春節(jié)長假的最后一天（2月21日），已恢復(fù)開市的香港恒生指數(shù)收盤漲1.8%，至31431.89點。

農(nóng)歷春節(jié)期間，海外股市迎來一波普漲。以2月15日-2月21日時間段為統(tǒng)計口徑，日經(jīng)指數(shù)、法國CAC40指數(shù)、納斯達克指、德國DAX指數(shù)、恒生指數(shù)分別上漲3.64%、2.41%、1.27%、1.21%、1.17%。

海外市場普漲 圖片來源：國金證券

海通證券分析師荀玉根認為，農(nóng)歷春節(jié)期間海外股市普漲，這說明美股急跌對全球市場的短期沖擊已逐漸褪去。特別是2月14日美國公布通脹數(shù)據(jù)后，CPI高于預(yù)期但美股不跌反漲，說明2月初的急跌已經(jīng)消化此利空。

“自2016年8月宣布陸港通全面開通后，A股與港股、美股的聯(lián)動性已經(jīng)明顯上升，這源于陸港通北上資金作為邊際增量資金對A股影響不斷增加，而北上資金主要來自海外投資者，受到海外市場情緒影響較大，隨著美股和海外股市止跌，A股也有望企穩(wěn)。”荀玉根表示。

海外市場普漲

整體來看，海外市場經(jīng)歷大跌后均進入“緩慢回血”過程，市場風險偏好整體回暖，權(quán)益類市場上漲，油價反彈，金價下跌。

美國三大股指在春節(jié)期間延續(xù)上漲，不過在臨近假期收尾的2月21日，受不及預(yù)期的沃爾瑪業(yè)績前瞻拖累，道指和標普500指數(shù)結(jié)束了六連陽，標普500指數(shù)下降0.58%，道瓊斯工業(yè)指數(shù)下跌1.01%，納斯達克綜合指數(shù)基本持平，收跌0.07%。

全球最大零售商沃爾瑪公布的年末節(jié)日購物季財報顯示，在截至1月31日的2018財年四季度，沃爾瑪凈收入同比跌42.1%，至21.7億美元，遜于預(yù)期。

沃爾瑪收跌約10%，創(chuàng)2015年10月以來最大單日跌幅，同時拖累道指和標普500指數(shù)收陰。

當日，除英國外，歐股普漲。歐洲STOXX 600指數(shù)漲0.6%；德國DAX指數(shù)收漲0.87%，報12493.50點；英國富時100指數(shù)收跌0.03%，報7245.50點；法國CAC40指數(shù)收漲0.52%，報5283.50點。

亞洲股市方面，2月21日收盤也全線上漲，日經(jīng)225指數(shù)漲0.21%，報21970.81點；韓國綜合指數(shù)漲0.6%，報2429.65點；澳大利亞ASX200指數(shù)漲0.05%，報5943.70點；新西蘭NZX50指數(shù)漲1.26%，報8200.27點。

至于剛剛恢復(fù)開市兩日的港股，在2月21日當天亦上漲1.81%。A股休市期間，恒生指數(shù)累計上漲3%（與2月14日收盤價對比）。

當日恒生指數(shù)大漲600點，站穩(wěn)31000點上方，內(nèi)資金融、地產(chǎn)、科技及能源股集體發(fā)力，碧桂園（02007.HK）升5.6%，農(nóng)業(yè)銀行（01288.HK）升4.2%，騰訊控股（00700）升2.7%，三桶油均錄得上漲，中石化（00386.HK）漲3.7%，中石油（00857.HK）漲2.8%，中海油（00883.HK）漲2.7%。

恒生指數(shù)主要成分股

當?shù)貢r間2月20日同時上漲的還有美債。2年期美國國債收益率盤中升至2.25%，創(chuàng)將近十年盤中新高，收漲3個基點至2.22%。

10年期美債收益率一度升破2.92%，逼近約2.94%的四年新高，最終收于2.886%，漲約一個基點。

此外特別值得關(guān)注的是，本周（北京時間2月19日-2月25日）美國財政部將拍賣總額2580億美元債券，本周二（北京時間2月21日）一天就創(chuàng)下1790億美元的標售規(guī)模紀錄，其中以2.255%的收益率標售2年期國債280億美元。10年期美債收益率是否能在本周沖破3%的“紅線”值得期待。

根據(jù)《金融時報》報道，BMO Capital Markets的利率策略師Aaron Kohli認為，美聯(lián)儲加息前景和本周美國大量發(fā)債讓2年期美債面臨不利因素，本周二的發(fā)債結(jié)果顯示需求意外地穩(wěn)健，但市場對此反應(yīng)平平，因為接下來5年期美國國債標售可能更困難。

美國國債收益率的上漲使得黃金遭受重挫，國際現(xiàn)貨黃金周二（2月20日）接連失守1340、1330兩大關(guān)口，暴跌近20美元。美國COMEX 4月黃金期貨收跌1.7%，報1332.70美元/盎司，盤中曾跌至1329美元/盎司，創(chuàng)約一周新低。

