成立接近30年的蘇泊爾，開始面臨“中年危機(jī)”了。

7月20日，蘇泊爾對(duì)外披露了其上半年的業(yè)績(jī)快報(bào)。根據(jù)快報(bào)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年蘇泊爾實(shí)現(xiàn)營(yíng)收為103.24億，同比下滑1.05%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為9.33億，同比增長(zhǎng)7.77%，業(yè)績(jī)“增利不增收”。

實(shí)際上，這并不是蘇泊爾第一次出現(xiàn)業(yè)績(jī)下滑的情況，回看最近這兩年，其業(yè)績(jī)瓶頸早已經(jīng)出現(xiàn)。

根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，自去年三季度以來(lái)，蘇泊爾的單季度營(yíng)收增速便已接近個(gè)位數(shù)，去年三、四季度以及今年一季度的營(yíng)收增速分別僅有2.22%、11.87%和9.25%；而相比之下，蘇泊爾的凈利潤(rùn)增速表現(xiàn)則更差，去年三、四季度以及今年一季度的凈利潤(rùn)增速分別僅為-9.4%、-8.4%和6.61%。

在7月20日業(yè)績(jī)快報(bào)公布之后，蘇泊爾的股價(jià)也毫無(wú)懸念地出現(xiàn)了大幅的下跌。

截至8月12日收盤，蘇泊爾股價(jià)報(bào)收45.36元/股，和7月20日披露業(yè)績(jī)快報(bào)前的收盤價(jià)53.19元/股相比，還不到一個(gè)月的時(shí)間，蘇泊爾股價(jià)便下跌了14.72%；而若和2020年7月時(shí)的最高點(diǎn)85.58元/股相比，如今蘇泊爾的股價(jià)已接近腰斬，市值更是蒸發(fā)超過(guò)了300億。

作為炊具龍頭、曾經(jīng)的“國(guó)貨之光”，在近年來(lái)小家電持續(xù)火熱的大背景下，為何蘇泊爾的表現(xiàn)會(huì)如此萎靡不振？“中年危機(jī)”下的蘇泊爾，還有機(jī)會(huì)回到曾經(jīng)的地位嗎？

40億被“賤賣”外資

對(duì)于蘇泊爾這家公司，相信大家都不會(huì)陌生。

不過(guò)，雖然作為曾經(jīng)的“國(guó)貨之光”，但蘇泊爾其實(shí)早在2006年便被以40億元的價(jià)格“賣身”外資；從股東數(shù)據(jù)來(lái)看，目前蘇泊爾的第一大股東、實(shí)控人為法國(guó)的SEB集團(tuán)，持股比例高達(dá)82.63%。

關(guān)于蘇泊爾的發(fā)家史，最早還要從上世紀(jì)的80年代說(shuō)起。當(dāng)時(shí)的蘇泊爾還未成立，其前身只是一家高壓鍋的零件廠而已，而蘇泊爾的創(chuàng)始人蘇增福則還在忙著為老東家“雙喜”高壓鍋貼牌代工，后來(lái)由于商標(biāo)問(wèn)題，雙喜不再將品牌授予蘇增福的工廠，這才有了如今炊具龍頭“蘇泊爾”的誕生。

1995年，在蘇泊爾僅僅成立兩年的情況下，其便借助新型高壓鍋?zhàn)呒t，市場(chǎng)占有率飆升至超過(guò)40%，直接取代“雙喜”成為國(guó)內(nèi)高壓鍋龍頭；而后，蘇增福又趁熱打鐵，開始將蘇泊爾的業(yè)務(wù)延展到了電飯煲、不粘鍋等領(lǐng)域，伴隨著產(chǎn)品的不斷增多，蘇泊爾的名氣也越來(lái)越大。

時(shí)間來(lái)到2004年，成立僅11年的蘇泊爾成功在中小板上市，成了國(guó)內(nèi)第一家上市的廚具公司；不過(guò)，在上市之后，蘇泊爾就開始遭遇瓶頸——不但營(yíng)收和凈利潤(rùn)出現(xiàn)明顯的下滑，海外市場(chǎng)拓展也不順利，面臨困境的蘇泊爾，最終在上市僅3年后，便選擇接受了法國(guó)SEB集團(tuán)拋來(lái)的橄欖枝。

2007年，蘇增福以40億元的價(jià)格將蘇泊爾的股權(quán)分批賣給了法國(guó)SEB集團(tuán)，上市僅三年就“賣身”外資，也讓蘇增福惹來(lái)了不少的爭(zhēng)議，一度被大家認(rèn)為是“出賣民族資產(chǎn)的罪人”。不過(guò)，從現(xiàn)在來(lái)看，起碼對(duì)于股東而言，將蘇泊爾賣給SEB是正確的。在外企接手蘇泊爾之后，蘇泊爾開始快速發(fā)展，市值最高時(shí)一度超過(guò)了600億，跟2007年時(shí)相比已經(jīng)升值超過(guò)了10倍。

不過(guò)，在經(jīng)歷了十幾年的高速發(fā)展期之后，成立接近30年的蘇泊爾，卻開始面臨“中年危機(jī)”。

“中年危機(jī)”下的蘇泊爾

對(duì)于蘇泊爾而言，遭遇“中年危機(jī)”已經(jīng)是不爭(zhēng)的現(xiàn)實(shí)。

最明顯的一點(diǎn)體現(xiàn)在業(yè)績(jī)上。從數(shù)據(jù)來(lái)看，最近兩年來(lái)，蘇泊爾的業(yè)績(jī)出現(xiàn)了明顯的下滑。特別是今年上半年，根據(jù)其在7月20日披露的業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，今年上半年蘇泊爾實(shí)現(xiàn)營(yíng)收為103.24億，同比下滑1.05%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為9.33億，同比增長(zhǎng)7.77%，業(yè)績(jī)“增利不增收”。

