5月22日，證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿在中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)第七次會(huì)員大會(huì)上發(fā)聲，對(duì)證券行業(yè)如何高質(zhì)量發(fā)展圈定了重點(diǎn)。

具體來(lái)看，易會(huì)滿在講話中不僅回應(yīng)了近期市場(chǎng)廣泛關(guān)注的“偽市值管理”，還對(duì)注冊(cè)制改革、行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展中需要堅(jiān)持的理念以及及需要糾正的不良風(fēng)氣等，作出了關(guān)鍵表述。

武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新在接受澎湃新聞（m.dbgt.com.cn）記者采訪時(shí)表示，偽市值管理，實(shí)際就是借市值管理之名，行操縱股價(jià)或內(nèi)幕交易之實(shí)，在行業(yè)法制化建設(shè)不斷加強(qiáng)的背景下，可謂是頂風(fēng)作案。同時(shí)，偽市值管理會(huì)導(dǎo)致投資者對(duì)市場(chǎng)失去信任和信心，因此必須受到嚴(yán)查嚴(yán)處。

中國(guó)市場(chǎng)學(xué)會(huì)金融委員、允泰資本創(chuàng)始合伙人付立春告訴澎湃新聞?dòng)浾?，目前，注?cè)制改革正穩(wěn)步推進(jìn)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)相應(yīng)的法律框架也逐漸完善，同時(shí)行業(yè)的國(guó)際化水準(zhǔn)也不斷提高。因此，當(dāng)下行業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展，主基調(diào)必須符合穩(wěn)字當(dāng)頭。

以下為澎湃新聞?dòng)浾邔?duì)易會(huì)滿有關(guān)證券行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展表述的重點(diǎn)解讀：

一、偽市值管理是頂風(fēng)作案

解讀：近期，市值管理成為資本市場(chǎng)的熱詞，并在相關(guān)事件的發(fā)酵中，與“操縱股價(jià)”劃上了等號(hào)。不過(guò)，所謂市值管理，本意是幫助上市公司、股東以及PE機(jī)構(gòu)三方加強(qiáng)協(xié)作。上市公司實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，股東希望價(jià)值最大化，PE機(jī)構(gòu)希望可以順利退出。

易會(huì)滿表示，“偽市值管理”本質(zhì)是上市公司及實(shí)控人與相關(guān)機(jī)構(gòu)和個(gè)人相互勾結(jié)，濫用持股、資金、信息等優(yōu)勢(shì)操縱股價(jià)，侵害投資者合法權(quán)益，擾亂市場(chǎng)秩序，境內(nèi)外市場(chǎng)均將其作為重點(diǎn)打擊對(duì)象。證監(jiān)會(huì)將保持“零容忍”態(tài)勢(shì)，對(duì)利益鏈條上的相關(guān)方，無(wú)論涉及到誰(shuí)，一經(jīng)查實(shí)，將從嚴(yán)從快從重處理。

“偽市值管理，實(shí)際就是借市值管理之名，行操縱股價(jià)或內(nèi)幕交易之實(shí)?！倍切抡J(rèn)為，因此偽市值管理屬于明顯的違法犯罪，同時(shí)屬于情節(jié)嚴(yán)重的類型。特別是在新證券法已經(jīng)實(shí)施和刑法修正案（十一）也已出臺(tái)的背景下，進(jìn)行偽市值管理可謂是頂風(fēng)作案。

董登新表示，偽市值管理會(huì)導(dǎo)致投資者對(duì)市場(chǎng)失去信任和信心，這是非常糟糕的。因此，借市值管理致命，越雷池、踩紅線行犯罪之實(shí)，必須受到嚴(yán)查嚴(yán)處。

付立春說(shuō)，從某種意義上說(shuō)，在資本市場(chǎng)的濫用和不規(guī)范操作，正在使市值管理出現(xiàn)“污名化”趨勢(shì)?！笆兄倒芾碜鳛殡p刃劍型工具，一方面需要防止短期化、過(guò)激化和泡沫化，另一方面也有待正本清源，防止失序。”

