各信用評級(jí)機(jī)構(gòu)：

為促進(jìn)債券市場信用評級(jí)業(yè)務(wù)的規(guī)范健康發(fā)展，充分發(fā)揮信用評級(jí)的中介服務(wù)職能作用，中國證券業(yè)協(xié)會(huì)（以下簡稱證券業(yè)協(xié)會(huì)）和中國銀行間市場交易商協(xié)會(huì)（以下簡稱交易商協(xié)會(huì)）就2021年第一季度債券市場13家信用評級(jí)機(jī)構(gòu)[1]的市場表現(xiàn)、所評違約情況、業(yè)務(wù)發(fā)展及自律動(dòng)態(tài)進(jìn)行了總結(jié)。有關(guān)情況具體如下：

一、評級(jí)市場表現(xiàn)

截至2021年3月31日，存續(xù)的公司信用類債券公開發(fā)行主體共計(jì)3544家[2]。從主體級(jí)別分布看，非金融企業(yè)債務(wù)融資工具、公司債和企業(yè)債發(fā)行人AA級(jí)占比分別為28.88%、16.70%和57.68%；AA+級(jí)及以上發(fā)行人占比分別為69.40%、77.31%和30.18%。

（一）評級(jí)調(diào)整家數(shù)同比增加，正面調(diào)整明顯減少

一季度，評級(jí)機(jī)構(gòu)共對35家發(fā)行人進(jìn)行了評級(jí)調(diào)整，同比增加6.06%；占總存續(xù)家數(shù)的0.99%，同比增加0.1個(gè)百分點(diǎn)。其中正面調(diào)整3家，同比減少78.57%；負(fù)面調(diào)整32家，同比增加68.42%。分機(jī)構(gòu)來看（附件1），中誠信國際和大公國際正面調(diào)整各有2家、1家，分別占其存續(xù)家數(shù)的0.15%和0.24%；上海新世紀(jì)和中誠信國際負(fù)面調(diào)整家數(shù)最多，分別有10家、9家，分別占其存續(xù)家數(shù)的1.50%和0.68%。

（二）級(jí)別調(diào)整中高級(jí)別下調(diào)幅度較大

一季度，正負(fù)面級(jí)別調(diào)整共70次，單獨(dú)的展望調(diào)整為2次。其中級(jí)別上調(diào)共3次，涉及發(fā)行人3家；原級(jí)別為AA和AA+級(jí)，分別占上調(diào)次數(shù)的66.67%和35.85%。級(jí)別下調(diào)67次，涉及發(fā)行人30家；原級(jí)別涉及B到AAA級(jí)，其中AAA級(jí)占比為16.67%。從下調(diào)幅度看，有22家發(fā)行人的主體評級(jí)被下調(diào)3個(gè)及以上子級(jí)[3]，占比73.33%，其中上海新世紀(jì)有8家，中誠信國際有6家，東方金誠和聯(lián)合資信各有4家，大公國際有2家，中證鵬元有1家（附件2）。

（三）更換評級(jí)機(jī)構(gòu)后的級(jí)別高于原級(jí)別的發(fā)行人家數(shù)同比減少，大公國際上調(diào)家數(shù)最多

一季度，共有103家發(fā)行人更換評級(jí)機(jī)構(gòu)[4]（附件3），其中8家發(fā)行人的新承做評級(jí)機(jī)構(gòu)所給級(jí)別高于原級(jí)別，占比7.77%，同比減少1.71個(gè)百分點(diǎn)。在變更評級(jí)機(jī)構(gòu)后級(jí)別上調(diào)的發(fā)行人中，大公國際上調(diào)家數(shù)最多，有4家，占其承做更換評級(jí)機(jī)構(gòu)發(fā)行人家數(shù)的14.29%[5];中證鵬元和遠(yuǎn)東資信分別有3家和1家。

（四）公開發(fā)行主體中超兩成獲得多評級(jí)，發(fā)揮多評級(jí)的交叉驗(yàn)證作用

截至2021年3月31日，銀行間市場和交易所市場共有811家發(fā)行人獲得兩個(gè)及以上評級(jí)機(jī)構(gòu)出具的主體評級(jí)，占存續(xù)的公司信用類債券公開發(fā)行主體的22.85%。評級(jí)機(jī)構(gòu)對其中141家發(fā)行人的評級(jí)結(jié)果不一致，不一致率為17.39%，評級(jí)結(jié)果不一致的發(fā)行主體評級(jí)均相差1個(gè)子級(jí)，其中中證鵬元所評38家發(fā)行人主體級(jí)別高于其他機(jī)構(gòu)，占比[6]達(dá)到14.67%；大公國際、東方金誠、聯(lián)合資信和上海新世紀(jì)分別有34家、26家、25家和19家，占比均在8%-12%之間；中誠信國際19家，占比為4.63%。

