近日，中國國航（601111）、東方航空（600115）、南方航空（600029）陸續(xù)發(fā)布2016年半年報(bào)。三大航凈利潤(rùn)同比都出現(xiàn)下滑。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2016年上半年，中國國航營業(yè)收入為535.24億元，同比增長(zhǎng)4.64%；凈利潤(rùn)為34.58億元，同比減少12.45%。

同期，東航營業(yè)收入為463.32 億元，同比增長(zhǎng)4.56%；凈利潤(rùn)為32.33億元，同比下滑9.29%。

2016年上半年，南航營業(yè)收入為540億元，同比增長(zhǎng)1.36%；凈利潤(rùn)為31.1億元，同比下降10.6%。

有分析認(rèn)為，在油價(jià)下跌、旅游業(yè)火爆、營銷成本減少等利好下，三大航交出的這三份“成績(jī)單”只能算勉強(qiáng)“及格”。

成本下降明顯

由于國際油價(jià)一直處于低位，航空公司的最大運(yùn)營成本——燃油成本降幅較大。

以東航為例，2016年上半年，平均油價(jià)同比降低29.66%，東航的飛機(jī)燃料支出為人民幣83.63億元，較去年同期減少了20.82%。同期，國航燃油成本同比減少23.32億元。2016年上半年，南航燃油成本為102.59億元，比上年同期減少22.64%。

三大航上半年總計(jì)減少燃油成本近64億元。

國務(wù)院國資委2015年交給各主要航空公司的“提升機(jī)票直銷、降低代理分銷”任務(wù)，正在讓三大航受益。以東航為例，其通過官網(wǎng)、移動(dòng)客戶端等電子商務(wù)直銷渠道，直銷收入同比增長(zhǎng) 57.2%，銷售費(fèi)用中的代理業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)同比減少4.2億元。

國航在半年報(bào)中稱，代理費(fèi)支出同比減少6.47億元，降低41%。南航稱，報(bào)告期內(nèi)，南航直銷比例已達(dá)41.05%。

匯兌損失嚴(yán)重

2016年上半年，三大航都從油價(jià)下跌中占了便宜，但都在匯兌上栽了“跟頭”。

三大航都在進(jìn)口諸如飛機(jī)等設(shè)備時(shí)，一般以美元支付，因此負(fù)有大量美元債務(wù)，一旦美元升值，航空公司的匯兌損失就加大。

東航在2016半年報(bào)中透露，東航美元債務(wù)占帶息債務(wù)總額的比例分別為73.28% 和41.43%?！懊涝约叭嗣駧爬实淖兓瘜?duì)公司財(cái)務(wù)成本的影響較大?！睎|航稱。國航和南航的美元債務(wù)占公司帶息債務(wù)的比例也在50%以上。

東航在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2016年上半年，東航財(cái)務(wù)費(fèi)用為27.95億元，去年同期為11.73億元，同比增加138.28%，主要是由于匯兌凈損失同比增加12.99億元所致。同期，國航因匯兌損失16.98億元，南航的同期的這一數(shù)據(jù)為15.07億元。三大航的匯兌損失超過45億元。

三大航都注意到了匯兌損失給其經(jīng)營帶來的負(fù)擔(dān)。南航在2016年半年報(bào)中表示，南航正在優(yōu)化負(fù)債幣種結(jié)構(gòu)，通過提前歸還美元負(fù)債和置換融資租賃美元負(fù)債，縮減了美元負(fù)債比例。據(jù)悉，南航的人民幣負(fù)債比例由年初的31.7%提高至50.8%。

國航在半年報(bào)中坦承，公司擁有大量的外幣金融負(fù)債和外幣金融資產(chǎn)，在匯率波動(dòng)情況下，匯率重估產(chǎn)生的匯兌損益金額較大，從而影響公司業(yè)績(jī)。匯率的波動(dòng)還將影響公司飛機(jī)、航材、航油等來源于境外的采購成本，以及境外機(jī)場(chǎng)起降費(fèi)等成本，同時(shí)影響中國公民出境游需求，從而對(duì)公司的業(yè)績(jī)產(chǎn)生一定影響。

另外，2016年上半年，三大航的航空貨運(yùn)業(yè)務(wù)經(jīng)營狀況都不甚理想。國航坦承，上半年，航空貨運(yùn)受全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、貿(mào)易疲軟等因素影響，價(jià)格水平持續(xù)下滑。

運(yùn)力供過于求

接下來，航空公司的日子應(yīng)該不會(huì)太好過。

國航預(yù)計(jì)，下半年，國內(nèi)客運(yùn)市場(chǎng)仍將穩(wěn)定增長(zhǎng)，出境游需求持續(xù)旺盛。但行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)依然存在。

民航專家林智杰稱，下半年，三大航的匯兌損失壓力會(huì)有所減小?！叭蠛较掳肽甑睦麧?rùn)同比應(yīng)該會(huì)有所增長(zhǎng)，主要原因是去年下半年匯兌損失非常大。今年下半年如果保持目前匯率變動(dòng)趨勢(shì)，仍然會(huì)有比較大的匯兌利好?！绷种墙芨嬖V澎湃新聞。

在林智杰看來，中國三大航利潤(rùn)的“頭號(hào)敵人”是運(yùn)力的供過于求。

“短期內(nèi)，運(yùn)力增長(zhǎng)大于市場(chǎng)需求的趨勢(shì)難以扭轉(zhuǎn)。航空行業(yè)的票價(jià)水平，特別是收益水平已經(jīng)連續(xù)3-5年下滑了。在油價(jià)回穩(wěn)，人民幣貶值預(yù)期大的環(huán)境下，三大航的經(jīng)營環(huán)境會(huì)由好轉(zhuǎn)差，三大航主業(yè)的經(jīng)營壓力會(huì)越來越大?！绷种墙芟蚺炫刃侣劚硎?。

三大航未來幾年仍將增加新飛機(jī)。以東航為例，截至2016年6月30日，根據(jù)已確認(rèn)的訂單，東航在2019年及以后年度還將計(jì)劃引進(jìn)146架飛機(jī)，退出10架飛機(jī)。