作者：尹柏

出品：全球財(cái)說(shuō)

千億公募基金公司的過(guò)半股權(quán)即將公開掛牌轉(zhuǎn)讓，讓市場(chǎng)震驚。

千億中融基金或?qū)⒁字?公募牌照拱手送人？

6月13日晚間，A股上市公司經(jīng)緯紡機(jī)發(fā)布公告稱，旗下子公司中融信托擬以不低于15.04億元的評(píng)估價(jià)格公開掛牌轉(zhuǎn)讓所持中融基金全部51%的股權(quán)。

盡管目前尚不確定交易對(duì)方，但若是此次股權(quán)成功轉(zhuǎn)讓，中融信托將不再持有中融基金任何股權(quán)。

截至2021年底，中融基金總資產(chǎn)11.8億元，凈資產(chǎn)約11億元，全部股權(quán)評(píng)估值為29.48億元。中融基金經(jīng)審計(jì)的合并口徑51%股權(quán)賬面凈資產(chǎn)價(jià)值為5.61億元，評(píng)估價(jià)值為15.04億元。

自2013年成立以來(lái)，中融信托作為創(chuàng)始大股東，一直持有其51%股權(quán)，也是中植系金融版圖中不可或缺的一部分。

回溯2021年9月27日，中融信托通過(guò)質(zhì)押中融基金51%股權(quán)獲取中國(guó)信托業(yè)保障基金有限責(zé)任公司流動(dòng)性支持資金6億元，將于2022年9月16日到期。

在本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓之前，中融信托將償還以上拆入資金以解除股權(quán)質(zhì)押。

值得注意的是，中融基金的另一個(gè)大股東為上海融晟投資有限公司，其主要發(fā)起人是持股比例達(dá)到83.33%的中植集團(tuán)。

圖片來(lái)源：企查查

那是否存在左手倒右手，中植系仍為中融基金實(shí)控人的可能？

公告顯示，中融基金其他股東上海融晟將放棄優(yōu)先受讓權(quán)。也就是說(shuō)，一旦交易成功，中融基金大概率將會(huì)“易主”。

中植企業(yè)集團(tuán)成立于1995年，前期主要以房地產(chǎn)開發(fā)、基建等業(yè)務(wù)為主；2001年參與哈爾濱國(guó)際信托重組，將中融信托收入麾下，也開啟了資本運(yùn)作版圖擴(kuò)張的歷程。

目前，中植企業(yè)集團(tuán)仍持有中融信托32.99%股權(quán)。

此后，2008年中植企業(yè)集團(tuán)進(jìn)行基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)收縮，以金融投資為核心，開始著力發(fā)展資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)。

至2013年形成了金融、并購(gòu)、財(cái)富管理、新金融等四大業(yè)務(wù)板塊。

官網(wǎng)資料顯示，金融板塊方面，目前集團(tuán)戰(zhàn)略控股或參股6家持牌金融機(jī)構(gòu)，包括中融信托、中融基金、橫琴人壽、恒邦財(cái)險(xiǎn)、中融匯信期貨和天科佳豪典當(dāng)行；控股或參股5家資產(chǎn)管理公司，包括中海晟融、中植國(guó)際、中新融創(chuàng)、中植資本、首拓融盛；控股或參股4家財(cái)富管理公司，分別為恒天財(cái)富、新湖財(cái)富、大唐財(cái)富、高晟財(cái)富。

簡(jiǎn)而言之，通過(guò)經(jīng)年努力，中植系已經(jīng)手握信托、公募基金、私募基金、保險(xiǎn)、期貨等牌照，在“牌照優(yōu)勢(shì)”的光環(huán)下管理資產(chǎn)總規(guī)模一度超過(guò)萬(wàn)億。

不過(guò)，中融信托始終是“中植系”最核心的資本運(yùn)作平臺(tái)。2021年，中融信托實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收58.58億元，同比增長(zhǎng)6.51%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)14.87億元，同比增長(zhǎng)7.79%。

經(jīng)緯紡機(jī)年報(bào)顯示，截至2021年末，中融信托存續(xù)信托計(jì)劃1187個(gè)，受托管理資產(chǎn)6387億元，規(guī)模同比有所下降。

但是，中融信托的境況實(shí)則很難，不斷踩雷壞賬纏身。

經(jīng)緯紡機(jī)表示，因融資環(huán)境整體緊張導(dǎo)致流動(dòng)性問(wèn)題頻發(fā)，中融信托部分相關(guān)項(xiàng)目也被迫出現(xiàn)延期情況，信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)呈現(xiàn)階段性放大的情況，業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)與投資者關(guān)系進(jìn)一步承壓。

