一則上市公司公告將去年被帶走配合調(diào)查的華安保險(xiǎn)董事長(zhǎng)李光榮拉進(jìn)公眾視線。雖然現(xiàn)在公眾對(duì)李光榮所知不多，但在保險(xiǎn)行業(yè)，特別是在上一個(gè)10年的保險(xiǎn)行業(yè)，李光榮顯然是個(gè)人物。

4月27日，銅陵精達(dá)特種電磁線股份有限公司（精達(dá)股份，600577.SH）發(fā)布公告稱，“公司實(shí)際控制人李光榮因涉嫌行賄罪，被長(zhǎng)沙市望城區(qū)人民檢察院批準(zhǔn)執(zhí)行逮捕”。

據(jù)澎湃新聞?dòng)浾吡私?，李光榮是2017年11月在湖南長(zhǎng)沙黃花國(guó)際機(jī)場(chǎng)被有關(guān)部門帶走的。一位接近李光榮的人士向澎湃新聞?dòng)浾弑硎?，李光榮被帶走后，還比較樂(lè)觀，以為在2018年春節(jié)前能“出來(lái)”。然而，截至澎湃新聞發(fā)稿，李光榮仍未獲得自由。

李光榮擁有多重身份，他是特華投資控股有限公司（下稱“特華投資”）董事長(zhǎng)、總裁，華安財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司（下稱“華安保險(xiǎn)”）董事長(zhǎng)、執(zhí)行董事，華安財(cái)保資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司董事長(zhǎng)，也是精達(dá)股份的實(shí)際控制人。2005年初，銅陵精達(dá)銅材（集團(tuán)）有限責(zé)任公司將所持有的3168萬(wàn)股（占總股本的29.33%）精達(dá)股份的股權(quán)作價(jià)9500萬(wàn)元轉(zhuǎn)讓給廣州市特華投資管理有限公司（下稱“廣州特華”），后者一舉成為精達(dá)股份第一大股東。截至目前，共有3家李光榮旗下公司持有精達(dá)股份，其中特華投資持股21.8%，廣州特華持股1.83%，華安保險(xiǎn)持股0.99%。

其實(shí)這已是李光榮第二次被捕。2002年8月，剛剛將華安保險(xiǎn)收入囊中的李光榮在深圳被長(zhǎng)沙市公安局刑偵大隊(duì)逮捕。當(dāng)時(shí)官方給出的定論是，廣州特華投資公司是通過(guò)虛報(bào)注冊(cè)資本騙取公司登記而成立的非法公司，法定代表人李光榮則涉嫌偽造增值稅發(fā)票。69天之后，李光榮重獲自由，他后來(lái)在內(nèi)部提及此次經(jīng)歷時(shí)自稱“被誣陷”。

雖然兩次陷身于囹圄，但李光榮平素頗為低調(diào)。他之所以被關(guān)注在于他是中國(guó)第一個(gè)將理財(cái)型保險(xiǎn)玩到極致的人。李光榮曾在2005年至2007年短短3年間，以理財(cái)險(xiǎn)為突破口，以投資驅(qū)動(dòng)規(guī)模，迅速將華安保險(xiǎn)的資產(chǎn)規(guī)模從14多億元做到447億元，位列產(chǎn)險(xiǎn)行業(yè)第二。此舉也一口氣填補(bǔ)了華安保險(xiǎn)多年來(lái)的虧損窟窿。

從這個(gè)意義上，亦有人將其稱為后來(lái)那些憑借萬(wàn)能險(xiǎn)在資本市場(chǎng)上興風(fēng)作浪的保險(xiǎn)大鱷們的“教父”。

但從2008年之后，華安保險(xiǎn)這輛過(guò)山車又急轉(zhuǎn)直下。截至2017年末，華安保險(xiǎn)的總資產(chǎn)已降為157.2億元，歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為0.4億元，而理財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)也早已成為歷史。

李光榮其人

在李光榮的交際圈中，既有海航集團(tuán)這樣名聲顯赫的大型企業(yè)集團(tuán)，也有昔日資本大佬德隆系掌門人唐萬(wàn)新，以及被稱為德隆系遺脈的湖南老鄉(xiāng)“湘暉系”盧德之、盧建之兄弟。

