中特估概念和銀行股的聯(lián)袂爆發(fā)中，滬指一度成功站上3400點。

5月8日，A股三大指數(shù)全部收紅，其中滬指在權(quán)重股的集體爆發(fā)中，大漲1.81%。盤面上看，中特估概念的“中字頭”個股批量走高，“穩(wěn)重”的銀行板塊飆漲逾4%。

對于中特估的爆發(fā)，南方某券商策略首席對澎湃新聞記者分析稱：“政策引導(dǎo)下，中特估是市場今年一條較為清晰的主線。5月8日的大爆發(fā)，一方面是消息面上的影響，另一方面則是業(yè)績、估值等基本面的刺激。此外，今年另一條主線數(shù)字經(jīng)濟的反復(fù)，也起到了一定助力?！?/p>

更有賣方喊出中國銀行漲停，往往意味著大牛市正在路上！

“開放的金融系統(tǒng)，會帶來一定的全球金融市場比價效應(yīng)和聯(lián)動效應(yīng)。全球經(jīng)濟波動中，國企和央企理應(yīng)體現(xiàn)出‘確定性溢價’?！狈治鋈耸恐赋?。

“銀行股的爆發(fā)邏輯類似，包括分紅、估值、業(yè)績等，今天‘狂飆’的頭部大型銀行也屬于中特估概念。同時銀行股爆發(fā)還有一個不容忽視的邏輯，便是人民幣的國際化。最近全球都在加大人民幣結(jié)算，因此相關(guān)國家勢必將加大人民幣的儲備，并加強人民幣資產(chǎn)的配置。海外市場配置銀行相當于‘美元儲備配美債’，因此分紅率高的銀行自然成為相關(guān)資金的首選?！鄙鲜鋈滩呗允紫M一步指出。

中特估指數(shù)大漲3.36%

截至5月8日收盤，上證綜指漲1.81%，報3395點，創(chuàng)10個月新高；科創(chuàng)50指數(shù)漲0.77%，報1057.21點；深證成指漲0.4%，報11225.77點；創(chuàng)業(yè)板指漲0.25%，報2273.4點。

盤面上看，“中字頭”股票全線爆發(fā)。Wind數(shù)據(jù)顯示，中特估指數(shù)（8841681）全天持續(xù)在高位運行，大漲3.36%。同時，79只成分股有65只收紅，占比高達87%。

其中，中國外運（601598）、中國銀行（601988）、中信銀行（601998）、中國船舶（600150）、科大訊飛（002230）、中油資本（000617）、中船防務(wù)（600685）等個股，紛紛漲停。

中國重工（601989）、中國海油（600938）、中國石油（601857）、農(nóng)業(yè)銀行（601288）、中國銀河（601881）等均漲逾7%，分別上漲8.02%、7.68%、7.65%、7.46%、7.45%。

此外，工商銀行（601398）、中國神華（601088）、中國衛(wèi)星（600118）、中國移動（600941）、建設(shè)銀行（601939）等均漲逾5%。

對于中特估概念的全面爆發(fā)，市場人士分析稱，主要是消息面刺激、經(jīng)濟基本面改善、分紅、國企改革進一步推進、數(shù)字經(jīng)濟主題出現(xiàn)反復(fù)等因素的影響。

經(jīng)濟基本面上，華安證券5月8日研報指出，當下市場對經(jīng)濟修復(fù)的預(yù)期有所升溫。市場對4月PMI跌破榮枯線已充分計價，居民對收入和消費的信心在穩(wěn)步恢復(fù)。

“盤面上看，今日（5月8日）商品期貨全面大漲、股市上漲、利率上行，均證實市場投資者對經(jīng)濟增長信心的逐步修復(fù)。”華安證券表示。

分紅方面，申萬宏源研報指出，央企分紅是有成長性的，特別是自新一輪國企改革實施以來，央企分紅率持續(xù)提升。申萬宏源數(shù)據(jù)顯示，2021年央企分紅率為36.8%，地方國企為36.1%。

“2021年民企分紅率為40.8%，假設(shè)央企分紅率在未來提升至民企水平，根據(jù)測算，央企便大約存在10.7%的估值修復(fù)空間。”申萬宏源指出。

申萬宏源進一步指出，央企上市公司當前溝通更主動，如調(diào)研次數(shù)明顯增加。接待調(diào)研次數(shù)增加，反映出央企上市公司對市值、股價的關(guān)注度上升，自然也更愿意分紅。

“今年低估值、高分紅的中特估，是市場比較清晰的一條投資主線。政策引導(dǎo)、分紅提升、基本面改善等利好，均將刺激中特估概念的估值提升?！睖夏橙掏额檶ε炫刃侣動浾叻治龇Q。

德邦證券5月8日研報也認為，在經(jīng)濟基本面改善和政策加持的大背景下，隨著國企改革的持續(xù)推進，具備較強核心競爭能力的國有企業(yè)價值有望重估。

銀行股飆漲

中特估指數(shù)中，多只國有大行的表現(xiàn)都十分搶眼，其實中國銀行早間封上漲停后，同樣帶動整個銀行板塊“大象起舞”。5月8日，銀行板塊領(lǐng)漲兩市，大漲4.17%，全天成交額超過600億元。

