“從目前的產(chǎn)業(yè)環(huán)境來看，愛奇藝認(rèn)為當(dāng)下力爭盈虧平衡有正向因素支撐。龔宇在電話會議上表示，第一是用戶對影視劇的剛性需求，特別是對多樣化且質(zhì)量高的影視劇的需求更加旺盛，也就是說，中國影視劇的市場逐漸變得更加成熟；第二是基于大屏應(yīng)用場景的快速增長，相比長視頻在移動端用戶時長的下滑，電視屏，以及平板電腦、車聯(lián)網(wǎng)以及智能家居中的屏幕等正在快速增長，這些終端的應(yīng)用相比手機(jī)仍以通訊為主，是與視頻更強(qiáng)相關(guān)的。大屏的快速增長對會員新增以及提高ARM值都有特別積極的作用?！?/p>

在長視頻行業(yè)與虧損共存十余年后，愛奇藝（NASDAQ:IQ）在最新一季的財報電話會上率先明確盈利時間表。

根據(jù)電話會議的表述，2022年，愛奇藝的目標(biāo)是通過多種手段，實現(xiàn)2022年全年non-GAAP運營層面盈虧平衡，并盡快實現(xiàn)季度non-GAAP運營層面盈虧平衡。

基于去年以來一系列降本增效的舉措，愛奇藝發(fā)布的截至2021年12月31日未經(jīng)審計的第四季度和全年財務(wù)報告顯示，運營虧損率從上年同期的15%收窄至10%，達(dá)過去三年來的最低點?；蚴苓@些信息刺激，財報發(fā)布后當(dāng)天，愛奇藝股價一路飆升，盤中漲幅一度近40%。

首提盈利時間表的背后，是因為長視頻平臺的增長邏輯已經(jīng)發(fā)生變化。過往大眾對文化娛樂的強(qiáng)需求，促使市場迎來快速增長，但如今，在疫情、短視頻等新興娛樂形式擠占用戶時長、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢預(yù)期下行等壓力下，資本市場變得更加謹(jǐn)慎。新的資本邏輯和用戶偏好下，原先受資本、網(wǎng)文IP等驅(qū)動的模式也在慢慢失效，長視頻行業(yè)亟需新的破局方向。

財報發(fā)布后，愛奇藝創(chuàng)始人、首席執(zhí)行官龔宇在隨后的電話會議上表示，“我們希望股東可以注意到，愛奇藝率先開啟中國長視頻行業(yè)的新階段。市場競爭從單純追求數(shù)量向注重質(zhì)量轉(zhuǎn)變，運營重點從搶占市場份額向提升運營效率轉(zhuǎn)變，這已成為包括愛奇藝在內(nèi)的行業(yè)頭部企業(yè)的共識。”

基于此，愛奇藝在邁向盈利的過程中，策略上也開始調(diào)整。愛奇藝自身為盈利平衡提前準(zhǔn)備，這從去年優(yōu)化組織架構(gòu)、強(qiáng)化運營效率、提價等措施中可以看到。落點到財務(wù)層面，四季報的財報有所優(yōu)化，即是一定程度上策略奏效的證明。

單季財報的表現(xiàn)無疑為市場注入了信心。但不可避免的，在降低內(nèi)容成本并優(yōu)化組織結(jié)構(gòu)的同時，必然要面臨業(yè)務(wù)增長的陣痛。這將尤其考驗愛奇藝在投入與產(chǎn)出、生存與發(fā)展、數(shù)量與質(zhì)量等多維度的平衡能力。

愛奇藝明確“今年盈虧平衡”時間表

這是愛奇藝創(chuàng)立首次明確提出盈利時間表。

根據(jù)電話會議的表述，2022年，愛奇藝的目標(biāo)是通過多種手段，實現(xiàn)2022年全年non-GAAP運營層面盈虧平衡，并盡快實現(xiàn)季度non-GAAP運營層面盈虧平衡。

目前，愛奇藝的降本增效策略初見成效。2021年第四季度愛奇藝本季度運營虧損率從上年同期的15%收窄至10%，達(dá)過去三年來的最低點，季度營收成本同比下降4%，其中內(nèi)容成本下降5%，同期銷售、運營及管理費用也同比下降了17% 。