二、所評違約情況

（一）新增14家企業(yè)首次違約[7]，涉及6家評級(jí)機(jī)構(gòu)

一季度新增14家違約企業(yè)，主要為申請破產(chǎn)重整的海航系等主體。分市場看，公司債有9家，債務(wù)融資工具和企業(yè)債分別有6家和4家。分評級(jí)機(jī)構(gòu)看，上海新世紀(jì)有5家，東方金誠有4家，聯(lián)合資信和中誠信國際各有3家，大公國際和中證鵬元分別有2家和1家[8]，分別占其存續(xù)的0.75%、0.82%、0.38%、0.23%、0.49%和0.15%。

（二）違約前1年內(nèi)最高級(jí)別AA+以上的家數(shù)過半

從級(jí)別來看，違約前1年內(nèi)最高級(jí)別為AAA級(jí)和AA+級(jí)的各有4家，合計(jì)占比57.14%；AA、AA-級(jí)的各有5家和1家。從級(jí)別變動(dòng)幅度看，有4家發(fā)行人被一次性下調(diào)超過10個(gè)及以上子級(jí)；10家發(fā)行人在一個(gè)月內(nèi)被下調(diào)超過15個(gè)及以上子級(jí)。從跟蹤評級(jí)及時(shí)性來看，評級(jí)機(jī)構(gòu)提前6個(gè)月進(jìn)行負(fù)面調(diào)整預(yù)警的發(fā)行人僅4家[9]，提前3個(gè)月進(jìn)行級(jí)別下調(diào)的發(fā)行人僅4家（附件4）。

三、評級(jí)機(jī)構(gòu)發(fā)展及自律動(dòng)態(tài)[10]

（一）一季度評級(jí)業(yè)務(wù)量同比下降

一季度，13家評級(jí)機(jī)構(gòu)共承攬債券產(chǎn)品2461只（附件5），同比減少12.36%，涉及發(fā)行人1478家；出具評級(jí)報(bào)告的債項(xiàng)共3631只，涉及發(fā)行人1807家。從承攬債券產(chǎn)品只數(shù)來看，聯(lián)合資信的業(yè)務(wù)量占比在30%以上，上海新世紀(jì)、中誠信國際和大公國際業(yè)務(wù)量占比在10%-20%之間，中證鵬元和東方金誠業(yè)務(wù)量占比在4%-10%之間，其余各家評級(jí)機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)量占比均不足3%。

（二）5年以上從業(yè)經(jīng)驗(yàn)分析師占比同比提高

一季度末，13家評級(jí)機(jī)構(gòu)共有分析師1521人（附件6），較上一季度末增加23人。從業(yè)經(jīng)驗(yàn)在3年及以上的分析師占比為55.69%，同比減少3.18個(gè)百分點(diǎn)，其中5年以上從業(yè)經(jīng)驗(yàn)分析師占比31.43%，同比提高7.97個(gè)百分點(diǎn)。3年及以上從業(yè)經(jīng)驗(yàn)分析師人均業(yè)務(wù)量為10.95個(gè)，較上季度末增加1.42個(gè)，其中中證鵬元人均業(yè)務(wù)量最多，為15.24個(gè)；其次是東方金誠、聯(lián)合資信、大公國際和上海新世紀(jì)，分別為13.98、13.89、13.58和12.08個(gè)。

（三）聯(lián)合就《債券市場信用評級(jí)機(jī)構(gòu)聯(lián)合市場化評價(jià)規(guī)則》征求行業(yè)意見，制定評級(jí)機(jī)構(gòu)市場化評價(jià)統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)

3月底，交易商協(xié)會(huì)和證券業(yè)協(xié)會(huì)就《債券市場信用評級(jí)機(jī)構(gòu)聯(lián)合市場化評價(jià)規(guī)則》向評級(jí)機(jī)構(gòu)等相關(guān)單位征求意見。征求意見稿進(jìn)一步完善了以評級(jí)質(zhì)量為核心的評價(jià)指標(biāo)體系，明確市場化評價(jià)工作聯(lián)合開展機(jī)制，從評級(jí)機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)表現(xiàn)、市場成員及監(jiān)管自律評價(jià)多維度綜合考量評級(jí)機(jī)構(gòu)的執(zhí)業(yè)能力和服務(wù)水平，督促和引導(dǎo)評級(jí)機(jī)構(gòu)提升評級(jí)質(zhì)量。

