券商“研報(bào)”竟然用“天干地支”、“陰陽(yáng)五行”分析A股漲跌？

10月18日，國(guó)盛證券一份名為《天干地支在擇時(shí)中的應(yīng)用初探》報(bào)告成為市場(chǎng)焦點(diǎn)。報(bào)告中，對(duì)“天干地支”如何主導(dǎo)市場(chǎng)的時(shí)間周期，擇時(shí)中如何應(yīng)用“天干地支”等做了詳細(xì)闡釋。

對(duì)于該篇報(bào)告，國(guó)盛證券相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴澎湃新聞?dòng)浾撸骸霸揚(yáng)PT并非我司研究所正式對(duì)外發(fā)布的證券研究報(bào)告，不涉及投資建議。研究所發(fā)布研報(bào)需事先經(jīng)過(guò)嚴(yán)格的內(nèi)部審核流程，研究員需將研報(bào)上傳至內(nèi)部的研究管理平臺(tái)，經(jīng)過(guò)質(zhì)控和合規(guī)的審核后通過(guò)研究管理平臺(tái)統(tǒng)一發(fā)送給所有簽約客戶的郵箱，并在研究所的APP和小程序展示?！?/p>

據(jù)知情人士向澎湃新聞?dòng)浾咄嘎?，流傳出的PPT內(nèi)容是國(guó)盛證券在一個(gè)閉門(mén)會(huì)議上用到的。

股市“五行屬水”，丙月、癸月及寅月顯著性上漲

據(jù)澎湃新聞?dòng)浾攉@得的PPT內(nèi)容，其中主要有三方面內(nèi)容：一是天干地支主導(dǎo)的時(shí)間周期；二是干地支在擇時(shí)中的應(yīng)用思路；三是天干地支在A股擇時(shí)中的實(shí)證探索。

在天干地支主導(dǎo)的時(shí)間周期方面，PPT詳細(xì)介紹了天干地支表示年月日與時(shí)辰的詳細(xì)內(nèi)容，并整理出了“六十甲子表”。

而在天干地支在擇時(shí)中的應(yīng)用思路方面，PPT寫(xiě)道：“股市也有陰陽(yáng)五行，股市像水一樣流動(dòng)，漲跌起伏，因此應(yīng)該屬水?！?/p>

PPT解釋稱，股市如同大海一樣可以容納百川，百川即指各路資金，股市是各路資金的匯集地，能泄資金之洪，股市也如同一條條小溪直流向大海，源遠(yuǎn)流長(zhǎng)，因此股市定義為壬水或者更為合適。

此外，PPT詳細(xì)闡釋了股市與年天干地支的十神關(guān)系，稱“股市中，一般認(rèn)為天干進(jìn)行大勢(shì)方向研判，地支分析年內(nèi)走勢(shì)，以天干為主，地支作為輔助判斷。”

此外，報(bào)告還用天干地支，詳細(xì)分析了A股流年走勢(shì)。

具體而言，2021年為辛丑年，辛屬陰金，丑屬陰土，土生金，支生干，A股的年干十神為正印，年支十神為正官，十神組合為官生印。

而2022年為壬寅年，壬屬陽(yáng)水，寅屬陽(yáng)木，水生木，干生支，A股的年干十神為比肩、年支十神為食神，食神組合為比肩生食神。

報(bào)告稱，統(tǒng)計(jì)顯示，A股在丙月、癸月及寅月顯著性上漲。

最后，PPT運(yùn)用天干地支分析了A股的流月走勢(shì)，并制作成表。

PPT強(qiáng)調(diào)：“分析流月的走勢(shì)要復(fù)雜的多，因?yàn)榱髟乱艿酱筮\(yùn)、流年的影響以及喜用忌神對(duì)大運(yùn)、流年、流月的影響，在此情況下統(tǒng)計(jì)分析就顯得簡(jiǎn)單的多?！?/p>

券商研報(bào)已引多起風(fēng)波，監(jiān)管層關(guān)注研報(bào)內(nèi)容出現(xiàn)的“硬傷”

值得關(guān)注的是，近兩年券商研報(bào)已經(jīng)引發(fā)過(guò)幾起不小的風(fēng)波，多家券商因研報(bào)內(nèi)容被監(jiān)管層采取相關(guān)監(jiān)管措施。

