?6月底，中金公司和東方財(cái)富證券聯(lián)合發(fā)表公告稱，鑒于虎撲擬調(diào)整上市計(jì)劃，三方已同意解除輔導(dǎo)協(xié)議，虎撲的上市計(jì)劃終止。這意味著，時(shí)隔六年之后，虎撲的“上市夢(mèng)”再次被打碎，這已是虎撲在IPO上的二次折戟。

艱難上市路

虎撲的上市計(jì)劃，最早可追溯到2015年，其時(shí)，虎撲已簽約中金公司擔(dān)任其上市輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)，并在2016年首次遞交招股書。然而在2017年3月，在證監(jiān)會(huì)公布的申請(qǐng)終止IPO審核企業(yè)名單中，卻赫然出現(xiàn)了虎撲的名字。

對(duì)于終止上市，證監(jiān)會(huì)回應(yīng)的原因包括虎撲應(yīng)收賬款余額較高、周轉(zhuǎn)率下降，業(yè)績波動(dòng)較大等?；乜?6年虎撲招股書中的數(shù)據(jù)，13-15年間，廣告業(yè)務(wù)是虎撲最大的收入來源，期間均占總收入的50%以上，15年更增大比例至60%。

此外，期間凈利潤的波動(dòng)也比較大，分別是1518.02萬元、750.37萬元、3157.61萬元，14年凈利潤驟降，然而15年又奇跡般實(shí)現(xiàn)同比超3倍的漲幅。

從當(dāng)時(shí)虎撲的營收和利潤情況來看，這絕非一個(gè)穩(wěn)健的營收結(jié)構(gòu)，最大問題源自于其營收結(jié)構(gòu)單一，這也意味著其抗風(fēng)險(xiǎn)能力差，以及成長空間有限，不能上市，似乎也是意料之內(nèi)。

顯然，虎撲也意識(shí)到這個(gè)問題，早在2012年，虎撲已積極進(jìn)行多元化業(yè)務(wù)的嘗試，先后推出了 “識(shí)貨” 和“得物” 等網(wǎng)購社區(qū)，來增加商業(yè)變現(xiàn)。

其中，得物APP在19年火了起來。由于近年“炒鞋”風(fēng)氣日漸旺盛，在得物APP進(jìn)行潮鞋交易的人數(shù)也開始暴增，憑借這個(gè)風(fēng)口，得物APP實(shí)現(xiàn)了GMV的大幅躍進(jìn)， 19年其總GMV達(dá)60億元。

不過，如今這個(gè)估值10億美元，已獲得三輪融資的得物APP，已跟虎撲分開運(yùn)營，兩者的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)也是完全獨(dú)立的。

截止去年下半年，目前虎撲的營收大致可以分為廣告業(yè)務(wù)、以識(shí)貨為代表的電商業(yè)務(wù)，以及創(chuàng)新業(yè)務(wù)，占比分別為48%、38%和14%，廣告業(yè)務(wù)仍然是近乎過半的大頭占比。

無可否認(rèn)的是，虎撲為了實(shí)現(xiàn)多元化可謂煞費(fèi)苦心，其努力也在一定程度上獲得了消費(fèi)者的認(rèn)同。但是，無論是已獨(dú)立的“得物”，還是仍在旗下的“識(shí)貨”，都是走電商變現(xiàn)模式。

電商雖是社區(qū)平臺(tái)最容易實(shí)現(xiàn)的變現(xiàn)模式，但其對(duì)前后供應(yīng)鏈、物流和平臺(tái)運(yùn)營的要求都不低，在有京東、淘寶、拼多多三巨頭的情況下，小平臺(tái)要在夾縫中生存，無疑非常艱難。

“直男社區(qū)”的天花板

除了營收模式單一之外，其“直男社區(qū)”的屬性，也是制約其發(fā)展的原因之一。成立于2004年的虎撲，最早只是一個(gè)籃球論壇，后來才逐漸擴(kuò)充到體育和娛樂之上。

在虎撲成立之初，彼時(shí)的社區(qū)論壇仍是貓撲和天涯二分天下，但已逐漸走向衰敗的節(jié)點(diǎn)了。時(shí)間快進(jìn)到2015年，隨著天涯停牌退市，貓撲大V流失，虎撲成了直男們最后抱團(tuán)取暖的地方。

由于虎撲一開始就選擇聚焦體育賽事，而體育賽事相比起八卦娛樂而言，跟男性之間有著更天然的親厚關(guān)系，因此，虎撲的“直男屬性”一直都是其最大特色。

截至去年為止，虎撲擁有超過1億的用戶量，其中90%以上均為男性，顯然，虎撲核心用戶的畫像，可以被描述為：一群愛好體育的男性。

雖然市場(chǎng)有一句戲言，那就是“男性消費(fèi)力不如狗”，但實(shí)際上，男性口袋里的錢并不少，隨著近年“他經(jīng)濟(jì)”的崛起，男性的消費(fèi)需求也在不斷增加。