下一步，證券業(yè)協(xié)會(huì)和交易商協(xié)會(huì)繼續(xù)在監(jiān)管部門的指導(dǎo)下，協(xié)同加強(qiáng)評級(jí)行業(yè)自律管理，制定發(fā)布評級(jí)機(jī)構(gòu)聯(lián)合市場化評價(jià)規(guī)則并開展評價(jià)工作，推動(dòng)評級(jí)自律規(guī)范標(biāo)準(zhǔn)的統(tǒng)一和市場約束機(jī)制的發(fā)揮，加強(qiáng)對違規(guī)行為的懲戒，促進(jìn)評級(jí)行業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展。

特此通報(bào)。

附件1：

本文圖均為 中證協(xié)發(fā)布微信公眾號(hào) 圖

附件2：

附件3：

附件4：

附件5：

附件6：

注釋：

[1] 統(tǒng)計(jì)范圍包括安融信用評級(jí)有限公司（簡稱安融評級(jí)）、標(biāo)普信用評級(jí)（中國）有限公司（簡稱標(biāo)普（中國））、大公國際資信評估有限公司（簡稱大公國際）、浙江大普信用評級(jí)股份有限公司（簡稱大普信評）、東方金誠國際信用評估有限公司（簡稱東方金誠）、惠譽(yù)博華信用評級(jí)有限公司（簡稱惠譽(yù)博華）、聯(lián)合資信評估股份有限公司（簡稱聯(lián)合資信）、上海資信有限公司（簡稱上海資信）、上海新世紀(jì)資信評估投資服務(wù)有限公司（簡稱上海新世紀(jì)）、遠(yuǎn)東資信評估有限公司（簡稱遠(yuǎn)東資信）、北京中北聯(lián)信用評估有限公司（簡稱中北聯(lián)信評）、中誠信國際信用評級(jí)有限責(zé)任公司（簡稱中誠信國際）和中證鵬元資信評估股份有限公司（簡稱中證鵬元）。

[2] 數(shù)據(jù)來源于wind資訊，統(tǒng)計(jì)范圍為有評級(jí)級(jí)別的公司信用類債券發(fā)行人，不包括非公開發(fā)行產(chǎn)品及集合債發(fā)行人。

[3] 包括在季度內(nèi)曾被多次下調(diào)級(jí)別的發(fā)行人。

[4] 統(tǒng)計(jì)變更評級(jí)機(jī)構(gòu)的企業(yè)在評級(jí)出具日的級(jí)別變動(dòng)情況，數(shù)據(jù)來源于評級(jí)機(jī)構(gòu)的報(bào)備資料。變更評級(jí)機(jī)構(gòu)包括發(fā)行人擁有在有效期內(nèi)的評級(jí)結(jié)果的情況下，新增評級(jí)機(jī)構(gòu)出具評級(jí)結(jié)果的情況。

[5] 級(jí)別上調(diào)家數(shù)占該機(jī)構(gòu)更換家數(shù)比重=所給級(jí)別高于原級(jí)別的家數(shù)/本季度該機(jī)構(gòu)出具評級(jí)的更換評級(jí)機(jī)構(gòu)的發(fā)行人家數(shù)。

[6] 占比=評級(jí)高于其他機(jī)構(gòu)的主體家數(shù)/其所評獲得多個(gè)評級(jí)的主體家數(shù)*100%。

[7] 本部分?jǐn)?shù)據(jù)來源于評級(jí)機(jī)構(gòu)報(bào)備資料和wind資訊，包括非公開發(fā)行產(chǎn)品的發(fā)行人。

[8] 大公國際、東方金誠和中誠信國際分別對同一家企業(yè)評級(jí)，上海新世紀(jì)和中誠信國際分別對同一家企業(yè)評級(jí)，聯(lián)合資信和中證鵬元分別對同一家企業(yè)評級(jí)。

[9] 包括列入觀察名單、展望負(fù)面及級(jí)別下調(diào)等評級(jí)動(dòng)作。

[10] 本部分?jǐn)?shù)據(jù)來源于評級(jí)機(jī)構(gòu)報(bào)備資料。

[11] 在季度內(nèi)被多次下調(diào)級(jí)別的發(fā)行人，按照季度初和季度末的級(jí)別變動(dòng)情況統(tǒng)計(jì)。