10月18日，醫(yī)藥股延續(xù)強(qiáng)勢(shì)。

截至當(dāng)日收盤，A股醫(yī)藥生物板塊漲1.93%，在申萬一級(jí)行業(yè)中漲幅居前。概念板塊方面，中醫(yī)藥精選指數(shù)（8841367）、仿制藥指數(shù)（8841087）漲超4%，新冠特效藥指數(shù)（8841560）上漲3.36%，創(chuàng)新藥指數(shù)（8841049）也上漲2.54%。

不止A股，H股醫(yī)療保健板塊周二也強(qiáng)勢(shì)上漲。Wind數(shù)據(jù)顯示，阿里健康（00241.HK）漲超9%領(lǐng)漲藍(lán)籌，科濟(jì)藥業(yè)（02171.HK）漲超20%，榮昌生物（09995.HK）漲近20%，信達(dá)生物（01801.HK）等多股漲超10%。

拉長時(shí)間線看，自10月12日盤中探底后，A股醫(yī)藥生物板塊持續(xù)反彈。相較10月11日收盤的7954.87點(diǎn)，截至10月18日收盤，醫(yī)藥生物板塊一周累計(jì)上漲14.16%，報(bào)9081.03點(diǎn)。

綜合來看，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，受集采政策落地好于預(yù)期、龍頭業(yè)績(jī)超預(yù)期，疊加估值和基金持倉處于低位，醫(yī)藥股近期表現(xiàn)突出。

政策面+估值多利好驅(qū)動(dòng)

上周三以來，醫(yī)藥板塊持續(xù)反彈，細(xì)分行業(yè)輪動(dòng)上漲。Wind數(shù)據(jù)顯示，近5個(gè)交易日中，超九成個(gè)股實(shí)現(xiàn)上漲。其中，惠泰醫(yī)療（688617.SH）、迪瑞醫(yī)療（300396.SZ）等個(gè)股在近5個(gè)交易日內(nèi)漲超50%。

各路資金也在加速流入醫(yī)藥生物行業(yè)。興業(yè)證券科創(chuàng)研究小組指出，近期、公募、私募和外資等多類資金先后流入醫(yī)藥股。其中，公募基金于8月末開始加大對(duì)醫(yī)藥生物行業(yè)的配置比例，領(lǐng)先醫(yī)藥股回升一個(gè)月左右，但近期公募基金的醫(yī)藥倉位有所回落。9月中下旬起，外資、私募基金和兩融資金也逐漸加速流入醫(yī)藥生物行業(yè)，和本輪行情的節(jié)奏較為同步。

消息面上，近日集采相關(guān)利好消息不斷。一方面，10月15日，杭州市人民政府辦公廳印發(fā)《關(guān)于加快生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展若干措施的通知》，提到支持企業(yè)參加集中帶量采購。鼓勵(lì)企業(yè)積極參加國家、省級(jí)藥械集中帶量采購，按中標(biāo)總價(jià)的3%予以獎(jiǎng)勵(lì)，單個(gè)品種最高獎(jiǎng)勵(lì)不超過300萬元。

另一方面，國家醫(yī)保局近期連續(xù)公開80項(xiàng)對(duì)全國人大代表或政協(xié)委員建議提案的答復(fù)，覆蓋創(chuàng)新藥、創(chuàng)新醫(yī)療器械、中醫(yī)藥、輔助生殖、罕見病藥等多個(gè)領(lǐng)域，尤其是對(duì)集采和醫(yī)保談判兩大醫(yī)藥政策的進(jìn)一步解釋，向醫(yī)藥板塊釋放出積極信號(hào)。

長盛基金認(rèn)為，政策溫和化跡象明顯，這是此次醫(yī)藥反彈的最主要催化。從4月份創(chuàng)新藥談判后續(xù)續(xù)約規(guī)則明確開始，醫(yī)藥政策開始回暖，之后的種植牙集采政策、創(chuàng)新器械不納入集采的政策、江西省聯(lián)盟生化診斷試劑集采政策、福建省電生理集采政策，都表明在經(jīng)歷了前期的摸索之后醫(yī)保的集采政策在慢慢變得理性，對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)的短期沖擊和市場(chǎng)情緒的沖擊都在邊際改善。

“藥物板塊估值自年初起一直處于歷史上的最低分位，估值水平不斷創(chuàng)出新低，但是大部分醫(yī)藥企業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)鏊俨]有出現(xiàn)下滑的狀況，反而有不少企業(yè)在疫情集采的雙重壓力下慢慢在向疫情集采前的業(yè)績(jī)?cè)鏊倩謴?fù)，不少子行業(yè)依舊保持高速的業(yè)績(jī)?cè)鲩L，醫(yī)藥行業(yè)本身的基本面健康強(qiáng)勁。”長盛基金進(jìn)一步指出。

海通證券同樣認(rèn)為，近期醫(yī)藥板塊顯著回升，與醫(yī)藥板塊估值當(dāng)前處于歷史低位（醫(yī)藥板塊相對(duì)于全部A股的相對(duì)溢價(jià)率80.93%）有關(guān)。

