“整體來看，一年來精選層的市場(chǎng)規(guī)模、表現(xiàn)、影響力均顯著提升?！苯眨残抛C券新三板研究首席諸海濱在接受澎湃新聞?dòng)浾邔ＴL時(shí)表示，精選層規(guī)模持續(xù)擴(kuò)容的同時(shí)，后備力量同樣充足。目前，掛牌企業(yè)集群特征明顯，一方面均屬具備較高技術(shù)含量和成長(zhǎng)性的行業(yè)；另一方面，形成了10億至20億市值占主體的格局。

諸海濱表示，在交易層面，精選層同樣活力十足。公開發(fā)行融資順利，流動(dòng)性也有所好轉(zhuǎn)。

對(duì)于市場(chǎng)關(guān)注的精選層企業(yè)轉(zhuǎn)板上市工作，諸海濱指出，如果僅從財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)來說，目前掛牌企業(yè)中初步符合上市標(biāo)準(zhǔn)的有47家公司。不過，實(shí)際操作中轉(zhuǎn)板還要滿足其他條件，以及公司自身意愿等，數(shù)量上不會(huì)有這么多。目前看來，預(yù)計(jì)年內(nèi)就能有成功實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)板上市的公司。

諸海濱認(rèn)為，新三板的定位是打造成連接中小企業(yè)和A股上市市場(chǎng)的渠道。其中，精選層對(duì)標(biāo)交易所市場(chǎng)，作為對(duì)接A股和創(chuàng)新層基礎(chǔ)層市場(chǎng)的層級(jí)，某種程度上，精選層承擔(dān)了公司IPO中的企業(yè)規(guī)范工作。

展望后市，諸海濱說，雖然經(jīng)過一年發(fā)展沉淀，精選層已逐漸摸索出一套注冊(cè)制下適合自身特色的發(fā)行模式，但精選層目前融資能力、定價(jià)能力、資源配置能力仍有限。因此，下一步的完善需要全面的推進(jìn)，不能僅僅依靠單個(gè)的政策，可以從投資者準(zhǔn)入制度、交易制度、融資制度等方面進(jìn)行全面的改革推進(jìn)。

以下為澎湃新聞?dòng)浾吲c諸海濱對(duì)話實(shí)錄（略經(jīng)編輯）：

澎湃新聞：對(duì)精選層正式設(shè)立并開市交易以來的運(yùn)行情況，你如何看待？

諸海濱：總的來說，精選層推出一年來，市場(chǎng)規(guī)模、表現(xiàn)、影響力均顯著提升。

具體來看，精選層規(guī)模持續(xù)擴(kuò)容，掛牌公司已達(dá)到58家，總體市值近1600億元。同時(shí)，精選層掛牌排隊(duì)申報(bào)階段的公司數(shù)量超過250家，后備力量充足。

目前，精選層掛牌企業(yè)集群特征明顯。一方面，行業(yè)集群主要分布在信息技術(shù)、高端制造、醫(yī)藥生物、化工新材料四大行業(yè)，均為具備較高技術(shù)含量和成長(zhǎng)性的行業(yè)，具備較好的前景，符合精選層服務(wù)“專精特新”企業(yè)的定位；另一方面，市值上形成了10億至20億市值集群占主體的格局。

在交易層面，目前精選層活力十足。首先，精選層公開發(fā)行融資順利，平均每家融資2.22億元，新募投項(xiàng)目帶動(dòng)精選層公司2020年報(bào)和一季報(bào)快速增長(zhǎng)。其次，連續(xù)競(jìng)價(jià)交易和投資人門檻調(diào)降，使得精選層交易流動(dòng)性有所好轉(zhuǎn)，月均換手率達(dá)12.38%，年化換手率為132%。

不過，同時(shí)需要看到的是，雖然一年來精選層整體估值水平有一定提升，但距離A股同類可比公司仍有較大差距。

澎湃新聞：精選層一周年之際，符合轉(zhuǎn)板要求的企業(yè)有多少？你預(yù)計(jì)，年內(nèi)是否有望出現(xiàn)成功轉(zhuǎn)板的企業(yè)？