不過(guò)在談及自身經(jīng)歷時(shí)，李光榮常說(shuō)，“我是種田出身的”。

李光榮1963年出生于湖南南縣，家中共有五姊妹，上有兩個(gè)哥哥兩個(gè)姐姐，自己是家中最小的孩子。大學(xué)畢業(yè)后，性格靦腆卻又愛(ài)講義氣的李光榮最早在體制內(nèi)工作，從上世紀(jì)80年代起先后擔(dān)任湖南省人民政府財(cái)貿(mào)辦科長(zhǎng)、中國(guó)銀行湖南省分行證券部經(jīng)理、光大銀行廣州分行業(yè)務(wù)發(fā)展部總經(jīng)理等。

1998年是李光榮人生轉(zhuǎn)折的一年，他“下?！绷恕Ｒ揽看饲霸诠墒械囊恍┓e累，李光榮在廣州創(chuàng)立了廣州特華。同年，他又前往北京，開始在中國(guó)社科院研究生院財(cái)貿(mào)系半工半讀攻讀博士學(xué)位。此前，李光榮已獲得中南財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)士、湖南大學(xué)工商管理碩士學(xué)位。

2000年，李光榮在北京創(chuàng)立了一家新公司，即特華投資，當(dāng)時(shí)在亞運(yùn)村附近租了一間小房子。官網(wǎng)簡(jiǎn)介顯示，特華投資是一家以從事證券投資、財(cái)務(wù)顧問(wèn)、項(xiàng)目融資、企業(yè)并購(gòu)等投資銀行業(yè)務(wù)為核心，兼以資產(chǎn)管理、創(chuàng)業(yè)投資、金融研究服務(wù)的投資控股公司。

一年后，李光榮從中國(guó)社科院研究生院博士畢業(yè)，畢業(yè)論文為《現(xiàn)代企業(yè)制度下的公司并購(gòu)問(wèn)題研究》，指導(dǎo)老師為李茂生，答辯委員會(huì)主席為李揚(yáng)，論文評(píng)閱人為王廣謙、吳魯念、何盛明。彼時(shí)，李揚(yáng)為中國(guó)社科院財(cái)貿(mào)所副所長(zhǎng)，后來(lái)歷任中國(guó)社科院金融所所長(zhǎng)、中國(guó)社科院副院長(zhǎng)等職務(wù)。

李光榮選擇并購(gòu)問(wèn)題作為博士論文題目，與其偏愛(ài)資本運(yùn)作有關(guān)。他曾在公開講話時(shí)談到自己對(duì)資本運(yùn)作的理解，就是拿自己的可以變錢的任何合法的東西，通過(guò)市場(chǎng)定價(jià)合法地變成錢，再讓這些錢去合法地生更多的錢，“真正來(lái)錢的，創(chuàng)造增值的資本運(yùn)作，在于對(duì)身邊閑置資本的發(fā)現(xiàn)、發(fā)掘，并設(shè)法高效率地運(yùn)作它?！?/p>

李光榮與華安保險(xiǎn)的故事開始于2002年。當(dāng)年，李光榮通過(guò)特華投資聯(lián)合深圳市慶寶科技股份有限公司（下稱“深圳慶寶”）、廣州市鑫中業(yè)投資有限公司（下稱“廣州鑫中業(yè)”）、深圳市深信創(chuàng)業(yè)投資有限公司（下稱“深圳深信”）、廣州市百澤實(shí)業(yè)有限公司（下稱“廣州百澤”）、廣州市澤達(dá)棉麻紡織品有限公司（下稱“廣州澤達(dá)”）、廣州利迪經(jīng)貿(mào)有限公司（下稱“廣州利迪”）等6家公司，從華僑城集團(tuán)等11家公司手中買下華安保險(xiǎn)的股權(quán)以完成控股。華安保險(xiǎn)也由此成為中國(guó)第一家民營(yíng)控股的保險(xiǎn)公司。

曾有朋友勸李光榮不要去做保險(xiǎn)，畢竟他不懂這個(gè)行業(yè)。但李光榮堅(jiān)持要闖一闖，他認(rèn)為保險(xiǎn)是一個(gè)平臺(tái)，有保費(fèi)收入，有現(xiàn)金流，可以進(jìn)行資本運(yùn)作。

