(chǎn)泡沫，而且房價飆升的溢出效應(yīng)將使即將到來的惡性通脹不會是暫時的。

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住房通脹是核心通脹的關(guān)鍵組成部分

在高盛看來，住房通脹是核心通脹的關(guān)鍵組成部分，原因有二：

租金和業(yè)主等價租金(OER)占核心PCE價格指數(shù)的近20%，占核心CPI指數(shù)的40%。

其次，住房通脹是核心經(jīng)濟體中最可靠的周期性因素之一，從經(jīng)驗上講，它是菲利普斯曲線的重要驅(qū)動因素。在過去20年里，當核心PCE高于2%時，PCE住房通脹率平均為3.0%。

Walker指出，受新冠疫情影響，過去一年美國住房通貨膨脹急劇下降。

一方面，嚴峻的就業(yè)形勢降低了民眾支付租金的能力。另一方面，向承租人提供保護的暫緩驅(qū)逐令已經(jīng)免除了部分租客租金。

根據(jù)高盛的計算，這些被減免的款項給住房價格同比上漲帶來了約25個基點的壓力。不過，隨著驅(qū)逐令的解除，這些特殊因素將逐漸消失。

原標題：《高盛警告美國房價飛漲：比2007年泡沫更大！》

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