央行宣布全面降準(zhǔn)后，A股市場(chǎng)行情將如何演繹呢？

澎湃新聞搜集了10家券商的觀點(diǎn)，大部分券商認(rèn)為，全面降準(zhǔn)有望對(duì)市場(chǎng)形成顯著推力，讓市場(chǎng)更加平穩(wěn)運(yùn)行，提升市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好。

華泰證券指出，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)的全面降準(zhǔn)有合理性、必要性、可行性，三性兼具有望對(duì)市場(chǎng)形成顯著推力。

興業(yè)證券表示，政策環(huán)境目前仍處在較好的窗口期，降準(zhǔn)有利于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好穩(wěn)定提升，消除此前市場(chǎng)的一定擔(dān)憂，讓市場(chǎng)更加平穩(wěn)運(yùn)行。

值得一提的是，中信建投指出，全面降準(zhǔn)落地映射至股市，對(duì)股市的利多更多集中在1周至2周的短期效應(yīng)，中期漲跌仍取決于經(jīng)濟(jì)觸底回升的力度等。

配置方面，成長(zhǎng)和周期是多家機(jī)構(gòu)看好的主要方向。

中金公司表示，央行全面降準(zhǔn)下股市成長(zhǎng)風(fēng)格繼續(xù)偏強(qiáng)，市場(chǎng)可能呈現(xiàn)“成長(zhǎng)為主，兼顧周期”特征。

華泰證券認(rèn)為，全面降準(zhǔn)之后，隨著廣義流動(dòng)性的有望改善，順周期板塊的預(yù)期變化更大，有望取得超額收益。

中信證券：市場(chǎng)極致分化接近尾聲

展望后市，經(jīng)濟(jì)階段性擾動(dòng)增多，超預(yù)期政策調(diào)整做出應(yīng)對(duì)，投資者對(duì)弱經(jīng)濟(jì)和強(qiáng)流動(dòng)性預(yù)期轉(zhuǎn)向一致，短期市場(chǎng)極致分化接近尾聲，7月中下旬或有階段性修正，而徹底逆轉(zhuǎn)預(yù)計(jì)發(fā)生在三季度末。

具體來看，首先，預(yù)計(jì)6月宏觀數(shù)據(jù)整體平穩(wěn)，但結(jié)構(gòu)性擾動(dòng)有所增多，全面降準(zhǔn)主要為應(yīng)對(duì)階段性經(jīng)濟(jì)擾動(dòng)并防范金融風(fēng)險(xiǎn)。

其次，超預(yù)期的政策調(diào)整后投資者對(duì)于經(jīng)濟(jì)節(jié)奏放緩的預(yù)期從分歧轉(zhuǎn)向一致，高度一致的弱經(jīng)濟(jì)、強(qiáng)流動(dòng)性預(yù)期可能推動(dòng)市場(chǎng)分化在下周接近尾聲。

最后，博弈性因素可能導(dǎo)致市場(chǎng)分化在7月中下旬階段性修正，但預(yù)計(jì)修正后成長(zhǎng)制造板塊在中報(bào)季仍將主導(dǎo)市場(chǎng)，直至三季度末經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇節(jié)奏重新加快才會(huì)逆轉(zhuǎn)當(dāng)前的市場(chǎng)分化格局。

配置上，建議投資者在中報(bào)季繼續(xù)緊抓新能源、半導(dǎo)體等高景氣成長(zhǎng)制造主線，并把握階段性修正帶來的入場(chǎng)時(shí)機(jī)，此外重點(diǎn)關(guān)注軍工、計(jì)算機(jī)板塊里部分中報(bào)高景氣但相對(duì)滯漲的細(xì)分行業(yè)。

中金公司：成長(zhǎng)風(fēng)格繼續(xù)偏強(qiáng)

近日央行宣布下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，十年期國(guó)債利率一度跌破3%，股市成長(zhǎng)風(fēng)格繼續(xù)偏強(qiáng)。