付立春指出，近些年來(lái)，市場(chǎng)上以各種方式拉抬股價(jià)的‘市值管理’行為層出不窮，將‘市值管理’等同于股價(jià)管理，通過(guò)操縱股價(jià)或進(jìn)行資本運(yùn)作來(lái)推高市值，這無(wú)疑背離了市值管理的初衷，也成為監(jiān)管重點(diǎn)關(guān)注的方面。

不過(guò)，付立春同時(shí)強(qiáng)調(diào)，真正的市值管理本不是貶義詞，是企業(yè)采取合法合規(guī)的經(jīng)營(yíng)方式和科學(xué)手段，使公司股票價(jià)格服務(wù)于公司整體戰(zhàn)略目標(biāo)?！笆兄倒芾頍o(wú)論從改善公司經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)提升業(yè)績(jī)來(lái)看，還是從產(chǎn)業(yè)鏈整合增加外生業(yè)績(jī)來(lái)看，都是無(wú)可厚非的?！?/p>

二、注冊(cè)制改革是本輪資本市場(chǎng)改革的“牛鼻子”工程

解讀：2019年政府工作報(bào)告中提提出“設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制”，2020年提出“改革創(chuàng)業(yè)板并試點(diǎn)注冊(cè)制”，2021年最新提法為“穩(wěn)步推進(jìn)注冊(cè)制改革”，顯示了監(jiān)管層對(duì)于在全市場(chǎng)推進(jìn)注冊(cè)制的決心和力度。從2019年設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制，到創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制，我國(guó)的注冊(cè)制改革穩(wěn)步推進(jìn)。

易會(huì)滿在講話中強(qiáng)調(diào)，證券行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展必須堅(jiān)持走專業(yè)化發(fā)展之路，注冊(cè)制改革是這一輪全面深化資本市場(chǎng)改革的“牛鼻子”工程，是當(dāng)前和今后一段時(shí)期的中心任務(wù)。

易會(huì)滿說(shuō)，注冊(cè)制改革不僅涉及審核重點(diǎn)、方式、分工的優(yōu)化，還必須建立起對(duì)發(fā)行人質(zhì)量、發(fā)行定價(jià)和時(shí)機(jī)的市場(chǎng)化約束機(jī)制。一方面，要通過(guò)市場(chǎng)化法治化手段促使中介機(jī)構(gòu)歸位盡責(zé)是其中的關(guān)鍵。另一方面，行業(yè)機(jī)構(gòu)要進(jìn)一步突出專業(yè)能力的核心地位，不斷提高專業(yè)水平，適應(yīng)注冊(cè)制要求。

“目前，注冊(cè)制改革全市場(chǎng)覆蓋的總體目標(biāo)已經(jīng)制定，應(yīng)該盡快推進(jìn)這一目標(biāo)的實(shí)施和實(shí)現(xiàn)?！倍切抡f(shuō)，注冊(cè)制改革只能進(jìn)不能退，不能以任何名義讓注冊(cè)制改革倒退，更不能讓注冊(cè)制改革半途而廢。

董登新說(shuō)，注冊(cè)制改革的本質(zhì)是市場(chǎng)化，但法制化是基礎(chǔ)和前提，注冊(cè)制改革將考驗(yàn)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)法制化和市場(chǎng)化是否能夠真正到位。因此，下一步注冊(cè)制改革的縱深推進(jìn)，必須盡快完善各項(xiàng)配套制度和體制機(jī)制模式，這是迫在眉睫和刻不容緩的。

付立春表示，注冊(cè)制改革是一個(gè)系統(tǒng)性的工程，因此需要一個(gè)整體性的配套設(shè)施。目前，與注冊(cè)制改革想配套但還沒(méi)有到位的環(huán)節(jié)，必須進(jìn)行相應(yīng)的補(bǔ)充建設(shè)。其中，進(jìn)項(xiàng)相關(guān)建設(shè)必須遵循市場(chǎng)化和法制化。

