ABS業(yè)務(wù)迎來兩項細(xì)化新規(guī)。

5月11日晚間，上海證券交易所和深圳證券交易所先后發(fā)布了《資產(chǎn)支持證券定期報告內(nèi)容與格式指引》和《資產(chǎn)支持證券存續(xù)期信用風(fēng)險管理指引（試行）》。

資產(chǎn)支持證券，也就是通常說的ABS，是固定收益類證券業(yè)務(wù)的一種，是由受托機(jī)構(gòu)發(fā)行的信托受益權(quán)份額，用來證券化的資產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金流用來支付收益。

有就職于某大型券商固定收益部的業(yè)內(nèi)人士對澎湃新聞記者表示，這兩項新規(guī)對于ABS業(yè)務(wù)來說并沒有實質(zhì)影響，主要是從合規(guī)方面進(jìn)行了細(xì)化規(guī)定。

“今天發(fā)的這兩個文件，一方面是對信息披露的格式進(jìn)行了規(guī)范，之前沒有專門的模板，沒有統(tǒng)一規(guī)定。另一方面，對存續(xù)期管理的要求更加嚴(yán)格了。這兩塊合規(guī)要求提升之后可以更好地保護(hù)投資者的利益。”這位業(yè)內(nèi)人士這樣說道。

澎湃新聞記者比較了滬深兩所發(fā)布的《定期報告指引》，除個別條款外，其他內(nèi)容均保持一致。內(nèi)容上看，《定期報告指引》共有四章，具體設(shè)置了64項條款，要求非常細(xì)化。

其中，第二章和第三章為規(guī)定的重點。

第二章對年度資產(chǎn)管理報告內(nèi)容與格式進(jìn)行了規(guī)范，一些規(guī)定非常細(xì)致，例如，封面需要標(biāo)有哪些字樣、目錄應(yīng)當(dāng)表明章節(jié)標(biāo)題及對應(yīng)頁碼等。

大體上，年度資產(chǎn)管理報告需要披露專項計劃基本情況、業(yè)務(wù)參與人履約情況、專項計劃基礎(chǔ)資產(chǎn)變化情況、資金收支與投資管理情況、特定原始權(quán)益人情況、增信措施及其執(zhí)行情況這六大方面。

此外，執(zhí)行審計的會計師事務(wù)所對專項計劃出具的審計意見、資信評級機(jī)構(gòu)對資產(chǎn)支持證券所進(jìn)行的評級、資產(chǎn)支持證券持有人會議內(nèi)容等其他相關(guān)重大事項，也需要進(jìn)行披露。

第三章則是對年度托管報告內(nèi)容與格式做出規(guī)范。

對于托管人，《定期報告指引》規(guī)定，應(yīng)當(dāng)披露報告期內(nèi)履行職責(zé)和義務(wù)的情況、專項計劃資產(chǎn)隔離情況、監(jiān)督管理人對專項計劃資產(chǎn)運作情況、專項計劃資金運用、處分情況等四大方面內(nèi)容。

對比兩家交易所的規(guī)定，澎湃新聞記者發(fā)現(xiàn)，僅有一條內(nèi)容有所差異。深交所在第61條中規(guī)定，對信息披露義務(wù)人、資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)其他參與機(jī)構(gòu)及其人員違反本指引、本所相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則、相關(guān)協(xié)議約定等行為，本所根據(jù)相關(guān)規(guī)定對其實施自律監(jiān)管措施或紀(jì)律處分。

而上證所則在第10條中介紹了對違反規(guī)定者可能采取的具體措施：“本所可以采取口頭警示、書面警示、監(jiān)管談話、要求限期改正、要求公開更正、澄清或說明、要求聘請證券服務(wù)機(jī)構(gòu)進(jìn)行核查并發(fā)表意見、要求限期參加培訓(xùn)或考試、要求限期召開投資者說明會、暫不受理其出具的文件等措施。情節(jié)嚴(yán)重的，本所可以采取通報批評、公開譴責(zé)、收取懲罰性違約金等紀(jì)律處分。違反法律、法規(guī)和中國證監(jiān)會規(guī)章的，上報中國證監(jiān)會或相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)處理。”

上證所表示，《定期報告指引》以幫助投資者有效投資決策和強化風(fēng)險揭示為導(dǎo)向，明確了資產(chǎn)支持證券各信息披露義務(wù)人的職責(zé)，規(guī)定了資產(chǎn)支持證券定期報告的總體披露原則、編制要求及主要內(nèi)容格式，聚焦披露重點，著力提高信息披露的及時性、針對性和有效性，將為管理人、托管人編制和披露定期報告提供便利，為投資者進(jìn)行投資決策提供更加豐富的參考信息。

至于同日發(fā)布的《風(fēng)險管理指引》，共設(shè)八章、61條，要求同樣十分細(xì)化。

總的來看，《風(fēng)險管理指引》建立了覆蓋資產(chǎn)支持證券存續(xù)期全過程和市場參與各方的持續(xù)性、常態(tài)化信用風(fēng)險管理機(jī)制。一方面，落實信用風(fēng)險管理職責(zé)，強調(diào)以管理人為核心，各市場參與機(jī)構(gòu)積極配合，主動進(jìn)行信用風(fēng)險管理。另一方面，以盡早防范化解信用風(fēng)險為目標(biāo)，更加注重信用風(fēng)險的事前、事中監(jiān)測、排查和預(yù)警。此外，新規(guī)以信用風(fēng)險為導(dǎo)向?qū)Y產(chǎn)支持專項計劃進(jìn)行分類，做出差異化的風(fēng)險管理制度安排，并要求管理人每半年提交信用風(fēng)險管理定期報告，以及不定期提交臨時信用風(fēng)險報告，以便監(jiān)管機(jī)構(gòu)及時了解和掌握資產(chǎn)支持證券的風(fēng)險狀況。

