還有3個交易日，A股將正式進(jìn)入下半年，市場行情將如何演繹呢？

澎湃新聞搜集了10家券商的觀點，大部分券商認(rèn)為，A股市場將在平穩(wěn)運行的主基調(diào)中，繼續(xù)向上。成長仍是下一步行情的主線。

國泰君安指出，隨著通脹與信用收縮走向確定，風(fēng)險評價下行將繼續(xù)驅(qū)動行情拉升。此外，無風(fēng)險利率下行也將成為行情拉升新力量。

中信證券表示，7月份，市場將從平靜期逐步向共振上行期轉(zhuǎn)換。不過，博弈性資金退潮可能導(dǎo)致市場結(jié)構(gòu)性波動有所加大。

值得一提的是，方正證券指出，由于全球流動性預(yù)期變化以及經(jīng)濟超預(yù)期下行，今年三、四季度之交要特別關(guān)注業(yè)績預(yù)期的變化，下半年A股風(fēng)險較大時期應(yīng)該集中在8月至10月份。

配置方面，成長股成為多家機構(gòu)看好的方向。

中金公司指出，在國內(nèi)消息面平穩(wěn)、海外美國基建刺激獲得通過帶動海外股指繼續(xù)走高的背景下，A股市場情緒繼續(xù)回升，成長風(fēng)格將領(lǐng)漲，成為市場的主要機會所在。

中信證券：市場步入行情轉(zhuǎn)換階段

展望后市，7月是市場從平靜期向共振上行期的轉(zhuǎn)換階段。預(yù)計跨月期間博弈性資金退潮，將會導(dǎo)致市場結(jié)構(gòu)性波動有所加大。

具體來看，首先，二季度機構(gòu)增量入場資金有限，一致性上漲預(yù)期驅(qū)動大量博弈資金入場，博弈性資金退潮可能導(dǎo)致市場結(jié)構(gòu)性波動有所加大。

其次，整體經(jīng)濟依舊維持穩(wěn)步復(fù)蘇趨勢，預(yù)計7月經(jīng)濟數(shù)據(jù)延續(xù)緩慢復(fù)蘇，但節(jié)奏遲緩、局部信用風(fēng)險事件等擾動因素也開始增多，政策依然會保持平穩(wěn)，支持經(jīng)濟持續(xù)修復(fù)。

再次，國內(nèi)宏觀流動性受海外影響有限，貨幣政策有望繼續(xù)保持平穩(wěn)，權(quán)益資產(chǎn)的相對吸引力在多重政策引導(dǎo)下凸顯，資本市場流動性依舊充裕。

配置方面，整體而言7月市場將從估值驅(qū)動轉(zhuǎn)向盈利驅(qū)動，從一致上漲預(yù)期回歸常態(tài)，從結(jié)構(gòu)性過熱的主題行情切換至中報高景氣主線。因此，建議繼續(xù)緊抓高景氣主線，繼續(xù)增配成長制造板塊，如新能源、科技自主可控、國防安全和智能制造四條高景氣成長制造主線，市場結(jié)構(gòu)性波動將帶來新的入場機會。

中金公司：成長為主，兼顧周期

目前，中國的經(jīng)濟增長速率正在從快速復(fù)蘇逐步回落至常態(tài)增長，政策環(huán)境可能整體逐步偏向支持增長。市場對于通脹預(yù)期暫時消化，在此背景下，市場資金面擔(dān)憂減少，市場關(guān)注點由“疫后復(fù)蘇”逐步轉(zhuǎn)向“常態(tài)化增長”，相對景氣度高、增長潛力大、產(chǎn)業(yè)周期仍在持續(xù)的成長風(fēng)格可能仍然是市場的主線。

風(fēng)格方面，在國內(nèi)消息面平穩(wěn)、海外美國基建刺激獲得通過帶動海外股指繼續(xù)走高的背景下，A股市場情緒繼續(xù)回升，成長風(fēng)格領(lǐng)漲。A股市場從近兩個月的“中期調(diào)整”中反彈后，成長風(fēng)格都是市場的主要機會所在。展望后市，市場風(fēng)格總體上可能呈現(xiàn)“成長為主，兼顧周期”的特征。

