北京時間8月11日，美國國會參議院先后通過了高達(dá)1萬億美元的基礎(chǔ)設(shè)施法案和拜登政府的3.5萬億美元預(yù)算框架，彭博社、英國《金融時報》等多家外媒將之稱為美國總統(tǒng)拜登和民主黨的一次重大勝利。

包括參議院少數(shù)黨領(lǐng)袖麥康奈爾在內(nèi)的19名共和黨人與國會上院所有民主黨人一道支持上述基建法案，最終參議院以69票對30票通過了該法案，一名共和黨人棄權(quán)。

“經(jīng)過多年的‘基礎(chǔ)設(shè)施周’，我們正要步入一個基礎(chǔ)設(shè)施十年，我真的相信這將改變美國?！卑莸窃趨⒆h院表決后說道。

法案或?qū)⒃诒娮h院受阻

這份2700頁的《基礎(chǔ)設(shè)施投資和就業(yè)法案》（Infrastructure Investment and Jobs Act）還將交由眾議院審議，而民主黨以微弱優(yōu)勢控制著眾議院。

根據(jù)上述基建法案，未來5年將撥款5500億美元作為聯(lián)邦支出，用于升級美國的道路、橋梁和隧道，以及機(jī)場、鐵路網(wǎng)和電網(wǎng)。此外，該法案還包括投資改善美國人的寬帶接入和清潔飲用水。如果基建法案最終獲得兩院批準(zhǔn)，美國各個州都將受益，據(jù)該法案，約1100億美元用于道路和橋梁支出，730億美元用于電網(wǎng)升級，660億美元用于鐵路和軌道交通建設(shè)，650億美元用于寬帶建設(shè)，550億美元用于污水處理設(shè)施，730億美元用于清潔能源轉(zhuǎn)型。

當(dāng)日，美國參議院還通過了拜登3.5萬億美元的預(yù)算框架，為其推行經(jīng)濟(jì)日程鋪平道路，從而在聯(lián)邦層面施行幾十年來最大規(guī)模的支出計劃，以緩解貧困、照護(hù)老年人、保護(hù)環(huán)境。

該預(yù)算計劃包括：為3-4歲兒童提供統(tǒng)一學(xué)前教育、提供帶薪家庭假期、兩年社區(qū)大學(xué)免費(fèi)教育。該決議還呼吁采取一系列措施應(yīng)對氣候變化，包括針對進(jìn)口產(chǎn)品的溫室氣體排放征收“污染費(fèi)”、聯(lián)邦政府用車電動化、鼓勵電力供應(yīng)商到2030年實現(xiàn)80%的清潔供電目標(biāo)。

接下來，基建法案在眾議院還將面臨障礙。眾議院將休會到9月20日，眾議院也可能尋求修改基建法案。眾議院運(yùn)輸委員會主席Peter DeFazio警告說，他對當(dāng)前版本的跨黨派基建法案并不滿意，如果不做修改，該法案將在眾議院“停留很長時間”。

“美國增加公共投資的理由非常充分”

拜登于今年3月31日宣布了總額約2.25萬億美元的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)一攬子計劃，以升級美國現(xiàn)有基礎(chǔ)設(shè)施，刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和創(chuàng)造“上千萬個就業(yè)崗位”。此后又公布了一項總額為1.8萬億美元的“美國家庭計劃”（American Families Plan），大幅增加兒童保育、帶薪休假和教育方面的支出，該計劃包括約1萬億美元的投資和8000億美元的稅收抵免。部分資金來自于對最富有的美國人征稅，拜登呼吁將收入最高的1%人群的最高個人所得稅稅率提高到39.6%。美國財政部也發(fā)布“美國制造稅收計劃”（Made in America Tax Plan），旨在接下來的15年內(nèi)新增2.5萬億美元稅收收入，以此作為“美國就業(yè)計劃”的費(fèi)用支持。

可是至今，國會兩黨關(guān)于這兩項計劃仍爭執(zhí)不下，目前僅推進(jìn)了一項縮水版的約1萬億美元的兩黨基建計劃。

針對拜登政府提出的有關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施投資的構(gòu)想、家庭支持計劃和增稅計劃，美國財政部前部長勞倫斯·薩默斯近日在一場線上活動上對話中國財政部原部長樓繼偉時表示，他對此總體上支持。他指出，這些公共投資是必要的。

