盡管獲批發(fā)行股數(shù)不到預期的一半，但成都銀行終究是拿到了2017年唯一一張銀行A股IPO入場券。

12月25日晚間，成都銀行（601838.SH）更新招股說明書顯示，該銀行擬發(fā)行不超過3.61億股股份，每股發(fā)行價格為6.99元，發(fā)行市盈率9.99倍。成都銀行此次以每股凈資產(chǎn)作為發(fā)行價發(fā)行，即發(fā)行市凈率為1.0倍。即便如此，成都銀行的發(fā)行市盈率依然超出行業(yè)平均市盈率，因而其網(wǎng)上、網(wǎng)下申購時間也不得不從2017年12月27日推遲到2018年1月17日。

“現(xiàn)在城商行的PB差不多都在1倍左右，成都銀行按今年中報每股凈資產(chǎn)價格發(fā)行問題不大。從近年來看，次新銀行股自身的板塊估值已經(jīng)形成了一個獨特的估值水平（遠偏離行業(yè)平均估值），PB大于1是可以的?！币晃蝗谭治鋈耸勘硎?。

澎湃新聞發(fā)現(xiàn)，按以每股凈資產(chǎn)作為發(fā)行價發(fā)行的并非成都銀行一家。在此之前，江蘇銀行（600919.SH）、上海銀行（601229.SH）、杭州銀行（600926.SH）等城商行上市發(fā)行時，均是以每股凈資產(chǎn)價格作為發(fā)行價。這三家銀行也同樣因為發(fā)行價格高于行業(yè)平均市盈率而推遲了網(wǎng)上、網(wǎng)下申購時間。

一般來說，國企持股的公司轉(zhuǎn)讓股權(quán)或上市，發(fā)行價格一般不得低于每股凈資產(chǎn)，以防國有資產(chǎn)流失的風險。2003年國務(wù)院辦公廳《關(guān)于規(guī)范國有企業(yè)改制工作的意見》規(guī)定，上市公司國有股轉(zhuǎn)讓價格在不低于每股凈資產(chǎn)的基礎(chǔ)上，參考上市公司盈利能力和市場表現(xiàn)合理定價。成都銀行此次以每股凈資產(chǎn)作為發(fā)行價，對應(yīng)的2016年扣非攤薄后市盈率為9.99倍，高于中證指數(shù)有限公司發(fā)布的定價日前一個月行業(yè)平均靜態(tài)市盈率（7.54倍）。

根據(jù)證監(jiān)會相關(guān)規(guī)定，如擬定的發(fā)行價格(或發(fā)行價格區(qū)間上限)對應(yīng)的市盈率高于同行業(yè)上市公司二級市場平均市盈率，發(fā)行人和主承銷商應(yīng)在網(wǎng)上申購前三周內(nèi)連續(xù)發(fā)布投資風險特別公告，每周至少發(fā)布一次。正因如此，成都銀行網(wǎng)上、網(wǎng)下申購時間也不得不推遲到2018年1月17日。

就當前而言，拿到A股IPO入場券的成都銀行還面臨著業(yè)績逐年下降、不良貸款率逐年攀升等問題。11月14日，成都銀行上會時，證監(jiān)會發(fā)審委會議也重點關(guān)注了這幾個棘手的問題，要求成都銀行方面進行說明。

從整體上看，成都銀行近幾年的凈利潤呈下降趨勢。2014-2016年，該銀行凈利潤分別為35.52億元、28.21億元、25.83億元。成都銀行解釋稱，影響凈利潤的主要原因有兩點：一是受央行降息及市場收益率下降的影響，凈息差和凈利差連續(xù)兩年持續(xù)收窄，利息凈收入有所下降；二是受宏觀經(jīng)濟和主要經(jīng)營區(qū)域經(jīng)濟環(huán)境等因素影響，信貸風險持續(xù)暴露，計提貸款減值損失有所增加。

不過，招股說明書顯示，今年前三季度，成都銀行實現(xiàn)營業(yè)收入65.26億元，同比增加2.29%；凈利潤28.11億元，同比增加27.29%。

在7家A股上市城商行中，同屬西部地區(qū)的貴陽銀行（601997.SH）與成都銀行規(guī)模大體相當。今年前三季度，貴陽銀行凈利潤為31.87億元，凈利潤增速18.13%，在7家城商行中依舊保持第一。若將成都銀行計入，其凈利潤增速將取代貴陽銀行居于首位。

不良率方面，截至2017年6月30日，成都銀行不良貸款率為2.05%，較2017年6月末減少0.01個百分點。但在7家A股上市城商行中，同期不良率最高的杭州銀行也僅為1.60%。