9月5日，以煤炭、燃?xì)鉃辇堫^的能源股集體大漲。

截至當(dāng)日收盤，煤炭板塊大漲5.29%，領(lǐng)漲申萬一級行業(yè)；石油石化板塊緊隨其后，上漲3.28%。

概念板塊方面，油氣煤炭板塊漲幅居前。Wind數(shù)據(jù)顯示，油氣開采指數(shù)（884713）大漲5.71%，煤炭開采精選指數(shù)（8841358）上漲4.88%，能源出海指數(shù)（8841641）同樣上漲2.88%。

國泰君安證券指出，歐洲能源問題再度引發(fā)市場普遍關(guān)注，市場熱點再度圍繞傳統(tǒng)能源股展開。

歐洲天然氣價格上漲，A股燃?xì)獍鍓K掀漲停潮

9月5日，燃?xì)獍鍓K大漲7.83%，領(lǐng)漲申萬二級行業(yè)。

個股方面，首華燃?xì)猓?00483）、南京公用（000421）、勝利股份（000407）、佛燃能源（002911）、洪通燃?xì)猓?05169）、新疆火炬（603080）等漲停。

消息面上，據(jù)環(huán)球網(wǎng)9月2日援引路透社消息，七國集團(tuán)（G7）財長于當(dāng)?shù)貢r間9月2日在一份聯(lián)合聲明中確認(rèn)，同意對俄羅斯石油及石油產(chǎn)品設(shè)定“價格上限”。

另據(jù)央視新聞，當(dāng)?shù)貢r間9月2日，俄羅斯天然氣工業(yè)股份公司（俄氣）發(fā)布消息表示，在與德國西門子公司代表共同對“波爾托瓦亞”壓氣站渦輪機(jī)進(jìn)行檢修時，發(fā)現(xiàn)多處設(shè)備漏油，“北溪-1”天然氣管道將完全停止輸氣，直至故障排除。

據(jù)央視新聞援引俄羅斯《生意人報》9月5日報道，當(dāng)天倫敦洲際交易所天然氣期貨價格開盤后一度升至2800美元/千立方米，增幅超過30%。報道稱，歐洲天然氣價格上漲與“北溪-1”管線無限期停止向歐洲供氣有關(guān)。另據(jù)《生意人報》援引消息人士的話說，近期恢復(fù)供氣的可能性不大。

開源證券研報指出，俄羅斯是歐盟最大的天然氣和原油進(jìn)口國，歐洲約40%的天然氣供應(yīng)都來自俄羅斯，其中大部分通過管道輸送，主要包括“北溪1號”天然氣管道項目和“北溪2號”天然氣管道項目。而“北溪2號”天然氣管道雖已接近完工，但德國聯(lián)邦政府發(fā)言人表示已經(jīng)排除了批準(zhǔn)該天然氣項目的可能性。

據(jù)摩根士丹利推導(dǎo)，如果“北溪一號”供氣量降至零，將所有可用資源加在一起，估計在2022天然氣年（2022年10月-2023年10月），歐洲總共將有大約6.7億立方米的天然氣可用，比2021天然氣年（2021年10月-2022年10月）減少約11%。

平安證券研報進(jìn)一步指出，俄羅斯何時何規(guī)?；謴?fù)天然氣供給仍屬未知，進(jìn)一步縮減供給量也不無可能。當(dāng)前儲量比例皆以2020年為基期，而當(dāng)年受疫情影響歐盟能源消費量顯著下滑，當(dāng)前儲備水平即便可以保障民用，工業(yè)用能也將受到較大沖擊。

替代性需求推動煤炭板塊大漲

受海外天然氣價格暴漲影響，煤炭的替代需求愈加旺盛，也推動煤炭板塊走強。

截至9月5日收盤，兗礦能源（600188）大漲9.98%，中煤能源（601898）漲7.55%，蘭花科創(chuàng)（600123）、中國神華（601088）、陜西煤業(yè)（601225）也漲超6%。

據(jù)華泰證券分析師王帥測算，假設(shè)發(fā)電供熱需求不變，如果“北溪1號”全年停止輸氣，則歐盟需要多消費4000萬噸煤炭來彌補相應(yīng)減少的天然氣發(fā)電供熱。

首創(chuàng)證券研報進(jìn)一步指出，“北溪一號”停止向歐洲供應(yīng)天然氣，預(yù)期歐洲將持續(xù)在海外市場搶購煤炭，疊加歐盟對俄煤炭禁運生效，為應(yīng)對能源危機(jī)下即將到來的寒冬，歐洲進(jìn)口預(yù)計將持續(xù)增加，各國開啟搶煤囤煤應(yīng)對俄羅斯能源抵制產(chǎn)生的短缺，供給有限而需求大增。

開源證券也認(rèn)為，歐盟對俄煤禁令正式生效，對石油進(jìn)口的縮減也正逐步實施，“北溪一號”供氣面臨無限期停運，油氣替代性需求也轉(zhuǎn)向煤炭，海外煤價或?qū)⒈焕^續(xù)推升。

疊加歐洲多國宣布重啟燃煤電廠，國泰君安證券認(rèn)為，整體而言，全球煤炭供給緊張的格局短期難以扭轉(zhuǎn)，行業(yè)景氣將維持高位。煤企盈利能力與盈利邏輯并未發(fā)生改變，板塊估值當(dāng)前仍處于低位。

新舊能源標(biāo)的如何選擇？

全球能源格局變化下，蘊藏著哪些投資機(jī)會？

隨著歐洲能源危機(jī)愈演愈烈，申港證券建議持續(xù)關(guān)注石化、化工板塊兩條主線：一是受益于油氣價格上漲的上游及天然氣、油服板塊；二是歐洲天然氣短缺或?qū)⒂绊懟て饭?yīng)，關(guān)注歐洲產(chǎn)能占比較大的維生素、聚氨酯、蛋氨酸、抗老化助劑板塊。

中信建投證券研報指出，在能源價格大漲情況下，國內(nèi)天然氣及開采設(shè)備商、燃?xì)庑袠I(yè)一體化運營商、LNG船、戶用儲能、MDI/TDI、維生素、空氣源熱泵等板塊值得關(guān)注。

浙商證券則認(rèn)為，天然氣供給短缺、價格過高等問題，將持續(xù)推動歐洲能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)向風(fēng)電、光伏等新能源，源網(wǎng)側(cè)儲能受益。

展望后市，開源證券認(rèn)為，未來煤炭基本面的供需錯配或仍將存在，疊加能源危機(jī)的加劇，供給缺口給替代性需求仍將讓煤價具有向上動能，可順勢做多煤炭板塊。

具體而言，開源證券建議關(guān)注海外及非電煤彈性受益標(biāo)的兗礦能源、蘭花科創(chuàng)，年度長協(xié)比例提升不受政策影響的受益標(biāo)的中國神華、中煤能源、陜西煤業(yè)、晉控煤業(yè)（601001），能源轉(zhuǎn)型受益標(biāo)的華陽股份（600348）、美錦能源（000723）、電投能源（002128），焦煤需求預(yù)期改善邏輯受益標(biāo)的山西焦煤（000983）、平煤股份（601666），以及高成長標(biāo)的廣匯能源（600256）。