上證50ETF（交易所交易基金）期權(quán)要來了，上證50指數(shù)的50只成份股將在消息發(fā)布后的首個交易日如何表演，上億中國股民關(guān)注。

        對于1月12日的A股走勢，券商從1月9日討論到1月11日，大漲大跌的看法皆有，但整體出言謹慎。相對統(tǒng)一的觀點是：上證50ETF將加大指數(shù)波動，在中長期看好、短期劇烈波動的市場中，投資者最好的操作是——大漲大賣，大跌大買。

看多者：市場準備并不充分

        中國證監(jiān)會1月9日發(fā)布消息稱，已批準上海證券交易所開展股票期權(quán)交易試點，批復(fù)品種為上證50ETF期權(quán)，該期權(quán)將于2月9日上市。

        1月12日，A股迎來消息發(fā)布后首個交易日。在各大網(wǎng)站、論壇、股吧里，充斥中“金融股將帶動大盤暴漲”的聲音。

        券商賣方分析師亦有眾多唱多者。國泰君安分析師喬永遠即表示，對于接下來的行情，可以用“讓子彈飛”來概括。

        他說：“之前我們覺得A股市場通過較快的漲幅實現(xiàn)了對ETF期權(quán)的反應(yīng)，但是我們覺得這個過程沒有結(jié)束。在周五真正宣布之后，我們覺得，A股市場的反應(yīng)，或者是它對這件事情的認識，讓我們認識到A股市場的準備并不充分。

        其認為，這種情況下，A股市場仍然會進一步向上，行情將會繼續(xù)演繹。

謹慎者：建議相對均衡

        短期唱空者不是沒有。

        申銀萬國分析師即提出，一季度藍籌都將結(jié)束快速上行期，總體進入3100-3600的震蕩區(qū)間，倉位、風(fēng)格、主攻行業(yè)都不是下重注的時候，建議相對均衡。

        該分析師稱：“這個位置上的白馬成長股票和藍籌的風(fēng)險收益相對均衡，難分伯仲。”而在2014年年末，該分析師堅定認為資產(chǎn)配置中藍籌最優(yōu)、白馬成長次優(yōu)。從高配藍籌到均衡配置的說法來看，該分析師似在暗示機構(gòu)減倉藍籌股。

        中信證券策略組張群也認為，股票期權(quán)的推出時點和試點產(chǎn)品均符合預(yù)期，預(yù)期外影響較小。

        張群提醒，短期還應(yīng)關(guān)注本周新股集中發(fā)行等事件對A股的沖擊，下旬則應(yīng)關(guān)注四季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布后央行是否會降息或降準。配置上，從前期主倉藍籌轉(zhuǎn)變?yōu)橄鄬獾呐渲?，?yīng)是較合理的操作。

A股將加大波動

        幾乎所有分析師都提到了A股將加大波動這一觀點。

        張群認為，在投機氛圍較重、近期波動率大幅上升、資金大進大出的A股市場，股票期權(quán)短期將有助于維持市場的高波動率，甚至助漲助跌。

        喬永遠也提出，在過去一個季度里，A股市場以滬深300為例，波動率上升到50%，基本上接近到了2007年的水平?！拔覀冇X得可能事實上很大程度上跟期權(quán)的可能推出有關(guān)?！?/p>

        興業(yè)證券分析師張憶東明確分析認為，短期股市政策預(yù)期紊亂，50ETF期權(quán)推出會加大對標的股票需求，但屬于預(yù)期中的利好，股價至少部分已有所反映。而簡政放權(quán)背景下，注冊制年內(nèi)有望推出，以及兩融余額快速增長引發(fā)的各種調(diào)控擔(dān)憂，對短期市場情緒有負面影響。

        張憶東表示，在貨幣環(huán)境重新變緊以及市場整體估值偏高之前，本輪改革驅(qū)動的存量財富再配置牛市將難以阻擋。但大漲后不可低估大的波動，不建議追高，而是利用大波動積極布局。

盯牢金融股表現(xiàn)

        對于將如何大波動，目前沒有賣方直接提出明確觀點。

        一位分析師如此描述市場：“對多頭來說，最理想的情況就是上證50指數(shù)帶著上證指數(shù)沖沖3500；對空頭來說，這個位置開始大規(guī)模做空？羊沒養(yǎng)肥就宰？所以，在這個總體震蕩的位置上，管理層極具智慧地推出了期權(quán)工具，牛！”

        “這就是賭博猜大小，誰也猜不準某一天的市場情緒會向哪里走，大方向是看好，但也擔(dān)心短期暴跌。所以，大漲大賣，大跌大買是最好的策略。”一位市場人士如此表達了近兩日買方、賣方機構(gòu)的各種糾結(jié)心態(tài)。 

        值得關(guān)注的是，最先推出的上證50ETF期權(quán)產(chǎn)品用于跟蹤上證50指數(shù)，上證50指數(shù)挑選上海證券市場規(guī)模大、流動性好的最具代表性的50只股票組成樣本股。目前有11家銀行、3家保險公司和6家券商是上證50的標的，50ETF中銀行股占比約38%，保險股占比約13%，券商占比約18%，金融股整體占比約達6成。

       影響未來A股走勢的金融股，將繼續(xù)成為資金關(guān)注重點。

名詞解釋

        所謂股票期權(quán)，是指股票資產(chǎn)（包括單一股票和ETF）的買方在約定的時間、以約定的價格買入或者賣出約定標的的權(quán)利。買方有權(quán)選擇執(zhí)行權(quán)利，也可以放棄執(zhí)行。但一旦買方選擇執(zhí)行，則賣方必須履約。股票期權(quán)分為認購期權(quán)和認沽期權(quán)。

        簡單理解，王先生買入一份行權(quán)價格為15元的某股票認購期權(quán)，當合約到期時，無論該股票市價是多少，王先生都可以以15元／股的價格買入相應(yīng)數(shù)量的該股票。但如果合約到期，該股票市價跌破15元／股，王先生可以放棄行權(quán)，損失已經(jīng)支付的權(quán)利金。