三、行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展須堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)

解讀：易會(huì)滿強(qiáng)調(diào)，行業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展，必須堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)的理念。不過(guò)，強(qiáng)調(diào)“穩(wěn)”并不代表不要?jiǎng)?chuàng)新，而是要更好地創(chuàng)新。證券行業(yè)位于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的前沿，創(chuàng)新意識(shí)較強(qiáng)，動(dòng)力也很足。但資本市場(chǎng)直接面對(duì)千家萬(wàn)戶、涉及各方利益，行業(yè)創(chuàng)新也必須慎之又慎。

付立春認(rèn)為，目前，注冊(cè)制改革正穩(wěn)步推進(jìn)，新證券法也已實(shí)施，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)相應(yīng)的法律框架也逐漸完善。同時(shí)，行業(yè)的國(guó)際化水準(zhǔn)也不斷提高。因此，行業(yè)的整體成熟度正不斷增強(qiáng)。

付立春說(shuō)，目前行業(yè)創(chuàng)新所處的階段，已不再是類似設(shè)立科創(chuàng)板等重大事項(xiàng)，而是進(jìn)入到一個(gè)相對(duì)比較穩(wěn)定的完善階段。因此，行業(yè)發(fā)展的主基調(diào)要符合穩(wěn)字當(dāng)頭，逐漸健全各項(xiàng)市場(chǎng)機(jī)制，穩(wěn)步推進(jìn)發(fā)展。

易會(huì)滿指出，要堅(jiān)持創(chuàng)新發(fā)展與合規(guī)風(fēng)控并重，統(tǒng)籌把握發(fā)展與安全的關(guān)系，切實(shí)做到“管理有制度、操作有流程、過(guò)程能監(jiān)測(cè)、風(fēng)險(xiǎn)可承擔(dān)”，確保創(chuàng)新始終行進(jìn)在正確的航道上。

四、行業(yè)存在的重市場(chǎng)輕風(fēng)控、重項(xiàng)目輕準(zhǔn)入、重眼前輕長(zhǎng)遠(yuǎn)等問(wèn)題

解讀：針對(duì)目前行業(yè)發(fā)展中存在的問(wèn)題，易會(huì)滿不僅提到了偽市值管理，同時(shí)還指出近年來(lái)行業(yè)存在重市場(chǎng)輕風(fēng)控、重項(xiàng)目輕準(zhǔn)入、重眼前輕長(zhǎng)遠(yuǎn)等問(wèn)題。易會(huì)滿說(shuō)，一些金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)個(gè)案暴露，追根溯源，內(nèi)部人控制、“三會(huì)一層”虛設(shè)、制衡失效等公司治理方面的缺陷和不足是其中的重要原因。

董登新表示，目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的監(jiān)管中，重準(zhǔn)入而輕時(shí)候監(jiān)管是的確存在的。以IPO為例，很多企業(yè)把IPO不看做開(kāi)學(xué)典禮，而看做畢業(yè)典禮，認(rèn)為一旦上市便萬(wàn)事大吉。同時(shí)，很多上市公司，對(duì)相關(guān)法律法規(guī)缺乏尊重，且行事風(fēng)格也較為隨意，如拒絕整改、拒絕現(xiàn)場(chǎng)調(diào)查、隨意改名等。

董登新說(shuō)，與此形成鮮明對(duì)照的便是海外如美國(guó)股市，其IPO門(mén)檻特別低，在當(dāng)下仍有不少小企業(yè)因這一原因去美國(guó)進(jìn)行上市。不過(guò)，其對(duì)上市公司的監(jiān)管非常嚴(yán)厲，可以說(shuō)是寬進(jìn)嚴(yán)管。

董登新認(rèn)為，國(guó)內(nèi)證券行業(yè)可以進(jìn)行適當(dāng)?shù)慕梃b，在IPO的環(huán)境給予企業(yè)足夠的包容，但一旦上市成功，必須接受嚴(yán)厲的監(jiān)管。