作者/星空下的牛油果

編輯/菠菜的星空

排版/星空下的冰激凌

最近的游戲圈，可以說(shuō)非常熱鬧！

一款真人互動(dòng)影像游戲《完蛋！我被美女包圍了》火遍全網(wǎng)，據(jù)說(shuō)女生版正在開(kāi)發(fā)過(guò)程中?！坝螒?短劇”模式，主打情緒價(jià)值拉滿。可見(jiàn)，面對(duì)內(nèi)卷激烈的游戲市場(chǎng)，開(kāi)發(fā)者們真是絞盡腦汁！

此外，沉寂許久的掌趣科技（300315），也是大事不斷。

先是10月30日發(fā)布公告，擬以自有資金，按不超過(guò)7.5元/股（當(dāng)日收盤(pán)價(jià)4.44元/股）的價(jià)格，回購(gòu)不低于人民幣5000萬(wàn)，不超過(guò)1億元的公眾股，用于注銷(xiāo)并減少公司注冊(cè)資本。之后，又發(fā)布消息稱(chēng)，將與北京藍(lán)亞盒子科技公司，共同打造一款A(yù)I游戲引擎，與廣大游戲開(kāi)發(fā)者共建高質(zhì)量AIGC開(kāi)發(fā)生態(tài)體系。

一系列利好消息刺激下，股價(jià)立竿見(jiàn)影。11月10日收盤(pán)，公司收盤(pán)價(jià)為5.25元/股，較10月底最低價(jià)，漲幅超20%。

來(lái)源：東方財(cái)富—掌趣科技（截至2023年11月10日）

那么，掌趣科技的拐點(diǎn)，真的來(lái)了？

一、紅利消失，終究一場(chǎng)空

作為國(guó)內(nèi)A股第一家上市移動(dòng)游戲公司，掌趣科技也算享受了時(shí)代的紅利。

2012年前后，國(guó)內(nèi)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)，風(fēng)頭正盛。移動(dòng)游戲，也迎來(lái)了發(fā)展的窗口。掌趣科技，抓準(zhǔn)時(shí)機(jī)，登陸A股上市。上市之后，掌趣開(kāi)始通過(guò)并購(gòu)，跑馬圈地。

截至2018年，納入掌趣科技合并范圍主體高達(dá)40戶(hù)（2018年年報(bào)）。不斷并購(gòu)，掌趣的商譽(yù)，也是一路飆升。2015-2016年間，商譽(yù)余額一度超56億元，達(dá)當(dāng)期掌趣總資產(chǎn)的50%。

來(lái)源：同花順iFinD—商譽(yù)

溢價(jià)收購(gòu)，確實(shí)為掌趣帶來(lái)了一定的業(yè)務(wù)增量。數(shù)據(jù)顯示：2014-2018年間，掌趣的營(yíng)收節(jié)節(jié)攀升。

來(lái)源：同花順iFinD—營(yíng)業(yè)收入

然而，2018年之后，隨著移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)增速放緩，以及國(guó)內(nèi)游戲市場(chǎng)監(jiān)管趨嚴(yán)，國(guó)內(nèi)移動(dòng)游戲市場(chǎng)邁入存量競(jìng)爭(zhēng)階段。于掌趣而言，不僅營(yíng)收開(kāi)始下滑，巨額商譽(yù)減值，更是直接讓其回到解放前。

財(cái)報(bào)顯示：2018年及2021年，分別計(jì)提商譽(yù)減值約33.8億及13.67億元，直接導(dǎo)致公司2018年及2021年分別巨虧31億及12.45億元。

來(lái)源：掌趣科技2018年年報(bào)

來(lái)源：掌趣科技2021年年報(bào)

