11月16日晚間，萬國數(shù)據(jù)對外發(fā)布了2021年前三季度的業(yè)績報告。期內(nèi)，萬國數(shù)據(jù)營收超20億元，但虧損較去年同期有所擴(kuò)大，不過，經(jīng)調(diào)整后的凈利潤同比增長34.2%。

財報公布后次日，萬國數(shù)據(jù)股價呈拉升之勢，不過，這種股價的反彈趨勢并沒有持續(xù)，截至發(fā)稿，股價跌幅3.61%，報57.45港元。

隨著5G和云計算的發(fā)展，部分企業(yè)逐漸將業(yè)務(wù)向云上遷移，對數(shù)據(jù)中心的需求逐漸擴(kuò)大。在過去的2020年IDC行業(yè)迎來風(fēng)口，達(dá)到發(fā)展頂峰。作為國內(nèi)目前最大的中立第三方數(shù)據(jù)中心服務(wù)商，萬國數(shù)據(jù)也正加速收購數(shù)據(jù)中心項目及購置開發(fā)土地和建筑物，進(jìn)一步加大在行業(yè)內(nèi)的話語權(quán)。

不過，萬國數(shù)據(jù)所處的賽道并不輕松，市占率排名第二的世紀(jì)互聯(lián)和后上市的秦淮數(shù)據(jù)等步步緊逼。那么，透過三季度的最新財報，未來萬國數(shù)據(jù)的增長潛力又將如何？

業(yè)績保持高速增長，但虧損擴(kuò)大的問題依然存在

在過去的幾年中，中國的IDC行業(yè)高速發(fā)展。根據(jù)中國IDC圈科智咨詢的報告顯示，2019年我國IDC業(yè)務(wù)市場規(guī)模超過1500億元，預(yù)計到2022年將超過3200億元，同比增長28.8%。

得益于市場的利好，從基本的幾大數(shù)據(jù)來看，萬國數(shù)據(jù)似乎正處于穩(wěn)定的發(fā)展之中，具體表現(xiàn)如下：

· 凈收入為20.614億元人民幣（3.199億美元），同比增長35.2%。

· 服務(wù)收入為20.611億元人民幣（3.199億美元），同比增長35.4%。

· 調(diào)整后息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）為9.622億元人民幣（1.493億美元），同比增長34.2%。

· 調(diào)整后EBITDA利潤率為46.7%。

除此之外，萬國數(shù)據(jù)在其他方面有不小的收獲。其數(shù)據(jù)中心總簽約面積增長26611平方米，增至531760平方米，同比增長32.1%。運(yùn)營中的數(shù)據(jù)中心簽約率達(dá)95.9%；在建中的數(shù)據(jù)中心預(yù)簽約率為62.1%。數(shù)據(jù)中心使用面積增長18678平方米，同比增長38.9%。運(yùn)營中的數(shù)據(jù)中心計費(fèi)率為66.3%。

照此來看，萬國數(shù)據(jù)似乎在第三季度有著不錯的收效。但對于萬國數(shù)據(jù)來說，“增收不增利”卻成為了近年常態(tài)。

數(shù)據(jù)顯示，公司2017年至2020年四年內(nèi)合計虧損約19億元。虧損由2017年3.27億元增至2020年6.85億元。具體到第三季度，萬國數(shù)據(jù)虧損一步加大，凈虧損為約3.01億元，同比擴(kuò)大約47.2%。

萬國數(shù)據(jù)在財報中解釋，一方面是由于季節(jié)性用電量增加及部分地區(qū)電網(wǎng)供電受限期間使用備用電源導(dǎo)致用電成本增加。

另一方面是由于投入運(yùn)營的新數(shù)據(jù)中心有關(guān)的折舊和攤銷成本增加所致。具體來看，萬國數(shù)據(jù)在本季季度投入運(yùn)營了CS1一期、CS2一期、深圳8號及天津1號一期數(shù)據(jù)中心。在收購方面，萬國數(shù)據(jù)在本季度收購了BJ17及BJ18數(shù)據(jù)中心。

而折舊和攤銷是一項固定成本，從每個數(shù)據(jù)中心投入運(yùn)營起即開始發(fā)生。但是數(shù)據(jù)中心通常需要幾年的時間才能達(dá)到較高的計費(fèi)率和盈利。所以萬國數(shù)據(jù)現(xiàn)在就其處于早期階段的數(shù)據(jù)中心，導(dǎo)致資產(chǎn)產(chǎn)生了大額的折舊和攤銷成本。這也是IDC行業(yè)被稱為“吞金獸”的原因之一。

但作為長期主義者，萬國數(shù)據(jù)依舊不慌不忙地開辟新的市場，尋求新的市場，為后續(xù)發(fā)展做鋪墊。

出海步伐不停歇，萬國數(shù)據(jù)在東南亞的想象力會有多大？

近日，萬國數(shù)據(jù)正式簽署對印度尼西亞峇淡島（Batam）農(nóng)薩數(shù)碼工業(yè)園綠地的收購協(xié)議，加速向海外擴(kuò)展的步伐。