具體來說，根據(jù)龔宇電話會議的表述，愛奇藝主要通過推出一系列優(yōu)化組織結(jié)構(gòu)、聚焦核心業(yè)務(wù)的舉措來“開源節(jié)流”。

在人員成本層面，通過組織結(jié)構(gòu)優(yōu)化以及效率提升，讓組織結(jié)構(gòu)更加扁平；在占比最大的內(nèi)容成本方面，會更精細(xì)化的在內(nèi)容制作、內(nèi)容采購和內(nèi)容運營方面做精細(xì)化選擇與運營。一方面，保持頭部內(nèi)容的供給，并努力地讓頭部內(nèi)容通過宣傳獲得更多收益。另一方面，提高內(nèi)容制作的水平，減少產(chǎn)出播放效果“不好的內(nèi)容”；最后，加強(qiáng)運營跟內(nèi)容相關(guān)的那些片庫內(nèi)容、長尾內(nèi)容，讓它們發(fā)揮更大的變現(xiàn)價值。

而在所有這些舉措中，龔宇也提到，貫穿其中短期、中期、長期都要做的事情，就是通過技術(shù)手段提高影視制作工業(yè)化程度、提高效率、降低成本，同時也提高項目未來播出效果的可預(yù)測性。

回顧2021年，盡管宏觀和行業(yè)環(huán)境存在諸多不確定性，愛奇藝持續(xù)采取各種措施，已經(jīng)逐步提高了內(nèi)容排播的可控性。愛奇藝從去年12月開始上線了許多重點內(nèi)容，比如迷霧劇場的《誰是兇手》《風(fēng)起洛陽》《對手》等。

云合數(shù)據(jù)顯示，2021年愛奇藝在劇集、電影、綜藝、動漫等多品類的市場份額均排名第一。包括《贅婿》《小舍得》《理想之城》“迷霧劇場”《風(fēng)起洛陽》《一年一度喜劇大賽》等熱門內(nèi)容在市場上表現(xiàn)出色。

得到改善的財報無疑為市場信心打下一劑強(qiáng)心針。愛奇藝首席財務(wù)官汪駿表示，“在接下來的2022年第一季度，我們預(yù)計公司的GAAP和non-GAAP運營虧損相較于2021年第四季度均會進(jìn)一步顯著改善。”汪駿尤其提到，很多第四季度的措施實際上對后面的幾個季度都會有持續(xù)性的影響，也會持續(xù)的體現(xiàn)在后面幾個季度的財務(wù)報表當(dāng)中。

走向盈利：

內(nèi)容和運營效率的提升方向

種種動作的背后，是長視頻平臺增長邏輯的切換。隨著長視頻平臺從高速增長期，進(jìn)入升級換代的平臺期，市場競爭的重點也發(fā)生了變化。按龔宇的說法，市場競爭正從單純追求數(shù)量向注重質(zhì)量轉(zhuǎn)變，運營重點從搶占市場份額向提升運營效率轉(zhuǎn)變。

1.內(nèi)容策略：由數(shù)到質(zhì)，加大自制

四季度長視頻平臺的項目集中精簡如今看來是進(jìn)一步提質(zhì)減量的信號。得益于愛奇藝四季度的嘗試，“內(nèi)容成本率”（單片的總內(nèi)容相關(guān)成本除以其各部分產(chǎn)生的收入）在第四季度獲得提升。作為衡量公司整體內(nèi)容運營效率的重要指標(biāo)，四季度愛奇藝內(nèi)容成本49億元，同比下降5%，“內(nèi)容成本率”同比去年同期提升了超過20個百分點。

近期完結(jié)的《人世間》火爆印證了公司高管在分析師電話會議上的觀點，愛奇藝將聚焦頭部內(nèi)容和精品內(nèi)容，減少質(zhì)量不高的項目。正如愛奇藝專業(yè)內(nèi)容業(yè)務(wù)群（PCG）總裁兼首席內(nèi)容官王曉暉近期明確對外表示的，“放棄單純迎合向的內(nèi)容，放棄懸浮向的內(nèi)容，放棄明顯賠錢的內(nèi)容，放棄沒有創(chuàng)新的內(nèi)容?！?/p>