截至目前，掌趣累計(jì)虧損高達(dá)16.33億元。曾經(jīng)紅極一時(shí)的掌趣，紅利過(guò)后，終究是竹籃打水一場(chǎng)空。

二、出海擴(kuò)容，暗藏隱憂

存量競(jìng)爭(zhēng)，出海成為潮流，掌趣科技也不例外。

營(yíng)收結(jié)構(gòu)來(lái)看，最近兩年，雖然海外營(yíng)收后來(lái)居上，已近60%。

來(lái)源：公開(kāi)數(shù)據(jù)整理

但根據(jù)中國(guó)音數(shù)協(xié)游戲工委(GPC)與中國(guó)游戲產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2023年1-6月中國(guó)游戲產(chǎn)業(yè)報(bào)告》，中國(guó)游戲企業(yè)海外布局也面臨較為嚴(yán)峻的外部環(huán)境和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。首先，經(jīng)濟(jì)下行導(dǎo)致，海外游戲用戶(hù)的消費(fèi)意愿和能力減弱；其次，國(guó)際沖突、匯率波動(dòng)及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，也導(dǎo)致海外市場(chǎng)的營(yíng)銷(xiāo)成本明顯升高。

數(shù)據(jù)來(lái)看，2023年上半年，中國(guó)自研游戲海外收入，出現(xiàn)繼2022年以來(lái)首降，同比下滑8.72%，幅度明顯。覆巢之下，焉有完卵。2023年上半年，掌趣科技的海外營(yíng)收，直接下滑20%。

來(lái)源：公開(kāi)數(shù)據(jù)整理

三、“老”產(chǎn)品熱度已過(guò)，新產(chǎn)品未來(lái)

當(dāng)然，無(wú)論海內(nèi)還是海外，要想尋得發(fā)展，產(chǎn)品依然是王道。

此外，在整體經(jīng)濟(jì)不景氣，用戶(hù)消費(fèi)意愿和消費(fèi)能力減弱的背景下，游戲的內(nèi)容價(jià)值以及用戶(hù)的體驗(yàn)，顯得更為重要。

然而，公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，掌趣目前70%+的營(yíng)收來(lái)自《全民奇跡》、《拳皇98終極之戰(zhàn)OL》、《奇跡MU：覺(jué)醒》、《一拳超人：最強(qiáng)之男》和《全民奇跡2》五大“老產(chǎn)品”。

來(lái)源：掌趣科技2023年半年報(bào)

但老產(chǎn)品，存在生命周期。雖然近年，掌趣一直強(qiáng)調(diào)“深挖老產(chǎn)品的價(jià)值，延長(zhǎng)其生命周期”。但數(shù)據(jù)顯示，效果并不顯著。

2023年前兩個(gè)季度，無(wú)論境內(nèi)還是境外，無(wú)論是用戶(hù)活躍數(shù)還是充值流水，都呈現(xiàn)明顯下滑。

來(lái)源：掌趣科技2023年半年度報(bào)告——主要游戲境內(nèi)運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)

來(lái)源：掌趣科技2023年半年度報(bào)告 主要游戲境外運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)

老產(chǎn)品熱度已過(guò)，但新品卻遲遲未來(lái)。公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，掌趣科技已經(jīng)連續(xù)三年，未拿到新的游戲版號(hào)。新產(chǎn)品都沒(méi)有，產(chǎn)品質(zhì)量和用戶(hù)體驗(yàn)更無(wú)從說(shuō)起。

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，一片紅海；國(guó)外市場(chǎng)，暗藏風(fēng)險(xiǎn)；老產(chǎn)品風(fēng)光不再，新產(chǎn)品遲遲未來(lái)。此刻的掌趣，已內(nèi)外交困。AI浪潮下，掌趣布局AI游戲引擎，大有種退居幕后之勢(shì)。目前來(lái)看，理想是好的，但未來(lái)能否為掌趣創(chuàng)造實(shí)實(shí)在在的收益，何時(shí)能創(chuàng)造收益，一切都是未知。

畢竟，對(duì)于廣大投資者來(lái)說(shuō)，“餅”再大，也不及落“利”為安。

注：本文不構(gòu)成任何投資建議。股市有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。沒(méi)有買(mǎi)賣(mài)就沒(méi)有傷害。