隨著美債收益率率上行，此前“跌跌不休”的美元在農(nóng)歷春節(jié)期間則迎來了一波反彈。當?shù)貢r間2月20日，美元大幅反彈，美元指數(shù)站上89.70上方，實現(xiàn)三連漲。

原油方面，美國指數(shù)在2月5日當周錄得近3年低點88.24后持續(xù)反彈，但2月21日，國際原油價格出現(xiàn)重新拐頭向下的跡象。中信證券分析稱，因為市場預(yù)期主要產(chǎn)油國進一步限制原油供應(yīng)，同時美元指數(shù)一度跌至三年低位，油價有穩(wěn)固支撐，因此春節(jié)周油價上漲。

華創(chuàng)證券策略分析師王君則認為，原油是2018年資產(chǎn)配置的主線，財政擴張和弱勢美元在定價上支撐原油價格走強，原油供給收縮加快支撐原油供需再平衡的加速修復(fù)。

美股短期沖擊或已退去

在2月第一周，美股曾驚現(xiàn)斷崖式下跌，道瓊斯指數(shù)在兩個交易日大跌超過1000點，自高位一度回落近10%。標普500指數(shù)也暴跌5%，創(chuàng)下2016年最大跌幅。

彼時，分析多認為，此番回調(diào)是受通脹走高，債市收益率陡升，美聯(lián)儲加息預(yù)期大漲等一系列因素的影響。

但此后，美股再次展現(xiàn)出其驚人的恢復(fù)力：市場強力反彈，道指目前已經(jīng)接近1月26日的歷史高位，兩大股指均走出了回調(diào)區(qū)間，也令2018年美股全年表現(xiàn)轉(zhuǎn)跌為漲。

摩根大通全球投資專家迪千索(Monica DiCenso)表示，美股在2018年預(yù)計仍然能夠表現(xiàn)亮眼，但投資者應(yīng)該放低預(yù)期，今年可能很難再出現(xiàn)2017年那樣的強勁上漲了。迪千索表示：“很難想象2017年的美股表現(xiàn)能夠再現(xiàn)，當然這并不意味著2018年不能出現(xiàn)強勁反彈。”

迪千索認為，美股反彈的關(guān)鍵在于市場的關(guān)注點重新回到了對于股票估值重要的點——市場基本面。迪千索表示，此前的快速回調(diào)并不像是基于基本面?！翱紤]到目前收入增速、經(jīng)濟增速和所有企業(yè)在上一季度的表現(xiàn)就會發(fā)現(xiàn)，基本面確實非常強勁?！?/p>

貝萊德首席股票策略師Kate Moore亦認為，美股基本面正在變好，調(diào)升美股展望至超配。

“我們獲得了更多公司層面的信息，它們受到稅改和刺激政策的更多影響，基于基本面我們滿懷信心?！?Kate Moore稱，“基本面的狀況已經(jīng)去到了最好的程度，考慮到我們目前身處的周期的位置，這令人驚訝?！?/p>

但與此同時，Kate Moore的團隊將歐洲股市評級下調(diào)至中性。

“我們并未發(fā)現(xiàn)任何歐洲前景的惡化，”Kate Moore提到， “這只是一個相應(yīng)的調(diào)整，美國的經(jīng)濟刺激計劃和減稅帶來的盈利增長水平，要遠高于我們對歐洲的期望?！?/p>

花旗銀行分析師在2月19日的一份報告中提到，全球央行同步收縮刺激計劃，可能令股票、公司債及主權(quán)債出現(xiàn)更多波動，但無需擔憂熊市風險。

花旗認為，只有在超過60%的央行參與到普遍的加息過程中，才能被定義為“全球同步緊縮”的時代。而這種狀況，要到今年三季度以后才會出現(xiàn)。

“只有美聯(lián)儲正在縮減資產(chǎn)負債表，歐洲央行、日本央行只是在放緩擴表的速度?！善笔袌龌卣{(diào)的可能性很高，但不一定會比減少資產(chǎn)購買前的程度更高；風險資產(chǎn)，包括股票以及公司債、主權(quán)債的隱含和實際波動都有可能會更高?！被ㄆ煦y行的報告顯示。

值得一提的是，北京時間周四(2月22日)凌晨3時，美聯(lián)儲公布1月份的會議紀要顯示，盡管有好幾位官員預(yù)計今年的通脹率會提高，但僅有“兩三人”擔心經(jīng)濟會過熱。

市場定價顯示，到2018年9月的美聯(lián)儲會議結(jié)束，期間將有兩次加息，到12月第三次加息的可能性為80%，3月份會議上加息的概率約為92%。

另類經(jīng)濟、地緣政治分析師Brandon Smith對此提出警告，新上任的美聯(lián)儲主席鮑威爾將會繼續(xù)耶倫時代的政策，即進一步加息和縮表，美聯(lián)儲將不會花太多時間來討論是否要繼續(xù)支持股市，因此美國股市極有可能會崩盤。