又是鄒平，又是山東。

3月29日山東鄒平齊星集團(tuán)債務(wù)危機(jī)暴露，因互保關(guān)系，西王集團(tuán)也牽涉其中。同時(shí)，鄒平當(dāng)?shù)孛笪簶蛳刀嗉夜緜鈷伿?，而在此前?月22日，魏橋系兩家在港上市公司中國(guó)宏橋（01378.HK）和魏橋紡織（02698.HK）已因業(yè)績(jī)報(bào)告難產(chǎn)停牌，這兩家上市公司停牌前還遭做空機(jī)構(gòu)沽空。一時(shí)間，鄒平市幾大企業(yè)集團(tuán)魏橋系、西王集團(tuán)、齊星集團(tuán)集體傳出負(fù)面，這些企業(yè)背后的債務(wù)規(guī)模巨大，債務(wù)鏈條盤根錯(cuò)節(jié)，這一地區(qū)的區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)或有燎原之虞。

3月30日，香港經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)援引彭博統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，中國(guó)銀行間市場(chǎng)經(jīng)紀(jì)商成交數(shù)據(jù)顯示，近兩日山東宏橋新型材料和山東魏橋鋁電發(fā)行的債券遭頻繁拋售，總共超過(guò)60筆成交，上述兩家公司在中國(guó)境內(nèi)銀行間及交易所市場(chǎng)的存續(xù)債券至少達(dá)568億元人民幣。山東宏橋新材、魏橋鋁電發(fā)行的債券自周三以來(lái)出現(xiàn)大幅波動(dòng)。山東宏橋新型材料和山東魏橋鋁電注冊(cè)地均位于山東省鄒平縣，山東魏橋創(chuàng)業(yè)集團(tuán)有限公司是魏橋紡織股份有限公司（02698.HK）的控股股東，持股比例63.45%。山東魏橋創(chuàng)業(yè)集團(tuán)有限公司和中國(guó)宏橋集團(tuán)有限公司（01378.HK）的控制人均為張士平，而張士平也曾作為山東首富揚(yáng)名坊間。

某山東業(yè)內(nèi)人士向澎湃新聞（m.dbgt.com.cn）透露，張士平旗下企業(yè)與齊星集團(tuán)同為鄒平的“大戶”，互相之間難免會(huì)有“剪不斷、理還亂”的聯(lián)系，公司債券會(huì)被拋售也或源于債券持有方恐慌鄒平板塊。

某債券界人士也向澎湃新聞表示，對(duì)于信用債來(lái)說(shuō)，如此頻繁的交易確實(shí)比較特殊，肯定是有什么風(fēng)聲，但是另一方面，交易時(shí)還有買方接盤，也說(shuō)明風(fēng)險(xiǎn)尚未完全暴露，還有人在賭其公司債還能正常兌付。

根據(jù)萬(wàn)得數(shù)據(jù)，山東宏橋新型材料有限公司目前債券余額為310億元，包括短期融資券50億元、中期票據(jù)117億元、公司債143億元。其中今年9月2日和11月17日分別有兩筆10億元短期融資券到期。魏橋創(chuàng)業(yè)集團(tuán)有限公司目前共有7期1年期的非公開(kāi)定向債務(wù)融資工具未到期，總額為70億元，其中6筆共計(jì)50億元將從今年5月開(kāi)始陸續(xù)到期。非公開(kāi)定向債務(wù)融資工具是指在銀行間債券市場(chǎng)以非公開(kāi)定向發(fā)行方式發(fā)行的債務(wù)融資工具。山東魏橋鋁電有限公司目前債券余額為258億元，包括短期融資券80億元、公司債券148億元、中期票據(jù)30億元。其中全部80億元短期融資券將從今年8月起全部在今年到期。魏橋紡織股份有限公司目前債券余額為60億元，包括兩筆各位30億元的公司債，分別將于2018年10月23日和2019年11月7日到期。中國(guó)宏橋集團(tuán)有限公司目前債券余額為7億美元，包括兩筆在新加坡證券交易所交易的美元債，其中一筆總額為4億美元的債券將于今年6月26日到期。

