雷達(dá)財(cái)經(jīng) 文|張凱旌 編|深海

昔日的“農(nóng)藥大王”，曾在2019年豪言到2025年時(shí)，要原創(chuàng)出三家世界500強(qiáng)企業(yè)、六家千億級(jí)企業(yè)和八個(gè)獨(dú)角獸公司的楊壽海，卻上演了一場(chǎng)大敗局。

6月2日，ST紅太陽(yáng)公告稱，公司控股股東南京第一農(nóng)藥集團(tuán)有限公司（下稱“南一農(nóng)集團(tuán)”）已于近日向南京市高淳區(qū)人民法院申請(qǐng)重整。6月4日晚公告顯示，法院已裁定受理南一農(nóng)集團(tuán)的重整申請(qǐng)。

雷達(dá)財(cái)經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，ST紅太陽(yáng)是一家以環(huán)保農(nóng)藥、動(dòng)物營(yíng)養(yǎng)及中間體為主業(yè)的公司，由楊壽海創(chuàng)立。公司曾在2018年全球作物保護(hù)行業(yè)（農(nóng)藥公司）排名中升至第11位，并于2019年首次進(jìn)入中國(guó)企業(yè)500強(qiáng)，楊壽海巔峰時(shí)也是胡潤(rùn)百富榜?？停砑易罡哌_(dá)70億元。

然而，2019年以來(lái)，公司情況急轉(zhuǎn)直下，債務(wù)飆升的同時(shí)，還涉及非經(jīng)營(yíng)性大額占款。也因此，深交所在公司申請(qǐng)重整后的第一時(shí)間發(fā)出關(guān)注函，質(zhì)疑南一農(nóng)集團(tuán)存在借助重組逃廢債務(wù)、損害中小投資者利益的風(fēng)險(xiǎn)。

2020年，楊壽海自2016年登上胡潤(rùn)百富榜以來(lái)，首度跌出榜單，身價(jià)縮水超28億。

巨額債務(wù)下申請(qǐng)重整

“2019年以來(lái)，南一農(nóng)集團(tuán)持續(xù)面臨債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，雖竭力制定相關(guān)方案、通過(guò)多種途徑化解相關(guān)問(wèn)題，但仍不能徹底擺脫其流動(dòng)性危機(jī)?！惫鎯?nèi)容，揭示了ST紅太陽(yáng)近幾年的困境。

2018年3月30日至今，ST紅太陽(yáng)股價(jià)從最高的24.40元一路跌至不足4元，市值蒸發(fā)逾八成。

年報(bào)顯示，2019年ST紅太陽(yáng)歸母凈虧損3.4億元，實(shí)現(xiàn)了自2000年借殼上市之后第二次虧損，也是最大的一次虧損。與此同時(shí)，公司的負(fù)債總額達(dá)92.09億元，亦為歷史峰值。

2020年，ST紅太陽(yáng)和楊壽海的債務(wù)情況進(jìn)一步惡化，公司股東的股權(quán)遭遇了連續(xù)的質(zhì)押、凍結(jié)，與此同時(shí)，一系列與資金有關(guān)的訴訟開始發(fā)酵。

據(jù)天眼查，2020年4月以來(lái)，楊壽海共收到46個(gè)限制消費(fèi)令，3次成為失信被執(zhí)行人，累計(jì)被執(zhí)行金額7.42億元；南一農(nóng)集團(tuán)共收到12個(gè)限制消費(fèi)令，7次成為失信被執(zhí)行人，累計(jì)被執(zhí)行金額8.26億元。

2019年11月，ST紅太陽(yáng)首次發(fā)布控股股東被動(dòng)減持的公告，彼時(shí)南一農(nóng)集團(tuán)的持股比例尚為45.94%。而在2021年3月，南一農(nóng)集團(tuán)因在招商證券辦理的股票質(zhì)押式回購(gòu)交易業(yè)務(wù)逾期違約，持有上市公司股份被深圳市福田區(qū)人民法院裁定司法拍賣后，其持有ST紅太陽(yáng)股份的比例已下降至31.71%。