《人世間》的熱播，也體現(xiàn)了愛奇藝接下來創(chuàng)作的導(dǎo)向：抓題材故事創(chuàng)新、小人物情感共鳴、影視語言新表達(dá)。這一方面是基于宏觀政策導(dǎo)向的呼應(yīng)，也是基于市場趨勢和觀眾偏好的順勢而為。比如隨著網(wǎng)劇從類型結(jié)構(gòu)上由過去偏向年輕人，現(xiàn)在逐漸多元化，必然會加大國民向的劇的供給，甚至份額不會少于三分之一。

從數(shù)據(jù)層面來看，好內(nèi)容的商業(yè)價值也得到了正向放大。王曉暉近期提到，《理想之城》和《對手》網(wǎng)播表現(xiàn)很好，收入狀況也很好，尤其是長尾效應(yīng)非常明顯，一直到春節(jié)、到現(xiàn)在還在貢獻(xiàn)價值。

追求質(zhì)量的過程中，從效率和成本的角度，愛奇藝將基于過往建立的以工作室為基本架構(gòu)的內(nèi)容原創(chuàng)機(jī)制，進(jìn)一步加大內(nèi)容自制。

2.運營策略：劇場模式、極速版等得到驗證，顯著提升商業(yè)化水平。

提升運營效率是愛奇藝始終在過去幾年中不斷強(qiáng)調(diào)的，從財報來看，迷霧劇場開創(chuàng)的短劇集劇場化運營、極速版、隨刻社區(qū)等運營策略得到了驗證，運營效率的提升也顯著提示商業(yè)化水平。

就拿迷霧劇場來說，自2020年首度推出迷霧劇場以來，兩季的變現(xiàn)能力已成為會員服務(wù)的重要增長動力，《誰是兇手》成為迷霧劇場所有劇集中會員收入最高的內(nèi)容；劇場模式通過多季劇集和短劇，在進(jìn)一步拉長內(nèi)容生命周期的同時提升了內(nèi)容品牌，又進(jìn)一步增加了廣告收入，提升了與廣告主合作的靈活性，使迷霧劇場第二季廣告收入同比2021年翻了一番。

而在完善垂類劇場模式運營之外，隨著《風(fēng)起洛陽》的“一魚多吃”模式打樣也初步完成，接下來“華夏古城宇宙”會繼續(xù)開發(fā)；云影院的深耕，探索建立新的電影在線發(fā)行生態(tài)系統(tǒng)，以較低的成本增加了優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的供給。

在鞏固長視頻優(yōu)質(zhì)內(nèi)容流量同時，愛奇藝近年用極速版拓展低線城市流量，用隨刻構(gòu)建興趣視頻社區(qū)，完善了多元流量布局，其帶來的廣告收入價值也開始凸顯。比如主要瞄準(zhǔn)下沉用戶的愛奇藝極速版運營指標(biāo)已經(jīng)連續(xù)幾個季度上漲，由于形成了與主站用戶的差異化流量池，本季度極速版經(jīng)營指標(biāo)大幅提升，也拉動了愛奇藝效果廣告同比、環(huán)比穩(wěn)定增長。

從愛奇藝這季的數(shù)據(jù)披露中，也可以看到愛奇藝提升運營效率的決心。隨著國內(nèi)視頻網(wǎng)站會員規(guī)模趨于穩(wěn)定，同時內(nèi)容供給的質(zhì)量和數(shù)量進(jìn)入相對穩(wěn)定的狀態(tài)，當(dāng)前行業(yè)進(jìn)入到了進(jìn)一步提升單用戶價值和運營效率，持續(xù)改善財務(wù)狀況的新階段。在本季財報中，愛奇藝首次公布了其月度平均單會員收入（ARM）數(shù)據(jù)，并改變按照季度末最后一天計算會員數(shù)量的方法，改用“日均訂閱會員”作為指標(biāo)。

第四季度，月度平均單會員收入為14.16元，同比增長14%，環(huán)比增長4%，表現(xiàn)穩(wěn)?。黄嫠嚾站嗛啎T總數(shù)為 9700 萬，較去年同期微跌，考慮到季節(jié)性波動以及內(nèi)容上線延遲的影響，屬于正常波動區(qū)間。