李光榮在資本運(yùn)作上的長(zhǎng)袖善舞也使得華安保險(xiǎn)的發(fā)展有了更鮮明的資本印記；其推出的國(guó)內(nèi)首個(gè)利率聯(lián)動(dòng)儲(chǔ)金型財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)產(chǎn)品在保險(xiǎn)業(yè)引發(fā)巨大反響，有觀點(diǎn)稱“與其說(shuō)吳小暉等大鱷系巴菲特門徒，倒不如說(shuō)，李光榮才更像是他們的‘教父’，他才是將投資型財(cái)險(xiǎn)玩到極致的第一人”；與湘暉系、海航集團(tuán)間的頻頻往來(lái)也使得市場(chǎng)對(duì)這位湖南籍神秘商人有了更多的猜測(cè)。

華安保險(xiǎn)的第一次擴(kuò)張：發(fā)行300多億理財(cái)險(xiǎn)

李光榮清楚自己接手的是一家累計(jì)虧損27億元的保險(xiǎn)公司。但當(dāng)時(shí)華安保險(xiǎn)在全行業(yè)的地位之低，是他沒(méi)有料到的，政府有關(guān)部門都怕沾華安的邊。

對(duì)于華安保險(xiǎn)的經(jīng)營(yíng)問(wèn)題，李光榮在2002年下半年工作動(dòng)員大會(huì)上做了一個(gè)總結(jié)，這是李光榮第一次與眾多華安員工見面。李光榮稱，華安主要存在業(yè)績(jī)急劇下滑、市場(chǎng)份額越來(lái)越小、賠款率急劇增加、利潤(rùn)滑坡、員工收入處于同行業(yè)最低水平、人才流失嚴(yán)重、留下來(lái)的員工情緒不穩(wěn)定、公司形象嚴(yán)重受損等八個(gè)方面的問(wèn)題。

“我們特華投資控股有限公司為許多大企業(yè)做過(guò)財(cái)務(wù)顧問(wèn)，迄今為止還沒(méi)有發(fā)現(xiàn)一家像華安的情況這么復(fù)雜?！崩罟鈽s在會(huì)上談到。

當(dāng)時(shí)華安保險(xiǎn)80%的人在做車險(xiǎn)等傳統(tǒng)險(xiǎn)種，相當(dāng)大一部分資源也用到了這上面。但車險(xiǎn)業(yè)務(wù)不但不能實(shí)現(xiàn)盈利，還吞噬了其他業(yè)務(wù)的收益。2005年，李光榮提出要“堅(jiān)決鏟除車險(xiǎn)毒瘤”的休克療法，明確要放棄不規(guī)范的傳統(tǒng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)（包括車險(xiǎn)、財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)、人身險(xiǎn)）。

李光榮當(dāng)時(shí)表示，今后車險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)必須嚴(yán)格按照保監(jiān)會(huì)的規(guī)定，不允許有任何形式的其他外部成本和費(fèi)用處理方式。他還在各地?cái)U(kuò)充了稽核監(jiān)察人員，利用稽核監(jiān)察體系嚴(yán)厲打擊違法違規(guī)行為。

特華投資的相關(guān)負(fù)責(zé)人向澎湃新聞?dòng)浾弑硎?，“坦率說(shuō)，當(dāng)時(shí)的華安保險(xiǎn)有很多問(wèn)題，有很多蛀蟲。那時(shí)候行業(yè)通病也這樣，只不過(guò)光榮總用了鐵腕手法?！?/p>

李光榮一邊“戰(zhàn)略放棄”不規(guī)范的傳統(tǒng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，另一邊將人力物力向理財(cái)險(xiǎn)傾斜。

在精于資本運(yùn)作的李光榮眼中，保險(xiǎn)的發(fā)展，本質(zhì)上應(yīng)是依靠?jī)蓚€(gè)輪子向前，即保險(xiǎn)和投資。這一理念也或多或少促成了業(yè)內(nèi)首個(gè)利率聯(lián)動(dòng)儲(chǔ)金型財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)產(chǎn)品的面世。華安保險(xiǎn)第一次擴(kuò)張的資本積累也源于此。

2004年，華安保險(xiǎn)發(fā)布一款具有收益隨利率聯(lián)動(dòng)特點(diǎn)的華安金龍理財(cái)型家庭財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)產(chǎn)品。這款通過(guò)銀行渠道發(fā)售的與銀行利率聯(lián)動(dòng)的理財(cái)險(xiǎn)，當(dāng)時(shí)是業(yè)內(nèi)首創(chuàng)，而且當(dāng)時(shí)保監(jiān)會(huì)只批給了華安保險(xiǎn)一家。

