“雙雄”變“雙熊”！股東減持致股價(jià)大跌，兒童零食賽道能否改善？ 原創(chuàng) 每日財(cái)報(bào) 每財(cái)網(wǎng)

三只松鼠與良品鋪?zhàn)釉庥龉蓶|減持而股價(jià)大跌，兒童零食賽道能否推動(dòng)二級(jí)市場(chǎng)改善呢？

文/每日財(cái)報(bào) 楚風(fēng)

10月8日，國(guó)慶節(jié)后A股市場(chǎng)三大指數(shù)漲跌不一，盤中強(qiáng)勢(shì)震蕩。其中，上證指數(shù)收漲0.67%，深證成收漲0.73%，而創(chuàng)業(yè)板指微跌0.04%。此間，食品飲料板塊領(lǐng)漲，收盤漲幅達(dá)到2.63%。

在食品飲料普漲的背景下，良品鋪?zhàn)?、三只松鼠逆?shì)下挫，跌幅分別為3.65%、7.52%。究其原因，此兩家公司股東均拋出減持計(jì)劃，高瓴系擬減持良品鋪?zhàn)?406萬股，IDG系擬減持三只松鼠7366萬股。

《每日財(cái)報(bào)》注意到，2020年被認(rèn)為是兒童零食的元年，資本紛紛爭(zhēng)搶兒童零食市場(chǎng)，各大零食品牌均有所部署。良品鋪?zhàn)雍腿凰墒笞鳛閮和闶愁I(lǐng)域的頭部企業(yè)，有望在兒童零食細(xì)分賽道迎來新的發(fā)展階段。

“雙雄”變“雙熊”，慘遭股東輪番減持

2021年中期以來，受業(yè)績(jī)不及預(yù)期等因素影響，食品飲料（BK0438）跌跌不休，最低從26600余點(diǎn)跌至23100余點(diǎn)，現(xiàn)已震蕩回升至25100余點(diǎn)。此間，良品鋪?zhàn)?、三只松鼠股價(jià)在節(jié)前有所回升，節(jié)后卻迎來“雙殺”，原因均指向股東大額減持。

9月30日晚間，良品鋪?zhàn)影l(fā)布股東減持計(jì)劃公告，珠海高瓴天達(dá)股權(quán)投資管理中心(有限合伙)、HHLPPZ(HK)Holdings Limited、寧波高瓴智遠(yuǎn)投資合伙企業(yè)(有限合伙)(其為一致行動(dòng)人)，擬減持公司股份數(shù)量合計(jì)不超過2406萬股，合計(jì)不超過總股本的6%。此等股份均來源于公司首次公開發(fā)行股票上市前持有的股份。

良品鋪?zhàn)釉?020年2月份登陸資本市場(chǎng)，發(fā)行價(jià)格為11.90元/股。雖然良品鋪?zhàn)庸蓛r(jià)已從68.83元/股高點(diǎn)跌至當(dāng)前的37.20元/股，但相對(duì)于發(fā)行價(jià)格還是浮盈不少。而在9月24日和27日，良品鋪?zhàn)庸蓛r(jià)還出現(xiàn)兩次漲停。

事實(shí)上，這已不是高瓴系年內(nèi)首次減持良平鋪?zhàn)?。早?月22日至8月26日，高瓴系就減持1078萬股股份，減持比例為2.69%，減持價(jià)格區(qū)間為33.07元/股至53.19元/股。

無獨(dú)有偶，三只松鼠也遭遇股東減持而致股價(jià)大跌的情況。9月30日晚間，三只松鼠也發(fā)布股東減持公告，IDG旗下基金NICE GROWTH LIMITED及其一致行動(dòng)人GAO ZHENG CAPITAL LIMITED擬減持不超過2406萬股，即不超過總股本的6%。

《每日財(cái)報(bào)》注意到，3月30日至9月2日，NICE GROWTH LIMITED及其一致行動(dòng)人GAO ZHENG CAPITAL LIMITED已減持三只松鼠1342萬股，占公司總股本的3.36%。

有趣的是，良品鋪?zhàn)雍腿凰墒蠊蓶|似乎存在某種巧合，本次減持?jǐn)?shù)量均為不超過2406萬股，合計(jì)不超過總股本的6%。兩者在今年初均出現(xiàn)相關(guān)股東減持的情況。

“堅(jiān)果雙雄”業(yè)績(jī)對(duì)比如何？

同樣是遭遇股東大額減持，但良品鋪?zhàn)雍腿凰墒蠊蓛r(jià)下跌不一，前者跌幅為3.65%，后者跌幅為7.52%。經(jīng)過股價(jià)回調(diào)后，良品鋪?zhàn)雍腿凰墒蠊乐递^為接近，前者市值為149.2億元，后者市值為142.6億元。那么兩者業(yè)績(jī)對(duì)比如何呢？

從盈利能力來看，三只松鼠明顯優(yōu)于良品鋪?zhàn)印?jù)2021年中報(bào)顯示，三只松鼠實(shí)現(xiàn)營(yíng)收與凈利潤(rùn)分別為52.61億元、3.518億元，而凈利潤(rùn)率為6.69%，凈資產(chǎn)收益率為16.14%。