魏橋系企業(yè)之間存在著“千絲萬(wàn)縷”的聯(lián)系，實(shí)際控制人均為張士平，互相間不僅存在互保關(guān)系還有頻繁的關(guān)聯(lián)交易。

除了上述五家企業(yè)，張士平還在香港成立了宏橋投資（香港）有限公司，這六家企業(yè)間存在著“千絲萬(wàn)縷”的聯(lián)系。其中山東宏橋新型材料有限公司是魏橋鋁電有限公司100%控股股東，而山東宏橋新型材料有限公司是宏橋投資（香港）有限公司的全資子公司，實(shí)際控制人均為張士平。

早前3月初時(shí)，做空機(jī)構(gòu)Emerson Analytics發(fā)表《指控報(bào)告》，指出中國(guó)宏橋集團(tuán)在2011年IPO階段就開(kāi)始虛報(bào)生產(chǎn)成本，并質(zhì)疑其毛利率在2010年的毛利率突然高于同業(yè)，飆升至27.7%，并隱藏了約216億人民幣生產(chǎn)成本，實(shí)際盈利能力不足其公開(kāi)水準(zhǔn)的一半，股價(jià)只有現(xiàn)價(jià)的約四成。中國(guó)宏橋股價(jià)當(dāng)即暴跌，隨后發(fā)公告回應(yīng)稱，該報(bào)告有失實(shí)及誤導(dǎo)性陳述以及對(duì)該公司及其管理層的無(wú)理惡意指控。

3月22日中國(guó)宏橋停牌，停牌前公告稱，因需要更多時(shí)間處理審計(jì)師提出的問(wèn)題，可能將推遲發(fā)布2016年全年業(yè)績(jī)，公司也被惠譽(yù)列入信用評(píng)級(jí)負(fù)面，其關(guān)聯(lián)企業(yè)魏橋紡織也自3月22起停牌至今。上述業(yè)內(nèi)人士向澎湃新聞表示，這樣的情況有可能是受到齊星集團(tuán)的波及，如果是作為齊星集團(tuán)的擔(dān)保方，齊星的資金鏈斷裂，宏橋集團(tuán)或其關(guān)聯(lián)企業(yè)將為其代償，這將直接影響到公司的審計(jì)和財(cái)務(wù)安排。

除了債券余額規(guī)模龐大，魏橋系企業(yè)的銀行貸款規(guī)模亦不可小覷，同時(shí)魏橋系企業(yè)之間也存在互保關(guān)系以及頻繁的關(guān)聯(lián)交易。

中國(guó)宏橋集團(tuán)有限公司為山東魏橋鋁電有限公司的擔(dān)保人。截至 2016年6月30日，山東魏橋鋁電在銀行的貸款中，中國(guó)宏橋作為擔(dān)保方的資產(chǎn)總計(jì)為45.28 億元，占總資產(chǎn)的比例為 3.57%，占凈資產(chǎn)的比例為 10.79%。

在山東宏橋新型材料有限公司2016年上半年年報(bào)中的應(yīng)收賬款前五名第一位為中國(guó)宏橋集團(tuán)，其中在列的還有山東宏橋融資租賃有限公司，成立于2014年，公司法人為張波，此人既是魏橋創(chuàng)業(yè)的董事之一，也是宏橋投資（香港）除了張士平外的另一個(gè)股東。

截至 2016 年 6 月末，公司其他應(yīng)收款前五大交易對(duì)手明細(xì)情況如下:

目前公司債券遭拋售或只是一個(gè)引子和開(kāi)端，鄒平地區(qū)金融生態(tài)已出現(xiàn)問(wèn)題，魏橋系自身的資金鏈條也波及甚廣，一旦其中某個(gè)環(huán)節(jié)出現(xiàn)斷裂，“星星之火足以燎原”。