值得關(guān)注的是，截至2021年報(bào)告期末，中融信托仍有超過(guò)14%的資產(chǎn)分布在風(fēng)險(xiǎn)較高的房地產(chǎn)業(yè)，金額接近900億元。

圖片來(lái)源：經(jīng)緯紡機(jī)2021年年報(bào)

重債輕股境遇尷尬 中植系欲再造旗艦公募？

說(shuō)回公募基金中融基金。如此難得的公募牌照，并且經(jīng)營(yíng)多年，為何“中植系”將其拱手讓人？

Wind數(shù)據(jù)顯示，中融基金最新規(guī)模為1142.10億元，位列第45名；非貨幣規(guī)模為771.47億元，位列第47名。

值得注意的是，非貨幣規(guī)模中主動(dòng)權(quán)益基金占比少之又少。其中，債券型基金資產(chǎn)凈值合計(jì)612.5億元，混合型基金資產(chǎn)凈值合計(jì)137.42億元，股票型基金資產(chǎn)凈值合計(jì)18.08億元。

圖片來(lái)源：Wind

重債輕股的局面，讓中融基金近年始終保持在40-50位排名之間，即便在公募基金大跨步發(fā)展的情況下，也未有突破。

2020年一季度，中融基金規(guī)模為1063.96億元，至2002年一季度的兩年時(shí)間中，其規(guī)模增長(zhǎng)不足百億。同期，以“公募一哥”易方達(dá)基金為例，其規(guī)模增長(zhǎng)超過(guò)7000億元。

目前，中融基金的基金經(jīng)理為25名，主動(dòng)權(quán)益類基金經(jīng)理主要以甘傳琦等人為主。

甘傳奇所管基金在2021年年末至2022年前5個(gè)月經(jīng)歷了大幅回撤，但近一個(gè)多月的時(shí)間中反彈明顯。

作為中融基金相對(duì)“明星”的基金經(jīng)理，甘傳琦雖然捕捉到了市場(chǎng)及行業(yè)契機(jī)，近兩年、近三年業(yè)績(jī)較為出色，但規(guī)模仍不見起色。

最新資料顯示，甘傳琦在管產(chǎn)品數(shù)量高達(dá)8只，其中2020年發(fā)行4只新基金、2021年發(fā)行2只新基金、2022年至今發(fā)行2只新基金。

雖然發(fā)行十分頻繁，即便在市場(chǎng)低迷期仍保持新基發(fā)行，但是規(guī)模始終不見起色。其管理規(guī)模最高的產(chǎn)品中融高質(zhì)量成長(zhǎng)A/C的規(guī)模也僅為7.45億元，甘傳琦的合計(jì)管理規(guī)模不足28億元。

對(duì)于中融基金而言，頻頻發(fā)行新基不如全力打造一只真正的明星產(chǎn)品。但也或是受困于規(guī)模限制，基金經(jīng)理可操作性空間較小。

同時(shí)，由馮琪、柯海東所管理的多只消費(fèi)類、醫(yī)藥類主題產(chǎn)品，近一年業(yè)績(jī)較為難看，也讓投資者對(duì)于中融基金的權(quán)益能力產(chǎn)生質(zhì)疑。

值得注意的是，中融基金的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)也不容樂(lè)觀。

2019年-2021年，分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.01億元、3.96億元、4.69億元，分別實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額4347.55萬(wàn)元、6707.90萬(wàn)元、9644.62萬(wàn)元，但是至2022年一季度末，卻出現(xiàn)了800.23萬(wàn)元的虧損。

圖片來(lái)源：經(jīng)緯紡織公告

是否正是中融基金不上不下的尷尬局面，讓中植系產(chǎn)生了“棄車保帥”的想法？

畢竟，2022年年初時(shí)中植系旗下基金銷售公司實(shí)現(xiàn)了“四合一”，將旗下4家獨(dú)立基金銷售公司將整合為北京中植基金銷售有限公司即中植基金。

并稱，未來(lái)將統(tǒng)一對(duì)外銷售公募基金類、私募證券類等標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，相關(guān)產(chǎn)品轉(zhuǎn)移過(guò)渡期間客戶可以正常申贖產(chǎn)品，后續(xù)服務(wù)也統(tǒng)一由中植基金提供。

“舍棄”一個(gè)千億公募，再去打造另一個(gè)公募？未來(lái)前景如何，還需持續(xù)關(guān)注。