從單季度數(shù)據(jù)來(lái)看，今年第二季度，蘇泊爾實(shí)現(xiàn)營(yíng)收為47.12億，同比下滑11.06%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為3.948億，同比增長(zhǎng)9.4%，營(yíng)收下滑的幅度明顯增大。

實(shí)際上，回顧過(guò)去的幾個(gè)季度，蘇泊爾的業(yè)績(jī)?cè)鏊僭缫呀?jīng)呈現(xiàn)出明顯的放緩趨勢(shì)。

具體數(shù)據(jù)方面，去年的三、四季度以及今年一季度，蘇泊爾的營(yíng)收增速分別僅有2.22%、11.87%和9.25%；相比之下，蘇泊爾的凈利潤(rùn)增速表現(xiàn)則更差，去年三、四季度以及今年一季度的凈利潤(rùn)增速分別僅為-9.4%、-8.4%和6.61%。

除了營(yíng)收和凈利潤(rùn)的增速之外，蘇泊爾在運(yùn)營(yíng)能力方面的數(shù)據(jù)也出現(xiàn)了明顯的下滑。

根據(jù)一季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，蘇泊爾的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)已經(jīng)達(dá)到了61.28天，和去年同期的53.62天相比足足多了接近8天時(shí)間，而看毛利率和凈利率方面，今年一季度蘇泊爾的毛利率和凈利率分別為25.36%和9.62%，跟去年同期相比小幅下滑。

此外，在對(duì)于企業(yè)最為重要的研發(fā)方面，蘇泊爾則呈現(xiàn)出了明顯的“重營(yíng)銷、輕研發(fā)”的趨勢(shì)。

根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，今年一季度蘇泊爾的營(yíng)業(yè)總成本為49.42億，其中研發(fā)費(fèi)用僅為8985萬(wàn)，占比僅為可憐的1.8%；而銷售費(fèi)用則高達(dá)5.345億，占比為10.82%，研發(fā)費(fèi)用甚至還不夠銷售費(fèi)用的五分之一。

受到多項(xiàng)數(shù)據(jù)下滑的影響，蘇泊爾的股價(jià)在最近兩年也出現(xiàn)了明顯的回調(diào)。

截至8月12日收盤，蘇泊爾股價(jià)報(bào)收45.36元/股，和2020年7月時(shí)的最高點(diǎn)85.58元/股相比，如今蘇泊爾的股價(jià)已接近腰斬，市值更是蒸發(fā)超過(guò)了300億。

競(jìng)爭(zhēng)加劇，蘇泊爾的挑戰(zhàn)才剛剛開始

除了自身面臨的困境之外，蘇泊爾還需要面對(duì)外部強(qiáng)力的挑戰(zhàn)。

作為曾經(jīng)的小家電龍頭，如今的蘇泊爾早就沒(méi)有了當(dāng)日的地位。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，目前在小家電領(lǐng)域，美的集團(tuán)占據(jù)著最大的比重，2021年上半年，美的集團(tuán)在小家電線上市場(chǎng)占據(jù)的市場(chǎng)份額達(dá)到24.3%，線下市場(chǎng)的份額則達(dá)到38.7%，呈現(xiàn)出明顯的“一家獨(dú)大”的趨勢(shì)。

而除了美的集團(tuán)這樣的巨無(wú)霸之外，小家電市場(chǎng)中不少的后起之秀，也對(duì)蘇泊爾形成了不小的威脅。

例如近幾年才崛起的小熊電器，雖然在2007年才成立，相比于1994年成立的蘇泊爾要晚超過(guò)10年，但憑借著超前的打法，小熊電器2021年的總營(yíng)收已經(jīng)達(dá)到了36.06億，雖然和蘇泊爾215.9億的總營(yíng)收相比仍有不小的差距，但后起之秀的威脅也不容忽視。

此外，對(duì)于蘇泊爾而言，目前更為致命的是小家電市場(chǎng)的規(guī)模已經(jīng)接近飽和。根據(jù)奧維云網(wǎng)統(tǒng)計(jì)顯示，2021上半年，小家電零售額共計(jì)250.8億元，同比下降8.6%；零售量1.19億臺(tái)，同比下降8.2%。

一邊是越來(lái)越激烈的競(jìng)爭(zhēng)，一邊則是已經(jīng)逐漸飽和的市場(chǎng)，存量博弈下，缺乏研發(fā)支出的蘇泊爾顯然很難脫穎而出。再看機(jī)構(gòu)持倉(cāng)方面，大資金顯然也并不看好蘇泊爾的未來(lái)，其上半年的基金持倉(cāng)家數(shù)僅為26家，相比去年同期的277家基金相比減少了9成。

從種種跡象來(lái)看，在如今越發(fā)激烈的環(huán)境下，面臨“中年危機(jī)”的蘇泊爾想要突圍并不容易，雖然股價(jià)已經(jīng)回落不少，業(yè)績(jī)也出現(xiàn)了下滑，但對(duì)于蘇泊爾而言，挑戰(zhàn)或許才剛剛開始。