值得關(guān)注的是，成長風(fēng)格內(nèi)部也呈現(xiàn)輪動加快、分化加大的情形。后續(xù)成長板塊內(nèi)部的輪動可能加快，需要更加注重自下而上的選股，并更加強調(diào)行業(yè)基本面的長期發(fā)展?jié)摿Α?/p>

配置方面，建議投資者關(guān)注三條主線：一是高景氣度、中國已具備競爭力或正在壯大的產(chǎn)業(yè)鏈，如電動車產(chǎn)業(yè)鏈、科技硬件與軟件、電子半導(dǎo)體、部分制造業(yè)資本品等；二是泛消費行業(yè)的日常用品、輕工家居、酒店旅游、家電、汽車及零部件、醫(yī)藥及醫(yī)療器械等；三是部分結(jié)構(gòu)有利或具備結(jié)構(gòu)性成長特征的周期，如部分有色金屬如鋰等。

中信建投：市場保持平穩(wěn)運行不變

展望后市，從經(jīng)濟層面來看，進(jìn)入7月份后基礎(chǔ)貨幣的流動性需求將回落，央行將維持基礎(chǔ)貨幣供給穩(wěn)定，國債利率預(yù)計在7月至8月回落。人民幣匯率將維持在6.3-6.4的穩(wěn)定區(qū)間中。

因此，這種經(jīng)濟狀態(tài)下，市場應(yīng)保持平穩(wěn)運行不變。但是結(jié)構(gòu)上出現(xiàn)巨大的分化，科創(chuàng)50、創(chuàng)業(yè)板50將繼續(xù)領(lǐng)漲市場。

配置方面，建議投資者關(guān)注3個方向：一是光伏、新能源汽車等成長行業(yè)。二是計算機等成長板塊的持續(xù)性。三是成交持續(xù)過萬億的情況下，券商板塊將可能存在機會。

國泰君安：拉升未完

展望后市，隨著通脹與信用收縮走向確定，風(fēng)險評價下行將繼續(xù)驅(qū)動行情拉升。此外，無風(fēng)險利率下行將成為新的力量，與風(fēng)險評價共同驅(qū)動行情拉升。

短期看，國內(nèi)央行超預(yù)期凈投放下市場短端利率邊際下行，國外通脹預(yù)期回落美債長端利率亦邊際下行。此外，盡管存款利率改革并非“變相降息”，但央行“保持流動性合理充裕不是一句空話”的表態(tài)亦傳達(dá)積極信號。海外方面，盡管議息會議后加息預(yù)期前移，但美債長端利率受通脹預(yù)期回落主導(dǎo)不升反降。

長期看，房地產(chǎn)稅試點預(yù)期提升，居民資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)將發(fā)生變化，從大類資產(chǎn)配置角度看股票市場有望迎來更多增量資金。

配置方面，投資者可關(guān)注五大方面：一是券商、銀行；二是科技成長的新能源車、電子、計算機、軍工、醫(yī)藥；三是后疫情時代復(fù)蘇加速的國貨消費、新興消費、高端消費；四是碳中和下迎來新機遇的煤炭、建材、鋼鐵；五是成本受制預(yù)期邊際緩和下中游制造的家電、汽車。

安信證券：繼續(xù)震蕩

展望后市，市場整體將繼續(xù)處于震蕩階段。短期看，目前市場處于有利環(huán)境當(dāng)中，銀行間市場流動性預(yù)期穩(wěn)定，海外擔(dān)憂也得到緩解。與此同時，市場前期強勢股調(diào)整壓力正在上升，前期弱勢股補漲已經(jīng)開啟，本輪指數(shù)繼續(xù)上行的空間可能有限。

從中長期來看，今年中報和下半年A股基本面大概率好于市場預(yù)期，美聯(lián)儲顯著鴿派和國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇完成的背景下，國內(nèi)債市收益率上行空間有限，流動性環(huán)境和風(fēng)險偏好因素整體依然是有利支持，企業(yè)的盈利能力和成長性將成為下一階段市場的核心邏輯。

配置方面，建議投資者關(guān)注估值合理中報超預(yù)期公司，適度把握周期股交易性機會。同時，繼續(xù)持有核心賽道中盈利增長超預(yù)期的品種。短期成長股如果出現(xiàn)調(diào)整將是加大布局的好時機。