“如果看到美國的高速公路和機(jī)場，看到我們城市的維修狀況，看到供水，看到美國人在多大程度上接入了或沒有接入寬帶，你會發(fā)現(xiàn)增加公共投資的理由非常充分，所以我非常支持增加公共投資的想法?！彼_默斯稱。

他也支持提高對公司的稅收，適當(dāng)提高對高收入個人的稅收，以便進(jìn)行必要的公共投資，這對應(yīng)對經(jīng)歷了一段不確定時期之后面對經(jīng)濟(jì)不安全風(fēng)險必不可少。在他看來，這些計劃的宗旨在于“多些以防萬一，少些及時補(bǔ)救”。因此其大體上是適當(dāng)?shù)摹?/p>

樓繼偉則表示，在全球產(chǎn)業(yè)鏈加速重構(gòu)和調(diào)整的背景下，疫情時期正好又疊加了貿(mào)易保護(hù)主義和逆全球化思潮抬頭的趨勢令人擔(dān)憂。尤其是在綠色復(fù)蘇方面，中美存在合作空間。比如拜登“新基建計劃”中提出建設(shè)充電樁，改進(jìn)美國老舊電網(wǎng)效率過程中，可以加大投資推動其基礎(chǔ)設(shè)施改造，按照“低利率環(huán)境，市場化融資，使用者付費(fèi)”的方式進(jìn)行，在成本不會大幅上升的同時，可以降低傳輸過程中的損耗，節(jié)約能源。

通脹高壓或?qū)⒊掷m(xù)

美國國會預(yù)算辦公室上周發(fā)布的一份分析報告顯示，規(guī)模達(dá)1萬億美元的基建法案預(yù)計會在未來10年讓美國的國家赤字增加2560億美元。

債務(wù)上升而引發(fā)的通脹壓力也成為市場爭議的焦點(diǎn)。

盡管疫情以來世界上大部分地區(qū)的公共債務(wù)比例都在攀升，但美國因為其更為激進(jìn)的財政政策而成為債務(wù)可持續(xù)性討論中的焦點(diǎn)。目前美國的巨額財政赤字將公共債務(wù)占GDP比率推高至二戰(zhàn)后高點(diǎn)，達(dá)到了127%。

而今年以來，美國通脹漲勢迅猛。8月11日，美國勞工部公布的數(shù)據(jù)顯示，7月未季調(diào)CPI年率5.4%，前值5.40%，預(yù)期 5.30%；美國商務(wù)部7月30日公布的數(shù)據(jù)顯示，6月份核心個人消費(fèi)支出（PCE）價格指數(shù)同比上漲3.5%，創(chuàng)近20年來最大同比漲幅。

摩根士丹利分析指出，在如今的環(huán)境下，假設(shè)實際GDP平均增長1.5%至2.25%，要穩(wěn)定公共債務(wù)占GDP比率，美聯(lián)儲需要在未來十年將平均實際利率保持在-0.5%至+0.5%的范圍內(nèi)。一旦美國的年化通脹率突破美聯(lián)儲設(shè)定的2.5%上限，這種微妙的平衡就可能被打破。盡管美聯(lián)儲可以采取政策措施來迅速遏制過度通脹，但由于實際利率大幅上升會導(dǎo)致金融狀況收緊，從而擾亂市場對美聯(lián)儲政策路徑的預(yù)期。

摩根士丹利中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邢自強(qiáng)將拜登團(tuán)隊的經(jīng)濟(jì)政策稱為“高壓經(jīng)濟(jì)學(xué)”，旨在實現(xiàn)中低收入群體最大化的就業(yè)，這不僅是試圖讓美國的GDP增速回到疫情前水平，更追求在一定程度上實現(xiàn)收入分配公平化的功能，照顧到中低收入群體。在這個過程中可能會縱容、甚至主動尋求經(jīng)濟(jì)增長的超調(diào)，不達(dá)目的不松油門，寄希望于未來勞動力市場的工資會上漲。

邢自強(qiáng)認(rèn)為，“天下沒有免費(fèi)的午餐”，刺激政策超量帶來的副作用之一就是通貨膨脹。如果美國經(jīng)濟(jì)過熱，核心通脹率很可能到今年年底還沒有下降跡象，繼續(xù)保持在2.5%以上，這是周期性的通貨膨脹。