隨著美元突然強(qiáng)勢走高，新興市場國家普遍面臨著貨幣貶值的壓力。這其中，尤以南美洲的阿根廷最為慘烈。

阿根廷總統(tǒng)馬克里5月8日宣布，即日啟動與國際貨幣基金組織（IMF）的談判，尋求其金融支持以緩解阿根廷比索對美元持續(xù)貶值的壓力。次日，IMF主席拉加德也發(fā)表了聲明予以回應(yīng)。

馬克里當(dāng)天說：“鑒于新的國際形勢，并出于預(yù)防性的目的，我決定開始與IMF談判并尋求資金援助?！?/p>

有分析認(rèn)為，阿根廷向IMF尋求金融援助有兩個(gè)目的，一是彌補(bǔ)財(cái)政赤字，二是為繼續(xù)穩(wěn)定匯率提供保障。

近10天來，阿根廷比索對美元匯率下跌約12%。為穩(wěn)定近期大幅下跌的本幣對美元匯率，阿根廷政府采用了拋售美元、加息與削減赤字的調(diào)控手段。

阿根廷央行已連續(xù)向市場拋售美元儲備。同時(shí)自4月27日以來，阿根廷央行連續(xù)三次大幅加息，基準(zhǔn)利率已從27.25％上調(diào)至40％。此外，阿根廷政府調(diào)整財(cái)政政策，削減公共工程和政府采購項(xiàng)目，將財(cái)政赤字率從3.2%降至2.7%。

4月份美元指數(shù)上漲2.08%，創(chuàng)近一年半以來最大月度升幅。與此同時(shí)，4月份美國10年期國債收益率迅速攀升，一度升破3%。美元走強(qiáng)的背后是美國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)向好，失業(yè)率不斷走低，再加上進(jìn)入加息周期，疊加減稅效應(yīng)開始顯現(xiàn)，成為推動美元上漲的主要力量。

摩根大通銀行董事總經(jīng)理李晶稱，如果美元持續(xù)走強(qiáng)，升值的速度超出預(yù)期，肯定會影響新興市場，且主要是對依靠外來資本的國家影響比較大。

從歷史上看，美元持續(xù)走強(qiáng)往往會給新興市場帶來明顯的沖擊，甚至?xí)砭植康貐^(qū)和國家的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

一般而言，美元短期內(nèi)大幅上漲往往面臨著資金從新興市場迅速撤離，新興市場遭遇貨幣危機(jī)。而美元大跌，資金推動其他國家資產(chǎn)泡沫，也往往成為危機(jī)的導(dǎo)火索。

瑞穗證券亞洲首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈建光指出，悉數(shù)“尼克松沖擊”以來的新興市場危機(jī)，均與美元反轉(zhuǎn)有關(guān)。例如，上個(gè)世紀(jì)八十年代后期的拉美危機(jī)，盡管外債過高是爆發(fā)拉美危機(jī)的內(nèi)在因素，但早前弱勢美元導(dǎo)致的資金源源涌入與美元強(qiáng)勢回歸后資金的大舉撤出成為了危機(jī)的加速器，從而將拉美陷入了著名的“失去的十年”。

另一方面，對于廣大新興市場國家來說，美元走強(qiáng)只是引發(fā)危機(jī)的外部原因，更重要的問題還是出在內(nèi)部。

在經(jīng)濟(jì)增長方面，經(jīng)濟(jì)增長緩慢甚至負(fù)增長，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)對外部沖擊的抵抗力弱。比如，近幾年阿根廷經(jīng)濟(jì)增長極不穩(wěn)定，在2016年甚至出現(xiàn)了負(fù)增長。

對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)教授李長安認(rèn)為，債務(wù)負(fù)擔(dān)沉重，成為誘發(fā)債務(wù)危機(jī)的根源。有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，歷次危機(jī)爆發(fā)前，新興市場國家均擁有較高的外債規(guī)模。比如，1982年，拉美主要國家外債占GDP比重達(dá)到50%-65%，相較于1970年，增幅超過4倍。1997年，東南亞主要國家外債水平攀至歷史高點(diǎn)65%-170%。當(dāng)前新興市場國家外債規(guī)模雖然還處于相對較低的水平，但債務(wù)膨脹的勢頭依然較為強(qiáng)勁。此外，外資大量流出、外匯儲備不足，也是這些國家難以抵擋美元強(qiáng)勢沖擊的誘因之一。

不過，近日美聯(lián)儲主席鮑威爾卻反駁了傳統(tǒng)的美國貨幣政策對新興市場外溢作用的觀點(diǎn)，他指出，近幾年造成新興市場資本流動的主要原因一個(gè)是新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體之間增長的差異，另一個(gè)是大宗商品價(jià)格提升。而另一方面，美聯(lián)儲和其他發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體央行的刺激政策對新興經(jīng)濟(jì)體的影響是相對有限的。美聯(lián)儲政策正常化有序進(jìn)行，沒有擾亂金融市場，市場人士對政策的預(yù)期與決策者的預(yù)測也越來越一致。