展望后市，下半年“中國(guó)增長(zhǎng)放緩、美國(guó)政策退出”的預(yù)期可能不利于價(jià)值風(fēng)格表現(xiàn)，中國(guó)宏觀穩(wěn)中走弱，政策穩(wěn)中趨松的特征，可能更有利于“景氣程度高、產(chǎn)業(yè)前景相對(duì)明確且相對(duì)長(zhǎng)線”的部分成長(zhǎng)主線。同時(shí)，結(jié)構(gòu)性估值偏高可能會(huì)加大波動(dòng)，但流動(dòng)性相對(duì)寬?？赡芴嵘袌?chǎng)對(duì)估值暫時(shí)的容忍度。

配置方面，目前結(jié)構(gòu)分化、偏成長(zhǎng)的風(fēng)格部分類似2013年創(chuàng)業(yè)板的獨(dú)立行情，建議投資者輕指數(shù)、重結(jié)構(gòu)、偏成長(zhǎng)，業(yè)績(jī)期重點(diǎn)關(guān)注局部機(jī)會(huì)，市場(chǎng)可能呈現(xiàn)“成長(zhǎng)為主，兼顧周期”特征。

中信建投：全面降準(zhǔn)對(duì)股市短期利多

展望后市，基本面上，全面降準(zhǔn)落地，映射至股市，不難發(fā)現(xiàn)類似事件對(duì)股市短期利多中期中性，中期漲跌主要仍取決于經(jīng)濟(jì)觸底回升的力度等。歷史上周期寬松中的首次降準(zhǔn)，市場(chǎng)影響力更多集中在1周至2周的短期效應(yīng)，對(duì)股市利好可做相應(yīng)調(diào)整。

技術(shù)面上，頂背離仍是短期主要矛盾，創(chuàng)業(yè)板指5月中旬以來的上漲持續(xù)頂背離，但寬松政策短期對(duì)高彈性板塊整體有利，市場(chǎng)進(jìn)入到強(qiáng)趨勢(shì)狀態(tài)，上下均可但中期謹(jǐn)慎。

配置上，主板方面，歷史上的降準(zhǔn)對(duì)主板短期正面影響有限，本輪降準(zhǔn)前后市場(chǎng)已有異動(dòng)，后續(xù)持續(xù)上行動(dòng)力不宜過度預(yù)期，建議維持低倉位回避不變。

創(chuàng)業(yè)板方面，創(chuàng)業(yè)板歷史上在降準(zhǔn)前后具備高波動(dòng)特征，二季報(bào)業(yè)績(jī)整體在去年基數(shù)效應(yīng)下也將繼續(xù)維持高增長(zhǎng)，但三季報(bào)業(yè)績(jī)持續(xù)性將是最大隱憂，短期市場(chǎng)集中交易樂觀預(yù)期，但技術(shù)形態(tài)已顯著背離，建議維持低倉位回避不變。

國(guó)泰君安：市場(chǎng)拉升未完

整體來看，本次對(duì)沖式降準(zhǔn)信號(hào)意義重于實(shí)際。一萬億資金釋放主要用于MLF到期和彌補(bǔ)稅期流動(dòng)性缺口，銀行體系流動(dòng)性總量仍保持基本穩(wěn)定。結(jié)合6月底央行超額續(xù)作與“流動(dòng)性合理充裕不是一句空話”表態(tài)，本次全面降準(zhǔn)是政策態(tài)度的再次確認(rèn)，更具信號(hào)意義。

同時(shí)，本次降準(zhǔn)為促進(jìn)融資成本穩(wěn)中有降支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，但當(dāng)前融資成本已至低位，因此政策背后核心仍是穩(wěn)增長(zhǎng)壓力。

展望后市，無風(fēng)險(xiǎn)利率下行進(jìn)程開啟，信號(hào)已經(jīng)釋放，通脹與金融數(shù)據(jù)拐點(diǎn)已現(xiàn)，未來隨通脹預(yù)期繼續(xù)回落、盈利增長(zhǎng)壓力催化，無風(fēng)險(xiǎn)利率下行進(jìn)程正在開啟。無風(fēng)險(xiǎn)利率下行之下，市場(chǎng)拉升未完。

