6月21日，A股在經(jīng)歷了上一交易日的小幅反彈后，再現(xiàn)普跌行情。上證綜指跌破2900點關(guān)口，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)創(chuàng)三年半新低。

Wind數(shù)據(jù)顯示，6月以來，A股市場僅有3天資金凈流入。但與此同時，隨著A股正式納入MSCI指數(shù)，外資進入A股市場的步伐加速，5月北上資金通過滬港通深港通渠道凈買入金額創(chuàng)出新高，6月北上資金仍大幅流入。

外資持續(xù)“買買買”

截至6月21日，通過滬股通深股通凈流入A股的外資在6月已達306.93億元，而在剛剛過去的5月，滬股通深股通凈流入達到歷史性的508.51億元。

2018年滬深股通凈流入情況

滬港通于2014年11月份開通，深港通于2016年12月正式開通。開通以來，資金持續(xù)北上，截至6月21日，通過滬股通凈流入資金2799.74億元，通過深股通凈流入2294.77億元，合計凈流入5094.51億元。

從外資重倉的個股來看，北上資金依然偏好白酒、家電等消費類個股。

財匯大數(shù)據(jù)終端顯示，2018年初至今北上資金凈買入超過10億元的個股共有16只，分別為貴州茅臺（600519）、五糧液（000858）、美的集團（000333）、中國平安（601318）、恒瑞醫(yī)藥（600276）、?？低暎?02415）、海螺水泥（600585）、大族激光（002008）、洋河股份（002304）、伊利股份（600887）、分眾傳媒（002027）、洛陽鉬業(yè)（603993）、上汽集團（600104）、招商銀行（600036）、雙匯發(fā)展（000895）和三花智控（002050）。其中，北上資金掃貨貴州茅臺超百億，達125.41億元。

2018年以來滬港通深港通凈流入超10億的個股

這16只個股中，包括5只食品飲料行業(yè)，2只家用電器行業(yè)，2只電子行業(yè)，銀行股、傳媒股、有色金融股、電子鼓、非銀金融股、汽車股、建筑材料股各1只。

海外機構(gòu)扎堆調(diào)研

海外機構(gòu)對上市公司也保持著較高的關(guān)注度，財匯大數(shù)據(jù)終端顯示，海外機構(gòu)5月以來共調(diào)研了86家公司，257次。風(fēng)格上看，被調(diào)研的上市公司基本以中小創(chuàng)為主。

從參與調(diào)研的機構(gòu)家數(shù)看，?？低暎?02415）最受海外機構(gòu)關(guān)注，共有22家海外機構(gòu)進行調(diào)研；其次是廣汽集團（601238），共有19家海外機構(gòu)進行調(diào)研；信維通信（300136）被16家海外機構(gòu)調(diào)研；美的集團（000333）、當(dāng)升科技（300073）等也均有10家以上海外機構(gòu)進行調(diào)研。

值得注意的是，海外機構(gòu)調(diào)研的這些個股，有不少是MSCI的標(biāo)的股，如?？低暋⑻K寧易購（002024）、大族激光（002008）、老板電器（002508）等。

所屬行業(yè)來看，海外機構(gòu)調(diào)研公司主要集中在電子行業(yè)、家用電器行業(yè)、化工、商業(yè)貿(mào)易、醫(yī)藥生物等。

在這些積極調(diào)研的海外機構(gòu)中，也不乏許多熟悉的身影。

如摩根士丹利5月以來就調(diào)研了26次，超過今年前四個月(11次)之和。5月份以來調(diào)研行業(yè)集中在電子行業(yè)、化工行業(yè)、機械設(shè)備行業(yè)、非銀金融行業(yè)等。

摩根資產(chǎn)5月份以來也調(diào)研了11家上市公司，涵蓋電氣設(shè)備、電子、家電等。

野村資產(chǎn)管理 5月份以來共調(diào)研了4家上市公司，分別是?？低暎娮樱?、美的集團（家用電器）、贏合科技（機械設(shè)備）、比亞迪（汽車）、元祖股份（食品飲料）。

為何內(nèi)外資截然相反？

內(nèi)外資對于A股的情緒呈現(xiàn)“冰火”對比，究其原因，廣發(fā)策略團隊認為是境內(nèi)外投資者著眼的時間跨度不同。

該機構(gòu)認為，境外投資者從一個更長的時間跨度看待A股，看到風(fēng)險下降而更愿意買入A股，而境內(nèi)投資者追蹤頻率更高頻，認為去杠桿等因素會使今年中國經(jīng)濟弱于去年，因而國內(nèi)存量博弈明顯，沒有增量資金入場。

同時，境外投資者更看重當(dāng)前業(yè)績，境內(nèi)投資者更傾向于看長做短。A股很多行業(yè)龍頭股經(jīng)營穩(wěn)健業(yè)績較為出色，境外投資者持續(xù)買入這些績優(yōu)白馬股。境內(nèi)投資者偏好看長做短（根據(jù)長期邏輯進行短期操作），即未來業(yè)績有想象空間才愿意當(dāng)前買入，但買入之后持有時間卻并不長。這種看長做短的模式下，會出現(xiàn)兩種極端，一種是上市公司當(dāng)前沒有業(yè)績，但未來有想象空間，股價也會獲得高溢價；而另一種是上市公司當(dāng)前業(yè)績很不錯，但未來想象空間不大，投資者對當(dāng)前的業(yè)績選擇“視而不見”，股價表現(xiàn)往往一般。而境外投資者更看重實實在在的業(yè)績，上市公司當(dāng)期有業(yè)績就會在股價上有所體現(xiàn)，沒有業(yè)績即使未來描繪的天花亂墜，也不會給予高溢價。

不少外資機構(gòu)也紛紛表示對A股的看好。

瑞銀證券中國首席策略分析師高挺認為，目前看來中國A股市場較弱，其中因素包括海外市場的波動、市場對國內(nèi)經(jīng)濟運行的擔(dān)憂等，上述預(yù)期在市場調(diào)整中都已有所反映，但實際經(jīng)濟運行指標(biāo)仍較為平穩(wěn)。

富達國際股票基金經(jīng)理周文群認為，A股估值經(jīng)過前期的調(diào)整現(xiàn)在也到了一個非常合理的水平，A股市場從1、2月份的高點到現(xiàn)在也調(diào)整了18%的水平。她稱，經(jīng)過調(diào)整后，現(xiàn)在A股的估值水平跟盈利增速，性價比還是非常高的。

周文群表示，目前A股的經(jīng)濟層面，也就是盈利層面沒有特別大的變化，一季度有一些公司的盈利受到匯率波動的影響，但這是一個比較短期的因素。二季度匯率也開始走弱了，這些短期的匯率影響不會影響公司中長期的盈利能力。