“行情風(fēng)向標(biāo)”券商股突遭重挫領(lǐng)跌兩市。

9月16日，A股三大指數(shù)均跌逾2%，券商指數(shù)（886054，下同）更是下挫5.93%。同時，申萬一級行業(yè)分類下，非銀金融領(lǐng)跌兩市，大跌4.86%。

對于券商板塊的突然走弱，市場人士分析指出，一方面，是受鼓勵證券等機構(gòu)進(jìn)一步降低服務(wù)收費消息的影響。另一方面，券商股作為“風(fēng)向標(biāo)”，在市場持續(xù)調(diào)整中，放大了調(diào)整幅度。此外，上半年券商業(yè)績整體表現(xiàn)并不理想也有一定影響。

不過，招商證券研報指出，由于本次降費并非行政強制行為，因此公司間競爭差異化將進(jìn)一步拉開，接下來行業(yè)強者更強和特色化發(fā)展趨勢將進(jìn)一步明確。

“券矛”跌超10%

截至9月16日收盤，上證綜指跌2.3%，報3126.4點；科創(chuàng)50指數(shù)跌0.16%，報998.52點；深證成指跌2.3%，報11261.5點；創(chuàng)業(yè)板指跌2.34%，報2367.4點。

市場全面下行中，券商股跌幅突出。具體而言，券商指數(shù)重挫逾5%，且49只成分股均跌逾2%。

其中，跌幅超過4%的多達(dá)38家，跌幅超過5%的有22家，7家券商跌超6%，“券茅”東方財富（300059）更是跌超10%，盤中一度跌逾12%。

《意見》短期影響有限

對于周五券商股的走弱，市場普遍猜測，或與前一日的一則消息有關(guān)。

據(jù)新華社，9月15日，國務(wù)院辦公廳日前印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化營商環(huán)境降低市場主體制度性交易成本的意見》（下稱“《意見》”）。《意見》指出，優(yōu)化營商環(huán)境、降低制度性交易成本是減輕市場主體負(fù)擔(dān)、激發(fā)市場活力的重要舉措。

《意見》提及，鼓勵銀行等金融機構(gòu)對小微企業(yè)等予以合理優(yōu)惠，適當(dāng)減免賬戶管理服務(wù)等收費。堅決查處銀行未按照規(guī)定進(jìn)行服務(wù)價格信息披露以及在融資服務(wù)中不落實小微企業(yè)收費優(yōu)惠政策、轉(zhuǎn)嫁成本、強制捆綁搭售保險或理財產(chǎn)品等行為。鼓勵證券、基金、擔(dān)保等機構(gòu)進(jìn)一步降低服務(wù)收費，推動金融基礎(chǔ)設(shè)施合理降低交易、托管、登記、清算等費用。

對此，前海開源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍指出，鼓勵證券等機構(gòu)進(jìn)一步降低服務(wù)收費的消息，令部分投資者擔(dān)心，券商業(yè)績可能會受到影響。

“同時，券商股作為行情風(fēng)向標(biāo)，和市場整體的行情息息相關(guān)。在市場出現(xiàn)持續(xù)調(diào)整的背景之下，券商股往往會放大調(diào)整幅度。”楊德龍進(jìn)一步指出。

對于《意見》，中金公司首席策略分析師王漢鋒認(rèn)為，整體來看，《意見》的出臺短期影響有限。

王漢鋒指出，文件旨在降低市場交易成本，短期影響有限，中長期將有利于減少市場摩擦、增強市場活力。包括金融市場參與者在內(nèi)的各行業(yè)主體，在進(jìn)行經(jīng)濟活動時面臨的費用更為透明、合規(guī)，將提升市場的透明度和規(guī)范性，同時改善各市場的營商環(huán)境。

券商進(jìn)入配置重要時間窗口

展望未來，招商證券認(rèn)為，券商板塊短期出現(xiàn)明顯超調(diào)，但行業(yè)目前呈現(xiàn)典型的景氣度韌性較強，業(yè)績有望環(huán)比持續(xù)改善特征，疊加政策和流動性的雙重催化漸行漸近，反觀券商股價和估值均處于歷史較低位置，上漲概率較大、回報賠率較高等特征。

“隨著改革持續(xù)推進(jìn)，全面注冊制年底前有望落地。相關(guān)舉措將對市場形成支撐，對券商板塊構(gòu)成催化?！闭猩套C券進(jìn)一步指出。

配置方面，招商證券表示，考慮行業(yè)處于分化發(fā)展的背景，推薦投資者關(guān)注具有核心競爭力，并且業(yè)績表現(xiàn)持續(xù)更好的頭部券商和優(yōu)質(zhì)特色券商，如東方財富、國聯(lián)證券（601456）、中信證券等。

“同時，建議投資者關(guān)注中信建投、廣發(fā)證券、中金公司、華林證券（002945）等?！闭猩套C券指出。

東吳證券非銀團隊認(rèn)為，券商正進(jìn)入配置重要時間窗口。當(dāng)前該板塊流動性良好，券商估值逼近板塊二十年的底部，截至2022年09月09日，板塊PB估值1.29x，處于歷史低位，但基本面情況好于2018年，板塊在估值底部左側(cè)布局通常能獲得絕對收益，往下空間有限。

同時，券商長期盈利中樞確定性抬升：一是財富管理業(yè)務(wù)持續(xù)增長，渠道、產(chǎn)品和投顧均深度受益；二是衍生品規(guī)模保持較快增長，新產(chǎn)品陸續(xù)推出疊加制度持續(xù)規(guī)范，F(xiàn)ICC構(gòu)成核心增量；三是多層次資本市場建設(shè)加速科創(chuàng)板和北交所帶來新增量，同時注冊制改革也帶來存量業(yè)務(wù)制度紅利。