具體來看，投資者可重點關(guān)注三大方向：一是復(fù)蘇下中報超預(yù)期行業(yè)，如化工、煤炭、銀行等；二是核心賽道中能夠繼續(xù)持續(xù)超預(yù)期的品種，如半導(dǎo)體、光伏、部分醫(yī)藥公司；三是新成長賽道的人工智能、智能汽車、新材料、軍工、信創(chuàng)網(wǎng)安等。

招商證券：業(yè)績增速是后市核心抓手

今年上半年，A股整體呈現(xiàn)出結(jié)構(gòu)波動加劇、風(fēng)格均衡化的特征，創(chuàng)業(yè)板指、大盤成長等核心資產(chǎn)代表指數(shù)波動率顯著放大，茅指數(shù)內(nèi)部開始分化，業(yè)績增速決定走勢差異，主題投資在二季度以來明顯活躍。

展望后市，無論是核心資產(chǎn)還是中小市值個股，核心抓手都是業(yè)績增速。

行業(yè)配置方面，建議投資者關(guān)注電子、化工、電新、汽車以及部分地產(chǎn)后周期的細(xì)分領(lǐng)域，有望具備超預(yù)期的業(yè)績表現(xiàn)，是接下來一段時間選股的主要方向。

方正證券：下半年市場風(fēng)險集中在8月至10月

下半年，A股市場風(fēng)險較大時期應(yīng)該集中在8月至10月份。上半年，市場波動更多源于估值調(diào)整。下半年，三、四季度之交要關(guān)注業(yè)績預(yù)期的變化，風(fēng)險在于全球流動性預(yù)期變化以及經(jīng)濟超預(yù)期下行，市場風(fēng)格偏向中小成長風(fēng)格。

配置方面，下半年仍需堅守景氣主線。其中，順周期與大盤股盈利增速的比較優(yōu)勢減弱，中小盤科技股業(yè)績的高彈性或?qū)⒁龑?dǎo)大小風(fēng)格周期的切換。

具體來看，建議投資者關(guān)注兩條主線：一是科技創(chuàng)新，如新能源汽車、半導(dǎo)體、國防軍工、生物醫(yī)藥、云計算、大數(shù)據(jù)等。二是新消費，如醫(yī)美、化妝品、高端家電、創(chuàng)意小家電、餐飲產(chǎn)業(yè)鏈、寵物經(jīng)濟等。

東吳證券：權(quán)益市場短期仍將活躍

展望后市，國內(nèi)積極的政策取向，至少會延續(xù)到8月，因此短期權(quán)益市場的活躍將得到支持，同時也導(dǎo)致債券市場不會明顯上漲。

此外，海外方面，預(yù)計聯(lián)儲寬松政策基調(diào)至少會延續(xù)到8月。同時，美聯(lián)儲可能在今年底明年初提高短端利率，壓低長端利率。

配置方面，建議投資者“重制造，輕服務(wù)”。

興業(yè)證券：成長仍是主旋律

展望后市，一方面，市場面臨國內(nèi)經(jīng)濟平穩(wěn)期、政策暖風(fēng)期、流動性友好期的三期疊加。另一方面，中報預(yù)告成長和周期預(yù)喜率較高。加之全球貨幣市場資金加速回流，權(quán)益資產(chǎn)處在“蜜月期”。

配置方面，建議投資者“收獲周期，布局成長”，成長仍是下一步配置主旋律，同時中報行情可布局。

粵開證券：維持高位震蕩

展望后市，指數(shù)大概率仍將維持高位震蕩走勢。隨著全球經(jīng)濟的持續(xù)復(fù)蘇和海外流動性收緊，由供需錯配和過于充裕的流動性環(huán)境帶來的價格上行將有所緩解，下半年大宗商品價格有望迎來拐點，人民幣匯率大概率仍將維持雙向波動，出現(xiàn)單邊持續(xù)升值的概率較小。

配置方面，建議投資者關(guān)注三條主線：一是半年度業(yè)績預(yù)期向好，業(yè)績表現(xiàn)超預(yù)期板塊，如化工、機械、醫(yī)藥生物、電子等。二是高景氣度的成長風(fēng)格配置，如市場供需缺口大、技術(shù)壁壘較高、業(yè)績表現(xiàn)尚待兌現(xiàn)的半導(dǎo)體、新能源、智能制造等板塊。三是政策紅利下環(huán)保相關(guān)產(chǎn)業(yè)的主題投資機會。