嘗到了理財(cái)險(xiǎn)獲取投保資金短期成本低又能迅速帶來(lái)大量現(xiàn)金流的甜頭之后，華安保險(xiǎn)在2005年迅速開始結(jié)構(gòu)調(diào)整，在戰(zhàn)略目標(biāo)規(guī)劃中要求理財(cái)險(xiǎn)三年后占據(jù)保費(fèi)規(guī)模的半壁江山。2005年，華安保險(xiǎn)的資產(chǎn)規(guī)模由年初的14.6億元，增長(zhǎng)到年底的超50億元，其中理財(cái)險(xiǎn)銷售達(dá)到34.7億元。華安保險(xiǎn)官網(wǎng)顯示，自2004年7月3日后三年內(nèi)，共銷售理財(cái)險(xiǎn)產(chǎn)品300多億元。

在華安保險(xiǎn)理財(cái)險(xiǎn)的激進(jìn)擴(kuò)張的同時(shí)，也趕上了好時(shí)候。2005年，上證指數(shù)跌破1000點(diǎn)至998點(diǎn)，但從此之后到2007年，中國(guó)股票市場(chǎng)迎來(lái)了一場(chǎng)空前的大牛市，上證指數(shù)最高漲到了6124點(diǎn)。

這一波牛市把華安保險(xiǎn)和李光榮推上了“高峰時(shí)刻”。2006年，華安保險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)了全面盈利，一年的利潤(rùn)除了把以前年度累計(jì)虧損的窟窿全部填平外，還有一些剩余。從2005年初至2007年底三年內(nèi)，華安保險(xiǎn)資產(chǎn)規(guī)模從14億元增長(zhǎng)至447億元，在產(chǎn)險(xiǎn)行業(yè)排名第二，市場(chǎng)占比為11.3%；凈資產(chǎn)從資本金虧損發(fā)展到近50億元，位列產(chǎn)險(xiǎn)行業(yè)第四。

這也是華安最輝煌的時(shí)刻。此后，等待華安保險(xiǎn)和李光榮的是“下坡路”。

華安保險(xiǎn)二次擴(kuò)張：開1萬(wàn)家連鎖門店

在資本快速積累的同時(shí)，李光榮又將目光轉(zhuǎn)向了保險(xiǎn)營(yíng)銷模式轉(zhuǎn)型。

2007年初，李光榮提出建設(shè)連鎖式營(yíng)銷服務(wù)部。李光榮構(gòu)想的是建立連鎖金融百貨商店，讓投資者可以像去沃爾瑪購(gòu)物一樣“一站式”購(gòu)買包括保險(xiǎn)、證券等在內(nèi)的金融產(chǎn)品。

這可以視為華安保險(xiǎn)的第二次擴(kuò)張，目標(biāo)是建立1萬(wàn)家連鎖門店。

一位接近李光榮的人士在談及門店模式時(shí)表示，中國(guó)許多地方對(duì)保險(xiǎn)代理人很排斥，門都不讓進(jìn)，而且有些保險(xiǎn)代理人也不可靠，所以很多人一聽說(shuō)推銷保險(xiǎn)就把他拒之門外。中國(guó)的老百姓很相信“跑得了和尚跑不了廟”，門店模式也是迎合消費(fèi)者這種心理，使有保險(xiǎn)需求的人安心投保。應(yīng)該說(shuō)，建設(shè)保險(xiǎn)門店是一種有益探索。

不過(guò)，李光榮心里想的不止這些。他認(rèn)為連鎖營(yíng)銷模式可以獲得兩次價(jià)值提升：一次是房地產(chǎn)升值；另一個(gè)是網(wǎng)絡(luò)價(jià)值，他甚至說(shuō)，在擁有1萬(wàn)家門店后，就不再是“銀保合作”，而是“保銀合作”了。

李光榮的真正目標(biāo)是金融控股集團(tuán)。他在公司內(nèi)部指出，一方面建設(shè)連鎖營(yíng)銷服務(wù)部，另一方面金融控股集團(tuán)的構(gòu)建工作也不能耽誤，投資控股或參股資產(chǎn)管理公司、銀行、信托公司、證券公司等各方面工作也要往前走。