原本6月5日，南一農(nóng)集團(tuán)持有總計(jì)5.51%的兩筆紅太陽(yáng)股權(quán)，將因金融借款合同糾紛將被司法拍賣。不過(guò)阿里拍賣顯示，由于法院已受理南一農(nóng)集團(tuán)的重整申請(qǐng)，拍賣已被撤回。

截至2021年5月31日，南一農(nóng)集團(tuán)在上市公司的持股比例為31.57%，其中質(zhì)押股份占其所持股份的91.55%，凍結(jié)股份占其所持股份的99.50%，輪候凍結(jié)股份占其所持股份的798.32%。

因此，南一農(nóng)集團(tuán)于近日以其“不能清償?shù)狡趥鶆?wù)、且明顯缺乏清償能力”、但“具有重整價(jià)值并存在重整可行性和必要性”為由，向法院提交重整申請(qǐng)。

6月5日，法院裁定受理南一農(nóng)集團(tuán)的重整申請(qǐng)。ST紅太陽(yáng)對(duì)此表示，南一農(nóng)集團(tuán)重整能否成功存在重大不確定性，后續(xù)處置可能會(huì)引起公司實(shí)控權(quán)的變化，如能順利實(shí)施，則有利于改善南一農(nóng)集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、引入戰(zhàn)投，并推動(dòng)化解其對(duì)公司的資金占用等問(wèn)題，如無(wú)法順利實(shí)施，則南一農(nóng)集團(tuán)存在被宣告破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。

曾連續(xù)13年冠絕國(guó)內(nèi) 楊壽海被稱為“農(nóng)藥大王”

國(guó)際前八、亞太三甲、連續(xù)13年冠絕國(guó)內(nèi)，ST紅太陽(yáng)曾有過(guò)輝煌。

在淪為“老賴”前，楊壽海曾對(duì)2025年的公司有過(guò)美好的展望：“發(fā)明兩塊國(guó)際名牌，原創(chuàng)三家國(guó)際500強(qiáng)，五家上市公司，造就六家千億級(jí)工業(yè)企業(yè)，培育八家獨(dú)角獸公司，市值出售雙超萬(wàn)億……”

在面對(duì)一點(diǎn)財(cái)經(jīng)的專訪中，楊壽海曾表示，“如果不施農(nóng)藥，全球農(nóng)產(chǎn)品包括糧油、蔬菜、生果等，要減產(chǎn)32%-40%。換句話說(shuō)便是這國(guó)際上得有三分之一的人口要鬧饑荒。”

1989年，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)被高毒農(nóng)藥和國(guó)外高價(jià)環(huán)保農(nóng)藥壟斷，楊壽?？礈?zhǔn)環(huán)保農(nóng)藥的商機(jī)，靠借資5000元白手起家，建立了高淳農(nóng)藥分裝廠，并在日后逐漸發(fā)展為南一農(nóng)集團(tuán)。

1996年，南京紅太陽(yáng)集團(tuán)成立，四年后，紅太陽(yáng)集團(tuán)通過(guò)對(duì)南京天龍股份有限公司的戰(zhàn)略性資產(chǎn)重組借殼上市，并在此后逐步完成了“國(guó)退民進(jìn)”的重組計(jì)劃，成功讓南一農(nóng)集團(tuán)化身為上市公司的控股股東。

紅太陽(yáng)的總部坐落于被譽(yù)為“江南圣地”的南京高淳區(qū)，在這里，紅太陽(yáng)成功自主研發(fā)了被國(guó)外公司獨(dú)占全球市場(chǎng)半個(gè)多世紀(jì)的“三藥”（農(nóng)藥、醫(yī)藥、獸藥）中間體“芯片”——吡啶堿。