諸海濱：轉(zhuǎn)板上市將是精選層的下一步運(yùn)行的核心焦點(diǎn)。如果僅僅從財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)來說，根據(jù)精選層2020年年報(bào)篩選，初步符合財(cái)務(wù)上市標(biāo)準(zhǔn)的有47家公司。

不過，操作中符合轉(zhuǎn)板要求的不會(huì)有這么多，因?yàn)檗D(zhuǎn)板還要滿足《轉(zhuǎn)板上市辦法》的其他條件，以及公司自身意愿等。

目前看來，預(yù)計(jì)年內(nèi)能有成功實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)板上市的公司，這也將徹底改變新三板市場(chǎng)的生態(tài)格局。

澎湃新聞：有觀點(diǎn)認(rèn)為，轉(zhuǎn)板安排下將加速精選層優(yōu)秀企業(yè)的流失，不利于新三板的整體發(fā)展，你如何看待這一觀點(diǎn)？

諸海濱：就這方面而言，自去年8月份以來，全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)通過成立地方性股轉(zhuǎn)系統(tǒng)基地和簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，已與多地政府深化合作。地方性股轉(zhuǎn)系統(tǒng)基地的成立，一方面可以更好服務(wù)存量企業(yè)，另一方面，可以以“專精特新”為重點(diǎn)對(duì)各地企業(yè)進(jìn)行市場(chǎng)推廣，開發(fā)增量市場(chǎng)。

因此，通過地方性股轉(zhuǎn)系統(tǒng)基地有望盤活存量、擴(kuò)大增量，提升新三板市場(chǎng)的整體活力，也為進(jìn)一步發(fā)掘具備“專精特新”特質(zhì)的中小企業(yè)、豐富新三板后備軍提供了渠道。

澎湃新聞：國(guó)內(nèi)多層次資本市場(chǎng)建設(shè)下，你如何看待精選層在其中的定位？

諸海濱：新三板的定位是打造成連接中小企業(yè)和A股上市市場(chǎng)的渠道。其中，新三板建立分層制度時(shí)，三大層級(jí)中基礎(chǔ)層側(cè)重規(guī)范、創(chuàng)新層側(cè)重培育、精選層對(duì)標(biāo)交易所市場(chǎng)，各層之間通過升降層機(jī)制成為一個(gè)整體。

精選層作為對(duì)接A股和創(chuàng)新層基礎(chǔ)層市場(chǎng)的層級(jí)，其各方面要求均對(duì)標(biāo)交易所上市企業(yè)，某種程度上，精選層承擔(dān)了公司IPO中的企業(yè)規(guī)范工作，助力公司實(shí)現(xiàn)從新三板向A股上市企業(yè)的蛻變。

澎湃新聞：展望后市，對(duì)精選層下一步的改革發(fā)展，在制度規(guī)則、市場(chǎng)環(huán)境、交易機(jī)制等各方面，你認(rèn)為還有哪些進(jìn)一步改善的空間？

諸海濱：經(jīng)過一年的發(fā)展沉淀，精選層已逐漸摸索出一套注冊(cè)制下適合自身特色的發(fā)行模式，市場(chǎng)內(nèi)部“估值錨”的摸索基本完成。

依托連續(xù)交易和轉(zhuǎn)板制度，精選層可投資性屬性正逐漸增強(qiáng)。不同于滬深交易所以估值驅(qū)動(dòng)為主，精選層市場(chǎng)對(duì)于業(yè)績(jī)、經(jīng)營(yíng)等信息敏感度較強(qiáng)，在注冊(cè)制、全流通、流動(dòng)性低、機(jī)構(gòu)投資人為主的背景下，精選層市場(chǎng)表現(xiàn)總體與港股市場(chǎng)更為相似。

因此，在精選層目前融資能力、定價(jià)能力、資源配置能力距離滬深交易所的幾個(gè)板塊仍有較大差距，同時(shí)精選層肩負(fù)著注冊(cè)制下服務(wù)中小企業(yè)、特精專新企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)重任的背景下，改革需要全面的推進(jìn)，不能僅僅依靠單個(gè)的政策。

具體而言，需要從投資者準(zhǔn)入制度、交易制度、融資制度等各方面，進(jìn)行全面的改革推進(jìn)，提高發(fā)展空間，完善生態(tài)環(huán)境，形成差異化的發(fā)展格局。