喜馬拉雅轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股上市？長(zhǎng)音頻能在香港吃香嗎？ 原創(chuàng) 江瀚視野觀察 江瀚視野觀察 收錄于話題#喜馬拉雅,3#港股,10#香港,1#上市公司,4#長(zhǎng)音頻,1

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最近一段時(shí)間，互聯(lián)網(wǎng)上市公司到底去哪上市成為了一個(gè)非常難以回答的問(wèn)題，這不著名的長(zhǎng)音頻賽道準(zhǔn)上市公司喜馬拉雅可能要赴港上市，這讓人不禁想問(wèn)去香港上市的喜馬拉雅能有戲嗎？港股會(huì)看好長(zhǎng)音頻賽道嗎？

一、喜馬拉雅撤回美股上市？

根據(jù)一財(cái)網(wǎng)的報(bào)道，9月13日晚，喜馬拉雅向香港聯(lián)交所提交了上市申請(qǐng)。招股書(shū)顯示，高盛、摩根士丹利、美銀和中金為聯(lián)席承銷商。

根據(jù)《2021中國(guó)網(wǎng)絡(luò)視聽(tīng)發(fā)展研究報(bào)告》，喜馬拉雅的用戶滲透率達(dá)到67.1％，占據(jù)市場(chǎng)近七成的份額，排在第二梯隊(duì)的是荔枝和蜻蜓FM。

招股書(shū)顯示，2018年到2020年及2011年一季度，喜馬拉雅的營(yíng)收分別為14.8億元(人民幣，下同)、26.8億元、40.5億元和11.6億元。

喜馬拉雅是一個(gè)音頻分享平臺(tái)，于2013年正式上線，提供了音頻播放、下載、查找服務(wù)，同時(shí)支持用戶申請(qǐng)成為主播、自行上傳音頻文件。根據(jù)此前招股書(shū)，2021年第一季度，喜馬拉雅月均活躍用戶為2.5億，包括喜馬拉雅移動(dòng)端月活用戶1.04億，IoT及其他第三方開(kāi)放平臺(tái)月活用戶1.46億。期間，喜馬拉雅平均月活躍移動(dòng)端付費(fèi)用戶為1390萬(wàn)，付費(fèi)率為13.3%，較2018年一季度末的1.8%大幅增長(zhǎng)。

財(cái)務(wù)方面，喜馬拉雅仍處于虧損狀態(tài)，但在逐漸收窄。2018年到2020年及2011年一季度調(diào)整后凈虧損(非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則)7.74億元、7.73億元、5.47億元和2.49億元。

二、喜馬拉雅轉(zhuǎn)戰(zhàn)香港能有戲嗎？

說(shuō)實(shí)在面對(duì)著喜馬拉雅轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股的消息，我們到底該怎么看喜馬拉雅？我們不妨對(duì)這件事進(jìn)行一些分析：

首先，喜馬拉雅的確是這段時(shí)間少有的上市優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。我們看到這些年主流的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)都已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了上市，如今尚未上市的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)特別是優(yōu)質(zhì)互聯(lián)網(wǎng)獨(dú)角獸其實(shí)已經(jīng)不多了，喜馬拉雅是少有的較為優(yōu)質(zhì)的互聯(lián)網(wǎng)獨(dú)角獸企業(yè)，所以喜馬拉雅無(wú)論是在美股還是港股上市實(shí)際上應(yīng)該都是市場(chǎng)相對(duì)比較歡迎的標(biāo)的。根據(jù)艾瑞咨詢數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)擁有世界上最大的在線音頻用戶群體，預(yù)計(jì)到2023年，中國(guó)在線音頻用戶規(guī)模將超9億。同時(shí)，中國(guó)是僅次于美國(guó)的全球第二大在線音頻市場(chǎng)，2018年在線音頻收入占全球15%左右，并將以44%的年復(fù)合增長(zhǎng)率增長(zhǎng)。在這么快的市場(chǎng)增長(zhǎng)速度面前，喜馬拉雅可謂說(shuō)正在風(fēng)口之上，擁有風(fēng)口加持的喜馬拉雅一定會(huì)有著不錯(cuò)的發(fā)展前景，在這樣大背景的加持之下，喜馬拉雅的上市之路應(yīng)該不會(huì)太過(guò)困難，畢竟對(duì)于任何一個(gè)資本市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，優(yōu)質(zhì)的公司都是稀缺的資源，所以喜馬拉雅想要實(shí)現(xiàn)上市應(yīng)該難度不大。

