年初就已進入技術(shù)性熊市的日本股市，如今最大的救世主竟是日本政府。

據(jù)日經(jīng)中文網(wǎng)8月30日報道，日本政府資金正在迅速提高對日本股票的持有量，通過包括管理公共養(yǎng)老金在內(nèi)的日本養(yǎng)老金公積金管理運用獨立行政法人（GPIF），以及包括央行在內(nèi)的政府資金，目前已成為四分之一的日本主板上市公司實際最大股東。

GPIF是全球最大的養(yǎng)老金基金，可用資金規(guī)模高達(dá)130萬億日元。截至2016年3月底，GPIF與日本央行的政府資金持股額度達(dá)到約39萬億日元，相比5年前的規(guī)模大幅增加了25萬億日元。

日本經(jīng)濟新聞社統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，目前在東證一部（相當(dāng)于日本的主板）的1970家上市公司中，GPIF與日本央行或已成為474家公司的最大股東。

日經(jīng)指數(shù)從2010年12月30日的10228點，攀升到2015年12月30日的19034點，5年漲幅高達(dá)86%。

但是，2016年迄今為止，縱觀各發(fā)達(dá)國家的股票市場累計收益率，日本最為不濟。截至8月30日收盤，日經(jīng)225指數(shù)報16725.36點，年內(nèi)累計跌幅達(dá)到12.13%。

日本政府的救市腳步開始加速。

日本首相安倍晉三(Shinzo Abe)在7月11日宣布，將開始實行新的經(jīng)濟刺激計劃。

不久后的7月28日，日本央行宣布，將每年買進的股票ETF額度從3.3萬億日元增加到6萬億日元，提升幅度超過80%。

新鴻基金融財富管理策略師溫杰認(rèn)為，從現(xiàn)在的日本經(jīng)濟情況和股市表現(xiàn)來看，安倍經(jīng)濟學(xué)及其救市措施都不算成功。

當(dāng)然，溫杰也指出，年內(nèi)日本股市的接連下挫也有外圍環(huán)境的影響。他解釋：“比如年初的時候，市場擔(dān)心歐洲銀行會出問題，避險意識升溫，資金因而流入日元市場，讓日元匯率轉(zhuǎn)強。日本央行加大量化寬松并推出負(fù)利率，但日元不跌反升，拖累經(jīng)濟、出口以及企業(yè)盈利，股市也因此受壓?！?/p>

事實上，日本政府資金并不是直接買進單個個股，而是通過追蹤ETF的方式持有股票。據(jù)Investment Trusts Association數(shù)據(jù)顯示，截至2016年6月底，日本央行已持有日本ETF市場60%的份額。

以中國投資者熟悉的優(yōu)衣庫品牌母公司迅銷（Fast Retailing）為例，該股是日經(jīng)225指數(shù)中權(quán)重最大的個股，目前，日本央行的持股比例已經(jīng)接近五成。

在溫杰看來，雖然持股比例已經(jīng)高企，但相信安倍政府還是會繼續(xù)加倉。

他對澎湃新聞（m.dbgt.com.cn）記者說：“我估計，日本政府資金還會繼續(xù)買進股票，原因是，第二季度日本經(jīng)濟增長只有0.2%，遠(yuǎn)差于市場預(yù)期，當(dāng)?shù)匮胄谢驅(qū)⒃?月份加推貨幣政策，包括買債和買股。這里也顯示出一個重點，就是日本的量化寬松計劃再次加碼的空間相對有限，讓日本經(jīng)濟的前景比美國遜色?！?/p>

那么，如果政府資金繼續(xù)大手筆買進股票，日本股市就真的能夠扭轉(zhuǎn)乾坤嗎？

野村證券首席戰(zhàn)略投資顧問松浦壽雄此前做出預(yù)測，如果日本央行每年如約買入6萬億日元的股票ETF，可以將日經(jīng)平均指數(shù)向上拉升2000點。

短期來看，溫杰也認(rèn)為，日本股市氣氛向好，如果9月份日本央行真的加碼救市措施，對股市無疑會有利好。

但他坦言，中長線仍然不看好。他說：“中長線日股前景并不吸引人，因為欠缺結(jié)構(gòu)性改革，日本經(jīng)濟和股市都難寄予厚望。如果投資者持有日股，可以在日經(jīng)指數(shù)升到17500點后賣出，或者在日本央行議息之后出手?！?/p>

溫杰補充，日本股市目前對A股市場影響較小。

值得留意的是，不少市場意見認(rèn)為，日本政府資金介入股市其實存在很大弊端。

由于日本政府資金是買入追蹤指數(shù)的ETF，相當(dāng)于是被動買入，因此，業(yè)績不好的公司也會獲得資金增持，這就削弱了資本市場的自身價格發(fā)現(xiàn)功能。

花旗銀行投資策略師彭懇曾指出，日本政府不應(yīng)該大量買進股票，GPIF的體量之大，影響市場的可能性很大。

另一方面，日本政府手握股票數(shù)量越多，那么留在市場上的流通股規(guī)模就越小，這極容易導(dǎo)致股價劇烈波動。里昂證券分析師Nicholas Smith就在8月21日發(fā)表報告稱，日本央行正在讓股市“國有化”，而ETF購買計劃會造成市場扭曲。