2月16日深夜，市場曝出某頭部量化私募海外產(chǎn)品1月份巨虧的消息。據(jù)澎湃新聞?dòng)浾吡私?，該產(chǎn)品是九坤投資旗下美元產(chǎn)品，疊加杠桿后，1月總體收益回撤近40%。

這只九坤投資的產(chǎn)品是Ubiquant Asia Pacific Quantitative Hedge Fund Class A（以下簡稱“Ubi Asia Fund”）。根據(jù)澎湃新聞?dòng)浾攉@得的一份九坤投資“UBIQUANT 亞太對(duì)沖基金2022年1月Class A投資報(bào)告”顯示，產(chǎn)品1月總體回撤超7%，疊加5倍左右杠桿，因此1月凈值跌幅為39.13%，產(chǎn)品自2019年4月成立以來的最大回撤為-55.09%。

根據(jù)其官網(wǎng)介紹，九坤投資是目前國內(nèi)成立最早、投資管理經(jīng)驗(yàn)最為豐富的多策略量化私募基金管理人之一，現(xiàn)資產(chǎn)管理規(guī)模已超過百億人民幣。投資策略周期覆蓋日內(nèi)交易以及跨日低頻交易，投資標(biāo)的包括中國股票、期貨、期權(quán)以及債券等。

九坤投資方面對(duì)澎湃新聞?dòng)浾弑硎?，本次回撤主要來自超額回撤和市值敞口暴露。從2021年四季度以來，A股波動(dòng)加劇，市場環(huán)境劇烈變化，多個(gè)行業(yè)板塊出現(xiàn)巨大反轉(zhuǎn)，在這種極端的市場行情下，不管是公募基金還是私募基金業(yè)績都頗為慘淡。

“在基金后續(xù)運(yùn)作中，公司將保持對(duì)風(fēng)險(xiǎn)因子暴露的更嚴(yán)格的管控?；趯?duì)策略組合的長期信心，公司已于近日以自有資金3000萬美元申購了本基金。”九坤投資稱，目前投資者情緒整體表現(xiàn)平穩(wěn)，國內(nèi)量化產(chǎn)品不加杠桿，業(yè)績不受影響。

具體來看，在不考慮杠桿因素的情況下，Ubi Asia Fund 1月的總體收益回撤約-7.8%，其中-4.7%來自alpha，-2.1%來自市值敞口暴露，費(fèi)用和基差（對(duì)沖成本）分別貢獻(xiàn)-0.5%左右的虧損。疊加杠桿（1月份杠桿維持在5倍左右），該基金回撤預(yù)估為-39.13%。

報(bào)告進(jìn)一步分析稱，2022年1月份的回撤中，主要虧損在第一周和第四周。其中第一周基金凈值下跌約26%（杠桿后），90%來自alpha的回撤，其余虧損由市值敞口（平層市值敞口約20%）帶來，基差微弱盈利，基本抵消基金費(fèi)用的扣除（費(fèi)用包含融資及鎖匯等支付的固定成本）。

第四周基金凈值下跌約13.7%（杠桿后）。當(dāng)周中證500指數(shù)下跌約5.6%，市場成交顯著縮量，從萬億以上回落到7000億元-9000億元之間，其中市值敞口暴露在單周市場大幅下跌的影響下，貢獻(xiàn)了50%的虧損。Alpha和基差貢獻(xiàn)其余虧損。

那么，在出現(xiàn)顯著回撤之后，該基金后續(xù)運(yùn)作的計(jì)劃是怎樣呢？

九坤投資表示，2022年1月份的大幅下跌主要來自alpha回撤和市值敞口暴露，而其中alpha部分的主要虧損來源是風(fēng)險(xiǎn)因子的超預(yù)期下跌。在基金后續(xù)運(yùn)作中，公司將保持對(duì)風(fēng)險(xiǎn)因子暴露的更嚴(yán)格的管控。

“1月份期貨基差先收窄再拓寬，依然維持在較低水平，基差風(fēng)險(xiǎn)釋放充分。根據(jù)對(duì)沖成本以及市場成交情況，1月底我們將產(chǎn)品市值敞口調(diào)整至0，對(duì)沖市場風(fēng)險(xiǎn)。”九坤投資稱。

此外，九坤投資還表示，本基金高波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)特征定位將不會(huì)發(fā)生改變，創(chuàng)造較大收益空間的同時(shí)，也可能面臨較大幅度的回撤與波動(dòng)，盈虧同源。接下來對(duì)投資優(yōu)化的核心將繼續(xù)聚焦在策略、團(tuán)隊(duì)和技術(shù)上。

“基于對(duì)策略組合的長期信心，我司已于2022年2月4日以自有資金3000萬美元申購本基金，與投資人共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，共享收益。面對(duì)基金凈值出現(xiàn)的連續(xù)大幅下跌，我司作為管理人倍感責(zé)任重大，我們將盡團(tuán)隊(duì)所能，管理好基金后續(xù)的投資交易?！本爬ね顿Y進(jìn)一步表示。