據(jù)悉，吡啶堿不只是雜環(huán)類三藥及三藥中間體的“芯片”，也是日用化工、食物香料、飼料添加劑、子午輪胎等工業(yè)產(chǎn)品的重要原料。

隨著公司不斷發(fā)展，ST紅太陽(yáng)的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)水漲船高，一度單年?duì)I收超70億元，凈利潤(rùn)也超過(guò)了4億元。

據(jù)媒體報(bào)道，曾當(dāng)選“全國(guó)勞動(dòng)模范”的楊壽海在60多歲的高齡下，依舊可以和紅太陽(yáng)集團(tuán)辦理團(tuán)隊(duì)從下午一直開會(huì)到凌晨3點(diǎn)。

2016年，63歲的楊壽海以55億身家登上胡潤(rùn)百富榜；一年后，其身家升至70億，在農(nóng)藥行業(yè)上榜5人中高居第一。與此同時(shí)，紅太陽(yáng)也連續(xù)多年被提名世界農(nóng)化行業(yè)“奧斯卡”獎(jiǎng)，并在2018年全球作物保護(hù)行業(yè)（農(nóng)藥公司）排名中升至第11位。

2019年，楊壽海和他的紅太陽(yáng)登上了央視《大國(guó)品牌養(yǎng)成記》的平臺(tái)，成為了“中國(guó)制造”在全球商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和文化交流復(fù)興的國(guó)家級(jí)品牌的典型。當(dāng)年，紅太陽(yáng)所擁有的專利和專有技術(shù)、國(guó)際市場(chǎng)準(zhǔn)入“雙超”千件，產(chǎn)業(yè)布局8國(guó)36市，產(chǎn)品銷往108個(gè)國(guó)家和地區(qū)。

“咱們的生化農(nóng)藥技能才能現(xiàn)已達(dá)到了可以引領(lǐng)全球的水平。差不多相當(dāng)于華為在5G技能領(lǐng)域的地位?！睏顗酆Ｔ诓稍L時(shí)稱。

豪言不到兩年申請(qǐng)重整，何以至此？

2019年還以48億身家登上胡潤(rùn)百富榜的楊壽海，至2020年已跌出榜單，據(jù)榜單中最低身家20億計(jì)算，楊壽海身家縮水超28億。

從豪言締造三家世界五百?gòu)?qiáng)到申請(qǐng)重整，楊壽海和他的紅太陽(yáng)集團(tuán)僅用了不到兩年，在這段時(shí)間里發(fā)生了什么？

雷達(dá)財(cái)經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，集團(tuán)最早曝出資金問(wèn)題是在2020年4月。彼時(shí)的公告顯示，2019年南一農(nóng)集團(tuán)及其關(guān)聯(lián)方占用上市公司非經(jīng)營(yíng)性資金46.84億元，年期末非經(jīng)營(yíng)性資金占用余額29.17億元，截至4月29日非經(jīng)營(yíng)性占用資金余額12.56億元，償還時(shí)間為2020年5月28日前。

而有關(guān)違規(guī)占資的原因，ST紅太陽(yáng)的解釋是“受2019年全球經(jīng)濟(jì)下行壓力加大和國(guó)家去杠桿政策影響，銀行內(nèi)部授信審批流程拉長(zhǎng)，公開市場(chǎng)融資愈發(fā)困難，再加之二級(jí)市場(chǎng)劇烈波動(dòng)，導(dǎo)致公司控股股東出現(xiàn)流動(dòng)性危機(jī)，從而非經(jīng)營(yíng)性占用公司資金用于歸還其融資借款及利息、流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)等?！?/p>

2020年7月6日，ST紅太陽(yáng)被中國(guó)證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查，理由是“涉嫌信息披露違法違規(guī)”，但時(shí)至今日，調(diào)查結(jié)果依舊未出。

值得一提的是，ST紅太陽(yáng)在2020年三季報(bào)中表示，截至報(bào)告期末，公司控股股東及其關(guān)聯(lián)方非經(jīng)營(yíng)性占用資金數(shù)為0。這也就意味著，此前的大額占款已徹底還清。

