7月13日，A股三大股指高開(kāi)高走，北向資金開(kāi)啟掃貨模式。

截至收盤(pán)，北向資金全天單邊凈買(mǎi)入135.85億元，這不僅創(chuàng)下1月30日以來(lái)單日凈買(mǎi)入新高，該金額還成功躋身今年單日凈買(mǎi)入排行榜第三席，并且是連續(xù)第4日加倉(cāng)。其中，滬股通凈買(mǎi)入68.82億元，深股通凈買(mǎi)入67.02億元。

值得關(guān)注的是，根據(jù)有關(guān)安排，已開(kāi)通滬股通、深股通交易權(quán)限的內(nèi)地投資者在2023年7月23日前可繼續(xù)通過(guò)滬股通、深股通買(mǎi)賣(mài)A股，7月24日后，投資者所持A股只能賣(mài)出。

連續(xù)4日凈流入

具體到7月13日，滬深股通前十大成交股中，凈買(mǎi)入額居前三的是寧德時(shí)代（300750）、貴州茅臺(tái)（600519）、五糧液（000858），分別獲凈買(mǎi)入8.85億元、7.29億元、6.23億元。

凈賣(mài)出額居前三的是隆基綠能（601012）、中興通訊（000063）、立訊精密（002475），分別遭凈賣(mài)出3.61億元、2.56億元、2.10億元。

進(jìn)入下半年以來(lái)，北向資金保持凈賣(mài)出態(tài)勢(shì)，上周累計(jì)凈賣(mài)出超90億元，直至進(jìn)入本周，北向資金已經(jīng)連續(xù)4日凈流入，合計(jì)凈流入187.98億元。

機(jī)構(gòu)判斷，北向資金也有望成為A股重要的增量資金來(lái)源。

興業(yè)證券表示，自2018年后，外資開(kāi)始趨勢(shì)性流入A股，累計(jì)凈流入呈現(xiàn)出明顯的線性增長(zhǎng)特征，根據(jù)模型測(cè)算，外資基本保持每年凈流入3000億元左右的趨勢(shì)。后續(xù)隨著各種不利因素逐步緩解，外資有望重新迎來(lái)系統(tǒng)性回流。

在興業(yè)證券看來(lái)，經(jīng)歷震蕩調(diào)整后，A股市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)水平再度回升至較高水平，對(duì)于以保險(xiǎn)、私募為代表的絕對(duì)收益資金的吸引力或?qū)⑻?。在?jīng)歷了倉(cāng)位回落后，這類(lèi)資金當(dāng)前倉(cāng)位重新回落至偏低水平，后續(xù)回補(bǔ)倉(cāng)位有望帶來(lái)重要增量資金。

中金公司研究部策略分析師也表示，北向資金下半年有望維持凈流入。展望下半年，經(jīng)濟(jì)預(yù)期改善有望提振海外投資者信心，預(yù)計(jì)2023年北向資金可能凈流入2000億元至4000億元。

北向資金將迎新變化

值得關(guān)注的是，北向資金即將發(fā)生一定變化。

修改后的《內(nèi)地與香港股票市場(chǎng)交易互聯(lián)互通機(jī)制若干規(guī)定》已于2022年7月25日起施行。目前，一年過(guò)渡期即將結(jié)束，上述規(guī)定即將生效。

其中部分此前條款被修改，第十三條第一款修改為：“投資者依法享有通過(guò)內(nèi)地與香港股票市場(chǎng)交易互聯(lián)互通機(jī)制買(mǎi)入的股票的權(quán)益。滬股通和深股通投資者不包括內(nèi)地投資者?！?/p>

根據(jù)有關(guān)安排，已開(kāi)通滬股通、深股通交易權(quán)限的內(nèi)地投資者在2023年7月23日前可繼續(xù)通過(guò)滬股通、深股通買(mǎi)賣(mài)A股，7月24日后，投資者所持A股只能賣(mài)出。

