2018年上半年，中國資產(chǎn)證券化市場延續(xù)了快速發(fā)展的迅猛增長勢頭，發(fā)行規(guī)模超過6000億元，同比增長42%，市場存量資產(chǎn)規(guī)模突破2萬億元。

近日中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司（中債登）發(fā)布了《2018年上半年資產(chǎn)證券化發(fā)展報告》（下稱《報告》）。今年上半年，全國共發(fā)行資產(chǎn)證券化（ABS）產(chǎn)品6867.22 億元, 同比增長42.08%，市場存量為2.37萬億元，同比增長61.38%。

其中，信貸資產(chǎn)支持證券(以下簡稱“信貸ABS”)發(fā)行3051.47億元，同比增長59.61%，占發(fā)行總量的44.44%；存量為1.06萬億元，同比增長61.09%，占市場總量的44.77%。企業(yè)資產(chǎn)支持證券(以下簡稱“企業(yè)ABS”)發(fā)行3447.77億元，同比增長22.79%, 占發(fā)行總量的50.21%；存量為12054.17億元，同比增長56.22%, 占市場總量的50.87%；資產(chǎn)支持票據(jù)(以下簡稱“ABN”)發(fā)行367.98億元，同比增長223.70%，占發(fā)行總量的5.36%；存量為1034.48億元，同比增長170.40%，占市場總量的4.37%。

從上半年情況來看，企業(yè)ABS仍然是市場規(guī)模最大的品種，但是發(fā)行規(guī)模增速大幅下降。相比之下，信貸ABS顯著升溫，發(fā)行量和存量的同比增速雙雙超越企業(yè)ABS，存量首次超越1萬億元。

信貸ABS中，上半年個人住房抵押貸款支持證券(RMBS)出現(xiàn)爆發(fā)式增長，發(fā)行1965.42億元，同比增長402%，占信貸ABS發(fā)行量的比重升至64.41%；個人汽車抵押貸款支持證券（Auto-ABS）和公司信貸類資產(chǎn)支持證券(CLO)分別發(fā)行372.86億元和356.51億元，同比分別下降11.25%和48.26%，占信貸ABS發(fā)行量的12.22%和11.68%；信用卡貸款A(yù)BS和消費(fèi)性貸款A(yù)BS分別發(fā)行190.72億元和121.37億元，同比分別增長128.13%和71.35%，占信貸ABS發(fā)行量的6.25%和3.98%；不良貸款A(yù)BS發(fā)行44.61億元，同比下降13.63%，占信貸ABS發(fā)行量的1.46%。

繼2017年取代CLO成為發(fā)行量最大的信貸ABS品種后，2018年上半年RMBS擴(kuò)容進(jìn)一步提速，發(fā)行量超過2017年全年水平，發(fā)行規(guī)模占信貸ABS的大半壁江山。RMBS產(chǎn)品供需兩旺是發(fā)行井噴的主要原因。個人住房貸款需求持續(xù)高企，疊加銀行貸款額度緊缺以及資本金壓力，推升了銀行發(fā)行RMBS的意愿。

值得一提的是，今年4月興業(yè)銀行發(fā)行“興元2018年第一期個人住房抵押貸款資產(chǎn)支持 證券”，規(guī)模79.49億元，優(yōu)先A1檔證券獲境外投資者認(rèn)購，是首只通過“債券通”機(jī)制引入境外投資者的RMBS產(chǎn)品。

企業(yè)ABS產(chǎn)品中，應(yīng)收賬款、租賃租金、小額貸款和企業(yè)債權(quán)類ABS產(chǎn)品上半年發(fā)行規(guī)模較大，分別為980.09億元、567.87億元、460.32億元和450.91億元，占企業(yè)ABS 發(fā)行量的28.43%、16.47%、13.35%和13.08%；信托受益權(quán)、融資融券債權(quán)、保理融資債權(quán)和REITs分別發(fā)行335.94億元、243億元、204.12億元和97.81億元，占企業(yè)ABS 發(fā)行量的9.74%、7.05%、5.92%和2.84%，其中融資融券債權(quán)ABS發(fā)行量同比大增11.15倍；此外, 由商業(yè)地產(chǎn)抵押貸款、基礎(chǔ)設(shè)施收費(fèi)、委托貸款和PPP項(xiàng)目ABS組成的其他類產(chǎn)品合計發(fā)行107.71億元，占3.12%。值得注意的是，企業(yè)ABS中金融債權(quán)ABS占60%以上。

2018年上半年發(fā)行的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品仍以高信用等級產(chǎn)品為主。除次級檔以外，上半年發(fā)行的信貸ABS產(chǎn)品均為AA+和AAA評級，發(fā)行額為2569.84億元，占信貸ABS發(fā)行總量的84%，不良貸款A(yù)BS均獲AAA評級；企業(yè)ABS產(chǎn)品中，信用評級為AA及 以上的高等級產(chǎn)品發(fā)行額為3120.88億元，占企業(yè)ABS發(fā)行總量的90%。