原創(chuàng) 林菁揚(yáng) 華爾街見(jiàn)聞

周三的美聯(lián)儲(chǔ)7月利率決議近在眼前。隨著美國(guó)通脹節(jié)節(jié)攀升，官員將加速審議如何在美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇強(qiáng)于預(yù)期的情況下，縮減寬松貨幣政策。

這意味著要在對(duì)抗通脹上升和抵御Delta傳播對(duì)經(jīng)濟(jì)造成的損傷間做出權(quán)衡。此前由于房?jī)r(jià)飆升，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)此次FOMC會(huì)議將傾向于Taper。如彭博社報(bào)道，雖然美聯(lián)儲(chǔ)高層似乎并不認(rèn)可Taper，但政策鷹派正在考慮縮減美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)抵押貸款市場(chǎng)的大規(guī)模干預(yù)。

不過(guò)近期華爾街大行頻頻發(fā)出經(jīng)濟(jì)見(jiàn)頂預(yù)警，加上周一公布的美國(guó)樓市數(shù)據(jù)崩盤(pán)，很可能打破普遍預(yù)期的Taper前景。

樓市數(shù)據(jù)方面，美國(guó)6月新屋銷(xiāo)售數(shù)據(jù)顯示，盡管房?jī)r(jià)刷新歷史高位，但通脹高企下的需求疲軟已使得新屋銷(xiāo)售戶(hù)數(shù)環(huán)比不增反降6.6%，與市場(chǎng)預(yù)期的增長(zhǎng)4%嚴(yán)重偏離，達(dá)到2020年4月來(lái)最低水平，顯示火爆的樓市可能在降溫。

問(wèn)題并不出在供應(yīng)，而在于需求面。評(píng)論稱(chēng)，按照目前的銷(xiāo)售速度，6月房屋供應(yīng)量需要6.3個(gè)月才會(huì)賣(mài)光，這已恢復(fù)到去年初疫情爆發(fā)前的水平，較5月耗時(shí)5.5個(gè)月明顯增長(zhǎng)。

但需求方面，房?jī)r(jià)、物價(jià)飆升（下圖1）以及仍不穩(wěn)定的就業(yè)市場(chǎng)復(fù)蘇侵蝕著美國(guó)消費(fèi)者的信心（美國(guó)上周首申人數(shù)意外上升）。與此同時(shí)，隨著多個(gè)州削減失業(yè)金發(fā)放，當(dāng)?shù)鼐用裣M(fèi)支出急劇下降（下圖2）。

密歇根大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Richard Curtin表示，通脹讓家庭維持生計(jì)承受更大壓力，尤其是對(duì)中低收入家庭，這導(dǎo)致家庭推遲大宗非必需消費(fèi)品采購(gòu)，特別是在低收入家庭。他還提到，抱怨房?jī)r(jià)、汽車(chē)以及家庭耐用品價(jià)格上漲的消費(fèi)者占比已經(jīng)達(dá)到歷史新高。

彭博記者Felize Maranz評(píng)論稱(chēng)，新屋數(shù)據(jù)強(qiáng)化了房產(chǎn)市場(chǎng)可能已經(jīng)見(jiàn)頂?shù)挠^(guān)點(diǎn)，加深通脹放緩的預(yù)期。

與此同時(shí)，美國(guó)銀行、摩根士丹利、高盛等華爾街大行都在近幾周頻發(fā)美國(guó)經(jīng)濟(jì)見(jiàn)頂預(yù)警，或意味著通脹預(yù)期將受到抑制。

美國(guó)銀行認(rèn)為，從工資增長(zhǎng)等諸多方面來(lái)看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇都不如想象的那樣強(qiáng)勁，今年上半年的通脹很可能在下半年轉(zhuǎn)為滯脹。

摩根士丹利表示，盡管標(biāo)普指數(shù)過(guò)去一個(gè)月創(chuàng)下新高，但市場(chǎng)廣度指標(biāo)（Market Breadth）惡化已向高盛則稱(chēng)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好現(xiàn)階段已經(jīng)“崩潰”。

此前鮑威爾及多位美聯(lián)儲(chǔ)官員一再表示，通脹主要受諸如供給瓶頸等短暫因素影響，隨著經(jīng)濟(jì)重新開(kāi)放推動(dòng)供應(yīng)短缺問(wèn)題緩解，通脹會(huì)有所回落，并強(qiáng)調(diào)開(kāi)始縮減QE前經(jīng)濟(jì)還需要取得顯著的進(jìn)展。多名官員表示，目前勞動(dòng)力市場(chǎng)依然較美聯(lián)儲(chǔ)的就業(yè)目標(biāo)相去甚遠(yuǎn)。

如果通脹上升預(yù)期真的放緩，則與鮑威爾一派表述相吻合，或?qū)⑾鳒p美聯(lián)儲(chǔ)Taper的緊迫性。

市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎，本文不構(gòu)成投資建議。

原標(biāo)題：《華爾街頻發(fā)經(jīng)濟(jì)預(yù)警，美國(guó)樓市數(shù)據(jù)崩了，美聯(lián)儲(chǔ)Taper大計(jì)會(huì)改嗎？》

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