作者：趙長進

出品：資管科技

明天（6月18日）是民生加銀基金旗下民生加銀周期優(yōu)選混合延期募集截止日，該基金從5月10日起開始募集，原定募集截止日為6月4日。

這并不是近期民生加銀唯一延期募集的新基金，6月4日，民生加銀招利一年持有發(fā)布公告募集失敗，成為年內(nèi)募集失敗的第13只基金，該基金此前曾兩次發(fā)布延長募集期的公告。

新產(chǎn)品難募背后，是公司權(quán)益產(chǎn)品收益靠后，近年來業(yè)績不斷承壓的現(xiàn)狀。

權(quán)益產(chǎn)品現(xiàn)身5月黑榜 11年老產(chǎn)品總回報0.3%

民生加銀招利一年持有發(fā)行始于3月3日，是一只混合型基金，擬任基金經(jīng)理為陸欣。天天基金網(wǎng)顯示，陸欣曾在中國銀行、光大保德信基金和工銀瑞信基金任職，任民生加銀固定收益部總監(jiān)、固收資產(chǎn)條線投資決策委員會主席、投資決策委員會成員、基金經(jīng)理。

數(shù)據(jù)顯示，陸欣累計任職時間超過10年，目前在管基金7只（合并基金份額），現(xiàn)任基金資產(chǎn)總規(guī)模共286.62億元，其中，民生加銀鑫享債券2021年來的收益為負。以目前在管規(guī)模最大的民生加銀1-3年農(nóng)發(fā)行債（121.2億元）來看，截至6月16日，今年以來收益率為1.37%，同類排名1362|2581。

基金發(fā)行市場正在呈現(xiàn)冰火兩重天的場景，比如易方達悅夏一年持有混合2天就吸金129億元。有財經(jīng)評論員表示，明星基金容易產(chǎn)生爆款產(chǎn)品、募集期短，且容易快速完成募集，反之則可能表現(xiàn)不佳。市場環(huán)境、基金知名度以及基金資產(chǎn)管理能力呈現(xiàn)出來的業(yè)績表現(xiàn)等，都會直接影響基金募集的效率。

民生加銀基金主動權(quán)益類產(chǎn)品的業(yè)績難言優(yōu)秀。5月A股市場回暖，在主動權(quán)益類基金凈值普遍抬升的背景下，民生加銀基金旗下5只產(chǎn)品（非合并基金份額）現(xiàn)身同類基金業(yè)績“黑榜”前十名。

5月上證綜指、深證成指分別報收3615.48點和14996.38點，全月上漲4.89%和3.86%。同花順iFinD顯示，5月普通股票型基金的平均凈值增長率約為4.49%，在全市場5470只主動權(quán)益類基金中，僅211只基金出現(xiàn)凈值下跌。其中，民生加銀城鎮(zhèn)化混合C以-3.88%的凈值增長率在所有主動權(quán)益類基金產(chǎn)品中墊底，民生加銀城鎮(zhèn)化混合A、民生加銀內(nèi)需增長混合排在倒數(shù)第二位和第三位。民生加銀持續(xù)成長混合C、民生加銀持續(xù)成長混合A同樣位居后十名，排在第五位和第七位。

天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至6月16日，上述5只基金的年內(nèi)凈值增長率均下跌超過6%，民生加銀城鎮(zhèn)化混合A/C下跌更超過7%。

更需提及的是，5只基金的基金經(jīng)理均為柳世慶，天天基金網(wǎng)顯示，柳世慶累計任職時間近5年，曾就職于安信證券、北京鴻道投資，擔任宏觀、金融及地產(chǎn)研究員。目前，在管基金共8只（合并份額），現(xiàn)任基金資產(chǎn)總規(guī)模為124.87億元。

目前在管規(guī)模最大基金為去年12月成立的民生加銀質(zhì)量領(lǐng)先混合A（44.4億元），截至6月16日，其今年以來收益率-6.93%，同類排名4056|4220。

在民生加銀諸多權(quán)益產(chǎn)品中，還需提及民生加銀精選混合。Wind數(shù)據(jù)顯示，民生加銀精選成立于2010年2月3日，是民生加銀成立的第三只基金（合并份額），天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至6月16日，民生加銀精選今年以來、近一年、近兩年、近三年的收益率分別為-3.11%、5.94%、9.43%、-17.45%，同類排名分別為3668|4220、3270|3500、2840|2914、2559|2561，不僅遠低于同類平均，更低于同期滬深300。

基金成立11年總回報僅0.3%，截至1季報基金規(guī)模0.92億元。查看規(guī)模變化，成立最初在24億元左右，至當年9月底在18億元左右，2011年1季報顯示規(guī)?？s至不足10億元，之后一路下滑。

天天基金網(wǎng)顯示，從2010年到2020年，民生加銀精選經(jīng)歷10任基金經(jīng)理。其中任期最長的江國華有2年199天，任期最短的楊軍僅78天。目前基金經(jīng)理是吳鵬飛，其于去年8月13日接手。