對(duì)比之下，2021年中期，良品鋪?zhàn)訉?shí)現(xiàn)營(yíng)收和凈利潤(rùn)分別為44.21億元、1.920億元，計(jì)算下來，凈利潤(rùn)率為4.38%，凈資產(chǎn)收益率為8.81%，明顯低于三只松鼠。

如果對(duì)比成長(zhǎng)性，良品鋪?zhàn)觿t表現(xiàn)更好。2021年中期，良品鋪?zhàn)訉?shí)現(xiàn)營(yíng)收與凈利潤(rùn)增速為22.45%、19.29%，而三只松鼠實(shí)現(xiàn)營(yíng)收與凈利潤(rùn)增速為0.17%、87.32%。此間，三只松鼠第二季度業(yè)績(jī)錄得虧損，而良品鋪?zhàn)拥诙径葮I(yè)績(jī)?nèi)詫?shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。

三只松鼠業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳，主要系旗下新品牌小鹿藍(lán)藍(lán)虧損所致。小鹿藍(lán)藍(lán)作為三只松鼠主打的兒童零食品牌，2020年6月19日至2021年6月末，季度復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)77%，連續(xù)11個(gè)月穩(wěn)居全網(wǎng)寶寶零食類目第一。

即使如此，小鹿藍(lán)藍(lán)暫未給三只松鼠帶來收益，還拖累后者整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)。2021年中期，小鹿藍(lán)藍(lán)虧損4848.89萬元，若剔除小鹿藍(lán)藍(lán)當(dāng)期虧損影響，三只松鼠實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)113.06%。

良品鋪?zhàn)釉?020年5月份就部署兒童零食行業(yè)，旗下新品牌為“小食仙”。2021年中期，小食仙全渠道終端銷售額為1.80億元，相對(duì)小鹿藍(lán)藍(lán)營(yíng)收2.01億元還有一定距離。

不過，良品鋪?zhàn)永^續(xù)加碼兒童零食賽道。9月17日，武漢良品兒童食品有限公司成立，注冊(cè)資本為2000萬元，良品鋪?zhàn)悠煜氯Y子公司寧波廣源聚創(chuàng)投資有限公司持股比例67%，良品鋪?zhàn)娱g接控股子公司寧波品合企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）持股33%。

資本必爭(zhēng)的兒童零食賽道

據(jù)第七次人口普查數(shù)據(jù)，2020年14歲以下兒童人口數(shù)量超過2.5億，占總?cè)丝跀?shù)量17.95%，較2010年增加1.35個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)在“精細(xì)養(yǎng)娃”理念下，兒童零食賽道爆發(fā)。據(jù)《2021年兒童零食消費(fèi)洞察報(bào)告》顯示，2020年兒童零食市場(chǎng)規(guī)模為536.44億元，預(yù)計(jì)2027年市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到944.28億元，復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到7.96%。

另據(jù)天貓電商平臺(tái)發(fā)布的數(shù)據(jù)，2020年H2，天貓平臺(tái)兒童零食實(shí)現(xiàn)銷售額為2.0億元，實(shí)現(xiàn)銷量為604.4萬件。天貓平臺(tái)指出，中國(guó)兒童零食的消費(fèi)者結(jié)構(gòu)相較于發(fā)達(dá)國(guó)家，仍處于較為初級(jí)的階段，市場(chǎng)有巨大的增長(zhǎng)空間。

喜歡吃零食是兒童的天性，兒童對(duì)零食的客觀需求非常旺盛。不過我國(guó)零食行業(yè)規(guī)模雖大，但適合兒童所需的零食并不多。市面上不少零食產(chǎn)品存在高糖、高鹽、高油等情況，不利于兒童的成長(zhǎng)和發(fā)育。

2020年6月15日，中國(guó)副食流通協(xié)會(huì)發(fā)布的國(guó)內(nèi)首份兒童零食團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)《兒童零食通用要求》正式實(shí)施，首次提出“兒童零食”概念，并對(duì)兒童零食的營(yíng)養(yǎng)健康和安全性方面作出明確規(guī)定。值得一提的是，良品鋪?zhàn)邮窃摲輬F(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)的起草單位和發(fā)起單位之一。

該團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施后，兒童零食品牌如雨后春筍。國(guó)內(nèi)現(xiàn)有品牌主要分為兩類，一類是專業(yè)零食品牌布局，如三只松鼠旗下的小鹿藍(lán)藍(lán)、良品鋪?zhàn)悠煜碌男∈诚?、百草味旗下的童安安小朋友；另一類是母嬰品牌的品類拓展，如英氏、寶寶饞了?/p>

據(jù)天貓電商平臺(tái)數(shù)據(jù)，2020年H2，頭部品牌為三只松鼠旗下的小鹿藍(lán)藍(lán)、良品鋪?zhàn)悠煜碌男∈诚梢约皩殞氿捔?，?dāng)期銷售額均超過2500萬元。

三只松鼠和良品鋪?zhàn)悠煜聝和闶称放凭挥陬^部品牌行列，良品鋪?zhàn)悠鸩捷^早，但三只松鼠投入更多，從而搶占更多市場(chǎng)。三只松鼠與良品鋪?zhàn)釉庥龉蓶|減持而股價(jià)大跌，兒童零食賽道能否推動(dòng)二級(jí)市場(chǎng)改善呢？（每財(cái)網(wǎng)出品）

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