本文系基于公開資料撰寫，僅作為信息交流之用，不構(gòu)成任何投資建議。 作者：角夫一消費(fèi)進(jìn)化投資，在雪球設(shè)有同名專欄。

雙匯與牧原合作誰更受益？雙牧之合豬界激起一絲漣漪，投資者朋友問角夫如何看？幾個(gè)觀點(diǎn)：

一、雙匯牧原現(xiàn)在都有危機(jī)，難兄難弟相擁取暖。

雙匯美國(guó)豬漲價(jià)了，豬肉進(jìn)口關(guān)稅調(diào)高了，美國(guó)肉暫時(shí)進(jìn)不來了，要有穩(wěn)定的供給來源，當(dāng)然牧原拒漯河加工廠最近，當(dāng)然是好選擇。牧原債務(wù)重壓資本緊缺也需要有穩(wěn)定的需求方，保證資金回補(bǔ)不斷裂。雙方都有難，彼此相擁取暖。

二、省府牽頭下漯河和南陽政府的拉郎配。

雙匯現(xiàn)在要牧原供豬，牧原要省府支持下解決信貸支持，省府也希望兩巨頭互相不重復(fù)建設(shè)，優(yōu)化資源配置。更重要在現(xiàn)在危機(jī)階段兩個(gè)龍頭企業(yè)不能出事，特別是對(duì)牧原河南省領(lǐng)導(dǎo)近期幾乎都去了牧原，為什么？看智能養(yǎng)豬？別逗了，不放心，親自去調(diào)研，別讓牧老大成豬界恒大。

三、雙匯開心嗎？

雙匯當(dāng)然開心，美國(guó)豬現(xiàn)在漲價(jià)了美國(guó)銷，利潤(rùn)也不差。但關(guān)鍵是中國(guó)這個(gè)美國(guó)豬的最大消化市場(chǎng)不能丟，要保住雙匯渠道和品牌。雙匯老爺子收購美國(guó)最大豬企就是要倒進(jìn)美豬進(jìn)中國(guó)，雙匯不想養(yǎng)豬。現(xiàn)在牧原幫雙匯養(yǎng)，好事呀！所以雙匯漯河市市長(zhǎng)也出動(dòng)了，在雙匯主場(chǎng)簽約，雙匯是大贏家。

四、牧原開心嗎？

只能說一半海水一半火焰。好的是牧原豬有了穩(wěn)定的銷量，回款有了保證，也給了面子給省府，牧原是聽話，債務(wù)拜托省府多支持。至于其它方面就不要多想了:

第一，會(huì)出牧原牌肉嗎？想多了，雙匯品牌雙匯渠道是雙匯核心競(jìng)爭(zhēng)力能容牧原品牌上雙匯渠道？

第二，如果牧原長(zhǎng)期依賴雙匯，牧原就徹底失去向食品化增值轉(zhuǎn)型的能力。

第三，牧老大有雄心豈能受制于雙匯。所以我們看到的事實(shí)是牧老大有時(shí)間陪券商調(diào)研但卻不參加，派小兒牧原代表了，南陽政府也沒領(lǐng)導(dǎo)出席。

五、雙雄之爭(zhēng)不能長(zhǎng)期共贏。

雙匯萬老爺子是個(gè)狠人，八十多歲也不交班反而驅(qū)逐了能接班大兒子，收購美豬雄悍無比。牧老大也是猛人，擴(kuò)張擴(kuò)張擴(kuò)張，成了豬界第一，豈能不獨(dú)霸豬界。雙雄豈能長(zhǎng)期共贏？

牧原的已擴(kuò)張至一億的產(chǎn)能，已近天花板，創(chuàng)增值一體化提效率是必需，只是目前無法顧及而已，如果合作耽誤了牧原產(chǎn)業(yè)鏈一體化，其實(shí)是牧原的災(zāi)難，也是南陽政府不愿意的，養(yǎng)豬沒稅收，牧原做增值南陽才有進(jìn)帳。

雙匯其實(shí)也不會(huì)踏實(shí)，美國(guó)豬是雙匯基本盤，沒了中國(guó)市場(chǎng)美國(guó)豬給誰吃？雙雄不能共贏，相互擁一擁暖一暖。

豬界搞點(diǎn)事挺好的，有投資者耽心雙牧互相擁抱，中糧家佳康怎么辦？角夫以為想多了，中糧食品化品牌化供需一體化走了近20年，也就在今天才消化了200萬頭豬，廣東到今天分割廠也沒落地，東北兩分割廠去年才落成，冷鮮肉是非常復(fù)雜的供需一體化體系，只有二三天的保鮮，堪比鮮奶，沒有五至十年是不可能建成這樣的體系的。

牧老大今年4000萬頭，明年6000萬頭，食品化雖然是方向但對(duì)牧原不會(huì)產(chǎn)生現(xiàn)金流反而會(huì)拖累短期業(yè)績(jī)。所以牧老大總是說:我只會(huì)養(yǎng)豬，不懂品牌，沒有食品化的思考。

世界的本質(zhì)是多樣化，多色彩，豬界險(xiǎn)惡的當(dāng)下抱團(tuán)取暖好，穩(wěn)字第一，不能出事，人民要吃肉，豬糧安天下。

作者：角夫一消費(fèi)進(jìn)化投資

原標(biāo)題：《雙匯牽手牧原，難兄難弟相擁取暖》

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