然而，到了2020年年報(bào)中，南一農(nóng)集團(tuán)及其關(guān)聯(lián)方的非經(jīng)營(yíng)性占用資金又變?yōu)?9.75億元，且截至2021年4月28日還有29.64億元未償還。

此外，ST紅太陽(yáng)在2018年底的一起收購(gòu)也引發(fā)了深交所的質(zhì)疑。

2018年12月，ST紅太陽(yáng)擬以11.86億元全資收購(gòu)南一農(nóng)集團(tuán)的孫公司——重慶中邦科技有限公司（下稱“重慶中邦”）。交易完成后，重慶中邦將成為ST紅太陽(yáng)的全資子公司。

收購(gòu)的同時(shí)，上市公司與重慶中邦的原股東紅太陽(yáng)醫(yī)藥集團(tuán)簽下了對(duì)賭協(xié)議，重慶中邦2018-2020年扣非凈利潤(rùn)若分別低于6448.98萬(wàn)元、8477.41萬(wàn)元、11214.20萬(wàn)元，紅太陽(yáng)醫(yī)藥集團(tuán)將依約對(duì)公司進(jìn)行補(bǔ)償。

相關(guān)公告顯示，收購(gòu)時(shí)重慶中邦賬面凈資產(chǎn)1.76億元，收購(gòu)增值率575.57%。在以接近6倍溢價(jià)的金額收購(gòu)?fù)瓿珊?，深交所最新?wèn)詢函顯示，重慶中邦目前業(yè)績(jī)承諾完成率僅39.03%。

有報(bào)道指出，重慶中邦2017年上半年期末未分配凈利潤(rùn)為負(fù)，這意味著在此之前，公司或處于“連年虧損”，或“前期巨虧，后期盈利尚不足以彌補(bǔ)”狀態(tài)。而到了2017年末，重慶中邦的未分配利潤(rùn)為986.61萬(wàn)元，這意味著公司剛得以彌補(bǔ)完虧損。

2016年至2018年前10個(gè)月，重慶中邦凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)了155.15萬(wàn)元、1330.40萬(wàn)元、4513.65萬(wàn)元的三級(jí)跳，在剛彌補(bǔ)完虧損，業(yè)績(jī)猛升后，就急于以6倍溢價(jià)轉(zhuǎn)賣給上市公司，這也引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)其利潤(rùn)輸送套現(xiàn)的質(zhì)疑，不過(guò)對(duì)于這一看法，ST紅太陽(yáng)的副董事長(zhǎng)和獨(dú)董曾雙雙予以否認(rèn)。

多重疑點(diǎn)下，也讓ST紅太陽(yáng)的脫困之路變得格外艱難。

2020年10月底，南一農(nóng)集團(tuán)一度謀劃將其持有的29.9%上市公司股權(quán)以20億元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給山東坤泰資產(chǎn)或其關(guān)聯(lián)公司。資料顯示，山東坤泰資產(chǎn)是山東國(guó)資委所屬的山東省土地發(fā)展集團(tuán)間接控股的國(guó)資平臺(tái)公司。若股權(quán)轉(zhuǎn)讓成功，紅太陽(yáng)的實(shí)控人將由楊壽海變更為山東土發(fā)集團(tuán)。

不過(guò)根據(jù)ST紅太陽(yáng)后續(xù)的公告，山東土發(fā)集團(tuán)和公司之間的合作框架有效期至2021年2月28日結(jié)束，并沒(méi)有對(duì)合作方案細(xì)節(jié)事項(xiàng)最終確定，也就是說(shuō)雙方的合作已宣告終止。

ST紅太陽(yáng)還會(huì)有下一個(gè)“接盤俠”嗎？南一農(nóng)集團(tuán)的重整將怎樣發(fā)展？雷達(dá)財(cái)經(jīng)將持續(xù)關(guān)注。

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