配置方面，建議投資者聚焦中報(bào)盈利，掘金科技成長(zhǎng)，重點(diǎn)關(guān)注四個(gè)方向：一是新能源的電池材料、動(dòng)力電池、鋰電、光伏等；二是半導(dǎo)體；三是新興消費(fèi)的醫(yī)美、化妝品；四是汽車。

安信證券：降準(zhǔn)強(qiáng)化成長(zhǎng)中期主線

整體來看，本次降準(zhǔn)主要作用是降低企業(yè)融資成本、彌補(bǔ)未來一段時(shí)間的流動(dòng)性缺口、同時(shí)釋放更加“靈活”的貨幣政策信號(hào)。

同時(shí)，因?yàn)樗募径戎蟮囊粋€(gè)階段可能面臨中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩和美國(guó)貨幣政策邊際收緊的組合，因此在這個(gè)階段的降準(zhǔn)有一定的打提前量考慮，預(yù)計(jì)未來一個(gè)階段貨幣政策將維持中性偏寬松基調(diào)，但持續(xù)顯著寬松加碼也面臨制約。

展望后市，下半年A股市場(chǎng)整體還是震蕩市，結(jié)構(gòu)性容忍高估值，但并不是顯著的估值擴(kuò)張環(huán)境，任何一個(gè)共識(shí)方向極端演繹都不宜追高，可以考慮適度調(diào)整結(jié)構(gòu)等待其回撤。

因此，整固期之后市場(chǎng)中期方向大概率依然將圍繞新能源、半導(dǎo)體、醫(yī)美、醫(yī)療等核心成長(zhǎng)賽道進(jìn)行演繹，同時(shí)進(jìn)一步向中小盤延伸。

華泰證券：全面降準(zhǔn)有望對(duì)市場(chǎng)形成顯著推力

整體來看，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)的全面降準(zhǔn)有合理性、必要性、可行性，三性兼具有望對(duì)市場(chǎng)形成顯著推力。

全面降準(zhǔn)之前，成長(zhǎng)風(fēng)格強(qiáng)勢(shì)的原因是狹義流動(dòng)性偏寬而廣義流動(dòng)性較弱，全面降準(zhǔn)之后，廣義流動(dòng)性有望改善，順周期板塊的預(yù)期變化更大、有望取得超額收益。

配置方面，建議投資者在10月份三季報(bào)期之前繼續(xù)積極做多，指數(shù)方面關(guān)注上證指數(shù)、中證500，關(guān)注稀缺產(chǎn)能和成長(zhǎng)型周期行業(yè)。

興業(yè)證券：降準(zhǔn)有利于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升

展望后市，降準(zhǔn)讓市場(chǎng)更加平穩(wěn)運(yùn)行。

具體來看，此次降準(zhǔn)是貨幣政策回歸常態(tài)后的常規(guī)操作，釋放的一部分資金將被金融機(jī)構(gòu)用于歸還到期的中期借貸便利（MLF），還有一部分資金被金融機(jī)構(gòu)用于彌補(bǔ)7月中下旬稅期高峰帶來的流動(dòng)性缺口，增加金融機(jī)構(gòu)的長(zhǎng)期資金占比，銀行體系流動(dòng)性總量仍將保持基本穩(wěn)定。此次降準(zhǔn)為處理和解決存量風(fēng)險(xiǎn)，防范信用風(fēng)險(xiǎn)暴露而引發(fā)潛在的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)做出操作，為了避免出現(xiàn)類似2018年的一幕重演。

同時(shí)，政策環(huán)境目前仍處在較好的窗口期，降準(zhǔn)更有利于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好穩(wěn)定提升，消除此前可能的擔(dān)憂。

配置方面，目前市場(chǎng)整體上沒有系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)依然精彩紛呈，投資者可圍繞中報(bào)挖掘業(yè)績(jī)超預(yù)期、市場(chǎng)關(guān)注度不足的科創(chuàng)“小巨人”，以及“碳達(dá)峰碳中和”相關(guān)的機(jī)會(huì)，如建材行業(yè)的玻璃、有色的電解鋁等。

華西證券：本次降準(zhǔn)為預(yù)防式、對(duì)沖式降準(zhǔn)