在此之前的7月份，萬國數(shù)據(jù)已于馬來西亞投資建設(shè)超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心園區(qū)。

事實(shí)上，在去年萬國數(shù)據(jù)赴港二次上市時，萬國數(shù)據(jù)創(chuàng)始人黃偉在采訪中曾表示，“希望五年內(nèi)再造一個三倍于今天的萬國數(shù)據(jù)，成為世界排名第二的數(shù)據(jù)中心企業(yè)?！?/p>

玩家云集的海外市場是它未來的發(fā)力點(diǎn)。那么，萬國數(shù)據(jù)的海外跨步走究竟具備怎樣的增長潛力呢？

從政策上來看，目前國家對企業(yè)出海持鼓勵態(tài)度。今年七月，工信部印發(fā)《新型數(shù)據(jù)中心發(fā)展三年行動計劃（2021-2023年）》提出將逐步布局海外新型數(shù)據(jù)中心，支持我國數(shù)據(jù)中心產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)“走出去””，重點(diǎn)在“一帶一路”沿線國家進(jìn)行布局。萬國數(shù)據(jù)的出海，可以說已經(jīng)契合了這種政策的需求。

而東南亞市場本身又具備巨大的市場潛力和在線辦公、遠(yuǎn)程協(xié)同、短視頻流等對數(shù)據(jù)中心及網(wǎng)絡(luò)的需求。否則，萬國數(shù)據(jù)也不會在馬來西亞建設(shè)數(shù)據(jù)中心后，繼續(xù)加碼印尼市場。

更加值得市場關(guān)注的是，萬國數(shù)據(jù)在東南亞市場將會以新加坡為中心，實(shí)現(xiàn)印尼和馬來西亞兩個數(shù)據(jù)中心園區(qū)的完全互聯(lián)互通，構(gòu)成統(tǒng)一的平臺網(wǎng)絡(luò)，兩方布局將形成有力的互補(bǔ)。在為促進(jìn)區(qū)域性數(shù)據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供充足動力的同時，也可以提高自身的價值。

參考諸SHOPEE、LAZADA、極兔快遞等企業(yè)在東南亞的發(fā)展路徑，我們或許有理由相信，在市場以及萬國數(shù)據(jù)自身優(yōu)勢的疊加下，還是有希望在東南亞獲得更多發(fā)展可能的。

但是，不能忽略的是，萬國數(shù)據(jù)不斷加碼海外的同時也必然會帶動成本支出的增長。因?yàn)閿?shù)據(jù)中心的建設(shè)，需要高昂的成本作為支撐。

財報顯示，今年三季度，萬國數(shù)據(jù)的銷售成本支出是16.06億元（249.2 百萬美元），同比增長43.9%，財報解釋稱這主要是由于計費(fèi)面積增加和用電增加所致。那么，繼續(xù)擴(kuò)大海外市場步伐的話，對于萬國數(shù)據(jù)而言，是很有可能影響其短期利潤的增長。

另一方面，處于大賽道的各大玩家都在暗中發(fā)力，伺機(jī)搶奪更多的市場份額。

東南亞方面，阿里云在印度尼西亞的第三座數(shù)據(jù)中心已投入使用，在韓國和泰國的兩座新建數(shù)據(jù)中心也將在2022年正式啟用，為當(dāng)?shù)乜蛻籼峁┍镜鼗臄?shù)字技術(shù)服務(wù)。而在此前，阿里云已在馬來西亞、新加坡等地家里了云數(shù)據(jù)中心。

國內(nèi)市場方面，世紀(jì)互聯(lián)藍(lán)云動作頻頻。今年7月，與微軟世紀(jì)互聯(lián)藍(lán)云和微軟互聯(lián)汽車平臺達(dá)成合作，通過先進(jìn)的“云+端一體化服務(wù)”賦能汽車行業(yè)客戶及合作伙伴；10月，宣布與全球科技集團(tuán)Positive Thinking Company達(dá)成戰(zhàn)略合作，助力跨國公司在華客戶體驗(yàn)數(shù)字服務(wù)。鵬博士蘭州5G大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)園項目計劃占地408畝預(yù)計于今年年底前開工。

可以窺得的是，萬國數(shù)據(jù)目前的處境并不輕松，至于能不能借助東南亞市場脫穎而出，當(dāng)下難以給出準(zhǔn)確的答案。畢竟IDC賽道也是一個長期投入和堅守的行業(yè)，一旦形成了一定的市場效應(yīng)，在未來萬物互聯(lián)的時代里，或許有機(jī)會迎來質(zhì)的飛躍。

文|港股研究社（ganggushe）