基金經(jīng)理的頻繁變化導致基金持倉風格飄忽不定，換手率極高。僅從今年一季度和去年四季度來看，基金前十大重倉股無一只相同，且所屬行業(yè)也并不一致。去年四季度，基金偏愛煤炭、有色金屬、鋼鐵、電力設備及新能源板塊的上市公司，今年一季度，基金則重倉醫(yī)藥、國防軍工、計算機、傳媒板塊。

天天基金網(wǎng)顯示，2018年-2020年該產(chǎn)品的基金換手率分別為1138.53%、2812.23%、1040.74%。其中，2019年6月底更達到了3288.53%。

基金業(yè)績也極不穩(wěn)定。2010年底單位凈值1.007元，2011年底基金凈值0.697元，同比大幅下跌30.78%，雖然2015年度收益率上漲60.82%，但2016和2018年又分別下跌了18.76%和23.78%。

去年12月，21資本研究院跟蹤數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，10年（2010年12月1日至2020年12月1日）還在虧損的基金有12只，其中4只偏股混合型基金就有民生加銀精選（-0.86%）。

債券投資踩雷，股東兩次掛牌

Wind數(shù)據(jù)顯示，民生加銀基金成立于2008年11月，目前股東為民生銀行（63.33%）、加拿大皇家銀行（30%）和三峽財務（6.67%），截至6月16日，管理規(guī)模1719.7億元，其中債券型基金774.83億元，占比超45%。

但民生加銀主打的固收類債券投資能力同樣有待商榷。此前，民生加銀旗下12個投資專戶抱團持有安徽省華安外經(jīng)建設（集團）有限公司多個問題債券，涉案本金累計高達13.5億元。

天天基金網(wǎng)顯示，就目前在管債券產(chǎn)品規(guī)模來說，民生加銀1-3年農(nóng)發(fā)行債（121.2億元）、民生加銀聚鑫三年定開債（95.86億元）、民生加銀39個月定期純債（78.65）分列前三位，除前文提到的民生加銀1-3年農(nóng)發(fā)行債外，后兩者今年以來收益率1.14%和1.45%，同類排名869|1026和328|492，難言優(yōu)秀。

民生加銀第三大股東三峽財務為國有控股企業(yè)，其控股股東為中國長江三峽集團有限公司。2020年9月，北京產(chǎn)權(quán)交易所官網(wǎng)顯示，三峽財務擬出清民生加銀6.67%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓底價為7774.02萬元，這不是三峽財務首次掛牌民生加銀，早在2019年11月，三峽財務就準備轉(zhuǎn)讓這部分股權(quán)，當時作價8637.8萬元，此次相比之前打了九折。從目前Wind股權(quán)數(shù)據(jù)看，上述轉(zhuǎn)讓依舊未成交。

股東急于出清的背后是民生加銀承壓的業(yè)績。Wind數(shù)據(jù)顯示，民生加銀從2012年開始盈利，2012-2020年凈利潤分別為1059.1萬元、4275.34萬元、3.07億元、4.99億元、4.68億元、2.33億元、1.48億元、1.74億元、2.22億元。2015年凈利潤達到頂峰，此后三年分別同比下滑6.21%、50.21%、36.48%。雖然最近兩年有所上升，但仍不及高峰時一半。

天天基金網(wǎng)顯示，截至去年底，民生加銀中證港股通、民生加銀中證200、民生加銀滬深300ETF聯(lián)接、民生加銀轉(zhuǎn)債優(yōu)選、民生加銀平穩(wěn)增利等5只基金（合并份額）不足5000萬元。

《資管科技》梳理Wind數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，上述基金以非合并份額看，不乏成立多年，體量卻愈來愈小的基金：如2012年11月成立的民生加銀平穩(wěn)增利C規(guī)模僅0.1億元；2013年4月成立的民生加銀轉(zhuǎn)債優(yōu)選A規(guī)模僅0.17億元。

民生加銀6月已有多位基金經(jīng)理調(diào)整。6月8日，民生加銀現(xiàn)金增利原基金經(jīng)理李文君因內(nèi)部調(diào)整離任，新任張玓為該基金的基金經(jīng)理。此前一天，鄭愛剛離任民生加銀精選，6月1日，邱世磊因個人原因離任民生加銀聚利6個月持有期混合等5只基金的基金經(jīng)理。

一拖多是民生加銀基金經(jīng)理的另一特點。去年11月，民生加銀成長優(yōu)選股票成立，其基金經(jīng)理是孫偉，為公司投資部副總監(jiān)、基金經(jīng)理、權(quán)益資產(chǎn)條線投資決策委員會成員。除了民生加銀成長優(yōu)選股票外，孫偉還管理著7只基金（合并份額），由此，孫偉成為“一拖八”的基金經(jīng)理，所管理基金包括股票、混合、債券3種類型。

以在管規(guī)模最大的民生加銀成長優(yōu)選股票（78.32億元）看，截至6月16日，今年以來收益率為-4.4%，同類排名1599|1745。以在管時間最長2014年7月開始的民生加銀策略精選混合A（30.19億元）來看，今年以來收益率-1.71%，同類排名3403|4220。

以合并份額計，前文提到的陸欣和柳世慶目前在管基金分別為7只和8只。