與以往對(duì)沖經(jīng)濟(jì)下行期實(shí)施降準(zhǔn)不同，本次降準(zhǔn)為預(yù)防式、對(duì)沖式降準(zhǔn)，體現(xiàn)出貨幣當(dāng)局對(duì)“前瞻性、引導(dǎo)性”的注重。同時(shí)，本次降準(zhǔn)的節(jié)奏和力度超市場(chǎng)預(yù)期，。

下半年隨著美聯(lián)儲(chǔ)刺激政策的退出，海外需求可能邊際放緩，國(guó)內(nèi)將面臨出口邊際回落，消費(fèi)需求復(fù)蘇仍偏緩慢的壓力，國(guó)內(nèi)的核心矛盾或許會(huì)從上半年的“通脹”向下半年的“通縮”轉(zhuǎn)變。而對(duì)于下半年的對(duì)經(jīng)濟(jì)潛在下行壓力，政策層面已提前作出預(yù)防式降準(zhǔn)，也降低了市場(chǎng)對(duì)于貨幣政策緊縮的擔(dān)憂，當(dāng)前國(guó)內(nèi)流動(dòng)性維持相對(duì)寬松。

配置方面，建議投資者沿景氣主線布局，關(guān)注二條主線：一是符合“內(nèi)循環(huán)”邏輯，受益于消費(fèi)升級(jí)行業(yè)，如新能源、醫(yī)藥等；二是符合“國(guó)家安全”政策導(dǎo)向，政策上重點(diǎn)扶持的“卡脖子”行業(yè)，如半導(dǎo)體、芯片等。

方正證券：小盤成長(zhǎng)風(fēng)格有望逐步強(qiáng)化

從當(dāng)前披露的中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告看，小盤成長(zhǎng)業(yè)績(jī)?cè)鏊倜黠@領(lǐng)先其它風(fēng)格，在當(dāng)前堅(jiān)守景氣的配置思路下，小盤成長(zhǎng)是占優(yōu)的格局。

同時(shí)，從盈利預(yù)測(cè)來看，無論是今年凈利潤(rùn)增速，還是二季度以來分析師盈利預(yù)測(cè)上調(diào)幅度，小盤成長(zhǎng)均占優(yōu)，意味著小盤成長(zhǎng)風(fēng)格有望逐步強(qiáng)化。

配置方面，當(dāng)前處于本輪科技周期的初期，中觀景氣有望驅(qū)動(dòng)智能汽車產(chǎn)業(yè)鏈下的新能源車、半導(dǎo)體、以及新消費(fèi)下的醫(yī)美、化妝品、創(chuàng)意小家電等中小成長(zhǎng)細(xì)分領(lǐng)域持續(xù)演繹。

粵開證券：超預(yù)期降準(zhǔn)打消資金面擔(dān)憂

展望后市，隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將持續(xù)深入，經(jīng)濟(jì)增速將有所放緩，未來總需求的增長(zhǎng)將重回內(nèi)生增長(zhǎng)軌道，且經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇并不均衡，呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性修復(fù)特點(diǎn)，疊加海外流動(dòng)性收緊步伐漸行漸近，宏觀環(huán)境存在復(fù)雜多變的不確定性。

另一方面，貨幣政策在維持“穩(wěn)字當(dāng)頭”的基調(diào)下，更加重視結(jié)構(gòu)性調(diào)整，此次超預(yù)期降準(zhǔn)也扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)對(duì)下半年流動(dòng)性擔(dān)憂，打消市場(chǎng)對(duì)資金面的擔(dān)憂。通過對(duì)近十年降準(zhǔn)后市場(chǎng)表現(xiàn)來看，短期對(duì)市場(chǎng)情緒面或有提振作用。

配置方面，從風(fēng)格來看，成長(zhǎng)板塊或相對(duì)受益，高增長(zhǎng)或?qū)⑹窍掳肽闍股的主旋律。因此，建議投資者下半年重點(diǎn)布局新能源、大科技為代表的成長(zhǎng)股，以及生物醫(yī)藥、大消費(fèi)等。同時(shí)，可關(guān)注部分低估值大金融與順周期的表現(xiàn)。