“最近的一系列政策，包括情緒上的關(guān)注度，引發(fā)這幾天猛烈的上漲行情。估值處在歷史的底部，籌碼結(jié)構(gòu)又非常好，連續(xù)出的幾個(gè)政策都好于預(yù)期。”融通健康產(chǎn)業(yè)基金經(jīng)理萬民遠(yuǎn)總結(jié)指出。

諾德基金基金經(jīng)理朱明睿表示，周二漲幅較大的賽道是醫(yī)療器械與中藥板塊。從基本面的角度來說，醫(yī)療器械板塊是當(dāng)前邏輯最順的賽道，內(nèi)需方面受益于貼息政策，外需方面受益于海外需求復(fù)蘇。中藥板塊相關(guān)公司在這兩年整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)中規(guī)中矩，估值方面不少中藥公司都處于PE 10～20倍且PEG小于1的估值位置，具備一定的安全邊際，中藥板塊上漲邏輯可能是補(bǔ)漲。

國泰君安證券指出，近日國家醫(yī)保局正式公布《2022年國家基本醫(yī)療保險(xiǎn)、工傷保險(xiǎn)和生育保險(xiǎn)藥品目錄調(diào)整通過初步形式審查的申報(bào)藥品名單》，目錄內(nèi)中成藥個(gè)數(shù)較2021年增加47.8%，中成藥進(jìn)入醫(yī)保的步伐加快。

創(chuàng)新藥和醫(yī)療器械賽道較受關(guān)注

接下去，醫(yī)藥股這波反彈還能延續(xù)多久？

“醫(yī)藥板塊近期相關(guān)政策大多趨于溫和，當(dāng)前時(shí)間點(diǎn)可能是中長期維度上較有性價(jià)比的布局時(shí)點(diǎn)?！敝烀黝１容^看好創(chuàng)新醫(yī)療器械與消費(fèi)醫(yī)療與科研服務(wù)賽道。

東莞證券認(rèn)為，從近期公布政策來看，醫(yī)藥行業(yè)相關(guān)政策趨于緩和，疊加行業(yè)估值已是近十年的底部，上周醫(yī)藥生物板塊繼續(xù)大幅反彈，未來醫(yī)藥生物板塊有望進(jìn)一步反彈。

“醫(yī)藥政策持續(xù)邊際回暖，目前醫(yī)藥板塊處于歷史估值和基金配置底部?！眹鹱C券表示看好醫(yī)藥創(chuàng)新成長，建議重點(diǎn)關(guān)注醫(yī)藥創(chuàng)新、醫(yī)藥先進(jìn)制造和醫(yī)藥消費(fèi)三大方向。

具體到板塊，國海證券金融工程及金融產(chǎn)品首席分析師李楊指出，近期政策利好為醫(yī)藥行業(yè)盈利改善提供了支撐，細(xì)分領(lǐng)域上生物制藥研發(fā)成果預(yù)計(jì)將迎來豐收，老齡化背景下傳統(tǒng)制藥需求穩(wěn)定，醫(yī)療新基建需求和帶量采購政策有望拉動(dòng)萬億級(jí)醫(yī)療器械市場(chǎng)，消費(fèi)醫(yī)療將成為醫(yī)療服務(wù)市場(chǎng)增長新的驅(qū)動(dòng)力。

長盛基金則著重看好創(chuàng)新藥和國產(chǎn)醫(yī)療設(shè)備兩個(gè)方向。一方面，創(chuàng)新藥行業(yè)經(jīng)過了幾年的低迷之后，新的大產(chǎn)品在慢慢出現(xiàn)，且已經(jīng)開始放量為企業(yè)貢獻(xiàn)收入和利潤，未來具有廣闊的前景。另一方面，以設(shè)備為代表的醫(yī)療新基建板塊景氣上升趨勢(shì)非常確定，國產(chǎn)化趨勢(shì)加強(qiáng)，將有效提高國內(nèi)整體醫(yī)療資源數(shù)量增加，醫(yī)療設(shè)備行業(yè)迎來二到三年維度的上升周期。

操作上，海通證券建議超配醫(yī)藥，關(guān)注器械硬科技的板塊性機(jī)會(huì)、性價(jià)比較為明顯的公司等。

上海證券則建議持續(xù)關(guān)注醫(yī)療新基建、集采受益和消費(fèi)復(fù)蘇三大板塊醫(yī)療新基建，建議關(guān)注耗材和設(shè)備板塊的邁瑞醫(yī)療（300760.SZ）、聯(lián)影醫(yī)療（688271.SH）、開立醫(yī)療（300633.SZ）、澳華內(nèi)鏡（688212.SH）、奕瑞科技（688301.SH）等。

具體到個(gè)股，國金證券建議關(guān)注藥明生物（02269.HK）、藥明康德（603259.SH、02359.HK）、昭衍新藥（603127.SH、06127.HK）、恒瑞醫(yī)藥（600276.SH）、百濟(jì)神州（688235.SH）等。