備受期待的上海自貿(mào)區(qū)新一輪金融改革正式啟動(dòng)。

        2月12日，央行上?？偛吭跍l(fā)布《上海自貿(mào)區(qū)分賬核算業(yè)務(wù)境外融資與跨境資金流動(dòng)審慎管理實(shí)施細(xì)則》?！秾?shí)施細(xì)則》提出，全面放開(kāi)本、外幣境外融資，與全球低成本資金牽手；取消境外融資的前置審批，取而代之的是，運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換因子等新的管理方式，依托自由貿(mào)易賬戶管理系統(tǒng)，進(jìn)行事中事后監(jiān)管。

        這一系列新政將適用于擴(kuò)區(qū)后的上海自貿(mào)區(qū)全域。

        央行上?？偛扛敝魅渭嫔虾７中行虚L(zhǎng)、國(guó)家外匯管理局上海市分局局長(zhǎng)張新說(shuō)：這份《實(shí)施細(xì)則》出臺(tái)的意義十分重大，標(biāo)志著上海自貿(mào)區(qū)新一輪金融改革的開(kāi)始。他把上海自貿(mào)區(qū)啟動(dòng)的這輪金改形容為“3.0版”。

        據(jù)張新介紹，上海自貿(mào)區(qū)金改3.0版的核心是，要圍繞上海國(guó)際金融中心建設(shè)的各個(gè)要素，使資本項(xiàng)目可兌換得到全面有序?qū)嵤?，自貿(mào)區(qū)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)境外融資全面放開(kāi)，上海個(gè)人境外投資落地實(shí)施，利率市場(chǎng)化全面推進(jìn)，上海金融市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)與國(guó)際市場(chǎng)雙向開(kāi)放，金融業(yè)準(zhǔn)入擴(kuò)大對(duì)內(nèi)對(duì)外開(kāi)放，金融監(jiān)管的負(fù)面清單管理全面實(shí)施，以自由貿(mào)易賬戶系統(tǒng)為標(biāo)志的各類強(qiáng)大的事中事后風(fēng)險(xiǎn)管理和金融安全系統(tǒng)全面到位，安全、快速、同步地推進(jìn)自貿(mào)區(qū)建設(shè)與上海國(guó)際金融中心建設(shè)。

        按央行上?？偛堪l(fā)布的新聞稿，《實(shí)施細(xì)則》共有五大創(chuàng)新：

        一是擴(kuò)大了境外融資的規(guī)模和渠道，企業(yè)和各類金融機(jī)構(gòu)可以自主從境外融入資金。整體上，為落實(shí)中央精神，《實(shí)施細(xì)則》上調(diào)了經(jīng)濟(jì)主體從境外融資的杠桿率。企業(yè)的融資規(guī)模從原來(lái)資本的一倍擴(kuò)大到二倍。銀行原來(lái)不能從境外融入人民幣資金，在新的政策框架下，可以從境外融入本外幣資金。非銀行金融機(jī)構(gòu)如證券公司等，也能從境外融入資金。

        二是運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換因子等新的管理方式優(yōu)化境外融資結(jié)構(gòu)?！秾?shí)施細(xì)則》創(chuàng)造性地使用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換因子（包括期限風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換因子、幣種風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換因子、類別風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換因子）來(lái)引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)主體的境外融資結(jié)構(gòu)。這種新的管理方式，鼓勵(lì)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)使用人民幣、中長(zhǎng)期、以及用于支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資金，不鼓勵(lì)短期融資。同時(shí)，《實(shí)施細(xì)則》將表外融資也納入境外融資的管理范圍。

        三是改革事前審批為事中事后監(jiān)管。取消了境外融資的前置審批，擴(kuò)大了經(jīng)濟(jì)主體的自主權(quán)。借債主體可按照自身資本規(guī)模的大小、在核定的規(guī)模內(nèi)，綜合考慮期限、幣種、融資類別等因素，自主決策以何種方式開(kāi)展境外融資，融資多長(zhǎng)期限，融什么幣種的資金等，將這些本應(yīng)屬于企業(yè)自主決定的權(quán)利歸還給企業(yè)。人民銀行將根據(jù)系統(tǒng)采集到的區(qū)內(nèi)主體境外融資實(shí)際情況，進(jìn)行事中事后的監(jiān)測(cè)管理，從宏觀上把控境外融資的整體風(fēng)險(xiǎn)。

        四是建立了宏觀審慎的境外融資風(fēng)險(xiǎn)管理新模式。人民銀行可根據(jù)試驗(yàn)區(qū)跨境及跨區(qū)資金流動(dòng)、區(qū)內(nèi)及境內(nèi)信貸供求情況，對(duì)境外融資杠桿率、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換因子、宏觀審慎政策參數(shù)等進(jìn)行調(diào)整，必要時(shí)還可采取總體規(guī)模調(diào)控等應(yīng)急管制措施。人民銀行根據(jù)系統(tǒng)采集的數(shù)據(jù)以及試驗(yàn)區(qū)經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行和跨境跨區(qū)資金流動(dòng)情況，建立相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系，并可根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)防控需要對(duì)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)和宏觀調(diào)控政策工具進(jìn)行調(diào)整和完善。

        五是歸根到底，是在上海率先建立了資本賬戶可兌換的路徑和管理方式。在路徑上，全面放開(kāi)本、外幣境外融資?！秾?shí)施細(xì)則》將本、外幣融資納入統(tǒng)一的政策框架內(nèi)，中外資企業(yè)或金融機(jī)構(gòu)可依據(jù)統(tǒng)一規(guī)則，自主選擇從境外借用人民幣資金還是外幣資金。在管理方式上，我們依托自由貿(mào)易賬戶管理系統(tǒng)，采用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換因子等現(xiàn)代管理手段，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行24小時(shí)逐筆實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)，確保金融安全。