據(jù)《2020年新白領(lǐng)消費(fèi)行為研究報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示，近2成男性在醫(yī)美護(hù)膚上的消費(fèi)，已可跟女性持平。除此以外，寵物消費(fèi)也是“他經(jīng)濟(jì)”的一個(gè)新增長點(diǎn)。

男性并非沒有消費(fèi)力，否則脫離虎撲的得物APP，也不會(huì)獲得10億美元的估值，但問題是，男性是否還愿意在虎撲上消費(fèi)，能夠貢獻(xiàn)消費(fèi)力的粉絲，還剩下多少？

根據(jù)《不同年齡層男性APP使用偏好度排行》數(shù)據(jù)顯示，不同年齡段男性的APP使用習(xí)慣和偏好均不同，但在所有年齡段男性粉絲的偏愛榜單中，都沒有虎撲。

虎撲跟它的“直男粉絲”之間，已無法同步成長，其年輕的男性粉絲正在流失。百度數(shù)據(jù)顯示，目前虎撲的主力用戶為20至29歲的男性，次主力用戶為30至39歲的男性，19歲以下的年輕用戶，在虎撲占比不到10%。

在互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品持續(xù)迭代的過程中，Z世代才是現(xiàn)在的主流消費(fèi)力量，但顯然，虎撲跟Z世代之間的距離，已經(jīng)越來越遠(yuǎn)了，其中，喜歡體育賽事比喜歡王者榮耀更多的“直男粉絲”，又有多少占比呢？

恐怕這一次，虎撲未必能抓住“他經(jīng)濟(jì)”的風(fēng)口了，原因并非“直男”不消費(fèi)，而是虎撲未必能抓住新一代“直男”的胃口了！

內(nèi)容還是商業(yè)

虎撲也不是沒有嘗試過“破圈”。始于籃球賽事而成立的社區(qū)，也曾嘗試過將社區(qū)內(nèi)容從籃球向足球、網(wǎng)球、電競(jìng)、F1、娛樂等領(lǐng)域延伸。

比如，虎撲女神的投票一直都是虎撲社區(qū)里非常出圈的話題，那一年，女神高圓圓嫁給了趙又廷，就讓無數(shù)虎撲的男性粉絲捶胸頓足。

再比如18年，一位虎撲用戶上傳了名為“吳亦凡無修音視頻，你能堅(jiān)持到幾秒”的帖子，就引起了虎撲與吳亦凡粉絲的大混戰(zhàn)，自然也引來了流量的關(guān)注，其背后，難說沒有虎撲的推動(dòng)作用。

然而這些話題帶來的，終究只是小水花，熱度帶來的用戶增量，遠(yuǎn)不及其粉絲流失量，而粉絲之所以接連出走，跟社區(qū)內(nèi)容“注水”不無關(guān)系。

有粉絲認(rèn)為，現(xiàn)在虎撲上關(guān)于體育的帖子，其專業(yè)性正在逐漸走低，技術(shù)貼都成了對(duì)噴貼，不管是在電競(jìng)區(qū)還是體育區(qū)，“XX怎么還有人喜歡？”這種引戰(zhàn)貼層出不窮。

而造成虎撲體育氛圍逐漸下降的另一個(gè)原因，則是與近年體育賽事的熱度下降有關(guān)。有觀點(diǎn)認(rèn)為，以足球和籃球?yàn)榇淼膫鹘y(tǒng)體育是屬于上個(gè)世紀(jì)的娛樂形式，對(duì)于現(xiàn)在的年輕人來說，傳統(tǒng)體育之外，還有游戲、電競(jìng)、直播等娛樂方式，他們對(duì)傳統(tǒng)體育的注意力，也會(huì)被分散不少。

但總的來說，無論時(shí)代如何變化，從籃球足球走到電競(jìng)，男性熱愛的仍然是具有對(duì)抗性和可觀賞性的體育運(yùn)動(dòng)，而體育文化對(duì)虎撲而言，也是社區(qū)立足的根本。

正如電影之于豆瓣，問答之于知乎一樣，即便在實(shí)現(xiàn)多元化商業(yè)變化的路上，這都是不能丟掉的靈魂所在，否則，沒有內(nèi)容的社區(qū)，又將何以為繼？

接下來的虎撲，要考慮的可能不是擴(kuò)張，而是如何活下去了，想要重獲男性（直男）粉絲的喜愛，還是要重新回歸到內(nèi)容之上的。