2020年11月12日晚，愛(ài)康國(guó)賓（愛(ài)康國(guó)賓健康體檢管理集團(tuán)有限公司）官方微信公眾號(hào)發(fā)布公開(kāi)舉報(bào)信，舉報(bào)信內(nèi)容為向中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)、中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)深圳監(jiān)管局、中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)實(shí)名舉報(bào)國(guó)信證券股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“國(guó)信證券”）證券研究團(tuán)隊(duì)分析師謝長(zhǎng)雁以及朱寒青。

舉報(bào)理由是上述兩位分析師未能遵循證券分析師的基本執(zhí)業(yè)行為準(zhǔn)則，發(fā)布不符合相關(guān)法律法規(guī)要求的上市公司研究報(bào)告。

2020年11月6日，國(guó)信證券在微信公眾號(hào)“GuosenHealthcare”上發(fā)布的《美年健康：大跌事出有因，探尋阿里戰(zhàn)略（重大事件快評(píng)）》。

愛(ài)康國(guó)賓稱，國(guó)信證券在上述報(bào)告中突出顯示了“愛(ài)康國(guó)賓預(yù)計(jì)同受疫情沖擊，短期內(nèi)并非資產(chǎn)注入良機(jī)”、“我們猜測(cè)潛在原因可能在于阿里系規(guī)避成為控股股東并被迫啟動(dòng)解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題和注入愛(ài)康國(guó)賓的過(guò)程”等字眼。

同時(shí)，在報(bào)告正文“評(píng)論”欄目中，又進(jìn)一步提出“愛(ài)康國(guó)賓預(yù)計(jì)同受疫情沖擊，資產(chǎn)注入價(jià)格預(yù)計(jì)仍將受制于凈利潤(rùn)情況，因此今明兩年未必是良好時(shí)機(jī)”的觀點(diǎn)。

愛(ài)康國(guó)賓稱，以上內(nèi)容系暗指相關(guān)方之間存在將愛(ài)康國(guó)賓作為資產(chǎn)注入上市公司美年健康的潛在安排和計(jì)劃。然而，愛(ài)康國(guó)賓與美年健康之間自始不存在任何合并或重組的意向，國(guó)信證券下屬分析師系根據(jù)子虛烏有的“坊間傳聞”而作出的臆測(cè)，顯然屬于誤導(dǎo)性陳述。

同時(shí)，2020年12月17日晚，北京證監(jiān)局公告表示，中信建投武超則、金戈署名的某研究報(bào)告，存在研究依據(jù)不充分、研究方法不夠?qū)I(yè)謹(jǐn)慎等問(wèn)題，作為報(bào)告內(nèi)容直接責(zé)任人，“我局決定對(duì)你們采取監(jiān)管談話的行政監(jiān)管措施?！?/p>

此外，2020年12月25日，中泰證券股份有限公司（簡(jiǎn)稱“中泰證券”，600918）發(fā)布公告稱，該公司于近日收到山東證監(jiān)局“責(zé)令改正”的行政監(jiān)管措施決定書(shū)，原因是其制作和發(fā)布研報(bào)過(guò)程中，未能遵循獨(dú)立、客觀、公平審慎原則。

值得一提的是，2020年9月16日，深圳證監(jiān)局發(fā)布證券期貨機(jī)構(gòu)監(jiān)管通訊（2020第5期）。其中，文件指出，個(gè)別證券分析師為了抓熱點(diǎn)，導(dǎo)致研報(bào)內(nèi)容出現(xiàn)“硬傷”，對(duì)公司聲譽(yù)造成一定損害，轄區(qū)證券公司應(yīng)當(dāng)以此為戒。

深圳證監(jiān)局指出，在日常監(jiān)管中，發(fā)現(xiàn)轄區(qū)某證券公司發(fā)布的研究報(bào)告，就上市公司有關(guān)重大交易的表述與該公司此前發(fā)布的公告內(nèi)容不一致。此外，該公司研究業(yè)務(wù)條線未建立質(zhì)量控制和合規(guī)審查的工作底稿，未將市場(chǎng)影響評(píng)估機(jī)制納入公司內(nèi)控制度，未達(dá)到《機(jī)構(gòu)監(jiān)管情況通報(bào)》（2017年第9期）“持續(xù)加強(qiáng)合規(guī)管理和質(zhì)量控制，規(guī)范開(kāi)展發(fā)布證券研究報(bào)告業(yè)務(wù)”的有關(guān)要求。