在第二章信用風(fēng)險管理職責(zé)中，新規(guī)建立了以管理人為核心的系統(tǒng)全面的信用風(fēng)險管理制度，明確了管理人、原始權(quán)益人、資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)、增信機(jī)構(gòu)、托管人、資信評級機(jī)構(gòu)等參與機(jī)構(gòu)在信用風(fēng)險管理中的具體職責(zé)。

第三章主要是對信用風(fēng)險監(jiān)測與分類進(jìn)行了規(guī)定，搭建了以信用風(fēng)險為導(dǎo)向的分類管理體系。根據(jù)風(fēng)險程度高低，將資產(chǎn)支持專項計劃分為正常類、關(guān)注類、風(fēng)險類和違約類。管理人應(yīng)當(dāng)按照指引規(guī)定，根據(jù)風(fēng)險監(jiān)測和排查結(jié)果對專項計劃實施分類管理。

新規(guī)第四章涉及信用風(fēng)險排查與預(yù)警，規(guī)定管理人應(yīng)當(dāng)根據(jù)初步劃分的專項計劃風(fēng)險分類情況，組織對專項計劃信用風(fēng)險狀況及程度進(jìn)行排查。風(fēng)險排查可以采取現(xiàn)場、非現(xiàn)場或現(xiàn)場與非現(xiàn)場相結(jié)合的方式進(jìn)行?，F(xiàn)場檢查的項目數(shù)量甚至也有要求，第29條中規(guī)定，管理人每年采取現(xiàn)場方式進(jìn)行風(fēng)險排查的關(guān)注類專項計劃個數(shù)不得少于當(dāng)年末管理的全部關(guān)注類專項計劃個數(shù)的三分之一。

第六章所規(guī)定的信用風(fēng)險管理報告，也是《風(fēng)險管理指引》中的一項重點。

新規(guī)建立了定期與不定期的風(fēng)險管理報告制度。滬深兩市交易所均規(guī)定，各管理人應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格按照《風(fēng)險管理指引》要求，于每年5月31日和11月30日前報送半年度資產(chǎn)支持證券信用風(fēng)險管理報告。首次半年度資產(chǎn)支持證券信用風(fēng)險管理報告則應(yīng)于2018年6月30日前報送。此外，管理人應(yīng)就風(fēng)險類和違約類專項計劃化解處置過程中的重要事項提交臨時報告。

第五章和第七章則分別對信用風(fēng)險化解與處置以及自律監(jiān)管進(jìn)行了規(guī)定。

澎湃新聞記者比較后發(fā)現(xiàn)，兩家交易所在《風(fēng)險管理指引》中的規(guī)定同樣保持了高度一致，僅在第56條中有所區(qū)別。與《定期報告指引》的差異類似，深交所在規(guī)定中僅明確，違反規(guī)定的將被采取自律監(jiān)管措施或紀(jì)律處分，而上證所則列舉了可能采取的具體措施，包括“口頭警示、書面警示、監(jiān)管談話、要求限期改正、要求公開更正、澄清或者說明、要求公開致歉、暫不受理其出具的相關(guān)文件等措施；情節(jié)嚴(yán)重的，可以給予通報批評、公開譴責(zé)、收取懲罰性違約金以及本所規(guī)定的其他紀(jì)律處分，并可提請監(jiān)管機(jī)構(gòu)采取行政監(jiān)管等措施。”

上證所表示，新規(guī)的發(fā)布實施將落實市場參與機(jī)構(gòu)的主體責(zé)任，增強各方信息披露和風(fēng)險管理的意識，督促市場參與主體歸位盡責(zé)。通過落實指引要求，將進(jìn)一步提高信息披露質(zhì)量，實現(xiàn)信用風(fēng)險控制重心前移，健全市場化、法治化的信用風(fēng)險化解處置機(jī)制，深化落實交易所一線監(jiān)管與風(fēng)險防控職責(zé)，切實保護(hù)投資者合法權(quán)益，促進(jìn)資產(chǎn)證券化市場健康有序發(fā)展。

深交所相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，《風(fēng)險管理指引》和《定期報告指引》的發(fā)布是認(rèn)真貫徹落實中國證監(jiān)會以信息披露為核心的監(jiān)管理念，進(jìn)一步促進(jìn)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)平穩(wěn)健康發(fā)展，引導(dǎo)管理人、相關(guān)市場參與人和信息披露義務(wù)人歸位盡責(zé)，保護(hù)投資者利益。各市場參與人應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格按照指引要求，加強資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)存續(xù)期管理，做好相關(guān)工作。

截至2018年4月底，深交所資產(chǎn)支持專項計劃掛牌數(shù)量242只，掛牌總面值2174億元。下一步，深交所將在推動利用資產(chǎn)證券化服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的同時，不斷強化資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)存續(xù)期管理力度，切實履行一線監(jiān)管職責(zé)，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險的底線。