10手、40%、萬分之23、未交易賬戶，這些關鍵詞是中金所9月2日出臺的四條股指期貨新政的核心。

為了進一步抑制市場過度投機，促進股指期貨市場規(guī)范平穩(wěn)運行，中國金融期貨交易所（中金所）9月2日晚間再度收緊監(jiān)管標準，出臺四項嚴格管控措施：調(diào)整股指期貨日內(nèi)開倉限制標準、提高股指期貨各合約持倉交易保證金標準、大幅提高股指期貨平今倉手續(xù)費標準、加強股指期貨市場長期未交易賬戶管理。

手續(xù)費猛漲1900%

首先，日內(nèi)可開倉交易量將出現(xiàn)“三連降”，在7個交易日內(nèi)，該“配額”已由600手降至100手，并將進一步縮小至10手。

中金所決定，自2015年9月7日起，滬深300、上證50、中證500股指期貨客戶在單個產(chǎn)品、單日開倉交易量超過10手的構成“日內(nèi)開倉交易量較大”的異常交易行為。

所謂日內(nèi)開倉交易量是指，客戶單日在單個產(chǎn)品所有合約上的買開倉數(shù)量與賣開倉數(shù)量之和。套期保值交易的開倉數(shù)量不受此限。

按照9月2日收盤時滬深300股指期貨主力合約IF1509的價格2965.8、交易保證金20%計算，單個客戶一次開倉1手需要17.79萬元。這就是說，理論上，同時開倉10手需要177.9萬元，100手需要1779萬元，600手需要1.07億元。

其次，股指期貨平今倉手續(xù)費標準也被大幅提高19倍，即1900%。

為進一步抑制日內(nèi)過度投機交易，結合當前市場狀況，中金所決定自2015年9月7日起，將股指期貨當日開倉又平倉的平倉交易手續(xù)費標準，由目前按平倉成交金額的萬分之一點一五收取，提高至按平倉成交金額的萬分之二十三收取。

股指期貨市場長期未交易賬戶則首次出現(xiàn)在中金所的嚴格監(jiān)管措施中。

為嚴格落實投資者適當性制度，強化實際控制關系賬戶監(jiān)管，中金所要求會員單位進一步加強客戶管理。對于長期未交易的金融期貨客戶，會員單位應做好風險提示，加強驗證與核查客戶真實身份。自2015年9月7日起，長期未交易客戶在參與金融期貨交易之前，應知悉交易所現(xiàn)行交易規(guī)則及其實施細則，作出賬戶系本人使用，不出借、轉(zhuǎn)讓賬戶或?qū)①~戶委托他人操作，合規(guī)參與交易等承諾，并將承諾書通過會員單位報送中金所后，方可參與金融期貨交易。

上述三項措施將自2015年9月7日起實施。

上海中期副總經(jīng)理蔡洛益表示，中金所再次嚴格異常交易監(jiān)管，大幅提高日內(nèi)平今的手續(xù)費標準，能夠大幅增加日內(nèi)投機成本，擠出多余的投機力量，控制日內(nèi)投機。預計期指的成交持倉比將大幅縮小，趨向并接近于國際成熟市場水平。

套期保值保證金首次被提高至20%

另一方面，不論是投機、套利還是套期保值交易指令，自9月7日結算時起，股指期貨杠桿率將再度降低。

為防范市場風險，通過降低資金杠桿抑制市場投機力量，中金所決定自2015年9月7日結算時起，將滬深300、上證50和中證500股指期貨各合約非套期保值持倉交易保證金標準由目前的30%提高至40%；此前一直未做出調(diào)整的套期保值持倉交易保證金標準，也將首次提高，由目前的10%提高至20%。

在恒泰期貨首席經(jīng)濟學家江明德看來，中金所此次大幅提高非套保持倉保證金至40%，有利于股指期貨市場的整體風險防范。近期，期指市場波動依然較大，對于期貨公司風控來說壓力較大，提高保證金可以緩解壓力，增加市場安全邊際。

另外，將非套保持倉標準提至40%，相當于降低資金杠桿至3倍以下，能抑制市場投機力量。嚴格異常交易標準至單日10手，能夠立竿見影地抑制日內(nèi)交易，大幅降低成交持倉比。對于高頻交易、程序化交易的抑制作用將極為明顯。

“值得注意的是，套期保值的開倉數(shù)量不受此次限制，期指的避險功能依然能發(fā)揮。下一步投資者對于期指的操作，應更多趨向于隔日、長期的趨勢判斷，而不是超短線博漲跌?！苯鞯抡f。

自8月26日結算時起，中金所已將股指期貨各合約的非套保持倉的交易保證金，由當時合約價值的10%，在三個交易日內(nèi)，逐日提高到12%、15%、20%。三日后的8月31日結算時起，滬深300、上證50、中證500股指期貨各合約非套保持倉的交易保證金全部調(diào)整為合約價值的30%。