其次，喜馬拉雅轉(zhuǎn)戰(zhàn)香港也是符合港股的發(fā)展方向。這些年香港資本市場(chǎng)其實(shí)已經(jīng)逐漸轉(zhuǎn)變了自己的發(fā)展路徑，相比于之前大部分都是房地產(chǎn)、商場(chǎng)、電信等傳統(tǒng)公司為主體的市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，當(dāng)前的香港資本市場(chǎng)已經(jīng)集中了較多的知名互聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)，比如說(shuō)大家熟悉的小米、美團(tuán)、快手、聯(lián)想都是香港首發(fā)上市的公司，而像京東、網(wǎng)易等互聯(lián)網(wǎng)巨頭也都回到了香港實(shí)現(xiàn)了二次上市，所以在這樣的情況下，香港資本市場(chǎng)也逐漸形成了屬于自己的互聯(lián)網(wǎng)優(yōu)勢(shì)，在這種優(yōu)勢(shì)的帶領(lǐng)下，香港資本市場(chǎng)無(wú)疑也是適合互聯(lián)網(wǎng)公司上市的難得市場(chǎng)之一。

第三，喜馬拉雅去港股上市能被看好嗎？雖然喜馬拉雅本身的發(fā)展前景不錯(cuò)，當(dāng)前的香港市場(chǎng)也算比較認(rèn)同互聯(lián)網(wǎng)上市公司，但喜馬拉雅能否在港股實(shí)現(xiàn)開(kāi)門(mén)紅可能并不是那么容易的事情，主要原因在以下幾個(gè)方面：

一是對(duì)于香港資本市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，長(zhǎng)音頻可能并不是香港資本市場(chǎng)所熟悉的賽道，美國(guó)有著非常普遍的播客傳統(tǒng)，所以類似播客企業(yè)在美國(guó)市場(chǎng)受到認(rèn)同的可能性無(wú)疑是很大的，但是對(duì)于香港市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，播客類業(yè)務(wù)并不是香港投資者所特別認(rèn)同的業(yè)務(wù)，所以香港資本市場(chǎng)能否像美國(guó)資本市場(chǎng)那樣歡迎播客類企業(yè)還是一個(gè)未知數(shù)。

二是喜馬拉雅當(dāng)前也處于激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)之中，當(dāng)前的中國(guó)長(zhǎng)音頻賽道其實(shí)已經(jīng)不是喜馬拉雅當(dāng)年一家獨(dú)大的時(shí)候了，如今的長(zhǎng)音頻賽道上有原先已經(jīng)上市的蜻蜓FM、荔枝FM等喜馬拉雅的傳統(tǒng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，還有以騰訊音樂(lè)、網(wǎng)易云音樂(lè)為代表的音樂(lè)巨頭進(jìn)入市場(chǎng)，在這樣的情況下，長(zhǎng)音頻已經(jīng)成為了一片紅海，喜馬拉雅能否在這片紅海中殺出一條血路從目前來(lái)說(shuō)還有相當(dāng)多的不確定因素。

三是虧損雖然不是問(wèn)題但如何轉(zhuǎn)變盈利模式。喜馬拉雅始終虧損一直都是其揮之不去的問(wèn)題，不過(guò)我們也一直在說(shuō)，對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)公司來(lái)說(shuō)短期虧損不是問(wèn)題，只要你能夠獲得足夠支撐自己發(fā)展的資金鏈支持就好了，但是喜馬拉雅的問(wèn)題卻也始終存在，這就是如何改變自己的盈利模式，畢竟當(dāng)前的會(huì)員模式和廣告模式雖然也比較穩(wěn)定，但是給資本市場(chǎng)的想象空間并不大，香港資本市場(chǎng)甚至比美股更加現(xiàn)實(shí)，如果你這家公司沒(méi)辦法給投資者以足夠想象空間的預(yù)期的話，再好的公司也不一定被市場(chǎng)所接受，之前的小米、美團(tuán)都是先例，所以喜馬拉雅的問(wèn)題可能并不簡(jiǎn)單。

因此，轉(zhuǎn)戰(zhàn)香港對(duì)于喜馬拉雅來(lái)說(shuō)應(yīng)該問(wèn)題不大，但是上市之后如何克服難題真正讓資本市場(chǎng)用腳投票的投資者對(duì)喜馬拉雅信服，這才是最大的難題。

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人情世故的阻路柵欄無(wú)外乎兩個(gè)詞：回頭、改天。一回頭就是杳無(wú)音信，一改天就沒(méi)了下文?！蟊?/p>

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