原創(chuàng) 銳眼哥 財經(jīng)銳眼

“藥茅”恒瑞醫(yī)藥（600276.sh）在過去的一年零三個月中，已經(jīng)徹底變成了股民眼中的“狠瑞醫(yī)藥”、“恨瑞醫(yī)藥”……

“狠瑞醫(yī)藥”的“狠”字用的很貼切，因為過去一年中它的股價跌的太狠了，自2021年1月創(chuàng)下的歷史高位以來已經(jīng)跌了近70%；“恨瑞醫(yī)藥”的“恨”字更是表達了超過80萬股東的心理，它曾是A股少有的百倍大牛股，更是無數(shù)信奉價值投資的投資者的重倉股，短短一年時間就已跌成這樣，哪能不恨？

“藥茅”也罷，狠也罷，恨也罷，這樣一只大牛股在面對突然的業(yè)績爆雷的時候，哪怕是百倍牛股、哪怕它市值超2000億，在當(dāng)前的市場下也得跌停伺候！

千億“藥茅”業(yè)績爆雷，股價跌停

上周五盤后，4月22日晚間，“藥茅”恒瑞醫(yī)藥同時發(fā)布了其2021年財報及2022年一季報，兩份財報就像兩顆炸彈一樣扔向了市場，今天一開盤就被引爆。

2021年報顯示，公司全年營收259.06億、同比下滑6.59%，實現(xiàn)歸母凈利潤45.3億、同比下滑28.41%，實現(xiàn)扣非凈利潤42.01億、同比下滑29.53%，實現(xiàn)經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額42.18億、同比增長22.93%，歸母凈資產(chǎn)同比增長14.75%，公司總資產(chǎn)增長13.06%。

（恒瑞醫(yī)藥2021年財報截圖）

可以看到，2021年恒瑞醫(yī)藥主要業(yè)績指標(biāo)全面下滑，歸母凈利潤、扣非凈利潤下滑幅度更是接近30%。

2022年一季報顯示，公司今年一季度營收54.79億、同比下滑20.93%，實現(xiàn)歸母凈利潤12.37億、同比下滑17.35%，實現(xiàn)扣非凈利潤11.80億、同比下滑19.8%，實現(xiàn)經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額1.48億、同比下滑25.71%。

（恒瑞醫(yī)藥一季報截圖）

所以，針對恒瑞醫(yī)藥在周末發(fā)的這兩份財報，兩個字就可以完全形容，那就是“下滑”，全面的下滑，更是恒瑞自2000年上市22年以來首次全面下滑，上一次業(yè)績下滑還是在2002年，但當(dāng)時只是營收和凈利潤下滑且幅度較小！

（數(shù)據(jù)來源：同花順網(wǎng)站）

對于恒瑞醫(yī)藥這樣的大牛股、價值投資稀缺標(biāo)的，面對這樣的突然變故，市場已經(jīng)沒有更多的行為來反應(yīng)了，唯一能做的就是“跌停伺候”！

（恒瑞醫(yī)藥分時走勢截圖）

今天一開盤恒瑞醫(yī)藥股價就直接大幅低開，然后就一路直奔跌停板而去，最終被超過3萬手的賣單封死跌停。上周五收盤的時候公司總市值還有2105.07億，今天一個跌停直接跌破2000億，最新市值1895億！

猶記得，去年年初高點的時候，“藥茅”恒瑞醫(yī)藥的市值曾一度達到6132.01億，沒想到僅一年時間已經(jīng)跌去了4237億市值，太狠了。

再創(chuàng)新低，券商曾頻繁喊“買入”

關(guān)于恒瑞醫(yī)藥業(yè)績突然爆雷的具體原因，銳眼哥這里就不再跟大家啰嗦了，有興趣的可以自己去看看恒瑞醫(yī)藥在財報中的說明。只能說，作為國內(nèi)醫(yī)藥巨頭，既做創(chuàng)新藥又做仿制藥，受藥品集采影響太大了！

不過，值得一提的是，在恒瑞醫(yī)藥股價一路下跌的這期間，某些券商幾乎閉著眼睛發(fā)報告，喊“買入”評級，真的有點“太壞了”。

今天這個跌停，不僅讓恒瑞醫(yī)藥的股價再創(chuàng)2021年1月以來新低，也讓這輪下跌幅度繼續(xù)擴大。公司前復(fù)權(quán)股價，2021年1月8日盤中最高是97.23元，今天跌停板價是29.70元，累計跌幅69.45%，相當(dāng)于就是70%的跌幅了。

