年初就已進(jìn)入技術(shù)性熊市的日本股市，如今最大的救世主竟是日本政府。

據(jù)日經(jīng)中文網(wǎng)8月30日?qǐng)?bào)道，日本政府資金正在迅速提高對(duì)日本股票的持有量，通過(guò)包括管理公共養(yǎng)老金在內(nèi)的日本養(yǎng)老金公積金管理運(yùn)用獨(dú)立行政法人（GPIF），以及包括央行在內(nèi)的政府資金，目前已成為四分之一的日本主板上市公司實(shí)際最大股東。

GPIF是全球最大的養(yǎng)老金基金，可用資金規(guī)模高達(dá)130萬(wàn)億日元。截至2016年3月底，GPIF與日本央行的政府資金持股額度達(dá)到約39萬(wàn)億日元，相比5年前的規(guī)模大幅增加了25萬(wàn)億日元。

日本經(jīng)濟(jì)新聞社統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，目前在東證一部（相當(dāng)于日本的主板）的1970家上市公司中，GPIF與日本央行或已成為474家公司的最大股東。

日經(jīng)指數(shù)從2010年12月30日的10228點(diǎn)，攀升到2015年12月30日的19034點(diǎn)，5年漲幅高達(dá)86%。

但是，2016年迄今為止，縱觀各發(fā)達(dá)國(guó)家的股票市場(chǎng)累計(jì)收益率，日本最為不濟(jì)。截至8月30日收盤(pán)，日經(jīng)225指數(shù)報(bào)16725.36點(diǎn)，年內(nèi)累計(jì)跌幅達(dá)到12.13%。

日本政府的救市腳步開(kāi)始加速。

日本首相安倍晉三(Shinzo Abe)在7月11日宣布，將開(kāi)始實(shí)行新的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃。

不久后的7月28日，日本央行宣布，將每年買(mǎi)進(jìn)的股票ETF額度從3.3萬(wàn)億日元增加到6萬(wàn)億日元，提升幅度超過(guò)80%。

新鴻基金融財(cái)富管理策略師溫杰認(rèn)為，從現(xiàn)在的日本經(jīng)濟(jì)情況和股市表現(xiàn)來(lái)看，安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)及其救市措施都不算成功。

當(dāng)然，溫杰也指出，年內(nèi)日本股市的接連下挫也有外圍環(huán)境的影響。他解釋?zhuān)骸氨热缒瓿醯臅r(shí)候，市場(chǎng)擔(dān)心歐洲銀行會(huì)出問(wèn)題，避險(xiǎn)意識(shí)升溫，資金因而流入日元市場(chǎng)，讓日元匯率轉(zhuǎn)強(qiáng)。日本央行加大量化寬松并推出負(fù)利率，但日元不跌反升，拖累經(jīng)濟(jì)、出口以及企業(yè)盈利，股市也因此受壓?！?/p>

事實(shí)上，日本政府資金并不是直接買(mǎi)進(jìn)單個(gè)個(gè)股，而是通過(guò)追蹤ETF的方式持有股票。據(jù)Investment Trusts Association數(shù)據(jù)顯示，截至2016年6月底，日本央行已持有日本ETF市場(chǎng)60%的份額。

以中國(guó)投資者熟悉的優(yōu)衣庫(kù)品牌母公司迅銷(xiāo)（Fast Retailing）為例，該股是日經(jīng)225指數(shù)中權(quán)重最大的個(gè)股，目前，日本央行的持股比例已經(jīng)接近五成。

在溫杰看來(lái)，雖然持股比例已經(jīng)高企，但相信安倍政府還是會(huì)繼續(xù)加倉(cāng)。

他對(duì)澎湃新聞（m.dbgt.com.cn）記者說(shuō)：“我估計(jì)，日本政府資金還會(huì)繼續(xù)買(mǎi)進(jìn)股票，原因是，第二季度日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)只有0.2%，遠(yuǎn)差于市場(chǎng)預(yù)期，當(dāng)?shù)匮胄谢驅(qū)⒃?月份加推貨幣政策，包括買(mǎi)債和買(mǎi)股。這里也顯示出一個(gè)重點(diǎn)，就是日本的量化寬松計(jì)劃再次加碼的空間相對(duì)有限，讓日本經(jīng)濟(jì)的前景比美國(guó)遜色。”

那么，如果政府資金繼續(xù)大手筆買(mǎi)進(jìn)股票，日本股市就真的能夠扭轉(zhuǎn)乾坤嗎？

野村證券首席戰(zhàn)略投資顧問(wèn)松浦壽雄此前做出預(yù)測(cè)，如果日本央行每年如約買(mǎi)入6萬(wàn)億日元的股票ETF，可以將日經(jīng)平均指數(shù)向上拉升2000點(diǎn)。

短期來(lái)看，溫杰也認(rèn)為，日本股市氣氛向好，如果9月份日本央行真的加碼救市措施，對(duì)股市無(wú)疑會(huì)有利好。

但他坦言，中長(zhǎng)線仍然不看好。他說(shuō)：“中長(zhǎng)線日股前景并不吸引人，因?yàn)榍啡苯Y(jié)構(gòu)性改革，日本經(jīng)濟(jì)和股市都難寄予厚望。如果投資者持有日股，可以在日經(jīng)指數(shù)升到17500點(diǎn)后賣(mài)出，或者在日本央行議息之后出手?！?/p>

溫杰補(bǔ)充，日本股市目前對(duì)A股市場(chǎng)影響較小。

值得留意的是，不少市場(chǎng)意見(jiàn)認(rèn)為，日本政府資金介入股市其實(shí)存在很大弊端。

由于日本政府資金是買(mǎi)入追蹤指數(shù)的ETF，相當(dāng)于是被動(dòng)買(mǎi)入，因此，業(yè)績(jī)不好的公司也會(huì)獲得資金增持，這就削弱了資本市場(chǎng)的自身價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。

花旗銀行投資策略師彭懇曾指出，日本政府不應(yīng)該大量買(mǎi)進(jìn)股票，GPIF的體量之大，影響市場(chǎng)的可能性很大。

另一方面，日本政府手握股票數(shù)量越多，那么留在市場(chǎng)上的流通股規(guī)模就越小，這極容易導(dǎo)致股價(jià)劇烈波動(dòng)。里昂證券分析師Nicholas Smith就在8月21日發(fā)表報(bào)告稱(chēng)，日本央行正在讓股市“國(guó)有化”，而ETF購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃會(huì)造成市場(chǎng)扭曲。