流動性緊張而風險綜合化解方案遲遲沒有出臺的華夏幸福基業(yè)股份有限公司（華夏幸福，600340.SH），8月26日晚間披露2021年半年度報告。報告期內，該公司營業(yè)收入210.68億元，較上年同期下降43.63%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤-94.80億元，較上年同期下降256.37%。

半年報顯示，華夏幸福貨幣資金余額為139.80億元，其中:可動用資金為7.34億元，各類受限或限定用途的資金為132.46億元。上述132.46億元受限或限定用途資金均無法用于償付金融機構負債，具體包括自有項目監(jiān)管資金44.13億元(包括按揭類監(jiān)管資金、預售監(jiān)管資金、預儲金和工程保證金等)，園區(qū)專項使用資金6.46億元，合作項目資金49.18億元(該資金公司無法單方支配)，園區(qū)履約保證金1.68億元，海外受限資金14.00億元，其他受限資金17.01億元。

華夏幸福表示，在當?shù)卣c債委會的大力支持下，目前正加快制定風險綜合化解方案。但該方案的制定尚需一定時間。在方案制定與發(fā)布之前，該公司存在新增債務逾期以及流動性緊張進一步加劇的風險。根據(jù)此前公告，截至7月30日，華夏幸福累計未能如期償還債務本息合計815.66億元。

目前，華夏幸福控股股東華夏幸?；鶚I(yè)控股股份公司（華夏控股）及其一致行動人合計持有公司10.10億股，占該公司總股本的25.82%；中國平安旗下平安人壽與一致行動人平安資管共計持有華夏幸福9.85億股股份，占總股本的25.19%。

房地產業(yè)務貨值嚴重不足，業(yè)績存在繼續(xù)下降的風險

半年報顯示，華夏幸福銷售額139.68億元，較上年同期下降66.69%。

在房地產銷售和結轉方面，報告期內，華夏幸福共計銷售金額74.89億元，銷售面積690911.19平方米，實現(xiàn)結轉收入金額149.18億元，結轉面積1550643.47平方米，報告期末待結轉面積13240548.24平方米。

在房地產項目儲備方面，華夏幸福持有待開發(fā)土地的面積約466萬平方米，規(guī)劃計容建筑面積894.15萬平方米，合作開發(fā)項目涉及的土地面積192萬平方米。

在各區(qū)域共新增包括簽約國科賽賦河北醫(yī)藥技術有限公司、廣東金馬游樂股份有限公司、中山市天宙電子科技有限公司等32家入園企業(yè)，新增簽約投資額129.97億元。

為何陷入困境？華夏幸福坦承道，該公司早期投資布局較多集中于環(huán)京區(qū)域，自2017年環(huán)京市場限購政策后，其調整布局加大了對長三角、長江經濟帶、粵港澳大灣區(qū)等外埠區(qū)域投資力度。雖然外埠區(qū)域的業(yè)務發(fā)展取得一定成效，但其多數(shù)外埠區(qū)域布局時間較晚，仍處于前期投資階段，公司有限資源難以滿足眾多產業(yè)新城的開發(fā)建設需要，公司較多資源被鎖定在公司的環(huán)京區(qū)域。公司的投資布局、管理與各區(qū)域發(fā)展的不均衡導致目前公司市場銷售及回款仍主要來自于環(huán)京市場。受環(huán)京市場限購政策以及多輪疫情影響，公司環(huán)京區(qū)域的銷售與供取地影響較大，造成公司房地產業(yè)務貨值嚴重不足，也嚴重影響公司產業(yè)新城回款。受多輪疫情影響，華夏幸福部分區(qū)域的房地產市場價格受到較大影響。未來如公司房地產銷售價格進一步下跌，相應的資產減值將進一步影響公司業(yè)績。

此外，華夏幸福產業(yè)園區(qū)業(yè)務具有投資金額大、業(yè)務周期長、業(yè)務環(huán)節(jié)復雜的特點。產業(yè)招商受整體宏觀經濟形勢、各地招商引資政策以及招商環(huán)境的影響較大;基礎設施建設項目、土地整理的資金投入對資金要求較高。報告期內，華夏幸福現(xiàn)金流承壓，全面壓縮投資，產業(yè)新城投資下降較多。在公司流動性緊張及收縮產業(yè)新城園區(qū)投資的情況下，部分產業(yè)新城的業(yè)務發(fā)展將受到進一步影響，存在繼續(xù)下降的風險。

對位于香河、霸州、江門、南京、武漢、懷來等存在風險的項目計提存貨跌價準備14億元

華夏幸福對截至2021年6月30日的應收款項、合同資產、存貨等資產進行了減值測試，共計計提資產減值準備約23.353億元。此次計提資產減值準備，影響該公司2021年上半年度歸屬于上市公司股東的凈利潤20.533億元。其中，該公司對應收賬款共計計提壞賬準備8.151億元；對合同資產計提減值準備1.024億元；對位于香河、霸州、江門、南京、武漢、懷來等區(qū)域存在風險的項目計提存貨跌價準備14.178億元。

截至6月30日，華夏幸福融資總額為1876.19億元，其中銀行貸款余額為452.20億元，債券及債務融資工具期末余額為773.60億元，信托、資管等其他融資余額為650.39億元。利息資本化金額為24.30億元。期末公司對外擔保金額為1569.93億元，其中1564.88億元為對控股子公司擔保。該公司融資加權平均成本為7.94%，其中銀行貸款的平均利息成本6.18%，債券及債務融資工具平均成本為7.13%，信托、資管等其他融資的平均利息成本10.18%。

華夏幸福資產負債率為82.67%，1年內到期的非流動負債為789.02億元，而3年內到期的應收賬款約共554.72億元。

截至8月26日，華夏幸福報3.79元/股，跌幅1.56%，總市值148.33億元。