（恒瑞醫(yī)藥歷史股價走勢截圖）

與公司業(yè)績創(chuàng)上市以來首次全面下滑一樣，自2021年1月以來的這波下跌幅度也是公司上市以來的首次，即使在2008年公司股價回調(diào)的最大幅度都沒超過50%。這說明，公司以及公司面對的市場環(huán)境已經(jīng)發(fā)生了根本性的變化。

對于過去一年持有恒瑞醫(yī)藥的投資者來說，目前唯一值得欣慰的或許是，公司宣布2021年以10派1.6元的分紅方案，股利支付率創(chuàng)2006年以來新高，達到22.54%。

然而，讓投資者咬牙切齒的應(yīng)該是，在恒瑞醫(yī)藥股價一路下跌的期間，某些券商一路發(fā)布“買入”評級報告，其中國金證券僅在2021年11月22日-2022年3月13日期間就發(fā)布了4份“買入”評級報告。

（數(shù)據(jù)來源：通達信軟件）

結(jié)果如何呢？2021年11月22日恒瑞醫(yī)藥收盤價52.02元，到2022年3月9日最低已跌至34.70元，跌幅33.29%，到今天收盤價29.70元，跌幅42.90%……

無語。

葛蘭擠進前十，股東套現(xiàn)百億

一個常識，股價這么個跌法，肯定有人在持續(xù)賣出、拋售，是誰在賣呢？首先是大股東，其次是外資，但有意思的是醫(yī)藥“女神”葛蘭似乎成了接盤俠。

據(jù)公司歷史減持公告顯示，自恒瑞醫(yī)藥于2000年上市以來，公司大股東累計減持減持77次、減持1.59億股、套現(xiàn)102.94億。然而，自2020年以來，公司大股東就已經(jīng)減持了25次、套現(xiàn)99.98億，其中股東青島有沃分別在2021年4月29日、2021年11月5日分別減持套現(xiàn)47.69億、51.36億，合計套現(xiàn)99.05億，2021年末退出前十大股東！

（恒瑞醫(yī)藥減持公告截圖）

其次是外資的拋售。恒瑞醫(yī)藥十大股東情況顯示，外資專戶股東香港中央結(jié)算有限公司對公司的持股已經(jīng)連續(xù)四個季度下降，從2021年半年報的7.66億持股下降至今年一季報的5.71億股，外資持股減少1.95億，僅年內(nèi)就減少超1億股。

（數(shù)據(jù)來源：同花順網(wǎng)站）

大股東、外資都在拋售，而醫(yī)藥“女神”葛蘭卻在增持。

恒瑞醫(yī)藥股東情況顯示，今年一季度，葛蘭管理的中歐醫(yī)療混合基金擠進恒瑞醫(yī)藥十大流通股東之列，持股3494.74萬股。中歐醫(yī)療混合雖然進入了恒瑞醫(yī)藥前十大流通股東之列，但恒瑞醫(yī)藥卻沒有進入中歐醫(yī)療混合的十大重倉名單，僅位列第12位，但也較去年四季度加倉了42.15萬股。

（數(shù)據(jù)來源：天天基金網(wǎng)）

這么看來，基民們所說的基金經(jīng)理拿著基民的錢去接盤，似乎也不是沒有道理的。在恒瑞醫(yī)藥上，葛蘭管理的中歐醫(yī)療混合似乎的確成了大股東和外資的接盤俠了。

總的來看，百倍牛股、“藥茅”恒瑞醫(yī)藥業(yè)績突然的連環(huán)爆雷，感覺并不是一個跌停板能夠消化掉的。不得不承認的一點是，隨著國內(nèi)醫(yī)?？刭M進入深水區(qū)，作為國內(nèi)醫(yī)藥巨頭的恒瑞醫(yī)藥面對的市場環(huán)境也已經(jīng)發(fā)生變化，未來集采的不確定性加大，而所謂“價值投資”似乎也已經(jīng)成了一種博弈的過程，有人加倉有人拋售，但加倉的少拋售的多。

（長期堅持原創(chuàng)不容易，希望大家在閱讀后順便點在看，以示鼓勵！以上是筆者個人觀點，僅供參考，投資風(fēng)險自擔(dān)。）

原標(biāo)題：《2000億“藥茅”跌停：下跌70%的恒瑞醫(yī)藥，還有投資價值嗎？》

閱讀原文