隨著愛奇藝第四季度末接連推出《風(fēng)起洛陽》《王牌部隊》《對手》等熱播劇目，月度平均單會員收入（ARM）持續(xù)增長，顯示出了在會員收入指標(biāo)上，愛奇藝正在向其預(yù)期目標(biāo)穩(wěn)步發(fā)展。

行業(yè)共識漸成，

愛奇藝后續(xù)內(nèi)容儲備豐富

一直以來，長視頻平臺的盈利問題已經(jīng)困擾行業(yè)多年。龔宇提到，眾所周知的，過去這種局面是各方面原因造成的，但是轉(zhuǎn)折點現(xiàn)在已經(jīng)到來了。

從近年來長視頻平臺的一些動作，其實可以看到，包括愛奇藝在內(nèi)的長視頻平臺的降本增效共識是在逐步形成的，比如劇集的拼播、頭部綜藝的聯(lián)播同步招商、比如聯(lián)合倡導(dǎo)一些行業(yè)新風(fēng)、以及去年聯(lián)合反對短視頻盜版等等。

愛奇藝此次主動破局，是基于長視頻平臺階段的新判斷。龔宇在電話會上表示，“我們認(rèn)為中國長視頻行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入了一個新階段，這個新階段的特點就是追求效率、追求減虧，最終追求盈利，而不是之前的追求市場份額與高速增長。”

從目前的產(chǎn)業(yè)環(huán)境來看，愛奇藝認(rèn)為當(dāng)下力爭盈利有正向因素支撐。龔宇在電話會議上表示，第一是用戶對影視劇的剛性需求，特別是對多樣化且質(zhì)量高的影視劇的需求更加旺盛，也就是說，中國影視劇的市場逐漸變得更加成熟；第二是基于大屏應(yīng)用場景的快速增長，相比長視頻在移動端用戶時長的下滑，電視屏，以及平板電腦、車聯(lián)網(wǎng)以及智能家居中的屏幕等正在快速增長，這些終端的應(yīng)用相比手機(jī)仍以通訊為主，是與視頻更強(qiáng)相關(guān)的。大屏的快速增長對會員新增以及提高ARM值都有特別積極的作用。

從公開信息來看，此次率先發(fā)布盈利目標(biāo)之際，愛奇藝后續(xù)內(nèi)容儲備豐富，為自己預(yù)留了空間。王曉暉此前接受媒體采訪時也表示，“在未來內(nèi)容儲備上，毫不夸張地說近兩年不會發(fā)愁有沒有內(nèi)容的問題，質(zhì)量也在大幅提高”。

除了剛剛完結(jié)的爆款電視劇《人世間》外，愛奇藝接下來將陸續(xù)推出“小逗劇場”的新作品，以及《心居》《風(fēng)起隴西》《我是刑警》《天才基本法》等重點劇集，綜藝也將推出《萌探探探案第二季》《一年一度喜劇大賽第二季》等。此外，還有體育版權(quán)。不僅擁有儲備豐富的足球資源，比如英超、西甲、歐冠、亞冠、歐洲杯等。其它還有網(wǎng)球大滿貫賽中的溫布爾登、美網(wǎng)、澳網(wǎng)公開賽，高爾夫大滿貫賽事以及綜合格斗賽事。

此外，隨著長視頻平臺進(jìn)入出海階段，雖然市場的擴(kuò)張雖仍屬于投入期，隨著出海增長積極，相應(yīng)的商業(yè)化也在提速，有望成為新的增長點。2021年愛奇藝國際版的平均日活躍用戶數(shù)（DAU）達(dá)到上年的三倍，泰國成為同比增長最快的市場，增長近700%。2022年，隨著愛奇藝擴(kuò)大與當(dāng)?shù)睾献骰锇榈暮献饕约昂Ｍ鈴V告平臺的推出，國際版的變現(xiàn)能力將進(jìn)一步提升。

在愛奇藝面臨新機(jī)遇的重要關(guān)口，資本的反應(yīng)是積極的。3月4日，愛奇藝宣布與百度及Oasis Management Company Ltd.等投資機(jī)構(gòu)簽訂認(rèn)購協(xié)議，宣布募資2.85億美元。