其中，中國銀行為2015年7月以來首次漲停，近三個交易日累漲超22%。中信銀行、西安銀行（600928）等漲停，農(nóng)業(yè)銀行、建設(shè)銀行（601939）、工商銀行（601398）、民生銀行（600016）等漲超5%，一向“穩(wěn)重”的銀行股出現(xiàn)罕見飆升。

對于銀行股的爆發(fā)，分析人士稱主要源于業(yè)績、估值、資金面、息差壓力減弱、人民幣國際化等邏輯。

業(yè)績方面，創(chuàng)金合信基金研究員胡致柏分析稱，銀行板塊一季度披露完畢，業(yè)績低點已過，未來有望呈現(xiàn)逐季改善的趨勢。以大行為代表的低估值銀行，營收基本都實現(xiàn)了正增長，部分國有大行和股份行營收表現(xiàn)明顯超出市場預(yù)期。

“資金面看，高股息、中特估產(chǎn)品新發(fā)將提供資金子彈，同時中特估代表國有行估值低、持倉少，資金流向阻力小?！焙掳剡M一步指出，“從估值角度看，前期銀行板塊經(jīng)過回調(diào)后，當前銀行板塊PB不足0.6倍，遠低于2021年0.86倍的平均水平，具有修復(fù)空間，而“中特估”相關(guān)銀行標的前期估值普遍處于低位水平，向上修復(fù)的動能更加充足?！?/p>

Wind數(shù)據(jù)顯示，不論是以今年一季報還是去年年報為基準，目前均只有寧波銀行（002142）、招商銀行（600036）2只銀行股的市凈率（PB）超過了1倍。

息差方面，華安證券表示，部分股份行下調(diào)存款利率，息差壓力減弱下銀行支撐更強。5月5日浙商、渤海、恒豐三家股份行下調(diào)存款利率，息差壓力下降帶動投資者對銀行后市業(yè)績預(yù)期的改善，支撐5月8日銀行板塊漲幅居首。

“隨著一季度息差壓力最大的時候度過，按揭貸款重定價基本完成、經(jīng)濟復(fù)蘇下實體和零售信貸需求回暖，息差有望實現(xiàn)底部企穩(wěn)乃至逐步改善，驅(qū)動營收增速持續(xù)回升?！焙掳卣f。

值得一提的是，前述券商首席策略分析稱，銀行股爆發(fā)還有一個不容忽視的邏輯，便是人民幣的國際化。最近全球都在加大人民幣結(jié)算，因此相關(guān)國家勢必將加大人民幣的儲備，并加強人民幣資產(chǎn)的配置，而分紅率高的銀行成為相關(guān)資金的首選。

階段新高后無需盲目“猜頂”

展望后市，有賣方喊出中國銀行漲停，往往意味著大牛市正在路上！

對此，有券商投顧認為，技術(shù)上來說，周一滬指中陽線收盤在前高附近，但盤中是突破過前高的，成交量配合放大超過了5月4日的量，說明前高附近套牢盤被有效解放，增量資金繼續(xù)跑步入場，北上資金周一也加大了流入力度，走勢上價漲量增屬于量價常態(tài)沒有任何問題，后續(xù)仍有進一步上漲動能。

“按照今天這種上漲氣勢，這波上去會把去年7月5日所形成的高點3424.84點給掀掉，從技術(shù)指標上看滬指今天剛剛macd零軸附近水上金叉，一般這種形態(tài)出現(xiàn)后都會有一波持續(xù)性較好的多頭行情出現(xiàn)，直到macd再度運行到高位，”據(jù)此，上述券商投顧表示不要輕易判斷多頭行情結(jié)束或盲目去“猜頂”，只要大盤不破5日、10日均線就一直是多頭行情。

操作上，上述券商投顧建議順勢而為以持有做多為主，不建議過分去追近期連續(xù)上漲的中字頭及金融股，但可分批回補調(diào)整到位的科技類股。

華安證券認為，內(nèi)部小幅修復(fù)、外部擾動減弱的背景中，預(yù)計A股短期仍是震蕩市。因此，仍需優(yōu)選結(jié)構(gòu)性、低估值投資機會為主。

“其中，中特估概念有望在不斷催化下，進一步深化行情演繹。結(jié)構(gòu)中，可關(guān)注一季報業(yè)績良好的銀行，及基建出海相關(guān)的中字頭建筑、建材等?！比A安證券稱。

銀行股接下來的行情，也得到了胡致柏的看好。他認為，在”中特估“行情持續(xù)的背景下，主題內(nèi)基本面更具優(yōu)勢的優(yōu)質(zhì)銀行還存在估值修復(fù)的空間。

“一方面，隨著板塊估值的整體修復(fù)，估值較高的優(yōu)質(zhì)銀行繼續(xù)向下的空間也不大。另一方面，如果基本面出現(xiàn)邊際改善，也有望受益于板塊整體估值的抬升?！焙掳卣f。

申萬宏源建議投資者在中國特色估值體系下關(guān)注三條主線：一是數(shù)字經(jīng)濟，如物聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、智能汽車等；二是安全，如農(nóng)業(yè)、信息、工業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈等領(lǐng)域的安全，以及專精特新；三是綠色，如新能源汽車、光伏、風(fēng)電、儲能、電力、傳統(tǒng)能源轉(zhuǎn)型等。此外，目前“一帶一路”的終端市場正在不斷擴大，其經(jīng)濟價值有望落地到上市公司的業(yè)績當中。