證監(jiān)會(huì)表示，近年來(lái)，有部分內(nèi)地投資者在香港開(kāi)立證券賬戶及北向交易權(quán)限，通過(guò)滬深股通交易A股。目前此類(lèi)交易總體規(guī)模不大，交易金額在北向交易中的占比保持在1%左右。投資者數(shù)量約有170萬(wàn)名，但大部分無(wú)實(shí)際交易，近三年有北向交易的內(nèi)地投資者約有3.9萬(wàn)名。

證監(jiān)會(huì)指出，此類(lèi)證券活動(dòng)與滬深股通引入外資的初衷不符，且這些投資者中大多數(shù)已開(kāi)立內(nèi)地證券賬戶可直接參與A股交易，兩種途徑交易有發(fā)生跨境違規(guī)活動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，也給市場(chǎng)造成了北向交易中有不少所謂“假外資”的印象，不利于滬深港通的平穩(wěn)運(yùn)行和長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，“假外資”是指內(nèi)地投資者借滬深股通返程交易A股的資金。即內(nèi)地投資者通過(guò)在港券商、銀行開(kāi)戶，或者直接前往香港開(kāi)設(shè)證券賬戶，然后通過(guò)滬深股通北向交易買(mǎi)入A股。

此前有券商研報(bào)指出，部分內(nèi)地投資者在香港開(kāi)立證券賬戶后通過(guò)陸股通交易A股，存在配資、違規(guī)交易等情況。對(duì)此，分析人士指出，北向資金交易新規(guī)可能在短期對(duì)市場(chǎng)情緒有一定影響，長(zhǎng)期看有利于我國(guó)股票市場(chǎng)長(zhǎng)期健康平穩(wěn)發(fā)展。

中信證券認(rèn)為，監(jiān)管機(jī)構(gòu)公布了準(zhǔn)確的交易賬戶數(shù)、交易占比數(shù)以及擁有這些賬戶身份投資者的A股賬戶情況，這些都?xì)w功于北向交易的識(shí)別碼制度，這是穿透式賬戶模式在跨境交易監(jiān)管中的重要應(yīng)用，對(duì)一些打擦邊球的北向交易是一次警示，對(duì)主流資金沒(méi)有影響。

外資看好下半年市場(chǎng)

站在當(dāng)下，不少外資機(jī)構(gòu)都認(rèn)為，當(dāng)前是配置中國(guó)權(quán)益資產(chǎn)較好的時(shí)點(diǎn)。

聯(lián)博中國(guó)投資總監(jiān)朱良表示，目前估值偏低是A股市場(chǎng)的最大利好，中國(guó)仍有刺激經(jīng)濟(jì)的政策空間，且從聯(lián)博中國(guó)A股市場(chǎng)情緒指數(shù)來(lái)看，目前A股市場(chǎng)情緒已回到預(yù)設(shè)的均值，現(xiàn)階段股票相對(duì)債券更有吸引力。

此外，朱良建議投資者關(guān)注價(jià)值股的投資機(jī)會(huì)?！癆股市場(chǎng)的估值價(jià)差從去年七八月份達(dá)到峰值后便開(kāi)始了均值回歸，根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，在估值價(jià)差下行的這段時(shí)間，價(jià)值投資的表現(xiàn)往往更好一些。”

瑞銀財(cái)富管理投資總監(jiān)辦公室指出，作為亞洲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的引擎，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將保持穩(wěn)健，消費(fèi)復(fù)蘇應(yīng)會(huì)繼續(xù)推進(jìn)。鑒于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)可控，中國(guó)決策者可能將推出針對(duì)性穩(wěn)增長(zhǎng)政策。

投資布局方面，該機(jī)構(gòu)建議采取杠鈴策略。一方面，青睞注重改革和派息的優(yōu)質(zhì)國(guó)企；另一方面，看好消費(fèi)類(lèi)股和競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)的互聯(lián)網(wǎng)公司等經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇受益者。同時(shí)認(rèn)為人民幣兌美元在下半年有望扭轉(zhuǎn)部分跌勢(shì)。