深圳證監(jiān)局進(jìn)一步指出，實(shí)踐中，個(gè)別證券分析師為了抓住熱點(diǎn)個(gè)股、行業(yè)研報(bào)發(fā)布時(shí)機(jī)，壓減調(diào)研、分析、撰寫(xiě)時(shí)間，導(dǎo)致研報(bào)內(nèi)容出現(xiàn)“硬傷”，對(duì)公司聲譽(yù)造成一定損害。

深圳證監(jiān)局強(qiáng)調(diào)，轄區(qū)證券公司應(yīng)當(dāng)以此為戒，將質(zhì)量控制和合規(guī)審查機(jī)制落實(shí)到位，確保發(fā)布的研究報(bào)告符合“合規(guī)、客觀、專業(yè)、審慎”的底線要求。

中證協(xié)加強(qiáng)研報(bào)業(yè)務(wù)自律管理和證券分析師聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)管理

2020年5月22日，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)（以下簡(jiǎn)稱“中證協(xié)”）宣布，為適應(yīng)證券研究業(yè)務(wù)發(fā)展需要，加強(qiáng)對(duì)發(fā)布證券研究報(bào)告業(yè)務(wù)自律管理和證券分析師聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)管理，推動(dòng)發(fā)布證券研究報(bào)告業(yè)務(wù)健康發(fā)展，組織對(duì)《發(fā)布證券研究報(bào)告執(zhí)業(yè)規(guī)范》《證券分析師執(zhí)業(yè)行為準(zhǔn)則》進(jìn)行了修訂。

修訂后的規(guī)則從2020年6月21日起實(shí)施，2014年6月發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)證券分析師和發(fā)布證券研究報(bào)告業(yè)務(wù)日常管理的通知》同時(shí)廢止。

值得關(guān)注的是，修訂后的《發(fā)布證券研究報(bào)告執(zhí)業(yè)規(guī)范》共40條，《證券分析師執(zhí)業(yè)行為準(zhǔn)則》共30條。兩份規(guī)則的修改共計(jì)33處，主要圍繞七大方向，具體包括：加強(qiáng)研究報(bào)告質(zhì)量管控、提升研究報(bào)告質(zhì)量；加強(qiáng)對(duì)分析師發(fā)表言論、使用自媒體和客戶服務(wù)的管理，規(guī)范分析師執(zhí)業(yè)行為；加強(qiáng)分析師廉潔從業(yè)管理和職業(yè)道德建設(shè)，提升分析師職業(yè)道德水準(zhǔn)；加強(qiáng)分析師考核、參加評(píng)選管理，強(qiáng)化分析師執(zhí)業(yè)獨(dú)立性；加強(qiáng)保密管理，規(guī)范分析師上市公司調(diào)研；規(guī)范外請(qǐng)專家服務(wù)行為；規(guī)范研究報(bào)告發(fā)布、轉(zhuǎn)載，以及宏觀經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)研究及境外上市公司研究報(bào)告發(fā)布行為。

同時(shí)，在本次修訂中，《發(fā)布證券研究報(bào)告執(zhí)業(yè)規(guī)范》新增規(guī)定，經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)建立健全邀請(qǐng)外部專家參與證券投資咨詢服務(wù)以外咨詢服務(wù)的管理制度。

《證券分析師執(zhí)業(yè)行為準(zhǔn)則》則新增規(guī)定，證券分析師應(yīng)按照公司有關(guān)規(guī)定邀請(qǐng)外部專家參與證券投資咨詢服務(wù)以外的咨詢服務(wù)，并對(duì)專家身份進(jìn)行認(rèn)真核實(shí)，將經(jīng)核實(shí)的專家身份告知投資者，不得有虛假或誤導(dǎo)性成份，并告知外部專家必須遵守的合規(guī)要求。此外，規(guī)則對(duì)于外部專家的條件也進(jìn)行了規(guī)定。