遠(yuǎn)景很美好，但是營(yíng)銷服務(wù)部建設(shè)本身非常消耗資金。按照李光榮自己的估算，開1萬(wàn)家門店，平均每家店50平方米，按均價(jià)1.5萬(wàn)元/平方米全部買下來(lái)就需要75億元資金。但是，華安保險(xiǎn)本身并沒(méi)有這么多錢，李光榮將資金來(lái)源寄希望于公司的上市。

從其內(nèi)部多次談話來(lái)看，李光榮對(duì)華安保險(xiǎn)上市的信心很足。在動(dòng)員員工加快建設(shè)營(yíng)銷服務(wù)部時(shí)，李光榮多次表示，不要考慮錢的問(wèn)題。

“可能事情搞得比較成功，攤子也大了，就有點(diǎn)膨脹”。一位接近李光榮人士向澎湃新聞?dòng)浾弑硎尽?/p>

然而，華安保險(xiǎn)的上市夢(mèng)一再落空。先是在2007年6月，華安保險(xiǎn)試圖借殼華盛達(dá)（現(xiàn)為剛泰控股，600687.SH）失敗，后來(lái)2008年李光榮希望先通過(guò)引進(jìn)國(guó)內(nèi)外戰(zhàn)略投資者再上市時(shí)，遇上了了全球金融危機(jī)，上市目標(biāo)再次落空。

融資沒(méi)有進(jìn)來(lái)，門店的建設(shè)卻已鋪開，加上金融危機(jī)就在眼前，李光榮遇到了壓力。

2008年9月8日，也就是美國(guó)雷曼兄弟申請(qǐng)破產(chǎn)的前10天，李光榮在華安保險(xiǎn)召開“公司核心戰(zhàn)略推進(jìn)宣導(dǎo)會(huì)”。李光榮在會(huì)上承認(rèn)連鎖經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略推進(jìn)中出現(xiàn)了問(wèn)題：購(gòu)房進(jìn)度與開業(yè)進(jìn)度不匹配，招聘進(jìn)度與開業(yè)進(jìn)度不匹配，運(yùn)營(yíng)結(jié)果與投入不匹配。簡(jiǎn)而言之，就是購(gòu)房、招人太快，開業(yè)太慢，同時(shí)已經(jīng)開業(yè)的門店運(yùn)營(yíng)效果也不好。因此，李光榮提出戰(zhàn)略中心從建設(shè)轉(zhuǎn)向運(yùn)營(yíng)。

是年11月召開的“2009年公司運(yùn)營(yíng)工作部署大會(huì)”上，李光榮開始反思，投資和保險(xiǎn)兩只輪子有些厚此薄彼了?！俺Ｒ?guī)保險(xiǎn)收入少，絕大部分是理財(cái)險(xiǎn)保障金收入。”李光榮說(shuō)，“理財(cái)險(xiǎn)保障金的成本長(zhǎng)期看是很高的，尤其是經(jīng)濟(jì)不景氣的時(shí)候，給付壓力會(huì)更大。”

這個(gè)時(shí)候反思似乎已經(jīng)晚了。金融危機(jī)已經(jīng)降臨，中國(guó)股市一落千丈，華安保險(xiǎn)也進(jìn)入了凜冬，門店建設(shè)以及理財(cái)險(xiǎn)產(chǎn)品都給華安保險(xiǎn)帶來(lái)了巨大的現(xiàn)金流壓力。

上述接近李光榮的人士指出，對(duì)股市的判斷正確，理財(cái)險(xiǎn)就能大賺錢；如果對(duì)股市判斷不正確，賠付率馬上就成問(wèn)題。所以李光榮最大的失誤，就在于2008年、2009年對(duì)理財(cái)險(xiǎn)的判斷失誤。這個(gè)時(shí)候在股市上大手筆的人，大部分日子都不好，所以一下子弄得李光榮焦頭爛額。

與此同時(shí)，保監(jiān)會(huì)也加強(qiáng)了對(duì)理財(cái)險(xiǎn)產(chǎn)品的管控。華安保險(xiǎn)的相關(guān)理財(cái)險(xiǎn)產(chǎn)品沒(méi)能再獲得批復(fù)，一些門店也相繼被賣出。

華安保險(xiǎn)也從此漸漸走向了默默無(wú)聞。